Visa baru-baru ini meluncurkan dasbor yang melacak transaksi stablecoin, menandai langkah signifikan lainnya dalam ekspansi raksasa pembayaran ini ke dalam kripto.

Dasbor tersebut memberi label transaksi stablecoin senilai miliaran dolar sebagai “anorganik.”

Mungkinkah itu benar?

Pada tanggal 30 April, misalnya, volume transaksi stablecoin lebih dari $75 miliar. Namun ketika Visa, bekerja sama dengan perusahaan mitranya Allium, mencoba memperhitungkan aktivitas bot – menyaring apa yang mereka gambarkan sebagai “transaksi internal yang berlebihan” dan menerapkan “filter pengguna anorganik” – angka ini anjlok menjadi lebih dari $8 miliar.

Kepala kripto Visa, Cuy Sheffield, mengatakan di media sosial bahwa Visa menemukan “banyak gangguan” ketika melihat data stablecoin biasa.

Sheffield mengatakan pendekatan Visa dirancang untuk menyoroti transaksi yang menyerupai pembayaran peer-to-peer, sehingga menyaring sejumlah besar kontribusi yang dilakukan oleh bot.

Metode ini, menurut Visa, sangat penting dalam mengisolasi transaksi yang dilakukan oleh pengguna asli, yang lebih mencerminkan kegunaan stablecoin dalam operasi keuangan rutin.

Metodologi ini tidak dianut secara universal.

Nick van Eck, salah satu pendiri startup stablecoin Agora, berpendapat bahwa aktivitas keuangan yang signifikan dan sah diabaikan.

“Ini tidak masuk akal,” kata van Eck kepada DL News. “Karena hal ini akan memperhitungkan perusahaan perdagangan, yang sepenuhnya merupakan bisnis sah yang menggunakan produk ini.”

Kegunaan data Visa bergantung pada apa yang ingin dicapai perusahaan, kata Austin Campbell, asisten profesor di Columbia Business School, kepada DL News.

“Bagi Visa, yang mungkin mencoba mendapatkan metrik yang terlihat seperti 'pembayaran peer-to-peer', metodologi ini sangat masuk akal, karena pada dasarnya mereka mencoba menyaring perdagangan institusional,” katanya.

“Namun, jika Anda peduli dengan total volume penyelesaian bersih dan Anda ingin memasukkan hal-hal seperti arbitrase pertukaran vs. [pembuat pasar otomatis] karena itu adalah transaksi keuangan yang Anda pedulikan, ini mungkin tidak masuk akal.”

Pendekatan yang tepat?

Beberapa orang menganggap pendekatan Visa masuk akal.

“Metodologi ini masuk akal jika kita mencoba mengukur kegunaan organik dari stablecoin,” Tom Wan, analis riset di 21Shares, mengatakan kepada DL News.

Transfer dalam dompet beberapa bursa terpusat sangat besar, tambahnya, menunjuk pada satu transaksi berbasis Tron mulai tahun 2021.

“Transaksi ini adalah transfer $9 miliar USDT,” katanya. “Namun, ini tidak mewakili utilitas organik apa pun dari stablecoin seperti pengiriman uang global, pembayaran, pinjaman DeFi, perdagangan, dll.”

Anna Yuan, anggota dewan penasihat di Stablecoin Standard, menyebut filter Visa sebagai “pendekatan terarah yang tepat untuk mengurangi penggunaan.”

Namun, ada kemungkinan volume sebenarnya dari transaksi stablecoin jauh lebih tinggi, menurut Ben Milne, pendiri dan CEO di Brale, sebuah startup stablecoin buatan Anda sendiri.

“Saya pikir secara pribadi, mungkin saja beberapa hal ini benar,” katanya kepada DL News. “Termasuk bahwa ada lebih banyak volume stablecoin daripada yang disadari orang-orang yang tidak tercermin di mana pun di sini, apalagi disaring.”

Aleks Gilbert adalah koresponden DeFi DL News yang berbasis di New York. Anda dapat menghubunginya di aleks@dlnews.com.