Akankah spiral kematian ENA benar-benar datang?
Saya ingat ketika saya melakukan penelitian pada proyek ENA, saya berbicara dengan semua orang tentang betapa mata uang ini sangat istimewa dan sangat terpolarisasi.
Faktanya, model ekonominya cukup sederhana, mengandalkan arbitrase dan tingkat pendanaan untuk bertahan hidup. Mari kita bahas secara singkat. Kontrak abadi memiliki mekanisme, yaitu menjaga harga kontrak tetap konsisten dengan harga spot.
Jika jumlah pembeli lebih banyak daripada penjual, maka pembeli harus membayar kepada penjual; sebaliknya, jika jumlah penjual lebih banyak daripada pembeli, maka penjual harus membayar kepada pembeli. Inilah yang dilakukan ENA, seperti membeli 100 ETH dan kemudian membuka order lindung nilai pendek sebesar 100 ETH.
Dengan cara ini, tidak peduli bagaimana harga berfluktuasi, jumlah total dana yang mereka investasikan akan stabil. Selama biaya pendanaan pasar positif, mereka dapat terus menghasilkan uang. Mereka telah membuat model ini dalam skala yang sangat besar. Mungkin merepotkan Anda untuk mengoperasikannya sendiri, tetapi jika Anda memberi mereka uang, mereka dapat melakukannya secara otomatis untuk Anda.
Dibandingkan dengan model arbitrase tradisional, ENA juga memperkenalkan beberapa inovasi, seperti penggunaan stETH dan mekanisme periode buffer. Inovasi ini membuatnya lebih kecil risikonya dibandingkan proyek seperti $luna. Namun, inovasi tetaplah inovasi, dan kita masih perlu memahami inti dari proyek ini.
Setelah memahami model ekonominya, apa yang akan saya sampaikan selanjutnya akan lebih mudah dipahami. Ketika pasar Ethereum bagus dan tingkat pendanaan selalu positif, mekanisme arbitrase ENA selalu dapat menghasilkan uang. Semakin baik pasarnya, semakin banyak orang yang membeli, dan tingkat pendanaan akan lebih baik. Tercermin dari harga mata uang, ia melambung tinggi, membubung ke angkasa seperti roket.
Namun, ketika situasi pasar Ethereum memburuk dan tingkat pendanaan menjadi negatif atau sangat rendah, ENA tidak akan dapat menghasilkan uang. Karena saat ini posisi short memberikan uang kepada posisi long, posisi shortnya akan terus merugi dan harus membayar pasar.
Minggu ini Ethena mendapat pendapatan negatif untuk pertama kalinya. Sekarang semua orang harus memahami mengapa ada pendapatan negatif. Saya melihat ketika beberapa blogger menulis artikel tentang $ena, mereka menyatakan tingkat bunga tahunan sesuai dengan puncak suku bunga negatif seolah-olah proyek tersebut akan runtuh. Ini sebenarnya salah. Spiral kematian ENA mungkin hanya muncul dalam penurunan pasar yang berkelanjutan dalam jangka panjang. Dalam pasar bullish, tingkat pendanaan hampir selalu positif, jadi ENA masih menghasilkan uang di sebagian besar waktu, yang penting hanyalah menghasilkan lebih banyak atau lebih sedikit.Saat ini, tampaknya kondisi untuk memicu spiral kematian masih jauh dari terpenuhi.
Spot pasar banteng, semoga harga spotnya naik dua kali lipat, jika tidak bisa menahannya, silakan klik avatar saya dan ikuti. Penerapan strategi pasar banteng saya akan dibagikan kepada penggemar secara gratis.
Saya butuh penggemar, Anda butuh referensi!
