Terlepas dari ketidakpastian peraturan, stablecoin yang memberikan uang tunai kepada pelanggan ada di sini dan bersaing untuk mendapatkan triliunan dana pasar uang dan simpanan dolar secara global.
Dengan potensi melakukan pembayaran di internet dengan lebih hemat biaya, PayPal melihat pemisahan kemampuan pembayaran stablecoin dari kemampuan menghasilkan hasil dana pasar uang.
Stablecoin telah lama memainkan peran penting dalam industri mata uang kripto, sebagai sarana untuk menyalurkan uang ke dalam ekonomi digital, menghindari volatilitas tanpa harus melikuidasi portofolio ke dalam mata uang fiat atau mengirimkannya sebagai jaminan untuk perdagangan.
Kegunaannya dalam pembayaran cukup jelas: Mereka berupaya meniru mata uang konvensional seperti dolar AS atau euro dalam bentuk yang didukung blockchain, yang berfungsi sebagai pengganti digital untuk sesuatu yang sudah nyaman bagi konsumen.
Namun sejumlah besar uang disimpan di dalamnya, sehingga menghasilkan keuntungan besar bagi penerbit stablecoin – yang biasanya tidak membagi hadiah tersebut dengan pemegang token.
USDT Tether adalah mata uang kripto terbesar ketiga di dunia dengan aset $112 miliar, menurut data CoinDesk; USDC Circle berada di No. 6 dengan $32 miliar.
Uang tersebut diinvestasikan dalam aset-aset yang dianggap sangat aman seperti Treasury AS, sehingga menghasilkan miliaran dolar per tahun sebagai imbal hasil bagi perusahaan-perusahaan tersebut. Hal ini menjadikan mereka versi era kripto dari produk lama dalam keuangan tradisional: dana pasar uang. Perbedaannya: Penerbit pasar uang membagi bunga yang mereka peroleh dari investasi mereka pada obligasi dan instrumen pendapatan tetap lainnya dengan pelanggan mereka.
Hingga saat ini, kurangnya persaingan dalam lingkungan suku bunga rendah berarti bahwa penerbit stablecoin tidak hanya dapat mempertahankan semua bunga yang mereka peroleh dari agunan karena pengguna dan mitra distribusi tidak terlalu peduli, kata Rob Hadick, mitra umum di perusahaan modal ventura. Capung.
“Tetapi dengan kenaikan suku bunga, penerbit stablecoin menjadi sangat menguntungkan dan wajar jika mitra tersebut, seperti bursa, dan pengguna listrik akan mulai meminta lebih banyak potongan pendapatan,” kata Hadick.
Agar adil, peraturan melarang penerbit stablecoin mengembalikan hasil kepada pengguna di AS, dan rezim Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) yang akan segera tiba akan melakukan hal yang sama di Eropa.
Tapi blockchain menjangkau seluruh dunia dan stablecoin yang memberikan uang tunai kepada pelanggan ada di sini. Persaingan sudah mulai memanas karena perusahaan-perusahaan seperti Ondo, Mountain, Agora dan lainnya menjanjikan model ekonomi yang lebih adil. Baru minggu lalu, Paxos memperkenalkan sistem penghasil hasil yang diatur oleh UEA yang disebut Lift Dollar.
Permainan pembayaran
Penerbit Stablecoin memberikan sesuatu kembali dalam bentuk imbal hasil pasar uang adalah strategi yang masuk akal dan potensi kekhawatiran bagi token tradisional yang dipatok dalam dolar seperti Circle dan Tether, yang merupakan sebagian besar jaminan yang diposting untuk tujuan perdagangan.
Namun ada cara lain untuk menyampaikan niat baik kepada pengguna, seperti beberapa efisiensi biaya yang diperoleh dari penggunaan stablecoin yang murni berfokus pada pembayaran, melakukan transaksi dalam skala besar. Ini adalah tujuan penambahan raksasa fintech PayPal ke ruang stablecoin: token PYUSD-nya.
Tahun-tahun mendatang dapat melihat pemisahan kemampuan pembayaran stablecoin dari kemampuan menghasilkan hasil dana pasar uang, menurut SVP PayPal dan kepala blockchain, Jose Fernandez da Ponte.
“Saya pikir dalam beberapa tahun dari sekarang Anda akan melihat bendahara perusahaan menjaga likuiditas dalam dana pasar uang, dan saat mereka perlu melakukan pembayaran, alihkan dana pasar uang tersebut ke stablecoin dan lakukan pembayaran. pembayaran, karena itu dibangun untuk tujuan tertentu," kata Fernandez da Ponte dalam sebuah wawancara.
Jelas sekali, PayPal tampaknya lebih fokus untuk mengasah kemampuan PYUSD dalam melakukan pembayaran yang lebih cepat dan lebih murah – PYUSD kini terintegrasi dengan blockchain Solana {{SOL}} dengan throughput tinggi, misalnya – daripada mengkhawatirkan bagaimana tingkat nilai terkuncinya akan menumpuk. terhadap USDT dan USDC.
Namun tidak semua orang berpikir bahwa stablecoin yang berfokus pada pembayaran seperti PYUSD akan berkembang pesat di hadapan mata uang digital bank sentral (CBDC) dan token pembagian hasil, sebuah pandangan yang baru-baru ini diambil oleh para analis di Bank of America.
Meskipun PYUSD kecil dibandingkan dengan Tether dan Circle, mungkin tidak bijaksana untuk bertaruh melawan PayPal mengingat jangkauannya yang panjang dalam fintech dan pembayaran melalui aplikasi seperti Xoom dan Venmo.
“Jujur saja, siapa di dunia kripto yang sudah memiliki distribusi lebih baik daripada PayPal?” kata Hadick dari Dragonfly. “Tidak mungkin dalam pikiran saya bahwa PYUSD memperbanyak DeFi [keuangan terdesentralisasi], atau mengembangkan aplikasi [non-Paypal] lainnya. Namun hal ini mengurangi beban pada operasi back office PayPal dan menjadikannya lebih efisien modal, sehingga mereka meningkatkan kemampuan mereka sendiri. margin sebesar 50 basis poin dan mungkin memberikan sebagian darinya kepada pelanggan."
Basis dolar
Stablecoin sebagai metode pembayaran akan memiliki nilai yang bertahan lama dan sangat penting, kata Charles Cascarilla, CEO penerbit stablecoin Paxos. Namun ada hal yang lebih besar di luar sana ketika mempertimbangkan sekitar $6 triliun dana pasar uang ditambah sekitar $17 triliun simpanan di bank, dan triliunan lainnya dana pasar uang luar negeri dan simpanan dolar, katanya.
“Aset pembayaran akan selalu menjadi bagian dari deposito luas dan basis dolar,” kata Cascarilla dalam sebuah wawancara. “Jadi hanya ada sedikit hal yang akan dimasukkan ke dalam stablecoin pembayaran karena banyak orang ingin menggunakan sesuatu yang menghasilkan keuntungan.”
Hadick setuju bahwa seiring berjalannya waktu, hampir semua perdagangan keuangan tradisional dan kripto akan beralih ke jaminan yang memberikan hasil yang diberi token. “Manfaat dari dapat memperoleh imbal hasil sekaligus meningkatkan efisiensi modal dan melakukan penyelesaian intraday akan terlalu besar untuk diabaikan oleh lembaga besar mana pun,” katanya.