Ketika Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mendekati tenggat waktu penting minggu ini untuk menentukan apakah akan menyetujui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang terkait dengan Ether, koin asli dari blockchain Ethereum, komunitas mata uang kripto menahan nafas kolektifnya. Permohonan VanEck untuk ETF Ether spot akan diserahkan kepada SEC pada tanggal 23 Mei. Permohonan ARK 21Shares akan jatuh tempo pada tanggal 24 Mei.
Meskipun SEC menyetujui beberapa ETF Bitcoin spot pada bulan Januari setelah perjuangan selama bertahun-tahun, banyak analis memperkirakan jalan yang lebih sulit untuk persetujuan ETF Ether. Regulator tampaknya mengambil sikap yang lebih hati-hati terkait mata uang kripto terbesar kedua di dunia ini, dan ragu-ragu dalam mengambil keputusan yang dapat berdampak besar bagi masa depan Ethereum dan lanskap kripto yang lebih luas.
Apa itu ETF?
Untuk memahami keberatan SEC, penting untuk terlebih dahulu memeriksa apa itu ETF dan mengapa persetujuan untuk komoditas seperti Ether bukanlah masalah sederhana dalam penerapan stempel. Kami juga akan mengeksplorasi kompleksitas unik seputar Ethereum yang membuat regulator berhenti sejenak.
Dana investasi yang diperdagangkan di bursa seperti saham individu tetapi memiliki aset seperti saham, obligasi, atau komoditas disebut dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Investor dapat dengan mudah memperoleh terdiversifikasi eksposur terhadap kelas aset atau indeks tertentu dengan menggunakan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
Foto: Titik tengah
Meskipun strukturnya mirip dengan reksa dana, ETF menawarkan beberapa keunggulan berbeda. Mereka dapat diperdagangkan sepanjang hari seperti saham, memiliki biaya lebih rendah berkat manajemen pasif yang melacak indeks, dan memungkinkan investasi hemat pajak karena menghasilkan lebih sedikit keuntungan modal. Manfaat-manfaat ini telah memicu lonjakan popularitas ETF, dengan lebih dari $11 triliun diinvestasikan secara global pada akhir tahun 2023.
Foto: Investasi Abad Amerika
Tali Ketat Peraturan untuk ETF Kripto
Persetujuan SEC terhadap ETF yang melacak mata uang kripto tertentu, seperti Ether, mengharuskan pihak berwenang untuk diyakinkan bahwa aset digital yang mendasarinya lebih berfungsi sebagai barang perdagangan daripada sekuritas. Perbedaan ini penting karena sekuritas diatur oleh peraturan dan pengawasan yang jauh lebih ketat untuk melindungi investor.
Secara historis, SEC enggan menyetujui ETF kripto, menolak hampir selusin proposal antara tahun 2018-2023 karena kekhawatiran bahwa mata uang kripto terlalu fluktuatif, kurang pengawasan yang kuat, dan mungkin siap untuk manipulasi harga dan penipuan.
Namun, perubahan lanskap hukum dan meningkatnya kejelasan peraturan seputar Bitcoin membuka jalan bagi gelombang persetujuan ETF Bitcoin baru-baru ini. Pada bulan Agustus 2023, pengadilan banding federal memutuskan bahwa SEC telah bertindak “sewenang-wenang dan berubah-ubah” dalam menolak permintaan konversi ETF Bitcoin dari Grayscale Investments. Kemunduran hukum ini memaksa SEC, yang mengarah pada persetujuan ETF Bitcoin spot AS yang pertama pada tahun ini.
Kompleksitas Ethereum
Meskipun ETF Bitcoin masih menghadapi hambatan, Ethereum menghadirkan jaringan masalah yang lebih kompleks sehingga membuat regulator berhenti sejenak. Cryptocurrency seperti Bitcoin dimaksudkan sebagai uang digital terdesentralisasi dan penyimpan nilai. Ethereum, di sisi lain, telah berevolusi menjadi ekosistem luas yang mendukung serangkaian aplikasi terdesentralisasi, kontrak pintar, dan bahkan mata uangnya sendiri dalam Ether.
Foto: Harga Ether April-Mei 2024
Kunci dari kekhawatiran SEC adalah apakah Ether harus diklasifikasikan sebagai sekuritas atau komoditas. Ketua SEC Gary Gensler secara terbuka menyebut Bitcoin sebagai komoditas tetapi lebih berhati-hati dalam hal status Ether. Inti permasalahannya adalah tingkat desentralisasi dalam jaringan Ethereum dan tingkat pengaruh yang dimiliki oleh para pendiri, pengembang, dan proses tata kelolanya.
