Pada hari Selasa, ketika semua orang masih cemas menunggu laporan CPI bulan Maret AS, sebuah laporan media asing melanda dunia keuangan. Laporan tersebut mengatakan seorang pedagang yang tidak disebutkan namanya melakukan satu perdagangan yang mencapai rekor tertinggi, bertaruh bahwa data CPI pada hari Rabu akan bersifat dovish, sehingga memaksa Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga lebih cepat. Namun, hasilnya tidak sesuai harapan. Jadi, setelah data CPI keluar pada hari Rabu, trader tersebut sekali lagi menjadi berita utama, kali ini karena likuidasinya yang mengejutkan.
Pada hari Selasa, kontrak berjangka suku bunga jangka pendek AS - kontrak berjangka Overnight Secured Financing Rate (SOFR) yang jatuh tempo pada bulan Desember 2024, mengalami perdagangan blok yang sangat terkenal selama sesi perdagangan, yang merupakan transaksi terbesar dari jenisnya. Waktu spesifiknya adalah sesaat setelah pukul 9 pagi waktu New York pada hari Selasa, ketika 75.000 kontrak berjangka SOFR yang berakhir pada bulan Desember 2024 berpindah tangan, yang dikonfirmasi oleh CME sebagai transaksi terbesar dalam produk tersebut hingga saat ini.
Perdagangan tersebut dilaporkan secara luas oleh Bloomberg pada saat itu karena hal tersebut mendorong keuntungan di pasar Treasury pada hari itu. Lagi pula, semua orang merasa bahwa tidak ada seorang pun yang berani bertaruh puluhan juta dolar tanpa mengetahui apa pun tentang hal itu. Semua orang berspekulasi bahwa transaksi tersebut mungkin dilakukan oleh pembeli, yang bertepatan dengan ekspektasi pasar bahwa data CPI pada bulan Maret akan lemah dapat menyebabkan pembaruan ekspektasi terhadap penurunan suku bunga lebih awal oleh Federal Reserve. Pada hari yang sama, State Street Global Advisors juga dengan berani memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan Juni, dan pidato asisten ekonomi Presiden AS Biden, Lael Brainard, juga memperkuat keyakinan terhadap prospek ini.
Pada saat kesepakatan itu selesai, harga di pasar swap memperkirakan sekitar 65 basis poin penurunan suku bunga oleh The Fed sebelum akhir tahun. Pada saat itu, kontrak berjangka SOFR yang berakhir pada bulan Desember 2024 diperdagangkan sedikit lebih tinggi dibandingkan harga perdagangan blok, yang menunjukkan berlanjutnya aktivitas pasar dan minat investor untuk melakukan lindung nilai atau berspekulasi mengenai perubahan suku bunga.
Namun jika dipikir-pikir, pedagang yang menggeser layar sebenarnya tidak tahu apa-apa. Semua indikator data CPI aktual hari Rabu menguat, sehingga memicu kemunduran pasar dan kesepakatan yang "meledak" dengan cara yang spektakuler. Perhitungan Bloomberg menemukan bahwa kerugian posisi tersebut sekitar $50 juta berdasarkan pergerakan harga pada kontrak berjangka Desember 2024 tak lama setelah data CPI dirilis.
Setelah rilis laporan CPI yang berapi-api, perkiraan penuh untuk penurunan suku bunga 25 basis poin pertama tahun ini telah berpindah dari bulan September ke November, dan pasar saat ini memperkirakan kurang dari dua kali penurunan suku bunga sepanjang tahun 2024. Meskipun tidak diketahui siapa yang membuat taruhan berjangka yang memecahkan rekor, atau apakah hal itu dilakukan bersamaan dengan perdagangan lainnya, ukuran perdagangan tersebut—setiap pergerakan basis poin menghasilkan keuntungan atau kerugian sebesar $2 juta—menunjukkan bahwa hal tersebut untuk mengimbangi potensi terpisah. posisi, mungkin bearish, meskipun masih belum jelas saat ini.
Data terpisah dari Chicago Mercantile Exchange pada hari Rabu menunjukkan bahwa ini adalah taruhan baru atau transaksi lindung nilai daripada short-covering posisi yang ada. Pedagang yang tidak dikenal ini bukan satu-satunya korban dari data inflasi yang panas pada hari Rabu. Pada hari Selasa, State Street memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada awal pertemuan bulan Juni. Swap saat ini hanya mencerminkan penurunan suku bunga sebesar 3 basis poin pada pertemuan FOMC bulan Juni, yang setara dengan peluang 12% penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan tersebut. Jika State Street menginvestasikan uang dalam pandangannya, uang itu akan hilang sekarang.
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas