Penulis: IGNAS |. PENELITIAN DEFI
Disusun oleh: Shenchao TechFlow
Saya merasa pasar mata uang kripto akan mengalami perubahan besar, saya tidak yakin persis apa yang akan terjadi, namun ada perubahan besar yang terjadi di pasar. Misalnya, suku bunga mulai turun, ETH ETF disetujui, arus masuk modal BTC ETF meningkat, Stripe meluncurkan pembayaran stablecoin, dll...
Sama seperti tentara yang dikerahkan sebelum pertempuran yang menentukan, perusahaan mata uang kripto besar dan lembaga keuangan tradisional (TradFi) sedang bersiap menghadapi kenaikan yang akan datang.
Berikut sedikit lebih banyak tentang “perasaan” itu:
Meskipun harga mata uang kripto sedang turun, mesin kripto di dalamnya tidak berhenti berputar. Pasar selalu berubah, dengan narasi dan tren baru yang muncul dan berdampak pada pasar seiring pertumbuhannya.
Sama seperti MakerDAO yang diluncurkan sebelum istilah “DeFi” diciptakan, ada beberapa tren baru yang muncul di pasar, meskipun tren tersebut belum cukup kuat untuk membentuk cerita yang koheren.
Berikut adalah 7 tren baru yang dapat berdampak signifikan terhadap pasar:
1. Perubahan merek
Koin lama membosankan dan spekulan menginginkan sesuatu yang baru.
Bukankah akan lebih menarik jika Anda dapat mengubah nama merek Anda, membuat ticker token baru, dan memulai kembali dengan grafik baru?
Fantom → Sonik
Itulah yang dilakukan Fantom dengan peningkatan Sonic.
Sonic adalah L1 baru dengan jembatan L2 asli ke Ethereum. Ini akan menampilkan Sonic Foundation dan Labs baru, serta identitas visual baru.
Terlebih lagi, token $S yang baru “memastikan kompatibilitas 1:1 dan migrasi $FTM ke $S.”
Ini adalah langkah yang cerdas, karena migrasi Sonic akan menghasilkan lebih banyak perhatian pasar daripada sekadar menyebutnya "Fantom 2.0." Hal ini memungkinkan Fantom untuk menghilangkan masalah penghubung Multichain dan memulai dari awal.
Selanjutnya → Everclear
Demikian pula, Connext diganti namanya menjadi Everclear.
Rebranding bukanlah hal baru dalam mata uang kripto, namun tren yang muncul di sini adalah mengemas ulang peningkatan besar-besaran sebagai produk baru.
Ini mengirimkan sinyal yang lebih kuat ke pasar daripada sekadar peningkatan v2 atau v3. Orang-orang tidak akan terlalu tertarik dengan peningkatan "v4" lainnya.
Dengan beralih dari Connext ke Everclear, tim menunjukkan bahwa ini lebih dari sekedar perubahan citra; ini mewakili langkah maju yang signifikan dalam kemajuan teknologi.
Connext berubah dari infrastruktur penghubung sederhana menjadi lapisan kliring pertama. Ini seperti rantai itu sendiri, dibangun sebagai rollup Arbitrum Orbit (melalui Gelato RaaS) dan terhubung ke rantai lain menggunakan Hyperlane dengan Eigenlayer ISM.
Hubungkan rantai apa pun, aset apa pun, dan bersiaplah untuk masa depan mata uang kripto modular.
Harga token NEXT naik sekitar 38% setelah berita tersebut (tetapi gagal bertahan). $FTM Fantom kembali laris manis dan fokus mereka pada X telah meningkat.
Saya berharap lebih banyak protokol akan diganti namanya untuk beradaptasi dengan tren pasar dan kemajuan teknologi pada tahun 2024.
Misalnya, IOTA melakukan rebranding menjadi L2 untuk aset dunia nyata.
Selain itu, merger mungkin menjadi lebih umum, seperti Fetch.ai, Ocean Protocol, dan SingularityNet yang digabungkan menjadi satu token $ASI, menciptakan bagan baru untuk proyek kripto super AI.
Kuncinya adalah mengawasi kinerja harga proyek merek baru dan kode token baru jika diluncurkan. Meskipun masih awal, kinerja harga awal untuk FTM dan NEXT, serta FET, AGIX, dan OCEAN, positif. Jika pasar mulai bangkit kembali…
Apakah akan ada lagi pengemasan ulang/rebranding yang akan datang?
