Protokol USDe Ethena menunjukkan ketahanan melalui dana cadangan yang memadai di tengah tantangan pasar.
Tingkat pendanaan negatif menimbulkan risiko signifikan terhadap stabilitas USDe dan keberlanjutan dana cadangan.
Pemantauan Keep Rate sangat penting untuk memperkuat ketahanan USDe terhadap fluktuasi tingkat pendanaan.
Ki Young Ju, seorang analis On-chain, baru-baru ini memposting wawasan pada platform X mengenai stabilitas protokol dolar sintetis Ethena, USDe. Menurut analisis Ki Young Ju, dana cadangan protokol tampaknya mampu mengatasi tantangan serupa dengan skenario FTX/LUNA 2022, selama kapitalisasi pasarnya tetap di bawah $3 miliar.
Uji stres $USDe: Dana cadangan mereka dapat menangani tingkat pendanaan negatif yang berkepanjangan seperti skenario FTX/LUNA tahun 2022 selama kapitalisasi pasarnya tetap di bawah $3 miliar (saat ini $2,4 miliar). Protokol ini kuat jika dana cadangan mencukupi dibandingkan dengan kapitalisasi pasarnya . pic.twitter.com/dQLZOqo2o5
â Ki Young Ju (@ki_young_ju) 17 April 2024
Saat ini, kapitalisasi pasar mencapai $2.4 miliar, menunjukkan bahwa kekuatan protokol terletak pada mempertahankan dana cadangan yang memadai dibandingkan dengan kapitalisasi pasarnya. Hal ini menyoroti kekuatan protokol, asalkan dana cadangan tetap proporsional dengan permintaan pasar.
Ethena, platform yang menampung stablecoin USDe, membanggakan dirinya sebagai bentuk uang on-chain yang tahan sensor, dapat diskalakan. USDe mempertahankan patokan 1:1 terhadap dolar AS dengan melakukan lindung nilai terhadap agunan Ethereum (dan Bitcoin), sehingga mengurangi paparan terhadap fluktuasi nilai agunan. Protokol ini menghasilkan hasil dari pembayaran pendanaan dan hadiah ETH yang dipertaruhkan, yang membedakan dirinya dari stablecoin lain seperti USDT dan USDC, yang tidak menawarkan hasil asli.
Namun, Ethena menghadapi berbagai risiko dalam mempertahankan patokan USDe, termasuk risiko pendanaan, likuidasi, kustodian, kegagalan pertukaran, dan jaminan. Yang paling memprihatinkan adalah risiko pendanaan, yang timbul dari tingkat pendanaan negatif yang terus-menerus. Dalam skenario seperti itu, Ethena mungkin diharuskan membayar pedagang dengan posisi panjang untuk menjaga posisi pendeknya tetap terbuka, yang berpotensi membebani dana cadangannya.
Namun demikian, di tengah diskusi mengenai mitigasi risiko, USDe terus menegaskan posisinya sebagai stablecoin dengan pertumbuhan tercepat berdasarkan kapitalisasi pasar sejak awal berdirinya. Mekanisme penghasil pendapatannya yang unik, yang berasal dari pembayaran pendanaan dan hadiah ETH yang dipertaruhkan, menawarkan keuntungan berbeda kepada pemegangnya dibandingkan stablecoin tradisional seperti USDT dan USDC.
Salah satu metrik penting yang harus dipantau adalah Keep Rate, yang menentukan porsi hasil yang diarahkan ke dana cadangan. Keep Rate yang lebih tinggi memperkuat dana tersebut terhadap tingkat pendanaan negatif, memastikan stabilitas selama penurunan pasar. Saat ini, harga USDe berada pada $0,998618 dan telah mempertahankan patokannya selama 24 jam terakhir.
Pos Pemeriksaan Stabilitas USDe: Akankah Ethena Bertahan dari Tantangan Tingkat Pendanaan? muncul pertama kali di Edisi Koin.
