Robinhood adalah perusahaan terbaru yang memicu kemarahan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Akhir pekan ini, mereka melaporkan menerima pemberitahuan Wells – sebuah pengumuman bahwa pengawas sekuritas sedang membangun sebuah kasus dan bermaksud untuk menuntut. Dalam pengajuan 8-K, perusahaan fintech tersebut mengungkapkan bahwa mereka menerima surat dari divisi penegakan SEC atas dugaan pelanggaran sekuritas.

Ini adalah kutipan dari buletin The Node, kumpulan harian berita kripto paling penting di CoinDesk dan seterusnya. Anda dapat berlangganan untuk mendapatkan buletin lengkap di sini.

Pada titik ini, sulit untuk terkejut dengan tindakan anti-kripto SEC – meskipun mungkin tidak tahu malu. Rupanya, agensi tersebut mengirimkan pemberitahuan tersebut setelah Robinhood bekerja sama dengan panggilan investigasi SEC tentang operasi kriptonya. Pemberitahuan Wells pada dasarnya adalah kesempatan terakhir yang dimiliki terdakwa untuk meyakinkan regulator bahwa hal tersebut tidak melanggar hukum, yang merupakan tanda itikad baik, kecuali sebagian besar surat tersebut berakhir dengan tuntutan hukum.

Seperti yang dicatat oleh pemimpin hukum, kepatuhan, dan perusahaan Robinhood Dan Gallagher dalam sebuah pernyataan, perusahaan tersebut telah berkomunikasi langsung dengan SEC mengenai penawaran kripto selama bertahun-tahun, dan itulah yang Anda harapkan dari perusahaan yang benar-benar hanya mencoba-coba kripto. . Tidak jelas dari surat tersebut token mana yang dianggap sebagai sekuritas oleh SEC, meskipun perlu dicatat bahwa broker tersebut secara proaktif menghapus sejumlah token — termasuk Solana {{SOL}}, Polygon {{MATIC}} dan Cardano {{ADA}} — sebagai tanggapan atas tuntutan hukum SEC sebelumnya terhadap perusahaan dagang saingannya.

“Kami sangat yakin bahwa aset yang terdaftar di platform kami bukanlah sekuritas dan kami berharap dapat bekerja sama dengan SEC untuk memperjelas betapa lemahnya kasus apa pun terhadap Robinhood Crypto baik dari segi fakta maupun hukum,” kata Gallagher. Dia mencatat secara khusus “usaha itikad baik perusahaan selama bertahun-tahun untuk bekerja dengan SEC untuk kejelasan peraturan” dan, seperti perusahaan kripto lainnya dalam ketidakpastian hukum, “upaya terkenal untuk 'masuk dan mendaftar.'”

Selanjutnya, dalam mengindahkan “panggilan SEC,” Robinhood berusaha mendaftar sebagai broker-dealer tujuan khusus di agensi tersebut. Meskipun ada banyak perusahaan kripto berlisensi, sejauh ini Prometheum Ember Capital, sebuah perusahaan perdagangan yang belum menawarkan aset apa pun untuk diperdagangkan, pada dasarnya adalah satu-satunya perusahaan yang menerima lisensi perantara-dealer tujuan khusus, yang diperkenalkan pada tahun 2020 untuk memungkinkan perusahaan untuk penyimpanan dan transaksi dalam “sekuritas aset kripto.”

Meskipun hanya spekulasi, saya merasa SEC mulai membangun kasus tepat pada saat Gallagher, yang juga mantan komisaris SEC dan pakar hukum sekuritas, bersaksi di depan Kongres bahwa proses SPBD telah gagal dan membuang-buang sumber daya. Yakni:

“Ketika Ketua Gensler di SEC pada tahun 2021 berkata, 'Masuk dan daftar,' kami melakukannya,” kata Gallagher dalam sidang kripto Komite Pertanian DPR pada bulan Juni 2023. “Kami melalui proses 16 bulan dengan staf SEC yang mencoba mendaftar [sebagai] broker-dealer tujuan khusus. Dan kemudian kami diberitahu pada bulan Maret bahwa proses tersebut telah berakhir dan kami tidak akan melihat hasil apa pun dari upaya tersebut.”