2. Mendukung regulasi mata uang kripto
Regulasi telah menjadi masalah yang signifikan, terutama di Amerika Serikat, dengan SEC menargetkan pemain kunci seperti Coinbase, Kraken, dan Uniswap. Terlepas dari kemenangan Ripple dan Grayscale serta persetujuan ETF Bitcoin, lingkungan peraturan tetap tidak bersahabat, lebih berfokus pada proyek yang sah daripada penipuan langsung.
Namun banyak hal telah berubah: dukungan vokal Trump terhadap mata uang kripto telah memaksa Partai Demokrat untuk mengubah strategi anti-kripto mereka. Biden menerima sumbangan mata uang kripto. Sekarang, SEC telah membatalkan gugatannya terhadap Consensys, yang secara efektif mengakui bahwa ETH adalah komoditas.
Masa depan cryptocurrency dalam jangka pendek akan bergantung pada pemilu. Saya suka analisis Felix (Hartmann Capital) dan berikut poin utamanya:
Jika Gensler digulingkan atau kekuasaannya diperiksa oleh pengadilan dan Kongres, diperkirakan akan terjadi reli tajam sebesar 30%+ dalam aset kripto, diikuti oleh kenaikan yang berkelanjutan. Jika dia tetap berkuasa, diperkirakan akan terjadi penurunan yang berkepanjangan, dengan firma hukum diuntungkan dan mata uang kripto serta pembayar pajak dirugikan, dengan hanya Bitcoin dan memecoin yang relatif tidak terpengaruh.
Kejelasan peraturan dapat menyebabkan kenaikan terbesar dalam sejarah, mengubah pasar aset digital dalam berbagai cara:
Pergeseran dari narasi ke kesesuaian pasar produk: Proyek Crypto akan fokus pada penciptaan produk yang berorientasi pada nilai, bukan sekadar hype, yang mengarah pada pengembangan berkualitas lebih tinggi.
Metrik keberhasilan yang jelas: Penilaian akan lebih bergantung pada kecocokan dan pengembalian produk-pasar aktual, lebih sedikit pada spekulasi, dan pada token dengan fundamental yang kuat.
Lingkungan pembiayaan yang lebih mudah: Fundamental yang lebih kuat akan memudahkan aset digital memperoleh pembiayaan dan mengurangi siklus naik turunnya altcoin.
Pasar M&A yang berkembang pesat: Proyek yang didanai dengan baik dapat memperoleh protokol DeFi yang kekurangan dana namun berharga, mendorong inovasi dan adopsi lebih dekat, dan beberapa blockchain Lapisan 1 mengubah akuisisi menjadi barang publik untuk meningkatkan nilai jaringan.
(Lihat artikel Hartmann Capital Research untuk detailnya)
3. Perdagangan arbitrase BTC: BTC ETF + BTC pendek
Leverage selalu menemukan cara baru ke dalam sistem. Baik itu “transaksi janda” Grayscale atau pinjaman tanpa jaminan CeFi (Celsius, Blockfi, dll.).
Mekanisme tiap siklus berbeda-beda. Jadi di manakah leverage bersembunyi sekarang?
Target yang jelas adalah strategi delta netral Ethena. Selama tingkat pendanaan positif, semuanya baik-baik saja, tetapi jika tingkat pendanaan negatif, apakah posisi USDe perlu ditutup?
Yang lainnya adalah hipotesa ulang LRT.
Namun target lainnya adalah pembeli BTC ETF yang kita cintai.
ETF Bitcoin Spot telah melihat arus masuk positif selama 19 hari berturut-turut, dengan 5,2% dari seluruh BTC yang beredar dipegang oleh ETF (walaupun rekor ini saat ini terpecahkan).
Jadi mengapa BTC tidak melonjak?
Ternyata dana lindung nilai melakukan shorting Bitcoin melalui CME futures pada tingkat rekor.
“Jika leverage besar-besaran dengan pendanaan rendah adalah leverage untuk siklus ini dan sudah ada” - Kamizak ETH
Penjelasan yang mungkin adalah bahwa dana lindung nilai membeli spot dan menjual BTC dalam strategi netral delta 15%-20%.
