Di pasar bullish ini, momentum ETF Spot AS sangat berdampak pada pergerakan harga, seperti yang terlihat melalui metrik Laba & Rugi Bersih yang Belum Direalisasi (NUPL). NUPL mengukur laba (atau kerugian) kertas bersih yang dinormalisasi berdasarkan kapitalisasi pasar.

Ketika NUPL melebihi 0,5, ini menandakan fase Euforia pasar bullish. Pada siklus saat ini, NUPL melampaui 0,5 sekitar 6,5 bulan sebelum halving, dibandingkan dengan 8,5 bulan pada siklus 2020-21. Pergeseran ini menggarisbawahi peran ETF dalam mempercepat pergerakan harga dengan memasukkan permintaan yang signifikan ke pasar.