Bagaimana cara menentukan apakah Ethereum adalah suatu keamanan? SEC dan Wall Street mungkin telah menemukan keseimbangan
Dipengaruhi oleh berita bahwa Ethereum ETF mungkin disetujui, Ethereum telah melonjak tajam dalam beberapa hari terakhir. Karena kurangnya opini resmi, saat ini sebagian besar hanya spekulasi pasar, jadi bisakah ETF disetujui? Berdasarkan berbagai berita dan analisis, artikel ini meyakini bahwa kemungkinan Ethereum ETF disetujui sangat tinggi. Titik waktu utamanya mungkin adalah tanggal 23 Mei atau setelahnya. Di bawah ini kami membahas secara singkat isu-isu inti.
Setelah Ethereum beralih ke mekanisme PoS, apakah itu keamanan atau bukan adalah poin perselisihan terbesar antara SEC AS dan lembaga keuangan Wall Street. Setelah Ethereum beralih dari PoW ke PoS, pengguna menggunakan janji token untuk memelihara jaringan dan memperoleh pendapatan, yang melanggar Undang-Undang Sekuritas. Untuk lebih spesifiknya, SEC AS percaya bahwa proses mendapatkan pendapatan dari janji ETH mirip dengan "investasi kontrak." Saat ini, banyak token kriptografi yang merupakan mekanisme PoS. Jika SEC AS mengakui mekanisme PoS Ethereum, apa yang harus dilakukan oleh mata uang kripto lain yang berdasarkan mekanisme PoS? Menurut BiTui, ketika Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengajukan gugatan terhadap Binance pada Juni 2023, mereka yakin bahwa ada banyak token "sekuritas tidak terdaftar" yang terdaftar di Binance, termasuk namun tidak terbatas pada Solana ( SOL), Cardano (ADA), Poligon (MATIC), Coti (COTI), Algorand (ALGO), Filecoin (FIL), Cosmos (ATOM), Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Decentraland (MANA). (Beranda Jinqun)
Namun, dilihat dari beberapa berita terkini, SEC AS dan Wall Street tampaknya telah menemukan titik keseimbangan; selain itu, kebijakan enkripsi AS juga mungkin mengalami penyesuaian besar. Oleh karena itu, jika SEC AS meloloskan ETF Ethereum kali ini, ini juga akan menjadi kabar baik bagi banyak aset kripto arus utama dan akan memiliki dampak yang lebih besar pada industri enkripsi daripada ETF Bitcoin (SEC AS tidak mempertanyakan atribut aset dari Bitcoin).
Jadi, apa keseimbangan antara US SEC dan Wall Street terkait Ethereum ETF? Pada bulan Februari tahun ini, VanEck mengajukan amandemen S-1A ke SEC, yang merupakan emiten pertama dari banyak emiten yang mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 yang tidak menyertakan ketentuan gadai. Dalam beberapa hari terakhir, Fidelity dan Grayscale berturut-turut menghapus bagian janji dari pernyataan pendaftaran S-1 dan mengirimkan kembali dokumen ke SEC. Jadi, apakah "titik keseimbangan" yang disebutkan di atas adalah: jika ETH dalam ETF tidak dijaminkan, maka Ethereum bukanlah suatu jaminan; sebaliknya, Ethereum yang digunakan untuk jaminan akan didefinisikan sebagai "jaminan".
Masih terdapat bug dalam sifat non-sekuritas Ethereum, dan pelonggaran kebijakan AS dapat mendorong perubahan besar dalam sikap SEC.
Seperti disebutkan di atas, titik keseimbangan yang ditemukan oleh US SEC dan Wall Street adalah apakah ETH ini harus dijaminkan. Apakah logika ini masuk akal?
Misalkan A menjaminkan ETH di tangannya, melepaskan jaminan tersebut setelah jangka waktu tertentu, dan menjualnya di Coinbase, ETH yang dijual akhirnya mengalir ke VanEck. Selama proses ini, ETH yang dijaminkan oleh A adalah jaminan. Jadi setelah tidak dijaminkan, apakah ETH yang sama merupakan jaminan? Jika itu adalah sekuritas, apakah ETF Ethereum yang pada akhirnya mengalir ke VanEck dihitung sebagai sekuritas? Definisi sekuritas ETH akan sangat sulit. Pada saat yang sama, untuk mata uang kripto lainnya, yang menggunakan ETH sebagai referensi, dapatkah SOL, FIL, dll., yang sebelumnya dianggap sebagai sekuritas oleh US SEC, dapat menggunakan metode ini untuk menentukan apakah mereka merupakan sekuritas? Jika kita melihatnya seperti ini, pada dasarnya US SEC akan sangat meningkatkan kesulitan pengawasannya sendiri.