(Lihat tweet untuk detailnya)
Strateginya sama seperti Ethena. “Jika leverage besar-besaran dengan pendanaan rendah adalah leverage untuk siklus ini dan sudah ada” - Kamizak ETH
(Lihat tweet untuk detailnya)
Apa yang terjadi ketika tingkat pendanaan menjadi negatif (saat spekulan berhenti bersikap bullish dan menutup posisi buy)?
Bisakah Ethena (terutama pengguna ritel) dan spot BTC + shorting CME futures (terutama institusi) menyebabkan kehancuran besar ketika posisi perlu dilikuidasi?
(Lihat tweet untuk detailnya)
Menakutkan. Namun mungkin ada jawaban yang lebih sederhana: institusi melakukan arbitrase terhadap harga positif antara spot BTC dan BTC berjangka yang berbeda (yaitu 2,3%).
(Lihat tweet untuk detailnya)
Bagaimanapun, perkembangan baru yang ditimbulkan oleh ETF spot ini memerlukan perhatian yang cermat, karena arbitrase "bebas risiko" seringkali "lebih berisiko" daripada yang diperkirakan sebelumnya.
4. Poin gamifikasi pertanian
Kecanduan poin kami semakin parah, tapi kami tidak tahu bagaimana cara menghentikannya. Protokol ini memerlukan poin untuk menarik basis pengguna awal dan meningkatkan penilaian melalui peningkatan adopsi.
(Lihat tweet untuk detailnya)
Kami bosan dengan poin tetapi tidak memiliki alternatif yang lebih baik saat ini.
Namun, saya melihat tren gamifikasi poin, yang menambahkan elemen ekstra pada strategi pengumpulan poin yang membosankan.
Sanctum memperkenalkan Wonderland, tempat Anda dapat mengumpulkan hewan peliharaan dan menaikkan levelnya dengan mendapatkan poin pengalaman (EXP). Sebagai sebuah komunitas, Anda perlu bersatu untuk menyelesaikan sesuatu.
Ini tidak jauh berbeda dengan program poin lainnya, karena airdrop Anda sebagian besar ditentukan oleh SOL yang disimpan, tapi… komunitas menyukainya!
(Lihat tweet untuk detailnya)
Sanctum hanya menjalankan kampanye Musim 1 selama sebulan, yang juga meningkatkan popularitasnya.
Saya ingin melihat inovasi 0 banding 1 dengan airdrop, namun meski poin sudah habis, kami terlalu mengandalkannya.
Sebaliknya, saya ingin melihat lebih banyak upaya gamifikasi untuk menghadirkan kesenangan di airdrop.
5. Kontra-tren rendahnya sirkulasi dan tingginya penerbitan FDV
Kecuali VC (modal ventura) dan tim, tidak ada yang menyukai penerbitan dengan sirkulasi rendah dan FDV tinggi. Ada juga yang melakukan airdrop, mereka mendapatkan uang lebih banyak di airdrop.
Tapi bagaimana dengan investor ritel? TIDAK. 26 dari 31 koin yang baru-baru ini terdaftar di Binance turun.
Binance dulunya adalah tempat untuk membeli koin-koin baru yang menarik, namun kini tidak lagi demikian. Pencatatan CEX (bursa terpusat) telah menjadi acara "jual berita" dan "pencairan".
Seperti yang diharapkan, Binance baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka akan memprioritaskan penghargaan komunitas daripada alokasi internal, dengan mencantumkan token dengan penilaian sederhana.
Kami masih menunggu sampai kata-kata tersebut menjadi tindakan, namun ini akan menjadi langkah ke arah yang benar.
VC disalahkan. Investasi VC besar yang dulunya dipandang sebagai pertanda positif kini dipandang oleh komunitas kripto sebagai ekstraksi nilai. Kekhawatirannya adalah para VC mendapatkan keuntungan dengan menjual alokasi besar yang mereka terima dengan biaya minimal.
Tim proyek juga harus mengambil tindakan untuk menghindari jatuhnya grafik harga selamanya.
Ada juga lebih banyak eksperimen di sisi protokol. Misalnya, Ekubo di Starknet mengalokasikan 1/3 token ke pengguna, 1/3 ke tim, dan 1/3 dibuang oleh DAO dalam waktu dua bulan.
Meskipun tidak semua orang menyukai aksi jual selama dua bulan ini, hal ini mirip dengan ICO (Initial Coin Offerings) di masa lalu, yang menjual token kepada komunitas.