Jadi, singkatnya, SEC mengumumkan niat untuk menuntut sebuah perusahaan karena gagal mendaftarkan lisensinya setelah tampaknya menolak lisensi tersebut (meskipun sebenarnya, lisensi SPBD diberikan oleh organisasi pengaturan mandiri FINRA).

Ini cocok dengan pola yang panjang. Sejak mulai menjabat pada tahun 2021, Ketua SEC Gary Gensler telah berkomitmen untuk mengendalikan industri kripto, yang menurutnya berada di bawah kewenangannya (pertentangan yang bisa diperdebatkan). Upaya ini meningkat secara dramatis setelah runtuhnya FTX, yang sangat memalukan bagi regulator AS mengingat betapa nyamannya Sam Bankman-Fried dengan mereka.

SEC sekarang menghabiskan banyak waktu dan uang untuk melakukan tantangan hukum terhadap perusahaan kripto baik besar maupun kecil. Agensi tersebut telah mengajukan setidaknya satu gugatan per bulan sejak November lalu terhadap perusahaan kripto, yang sebagian besar tidak diketahui dan biasanya berakhir dengan penyelesaian.

“SEC baru saja mengirimkan pemberitahuan Wells ke Robinhood. Jumlah yang mereka kirimkan tentang kripto dalam beberapa bulan terakhir sungguh mencengangkan. Sulit membayangkan bahwa mereka akan (atau bisa) melakukan begitu banyak tindakan penegakan hukum sekaligus,” kata pimpinan hukum Variant Fund, Jake Chervinsky di X. “Sepertinya mereka sekarang menyalahgunakan proses Wells sebagai taktik menakut-nakuti.”

Lihat juga: Consensys, Target Serangan SEC terhadap ETH, Sedang Melawan | Pendapat

Dalam beberapa hal, tuntutan hukum ini – terutama yang diajukan terhadap perusahaan-perusahaan besar seperti Coinbase dan Robinhood – merupakan upaya untuk memberi sinyal bahwa kripto pada dasarnya melanggar hukum. Ini bukan sepenuhnya kesalahan SEC, tetapi Kongres juga tidak memperhatikan regulasi kripto selama lebih dari satu dekade dan sekarang terhambat oleh kemacetan partisan.

“Saya tidak tahu mengapa [SEC] melakukan apa yang mereka lakukan. Tapi sekarang tidak ada jalan untuk membatalkan peraturan,” Beau J. Baumann, seorang PhD. kandidat di Yale Law School, dan salah satu penulis makalah hukum kripto yang berpengaruh, mengatakan kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara. “Dalam hal ini, semuanya adalah itikad buruk. Jika tindakan penegakan hukum melanggar hukum, maka akan lebih jelas lagi jika kita membuat peraturan.”

“Kongres harus memberlakukan undang-undang baru untuk menghindari kesalahan hukum, namun tidak jelas bagi saya apakah mereka benar-benar akan melakukannya,” tambah Baumann. Gensler, pada bagiannya, telah menyatakan secara langsung bahwa menurutnya kripto tidak memerlukan undang-undang atau panduan yang dibuat khusus, mengingat pandangannya bahwa segala sesuatu yang bersifat kripto, kecuali bitcoin, berjalan dan berbicara seperti sekuritas.

Meskipun SEC telah meraih kemenangan hukum, SEC juga mengalami banyak kerugian di pengadilan. Masih harus dilihat apakah Robinhood benar-benar akan dituntut, dan jika demikian, apakah Robinhood akan mengikuti jejak Coinbase dan Consensys dan melakukan kampanye hukum ofensifnya sendiri.

Jika ada hikmahnya di sini, setelah bertahun-tahun mencoba memakan keseluruhan kue kripto, SEC Gensler mungkin telah mendapatkan lebih dari yang bisa dikunyahnya. Saham Robinhood merosot dalam perdagangan pra-pasar hari ini, tetapi sejak itu bangkit kembali, sebagian merupakan indikasi bahwa pasar tidak menganggap serius tindakan ini, setidaknya secara material.

Lagi pula, meskipun SEC menang, sulit membayangkan manfaat nyata dari mencegah orang memperdagangkan Stellar lumens {{XLM}} atau dogecoin {{DOGE}}.