Intinya, artikel ini percaya bahwa US SEC memang membiarkan mulutnya terbuka, yang mungkin terutama terkait dengan kebijakan AS. Menurut pemberitaan terkait, salah satunya adalah aturan SAB 121 yang sebelumnya menjangkiti industri enkripsi mungkin akan dibatalkan. Pada intinya, SAB 121 mewajibkan perusahaan yang menampung mata uang kripto untuk mencatat kepemilikan pelanggan atas mata uang kripto sebagai kewajiban di neraca mereka. Namun, industri mata uang kripto umumnya percaya bahwa peraturan ini terlalu ketat, yang pada dasarnya menghalangi kustodian atau perusahaan untuk memegang aset kripto atas nama klien mereka dan tidak kondusif bagi perkembangan industri lebih lanjut. Oleh karena itu, industri ini telah lama mencoba untuk membatalkannya melalui lobi dan metode lainnya. Artinya, dengan asumsi SAB 121 dibatalkan, belenggu yang membatasi perkembangan industri kripto di Amerika Serikat akan dipatahkan. Faktor politik lainnya adalah persetujuan FIT 21 (juga dikenal sebagai HR 4763), sebuah undang-undang baru yang bertujuan untuk memperjelas kerangka peraturan untuk mata uang kripto. Kemajuan saat ini adalah semua anggota DPR AS telah lolos pemungutan suara FIT 21, dan RUU tersebut akan masuk ke Senat untuk membahas apakah akan menyetujuinya, dan pada akhirnya akan diserahkan kepada Presiden AS Biden untuk ditandatangani.
Secara keseluruhan, jika kedua RUU ini disahkan di Amerika Serikat, pengawasan enkripsi di Amerika akan jauh lebih longgar. Kemudian, Ethereum perlu dilonggarkan saat ini, dan untuk mata uang kripto lainnya, mungkin juga akan dilonggarkan secara bertahap di masa mendatang, karena ini kemungkinan besar akan menjadi arah keseluruhan kebijakan nasional AS.
Bagaimana prospek pasar akan berkembang?
Seperti disebutkan di atas, kebijakan AS mempunyai dampak besar terhadap industri enkripsi, dan bukan tanpa alasan bahwa kebijakan AS mulai beralih ke pendekatan yang lebih longgar.
Menurut BiTui, peraturan baru dari Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS (FASB) mewajibkan penggunaan resmi akuntansi nilai wajar Bitcoin pada tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024. David Marcus, mantan presiden PayPal dan mantan direktur Meta cryptocurrency, berkomentar bahwa perubahan kecil dalam standar akuntansi ini sebenarnya sangat penting. Hal ini menghilangkan hambatan besar bagi perusahaan untuk memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, dan Bitcoin akan menjadi masalah besar 2024. sebuah tonggak penting. Maka pengesahan dua RUU SAB 121 dan FIT 21 yang disebutkan di atas akan semakin berdampak besar pada industri enkripsi.
Selain tren kebijakan enkripsi AS, yang memengaruhi Bitcoin dan pasar adalah makroekonomi AS. Rabu lalu, Amerika Serikat merilis data. Tingkat pertumbuhan CPI dan CPI inti tahun-ke-tahun pada bulan April melambat dibandingkan bulan Maret, masing-masing meningkat sebesar 3,4% dan 3,6%, tingkat pertumbuhan terendah dalam tiga tahun terakhir; stabil seperti yang diharapkan pada bulan Maret, namun melambat menjadi 0,3%, pertumbuhan cincin CPI inti melambat menjadi 0,3% seperti yang diharapkan, mencapai perlambatan pertama dalam setengah tahun. Hal ini juga terjadi setelah tiga bulan berturut-turut pertumbuhannya lebih tinggi dari perkiraan. Setelah CPI dirilis, investor meningkatkan ekspektasi mereka terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Penetapan harga kontrak intraday swap menunjukkan bahwa para pedagang memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan September akan meningkat menjadi lebih dari 80%. Tiga indeks saham utama AS secara kolektif menguat. Dipengaruhi oleh optimisme pasar secara keseluruhan, Bitcoin juga mulai keluar dari situasi bullish.
Meringkaskan
Secara keseluruhan, artikel ini meyakini bahwa Ethereum ETF kemungkinan besar akan disetujui. Keseimbangan antara US SEC dan Wall Street dalam menentukan apakah Ethereum merupakan suatu sekuritas mungkin adalah: jika ETH dalam ETF tidak dijaminkan, maka Ethereum bukanlah suatu sekuritas, sebaliknya, Ethereum yang digunakan untuk menjaminkan akan didefinisikan sebagai "sekuritas ." . Artikel ini percaya bahwa faktor inti mengapa sikap SEC AS berubah secara signifikan adalah kebijakan enkripsi AS mulai beralih ke pendekatan yang lebih terbuka dan santai.
Setelah ETF Ethereum disahkan, ini tidak hanya baik untuk ETH, tetapi juga dapat membawa kabar baik bagi seluruh aset arus utama. Dilihat dari situasi pasar, Bitcoin dipengaruhi oleh pelonggaran kebijakan kripto AS (terutama RUU SAB 121 dan FIT 21 baru-baru ini) dan dampak kebijakan makro AS. Hal ini diperkirakan akan mempertahankan situasi bullish dan lebih cenderung berfluktuasi ke atas . Jika ETF Ethereum lolos, mungkin akan terjadi kenaikan yang lebih besar karena stimulus positif.
