Pengungkapan: Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini sepenuhnya milik penulis dan tidak mewakili pandangan dan opini editorial crypto.news.
Saat ini, sistem keuangan dunia beroperasi secara rahasia. Bank-bank global saat ini menjalani stress test untuk menguji apakah mereka dapat bertahan terhadap penurunan pasar yang signifikan dan tiba-tiba. Namun dalam beberapa kasus, regulator hanya mengharuskan pelaksanaan hal ini dilakukan setiap dua tahun sekali—dan hasilnya bisa sangat tidak jelas.
Anda mungkin juga menyukai: Mengatur CEX tidak akan menghentikan pelaku kejahatan: pelajaran dari uji coba FTX | Pendapat
Hanya 16 tahun berlalu sejak Lehman Brothers secara spektakuler mengajukan kebangkrutan yang merupakan keruntuhan komersial terbesar di dunia. Jutaan hipotek berisiko tinggi telah menyebabkan sistem keuangan tidak stabil dan resesi yang parah dan berat ketika gelembung tersebut pecah.
Beberapa pelajaran didapat saat itu. Pengawasan terhadap bank-bank besar meningkat, dan pemeriksaan keterjangkauan yang lebih agresif untuk pinjaman rumah diberlakukan. Meskipun undang-undang lebih ketat, pengawasan lebih ketat, dan stress test lebih ketat, sejarah terus terulang.
Baru tahun lalu, krisis lain kembali terjadi—Bank for International Settlements menggambarkannya sebagai “tekanan perbankan paling signifikan di seluruh sistem” sejak tahun 2008. Silicon Valley Bank, Signature, dan First Republic semuanya mengalami kegagalan besar, sementara Credit Suisse mengalami dana talangan yang memalukan dan pengambilalihan oleh saingannya UBS.
Dalam kurun waktu 11 hari, empat bank dengan aset sebesar $900 miliar ditutup sehingga menimbulkan dampak penularan dan krisis kepercayaan di kalangan konsumen. Kenaikan suku bunga Federal Reserve yang agresif memperlihatkan prosedur manajemen risiko yang tidak memadai dalam perusahaan-perusahaan ini, sehingga kerugian pada obligasi pemerintah menyebabkan arus keluar simpanan dalam jumlah besar yang memberikan pukulan fatal terhadap likuiditas mereka.
Fakta bahwa semua ini bisa terjadi begitu cepat memperlihatkan kelemahan yang ada dalam stress test. Para regulator hanya melihat sekilas kesehatan keuangan bank yang diandalkan oleh miliaran orang setiap hari—dan ketika terjadi masalah, mereka hanya bisa mengejar ketertinggalannya.
Lebih buruk lagi, tingkat transparansi yang tidak memadai terjadi bersamaan dengan gambaran perekonomian yang semakin tidak menentu. Ketua Federal Reserve Jerome Powell sekali lagi mengakui bahwa inflasi di AS membutuhkan waktu lebih lama dari perkiraan untuk mereda—dan penurunan suku bunga mungkin tidak terjadi secepat yang diharapkan. Meningkatnya biaya pinjaman menyebabkan gagal bayar hipotek meningkat. Permasalahan yang meluas di pasar properti Tiongkok juga memberikan dampak buruk terhadap negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia tersebut, dan dampaknya dapat dirasakan di negara lain. Sementara itu, Dana Moneter Internasional (IMF) telah memperingatkan konflik yang sedang berlangsung di Ukraina dan Timur Tengah dapat membahayakan prospek pertumbuhan di tahun-tahun mendatang.
Jika digabungkan, satu hal menjadi jelas: stress test yang rutin dan mendalam sangatlah penting untuk mengungkap potensi kerentanan dalam sistem keuangan—tetapi metode yang ada saat ini masih jauh dari apa yang dibutuhkan. Keuangan yang terdesentralisasi menawarkan alternatif yang menarik dan harus diterima oleh regulator sebagai hal yang mendesak.
Mengangkat tabir kerahasiaan
Jika dibandingkan dengan dunia keuangan terpusat, yang berarti risiko besar terhadap kesehatan perekonomian hanya terdeteksi ketika sudah terlambat, defi memberikan transparansi penuh dan secara real-time.
Protokol Defi adalah ekosistem mandiri yang diatur oleh kontrak pintar yang dapat dilihat oleh semua orang. Mereka didukung oleh baris kode yang menentukan aturan transaksi—menghilangkan kemungkinan kesalahan manusia dan keserakahan. Lingkungan sumber terbuka berarti siapa pun dapat mengakses dan meneliti kontrak pintar ini, sehingga potensi masalah dapat diidentifikasi dan ditindaklanjuti dengan cepat. Hal ini demi kepentingan semua pihak yang berkepentingan—para regulator yang berupaya mencapai stabilitas, dunia usaha yang ingin menghindari insiden yang merugikan dan merusak reputasi, serta konsumen yang menginginkan jaminan kuat bahwa tabungan mereka aman.
