Bagaimana Web3 menjadi struktur pasar saat ini dengan sirkulasi rendah dan FDV tinggi❓丨Materi dan sebagian data dalam artikel ini berasal dari laporan penelitian #BinanceResearch

Artikel ini didasarkan pada fenomena yang terjadi saat ini dan melampirkan sebagian data untuk memperluas perspektif. Ini bukan terjemahan, tetapi lebih merupakan perluasan perspektif berdasarkan laporan penelitian~

Pertama-tama, peredarannya dikendalikan sekitar 10%, dan FDV dapat dengan mudah mencapai beberapa miliar. Ini adalah ciri khas dari apa yang disebut "proyek VC" yang sedang hangat dibicarakan baru-baru ini.

Atas dasar ini, hal ini memicu diskusi di industri mengenai apakah likuiditas pasar saat ini dapat mempertahankan nilai pasar setinggi itu.

Dalam jangka panjang, ada juga ketakutan akan pelepasan nilai token di masa depan ke pasar: Jika saya membelinya sekarang, apakah kemungkinan pembukaan kunci di masa depan akan berdampak pada harga mata uang?

Data saat ini menunjukkan (Gambar 1) bahwa rasio kapitalisasi pasar beredar awal rata-rata sekitar 12,3%, yang merupakan level terendah dalam tiga tahun terakhir, sedangkan FDV hampir sama dengan tahun lalu.

Mengutip laporan asli: "Agar token ini dapat mempertahankan harga pasarnya saat ini dalam beberapa tahun ke depan, diperlukan sekitar 80 miliar dana tambahan untuk mengalir ke token ini agar sesuai dengan saham yang akan dirilis. Meskipun siklus pasar telah telah berubah, ini mungkin bukan tugas yang mudah.”

Pada saat yang sama, laporan tersebut juga secara khusus mencantumkan 15 proyek representatif (Gambar 2), yang sebagian besar telah terdaftar di bursa tingkat pertama.

Apakah data ini menentukan? Saya rasa tidak, namun data ini mencerminkan konsensus kelompok yang dicapai antara lembaga investasi dan tim proyek pada tahap pengembangan proyek sebelumnya.

Bahkan ada institusi yang sama di balik beberapa proyek, dan preferensi risiko mereka telah menyatu dalam 2-3 tahun terakhir, sehingga konsensus sirkulasi awal yang kecil ini telah menyebar luas di pasar primer.

Ditambah dengan kemungkinan persyaratan bursa untuk proyek dan institusi, saya mendapat kesan bahwa #Binance pernah mengatakan bahwa lembaga investasi di balik proyek LaunchPool harus mengunci posisi mereka setidaknya selama satu tahun untuk melindungi kepentingan awal investor.

Fakta juga membuktikan bahwa dalam setiap proyek Launchpool di masa lalu, setiap institusi yang berpartisipasi di dalamnya pada dasarnya akan memiliki mekanisme penguncian token periode mati selama satu tahun untuk institusi tersebut.

Apakah motivasi ini baik, menurut saya optimis. Secara obyektif, jika institusi berpartisipasi dalam sirkulasi pasar selama tahap online, maka penarikan institusi secara besar-besaran dapat menyebabkan efek pasar yang lebih besar daripada yang sekarang.

Oleh karena itu, pola sirkulasi yang rendah dan FDV yang tinggi semakin menggugah perhatian pasar terhadap token #MEME. Dari BASE ke Solana hingga TON, dapat dikatakan terjadi migrasi perhatian antara likuiditas dan Meme.

