James Check, analis utama untuk Glassnode, telah memberikan penjelasan mendalam tentang perdagangan tunai dan carry Bitcoin, mengatasi kebingungan yang meluas tentang bagaimana hal itu berdampak pada struktur pasar. Pada tanggal 11 Juni, Check membagikan wawasannya di platform media sosial X (sebelumnya dikenal sebagai Twitter), menjelaskan mekanisme di balik strategi perdagangan ini dan implikasinya terhadap pasar Bitcoin.
Pemeriksaan dimulai dengan mengklarifikasi perdagangan tunai dan carry, strategi delta-netral yang digunakan dalam kalender berjangka yang kedaluwarsa dan tingkat pendanaan swap abadi. Menurut Check, tingkat pendanaan saat ini positif, disetahunkan sebesar +10%, menunjukkan bahwa pedagang bersedia membayar tingkat bunga untuk mempertahankan posisi buy melalui leverage. Periksa catatan bahwa skenario ini tercermin dalam kalender berjangka di CME, yang diperdagangkan dengan harga premium dibandingkan harga spot, sehingga menciptakan peluang arbitrase.
Dalam pengaturan arbitrase ini, seorang pedagang dapat mengambil posisi panjang di pasar spot (atau ETF) dan secara bersamaan melakukan posisi pendek di pasar berjangka, jelas Check. Untuk swap abadi, imbal hasil bersifat dinamis dan fluktuatif, sedangkan untuk kontrak berjangka kalender, imbal hasil bersifat tetap dan kedaluwarsa pada tanggal tertentu. Periksa menyatakan bahwa pedagang kemudian memasukkan posisi mereka ke dalam kontrak berikutnya setelah habis masa berlakunya. Strategi ini memastikan bahwa posisi tetap netral sehubungan dengan risiko harga karena melibatkan posisi beli di pasar spot dan posisi pendek di pasar berjangka. Oleh karena itu, pedagang tidak terkena risiko likuidasi kecuali mereka salah menangani agunan atau strateginya.
Check menekankan bahwa posisi tersebut berkontribusi pada sisi beli pasar spot dan ETF serta sisi jual pasar berjangka. Menurut Check, aktivitas ini menambah kedalaman, volume, dan likuiditas ke pasar Bitcoin tanpa berdampak signifikan pada harga pasar. Fenomena ini tidak hanya terjadi pada Bitcoin; Check menegaskan bahwa ini adalah aspek fundamental dari setiap aset dengan pasar berjangka dan akan bertahan selama pasar mencapai ukuran yang signifikan.
Mengatasi kesalahpahaman umum, Check menjelaskan bahwa harga spot tidak ditekan oleh posisi short ini. Sebaliknya, Check menyoroti bahwa keberadaan perdagangan tersebut mencerminkan sentimen bullish bersih di mana posisi buy mendorong harga berjangka lebih tinggi. Elemen sebenarnya yang hilang, menurut Check, adalah dorongan substansial dari permintaan non-arbitrase yang dapat mengalahkan tekanan sisi jual dari HODLers dan pemegang saham yang ada.
Untuk mengilustrasikan poinnya lebih lanjut, Check menyertakan grafik di postingannya yang menunjukkan tingkat pendanaan masa depan Bitcoin yang abadi dari waktu ke waktu, menyoroti periode tingkat pendanaan positif dan negatif serta hubungannya dengan harga Bitcoin. Representasi visual ini, seperti yang disoroti oleh Check, menggarisbawahi sifat dinamis dari tingkat pendanaan dan pengaruhnya terhadap likuiditas dan struktur pasar.
Orang-orang nampaknya sangat bingung dengan#Bitcoincash and carry trade, dan bagaimana pengaruhnya terhadap struktur pasar. Ini adalah mekanisme yang sama dalam kalender masa depan yang kedaluwarsa dan tingkat pendanaan swap abadi, dan ini adalah strategi delta netral. Izinkan saya menjelaskan cara kerjanya: – Tingkat pendanaan… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh
— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmate_) 10 Juni 2024
Gambar Unggulan melalui Pixabay
