Data non-farm payrolls yang kuat pada hari Jumat lalu sekali lagi menunjukkan kegigihan pasar kerja AS. Data keseluruhan secara signifikan lebih baik dari perkiraan (303.000 vs perkiraan 214.000). Nilai sebelumnya direvisi naik sebesar 22.000, menyebabkan penurunan 3 bulan rata-rata mencapai +276,000, tingkat pengangguran turun menjadi 3.8% dari kenaikan jangka pendek di bulan Februari, sementara rata-rata upah per jam meningkat dari 0.2% menjadi 0.3% bulan ke bulan, dan sektor pendidikan, kesehatan, rekreasi, hotel dan sektor komoditas semuanya menunjukkan kinerja yang kuat.
Data ketenagakerjaan terus menunjukkan ketahanan, dan indeks PMI global baru-baru ini juga lebih baik dari perkiraan. Selain itu, kenaikan harga komoditas telah memberikan tekanan baru pada inflasi, yang tampaknya memberikan tantangan besar terhadap sikap Powell yang dovish. mengajukan beberapa keberatan Hawks:
Barkin dari Fed Richmond: Mengakui bahwa "laporan pekerjaan cukup kuat" dan "akan memberikan waktu untuk menghilangkan ketidakpastian sebelum menurunkan suku bunga."
Gubernur Bowman: "Ada banyak risiko positif terhadap inflasi" dan kemajuan The Fed dalam mencapai target inflasinya telah "terhenti."
Logan, Fed Dallas: Saat ini “terlalu dini” untuk menurunkan suku bunga karena “risiko signifikan” terhadap proses inflasi.
Kashkari dari Fed Minneapolis: “Jika inflasi terus stagnan, saya akan mempertanyakan perlunya penurunan suku bunga (2 kali)”, “Jika kita memiliki pertumbuhan yang sangat menarik, masyarakat memiliki pekerjaan, bisnis berjalan dengan baik, dan inflasi turun, lalu mengapa mengambil tindakan? ?”
Ketika harga komoditas melonjak, bahkan Wall Street Journal menerbitkan opini berjudul “Bagaimana jika The Fed salah?” Akankah ada perbedaan pendapat dan tekanan terhadap konsensus The Fed untuk waktu yang lama?
Sementara itu, harga komoditas melonjak, membukukan kenaikan mingguan terbesar dalam hampir satu tahun. Selain itu, investor mulai mempertimbangkan risiko inflasi yang tidak terkendali yang disebabkan oleh kembalinya The Fed ke model lama “uang mudah”.Sementara imbal hasil meningkat, premi inflasi jangka panjang juga meningkat tajam.
Kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni masih sekitar 60%. Kurva imbal hasil obligasi AS telah menunjukkan tren penurunan yang tajam, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun secara bertahap mendekati 4,50%. Namun, tidak seperti kuartal ketiga tahun lalu, kali ini hal ini terjadi pada volatilitas suku bunga. Latar belakang yang jauh lebih rendah menunjukkan bahwa investor tidak terlalu khawatir terhadap kesalahan neraca yang disebabkan oleh suku bunga (seperti krisis mini-budget di Inggris di masa lalu, kerugian pada portofolio yang ditahan hingga jatuh tempo, dll.) .
Namun, volatilitas suku bunga yang tersirat menurun, menunjukkan bahwa investor kali ini lebih optimis terhadap risiko "kecelakaan neraca" yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga.
Ekuitas mampu naik meskipun imbal hasil meningkat (+9 basis poin pada hari Jumat lalu) karena investor menjadi lebih optimis terhadap risiko suku bunga, sekali lagi membuktikan bahwa investor ekuitas memiliki kemampuan beradaptasi bullish yang sempurna terhadap skenario apa pun (kabar buruk = penurunan suku bunga, kabar baik = kabar baik news), partai sentimen risiko masih berlangsung, setidaknya menjelang data CPI akhir pekan ini.
Di sisi mata uang kripto, harga telah sedikit pulih, dengan BTC kembali mendekati $70,000. Banyak posisi berjangka panjang dengan leverage dilikuidasi minggu lalu dan tingkat pendanaan kembali ke tingkat normal jangka panjang.
Sementara itu, kebijakan Fed yang dovish dan kenaikan harga komoditas telah membuat harga emas mendekati level tertinggi sepanjang masa dan melanjutkan korelasi jangka panjangnya dengan BTC. ETF spot melanjutkan arus masuk bersih, menambah pendanaan sebesar $203 juta pada hari Jumat, menjadikan arus masuk bersih tahun ini menjadi $12,6 miliar.