Demikian pula, Nostra (juga di Starknet) meluncurkan NSTR dengan 100% FDV, dengan 25% dialokasikan melalui airdrop dan 12% dijual selama acara pool bootstrap likuiditas.
Mereka menyebutnya sebagai penawaran paling adil di DeFi, tetapi hal ini menimbulkan masalah awal yang mengakibatkan sirkulasi token rendah (tim dan VC menguangkan lebih awal dan keluar). Nostra mengatakan token tim dan VC akan diberi token secara on-chain.
Jika Anda melihat mereka menjual, lebih baik Anda menjualnya juga.
Kami juga melakukan eksperimen airdrop 100% dengan Friendtech, di mana Rune Bitcoin sebagian besar dicetak secara gratis oleh komunitas (walaupun Rune juga mengizinkan pra-penambangan).
Bagaimana hasilnya? tidak tahu. Tapi masih ada harapan.
6.McKinsey memasuki DeFi
DeFi memungkinkan kedaulatan diri, memungkinkan Anda memiliki dan memanfaatkan aset Anda secara efektif tanpa memandang batas negara.
Tapi DeFi menjadi sangat rumit! Ada begitu banyak strategi yang tersedia, dan kompleksitasnya meningkat seiring dengan upaya kami untuk memeras setiap % keuntungan.
Selain itu, mengatur protokol yang semakin kompleks ini memerlukan pengetahuan khusus.
Akibatnya, perusahaan konsultan seperti TradFi bermunculan untuk membantu protokol menangani masalah keamanan, tata kelola, dan pengoptimalan. Kasus yang paling terkenal adalah Gauntlet, yang membebankan biaya jutaan dolar kepada kliennya setiap tahun.
Terlebih lagi, protokol DeFi sedang beradaptasi, memungkinkan McKinseys dari DeFi untuk mengelola aset pengguna atau/dan melakukan outsourcing manajemen risiko.
Pinjaman tanpa izin Morpho Blue memungkinkan McKinsey DeFi menciptakan pasar dengan parameter aset dan risiko apa pun tanpa bergantung pada tata kelola.
Gudang paling populer dikelola oleh Gauntlet, Steakhouse, RE7 Labs, dan lainnya.
Demikian pula, Protokol Mellow meluncurkan LRT yang dikelola oleh “kurator”, yang memungkinkan “penyimpan lebih banyak fleksibilitas berdasarkan tingkat eksposur risiko yang mereka inginkan sambil tetap mendapatkan manfaat dari likuiditas aset yang dijaminkan.”
Saya yakin tren ini akan tumbuh seiring dengan meningkatnya kompleksitas DeFi dan semakin mendorong “DeFi” menuju “pembiayaan on-chain”.
Apa dampak yang mungkin timbul dari hal ini? Salah satunya adalah migrasi kekuasaan dari pemegang token ke perusahaan profesional. Apakah ini akan membuat token tersebut menjadi kurang menarik? Atau lebih menarik karena McKinseys dari DeFi secara profesional membantu protokol tumbuh dan meningkatkan pendapatan DAO. Saya belum tahu.
7. Memulai DeFi Gaya Web2
Saya sangat menyukai ini.
Meskipun teknologi Friend mungkin memiliki masalah, ia telah berhasil mempopulerkan Privy, sehingga memungkinkan untuk membuat dan mengelola dompet menggunakan akun Web2.
Selama kegilaan NFT, saya membantu teman membeli NFT di OpenSea. Mengajari mereka cara menggunakan Metamask sungguh menyebalkan.
Namun sekarang, Anda dapat membuat dompet di OpenSea dengan email dan kode 2FA Anda. Sungguh, silakan dan coba, ini hanya membutuhkan waktu sebentar.
Fantasy Top memanfaatkan Privy dan aplikasi lain yang berhubungan dengan pengguna. Tren ini melampaui Privy.
Infinex yang dikembangkan oleh Synthetix memungkinkan pembuatan dompet menggunakan Passkeys, jadi Anda hanya perlu menggunakan pengelola kata sandi untuk mengelola dompet Anda.
Coinbase telah meluncurkan dompet pintar yang dapat membayar biaya bahan bakar atas nama pengguna, mendukung transaksi batch, dan memungkinkan pembuatan dompet menggunakan alat Web2.
Kini, orientasi pengguna yang kompleks tidak lagi menjadi alasan kurangnya adopsi kripto, kita hanya memerlukan aplikasi konsumen yang unik.
