Rilis data minggu lalu mendorong sedikit pemikiran ulang makro, dengan eksepsionalisme data AS akhirnya kembali turun ke awal kuartal pertama (PDB direvisi turun, konsumsi lebih rendah), sementara momentum inflasi global mulai mengejutkan kembali dengan HICP Zona Euro kembali berakselerasi kembali ke 2,9% YoY (vs 2,7% sebelumnya).
Perlambatan dalam data AS kini terlalu parah untuk diabaikan, dengan PDB Atlanta Fed kini turun hingga di bawah 2%, dan pertumbuhan pendapatan riil yang dapat dibelanjakan melambat hingga di bawah 1%. Selain itu, meningkatnya tunggakan kartu kredit, biaya sewa, dan melemahnya pasar tenaga kerja semuanya menandakan melemahnya perekonomian AS menjelang pemilu, dengan inflasi yang masih tinggi dan hanya ada sedikit pertemuan yang tersisa sebelum bulan November.
Aset makro telah menguat secara agresif selama beberapa sesi terakhir, berkat perlambatan berturut-turut pada PCE pada hari Jumat, aksi jual minyak berjangka sebesar 10%, dan harapan yang ada untuk perlambatan harga emas. Minggu ini akan ada rilis data Tingkat 1 yang jauh lebih berat, dimulai dengan Jolts (hari ini), ADP & ISM Services (Rabu), dan NFP (Jumat).
NFP akan menjadi acara tersibuk minggu ini, meskipun Rabu depan akan ada pertemuan ganda besar-besaran dengan FOMC dan CPI untuk hari yang paling dinantikan menjelang musim panas. Ikat erat-erat!
Di sisi pemilu, mantan Presiden (secara tidak terduga?) mendapatkan manfaat yang sangat besar dari putusan pengadilan yang bersalah baru-baru ini, dengan kemungkinannya untuk memenangkan pemilu bulan November melonjak hingga lebih dari 50% (vs Biden sebesar 35%). Tampaknya sebagian besar masyarakat pemilih melihat persidangan yang ada saat ini sebagai 'perburuan penyihir' terhadap mantan presiden tersebut, sehingga berlawanan dengan harapan bahwa Trump akan menderita akibat hukuman yang dijatuhkan kepadanya. Jika mantan Presiden tersebut kembali menjabat, dampak terbesarnya akan terjadi pada pendapatan tetap karena diperkirakan bahwa ia akan memberikan pengaruh politik baru pada Federal Reserve dengan kebijakan uang yang longgar, kebijakan fiskal belanja bebas dan pemotongan pajak lebih lanjut. Setidaknya ini akan menjadi Q4 yang menarik bagi pasar.
Dalam kripto, sentimen telah didukung sejak Jumat menyusul rebound harga ekuitas AS dan sentimen risiko secara keseluruhan, dengan BTC kembali menantang 70 ribu dan ETH sekitar 3,8 ribu. Keyakinan perdagangan masih rendah dengan minat pendanaan yang tetap lemah, realisasi volatilitas yang menurun, dan harga yang bertahan pada kisaran harga saat ini. Kami memperkirakan hal ini akan berlanjut hingga setidaknya NFP pada hari Jumat, dan pergerakan lebih besar berikutnya menunggu hingga pasca CPI/FED pada Rabu depan. Jalur yang paling sedikit resistensinya tampaknya berada pada sisi atas untuk saat ini. Semoga beruntung.
