Senin yang tenang untuk memulai minggu ini dengan serangkaian data pergerakan pasar yang akan dirilis selama beberapa hari ke depan. PPI akan dimulai pada hari Selasa diikuti oleh double-header utama dari CPI dan penjualan ritel pada hari Rabu, dengan banyak analis sisi jual yang memperkirakan hasil desimal ke-3 dari nilai indeks yang akan dicapai. Sementara itu, menyusul kenaikan ekspektasi inflasi U-Mich pada Jumat lalu, survei ekspektasi konsumen The Fed NY juga menunjukkan peningkatan ekspektasi 1 tahun ke depan menjadi 3,3% (vs 3,0% sebelumnya), peningkatan signifikan pertama dalam lebih dari satu tahun. tahun.

Tanpa membahas secara rinci mengenai CPI, yang jelas dari siklus ini adalah bahwa inflasi sektor perumahan dan jasa masih tetap bertahan dibandingkan dengan sejarah. Kisah-kisah anekdot tentang kekurangan pasokan perumahan, meningkatnya biaya konstruksi bahan baku, dan penetapan harga sewa yang keras kepala (adakah di antara Anda yang harga sewanya 'kempis' akhir-akhir ini?) tampaknya menjadi hal yang selalu terjadi di zaman kita, sama seperti QE / uang mudah telah berakhir. dekade sebelumnya. Hal ini kemungkinan akan membatasi tingkat inflasi nominal yang akan dikeluarkan dalam laporan ini, namun diperkirakan pasar akan ‘menganalisis secara berlebihan’ setiap detail yang berbeda atau gagal mencapai sisi negatifnya mengingat mandat asimetris The Fed untuk ‘membenarkan’ narasi dovish.

Berdasarkan perhitungan Citi, SPX telah bergerak rata-rata +/-1,3% selama 24 hari CPI terakhir, dengan sekitar 40% hari perdagangan berada di bawah titik impas straddle 1 hari, dan 60% di atas. Penetapan harga straddle saat ini serupa dengan bulan Maret, yaitu titik impas harian sekitar 1,25%, yang masih berada di kisaran tertinggi saat ini, namun masuk akal mengingat rilis CPI ganda + penjualan ritel pada hari yang sama. Pasang sabuk pengaman Anda!

Di luar IHK, metrik volume yang mendasarinya tetap konstruktif untuk ekuitas. VIX dan sepupu VVIX urutan ke-2 tetap berada dalam persentil rendah secara historis dengan konveksitas masih mendukung sisi atas. Dengan kata lain, SPX terus merealisasikan imbal hasil yang lebih kuat pada hari naik vs hari turun, dan indeks belum pernah mengalami penurunan harian sebesar -2% sejak pertengahan Februari. Kisaran bulanan dan triwulanan terkini juga merupakan salah satu level terendah dalam hampir 40 tahun dengan korelasi tersirat yang rendah. Singkatnya, narasi goldilocks tetap baik dan hidup, dengan pasar memperkirakan penyesuaian kebijakan tingkat ke-2 atau bahkan ke-3 dari The Fed dari perubahan terkecil dalam perkembangan makro.

Sementara kegilaan kripto telah mereda baru-baru ini, OG meme-stock TradFi yang terkenal (Roaring Kitty) kembali dengan penuh kemenangan di Twitter (X) kemarin dengan meme sederhana tanpa pesan yang menyertainya. Secara histeris, kehadirannya cukup untuk memacu Gamestop melonjak lebih dari 100% harga kemarin, menyebabkan short-seller (profesional?) merugi lebih dari $1 miliar kemarin, mengingatkan kita pada hari-hari go-go selama lockdown akibat virus corona. Selama sebulan terakhir, SPX telah naik 'hanya' 2% sementara keranjang saham yang paling short telah menguat hampir 16%, dengan rasio call-put 0DTE naik di atas 1 dan dengan volume yang kuat. Lihat siapa yang tertawa sekarang?