Inilah sebabnya mengapa utang AS tidak terkendali – dan utang Jepang tidak.

Utang Jepang mungkin tinggi, namun tidak sebanding dengan utang Amerika, yang akan memicu ledakan finansial – dan memicu lonjakan Bitcoin.

Secara sekilas, rasio utang Amerika Serikat terhadap PDB tampaknya tidak terlalu buruk dalam skala global. Pada tahun 2023, angka tersebut lebih rendah dibandingkan rata-rata negara-negara G7 – sebesar 123% – dan sekitar setengah dari negara dengan jumlah utang terbanyak di dunia, yaitu Jepang, yang jumlah utangnya mencapai 255% dari PDB pada tahun 2023.

Melihat angkanya saja, akan mudah untuk menganggap hal ini bukan masalah. Bagaimanapun, Jepang telah berhasil mengatasi tumpukan utangnya dengan relatif baik selama bertahun-tahun. Perekonomiannya tetap stabil, sementara indeks Nikkei 225 naik sekitar 31% dibandingkan tahun lalu (per 10 Mei), mengungguli S&P 500. Namun kenyataannya, situasi ekonomi di kedua negara sangat berbeda. yang berarti bahwa apa yang berhasil di Jepang kemungkinan besar tidak akan berhasil di AS.

Perbedaan mencolok keduanya terletak pada komposisi kepemilikan utangnya. Di Jepang, hampir 90% utang di dalam negeri dimiliki oleh warga negara dan institusi. Sebaliknya, sekitar seperempat utang AS dimiliki oleh pembeli utang internasional. Oleh karena itu, pemerintah perlu memastikan bahwa utangnya tetap menarik bagi mereka dengan memberikan imbal hasil yang cukup tinggi dibandingkan pesaing globalnya – terutama karena persentase utang ini semakin tinggi terhadap PDB, sehingga memberikan pinjaman kepada pemerintah menjadi lebih berisiko.

Memang benar, tahun lalu Fitch Ratings telah menurunkan peringkat utang pemerintah AS dari AAA menjadi AA+. Pada saat itu, berita ini dianggap oleh para pejabat AS sebagai “sewenang-wenang dan berdasarkan data yang sudah ketinggalan zaman.” Pada akhir tahun ini, Moody’s menurunkan prospek utang AS menjadi negatif, yang juga sebagian besar diabaikan oleh pasar.

Namun investor harus memberikan perhatian lebih karena AS tidak akan bisa berdiam diri dan membiarkan utangnya melonjak ke tingkat yang sama dengan Jepang. Salah satu alasannya adalah utang bersih Jepang jauh lebih rendah dibandingkan rasio utang bruto terhadap PDB, yang berarti Jepang memiliki lebih banyak aset luar negeri dibandingkan utang negara lain – kebalikan dari AS. Hal ini memudahkan Jepang untuk mengelola tumpukan utangnya yang terus bertambah.

Jepang juga belum berjuang melawan inflasi sebesar Amerika Serikat. Tingkat inflasi berada pada angka 2,7% setelah mencapai puncaknya hanya pada 4,3% pada bulan Januari 2023. Angka tersebut jauh berbeda dari angka 9,1% yang dicapai AS pada bulan Juni 2022. Federal Reserve masih berjuang untuk mengendalikan inflasi yang kaku, yang menyebabkan melonjaknya utang. tingkat yang sangat berbahaya karena dapat menambah bahan bakar ke dalam api.

Jawaban terhadap inflasi, seperti kita ketahui, adalah kebijakan moneter yang restriktif. Namun suku bunga yang lebih tinggi berarti pembayaran utang yang lebih tinggi, konsumen yang tidak bahagia, dan – pada akhirnya – perekonomian yang melambat. Memang benar bahwa The Fed sudah menghadapi semua masalah ini. Kepercayaan konsumen mulai melemah, pembayaran utang mencapai $1 triliun tahun lalu dan pertumbuhan kuartal pertama tahun ini jauh lebih rendah dari perkiraan siapa pun.

Sedemikian rupa sehingga kita sekarang mendengar desas-desus tentang stagflasi – situasi ekonomi yang sangat tidak diinginkan, di mana inflasi terus meningkat sementara pertumbuhan ekonomi mengalami stagnasi. Dalam hal ini, utang yang lebih tinggi juga menimbulkan masalah karena membatasi kemampuan pemerintah dalam menggunakan kekuatan fiskalnya untuk memitigasi perlambatan perekonomian. Jadi Federal Reserve mendapati dirinya berada dalam situasi yang tidak menguntungkan, terutama mengingat bank tersebut telah menjanjikan penurunan suku bunga berikutnya.

Pada tahun pemilu, mempertahankan suku bunga tetap tinggi dalam waktu yang terlalu lama juga dapat menyebabkan pemilih tidak senang. Namun, sejauh ini, baik kandidat dari Partai Demokrat maupun Partai Republik tampaknya sama sekali mengabaikan tantangan yang dihadapi, yaitu meningkatnya tumpukan utang AS. Tidak ada pihak yang mengusulkan kebijakan berarti untuk mengatasi masalah ini. Namun, dengan rasio utang terhadap PDB yang kini berada di atas 100% dan diproyeksikan akan terus meningkat dengan cepat dalam beberapa dekade mendatang, cepat atau lambat pemerintah harus menghadapi tantangan tersebut.

Jadi apa artinya ini bagi kripto? Paradoksnya, semua ini mungkin merupakan keuntungan bersih untuk aset seperti Bitcoin, yang bisa menjadi tempat berlindung yang aman karena kekhawatiran akan melonjaknya utang AS semakin meningkat. Biasanya, kenaikan tingkat utang juga menyebabkan devaluasi mata uang. Dan meskipun, seperti Jepang, AS mungkin dapat menghindari hal ini karena ketergantungan global terhadap dolar AS, tingginya proporsi kepemilikan utang luar negeri juga membuat greenback sangat rentan.

Ditambah dengan ekspektasi penurunan suku bunga pada akhir tahun ini, kecil kemungkinan dolar akan mempertahankan kekuatannya saat ini terlalu lama. Hal ini tentu saja akan menjadi keuntungan bagi Bitcoin yang secara luas dipandang sebagai lindung nilai terhadap kelemahan dolar.

Jadi kesulitan yang dihadapi AS belum tentu merupakan berita buruk bagi pasar mata uang kripto, tergantung pada seberapa buruk keadaan yang terjadi. Jika AS gagal membayar utangnya, misalnya – yang tentu saja tidak akan terjadi. Hal ini akan menjadi bencana bagi semua pasar, termasuk aset digital. Namun, dolar yang lebih lemah dan hilangnya kepercayaan terhadap AS mungkin merupakan hal yang disarankan oleh dokter untuk tahap selanjutnya dari reli kripto.#Write2Earn