Sebagian besar koin meme memiliki semua tokennya yang beredar pada tahap TGE 100, yang menghilangkan tekanan jual dari pengenceran di masa depan. Hal ini menunjukkan bahwa pemegang saham tidak akan mengalami dilusi lebih lanjut dalam nilai kepemilikannya akibat pelepasan token

Struktur ini awalnya dikaitkan dengan salah satu sumber utama daya tarik pasar terhadap Meme di putaran ini, terutama karena kesadaran pasar akan dampak dari peristiwa pembukaan kunci "VC Token" terus meningkat (namun pada kenyataannya, pembukaan kunci tidak berarti bahwa harga pasar harus menderita Dampaknya, itu bahkan tidak berarti menjual setelah membuka kunci)

Data yang menarik (Gambar 3), pada akhir grafik di atas, menunjukkan bahwa kinerja L1 tahun ini tidak terlalu luar biasa, namun dalam konteks beberapa putaran pasar bullish yang lalu, kebangkitan negara berkembang L1 telah menjadi salah satu dari tema utama pasar, jadi saat ini Ada dua kesimpulan berdasarkan hasil ini:

(1) Likuiditas pasar telah terdilusi secara berlebihan, dan ekspektasi pasar yang bullish telah ditarik sebelumnya oleh berbagai narasi penerapan yang "semu".

(2) Bull market yang sesungguhnya masih jauh dari tercapai. Bull market mungkin sudah setengah jalan, namun klimaks yang sebenarnya masih memerlukan beberapa kondisi.

Ini kembali ke topik utama artikel ini: FDV tinggi. Fenomena FDV yang tinggi ini telah diperbaiki di pasar perdana.

Di satu sisi, VC secara bertahap menduduki posisi dominan di pasar hulu, meskipun skala arus masuk modal bersih ke bidang enkripsi terus meningkat. Total pendanaan modal ventura dalam proyek kripto telah melampaui $91 miliar sejak 2017

Terutama pada siklus terakhir, pasar sekunder sangat optimis sehingga tidak hanya melahirkan banyak lembaga investasi pada periode tersebut, namun juga membawa lingkungan pembiayaan yang lebih positif ke pasar primer.

Kita dapat melihat pada gambar di bawah (Gambar 4) bahwa antara kuartal pertama tahun 21 dan kuartal ketiga tahun 22, aliran masuk dana primer dalam jumlah besar terakumulasi di hampir seluruh tahap pengembangan industri enkripsi.

Pada saat yang sama, mungkin juga lingkungan pendanaan yang positif inilah yang menjaga tingkat penilaian proyek-proyek dalam tahap pembiayaan pada tingkat yang relatif tinggi selama periode ini. Akibatnya, proyek-proyek yang dibiayai pada putaran sebelumnya telah memasuki tahap sekunder pasar dalam jumlah yang relatif besar di putaran ini

Hal ini dilakukan dalam konteks bahwa sebagian besar proyek tidak memiliki model keuntungan jangka panjang, dan hanya merupakan upaya untuk "mengoreksi narasi"

Sedemikian rupa sehingga penilaian tingkat pertama didasarkan pada beberapa lingkungan data yang tidak berguna untuk bisnis yang menguntungkan.

Oleh karena itu, beberapa KOL di pasar Tiongkok telah menunjukkan bahwa apa yang disebut "value coin" saat ini sebenarnya tidak berbeda dengan permainan zero-sum di pasar Meme, karena keduanya pada dasarnya adalah bisnis yang menghasilkan keuntungan tanpa adanya kesepakatan.

Di akhir artikel ini, saya ingin menambahkan beberapa poin tentang FDV: Memang benar bahwa FDV menyediakan statistik ukuran secara umum, tetapi menurut saya itu sendiri tidak terlalu berarti.

Pada tahap awal peluncuran koin baru di pasar, alasan utama mengapa saya sering menggunakan kurva pelepasan token sebagai faktor referensi penting adalah karena terdapat aturan umum dalam sifat siklus pasar kripto: bull and bear setiap empat tahun.

Berdasarkan prinsip ini, kita dapat yakin bahwa kita telah memasuki siklus pasar baru pada akhir tahun lalu. Siklus bullish yang akan selesai dalam dua tahun ke depan pada dasarnya merupakan lintasan yang tidak dapat dihindari berdasarkan hukum sejarah cycle Akankah laba atas investasi kita bermanfaat untuk menghilangkan kekhawatiran berlebihan bahwa dibutuhkan waktu minimal 3 tahun agar FDV dapat diedarkan sepenuhnya?