SEC tampaknya khawatir bahwa Ether berpotensi memenuhi kriteria untuk diklasifikasikan sebagai sekuritas karena awalnya didanai melalui penawaran koin awal (ICO) dan sebagian besar pengembangannya dilakukan oleh beberapa entitas seperti Ethereum Foundation. Ketidakjelasan ini telah menyebabkan perselisihan antara SEC, yang memperlakukan Ether sebagai sekuritas potensial yang tunduk pada peraturan ketat, dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), yang menyatakan Ether harus diatur sebagai komoditas.
Kompleksitas lain muncul dari perpindahan Ethereum ke model konsensus bukti kepemilikan pada tahun 2023. Pemegang Ether sekarang dapat “mempertaruhkan” token mereka untuk membantu memvalidasi transaksi di jaringan dan mendapatkan imbalan seperti mendapatkan bunga atau dividen. Beberapa analis khawatir mekanisme pertaruhan ini dapat memperkuat argumen bahwa Ether bertindak lebih seperti kontrak sekuritas atau investasi.
Keragu-raguan Peraturan dan Potensi Konsekuensi dari Keputusan SEC
Banyak analis percaya bahwa, untuk menghindari perlombaan ke medan yang tidak diketahui, SEC akan menunda atau menolak temuan pengajuan ETF Ether karena kesulitan yang rumit ini. Menurut Mark Connors dari 3iQ Corp, kemajuan apa pun di bidang aset digital mungkin harus melalui sistem hukum selama Gary Gensler menjadi ketua SEC.
Penolakan dapat memicu pertarungan hukum berisiko tinggi lainnya seperti kisah ETF Bitcoin. Analis JPMorgan berspekulasi bahwa pola yang terjadi akan serupa – penolakan SEC, diikuti dengan tantangan hukum yang pada akhirnya dapat membuat agensi tersebut kalah di pengadilan. Namun, mereka memperingatkan bahwa regulator mungkin “waspada terhadap lereng licin” di mana persetujuan ETF Ether akan membuka pintu masuk ke gelombang produk mata uang kripto lainnya.
Menurut Roshan Shah dari Mata Uang Digital Desimal, pihak berwenang mungkin bergerak lambat karena investor ETF masih mengenal kripto, dan situasi dengan eter jauh lebih rumit.
Jika permohonan ETF Ether ditolak, setidaknya dalam jangka pendek, hal ini dapat mengurangi kepercayaan investor dan memicu volatilitas harga Ether karena uang kembali ke Bitcoin dan mata uang kripto lainnya dengan jalur regulasi yang lebih jelas. Saat ini, Grayscale Ether Trust diperdagangkan dengan diskon 24% terhadap nilai aset bersihnya, mencerminkan ekspektasi rendah terhadap persetujuan SEC bulan ini.
Reformasi Regulasi Terkait ETF Akan Segera Terjadi?
Meskipun persetujuan tampaknya tidak mungkin terjadi minggu ini, banyak yang percaya bahwa hanya masalah waktu sebelum ETF Ether mendapat lampu hijau, baik melalui tindakan hukum atau potensi reformasi legislatif.
Industri kripto melobi Kongres untuk aturan yang lebih jelas seputar aset digital. Satu proposal dapat menciptakan kelas aset baru antara komoditas dan sekuritas untuk mencakup kripto seperti Ether.
Selain itu, dengan siklus pemilu baru pada tahun 2024, perubahan peraturan di SEC dapat mengantarkan perspektif baru yang lebih terbuka terhadap inovasi kripto. Seperti yang dicatat oleh Kinga Bosse dari MPCH, “Ada sejumlah pembuat kebijakan yang benar-benar memahami kripto. Namun lebih banyak lagi yang memiliki pertanyaan tentang dampak kripto pada lanskap global.”
Pada akhirnya, meskipun regulator mungkin akan mengambil tindakan lebih lanjut, pertumbuhan yang melonjak dan integrasi arus utama mata uang kripto kemungkinan akan memerlukan kompromi dan pedoman peraturan yang lebih jelas. Untuk Ethereum dan token Ether aslinya, periode ketidakpastian saat ini mungkin merupakan awal dari penerimaan yang lebih luas dan akses yang lebih mudah bagi investor melalui produk ETF yang disetujui SEC.
Pos Aplikasi ETF Ether Dalam Pengawasan: Bagaimana Keputusan SEC Mendatang Dapat Membentuk Masa Depan Investasi Mata Uang Kripto muncul pertama kali di Metaverse Post.