Jadi… apa artinya ini dalam praktiknya? Ya, ini memastikan bahwa protokol dapat terus dipantau. Melalui simulasi online, para ahli dapat memeriksa bagaimana likuiditas dan kesehatan platform dipengaruhi oleh banyak faktor—termasuk perubahan suku bunga, penarikan massal, atau penurunan harga aset secara tiba-tiba. Hal ini memberikan umpan balik instan mengenai potensi titik lemah, yang berarti upaya pencegahan dapat dilakukan. Belum pernah ada sebelumnya regulator yang mampu mengakses data sebanyak ini dengan begitu cepat—dan memastikan kerapuhan finansial atau ketahanan seluruh ekosistem dalam setiap transaksi yang dilakukan.
Mendorong inovasi dan kompetisi
Semua ini lebih dari sekadar membantu regulator menegakkan standar yang tinggi. Defi juga mengantarkan era keuangan baru—era inklusi. Siapa pun dapat berpartisipasi dan berinovasi dalam banyak protokol yang ada saat ini dan melihat ke mana semangat kewirausahaan membawa mereka. Meskipun perusahaan-perusahaan kuno memiliki algoritma yang eksklusif dan struktur kompleks yang menciptakan hambatan untuk masuk, protokol terbuka mendorong persaingan dan mencegah terbentuknya pemain lama yang kuat.
Hal ini sudah mempunyai konsekuensi nyata—bank dengan cepat menaikkan biaya pinjaman ketika suku bunga naik, namun lambat memberikan imbalan kepada penabung. Di Australia, bank-bank dituduh melakukan penetapan harga “pendorong keuntungan” karena hanya ada sedikit pesaing di pasar. Di Belgia, regulator membandingkan sektor keuangan dengan “oligopoli” di mana persaingan ditekan oleh bank-bank besar. Dan dalam jajak pendapat baru-baru ini, dua pertiga masyarakat dewasa Irlandia mengatakan mereka yakin kurangnya persaingan dalam industri perbankan, dan sulit untuk beralih ke penyedia layanan lain.
Saatnya untuk perubahan. Dengan menerapkan transparansi dan arsitektur terbuka Defi, regulator dapat memperoleh pandangan yang lebih holistik tentang lanskap keuangan. Pemantauan secara real-time, ditambah dengan struktur yang terdesentralisasi, menawarkan potensi sistem keuangan yang lebih tangguh dan inklusif. Janji Defi mengenai interoperabilitas, di mana berbagai protokol berinteraksi secara lancar, semakin mendorong inovasi dan membuka jalan bagi ekosistem yang dinamis.
Masa bagi lembaga keuangan yang tidak transparan dan stress test yang tidak memadai telah berakhir. Defi menghadirkan peluang untuk masa depan keuangan yang lebih transparan, aman, dan dinamis—dan banyak protokol yang tertarik untuk bekerja sama dengan regulator. PwC baru-baru ini mengatakan, “Tidak ada investasi tanpa kepercayaan,” dan mencapai kepatuhan sebenarnya dapat menambah nilai pada sebuah proyek, serta mendorong adopsi.
Potensi defi untuk merevolusi sistem keuangan tidak dapat disangkal. Prinsip intinya—transparansi radikal—menawarkan alat yang ampuh untuk mencegah krisis keuangan di masa depan. Dengan mencatat semua transaksi secara terbuka di buku besar publik, defi menghilangkan praktik tidak jelas yang memicu kehancuran di masa lalu. Para pembuat kebijakan, alih-alih takut akan gangguan, harus mengenali potensi Defi sebagai sistem peringatan dini, yang memungkinkan mereka mengidentifikasi dan mengatasi risiko sebelum risiko tersebut semakin besar.
Baca selengkapnya: Industri kripto hanya akan mendapat manfaat dari regulasi | Pendapat
Pengarang: Edward Mehrez
Edward Mehrez adalah salah satu pendiri Arrow Markets, yang memelopori paradigma baru untuk perdagangan opsi di blockchain Avalanche. Arrow menawarkan efisiensi pertukaran terpusat dengan transparansi dan keamanan penyelesaian on-chain. Sebelum bergabung dengan Arrow, Edward mengasah keahliannya di bidang keuangan kuantitatif di MKP. Beliau memiliki landasan akademis yang kuat dengan gelar Sarjana Matematika dan Ekonomi dari UCLA dan gelar Ph.D. di bidang Ekonomi dari Cornell University.
