Menurut BlockBeats, dominasi Ethereum dalam kontrak pintar menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kekhawatiran semakin meningkat bahwa pengguna mungkin beralih ke solusi Layer 1 (L1) alternatif seperti Solana. Hal ini telah menyebabkan beberapa anggota komunitas menganjurkan untuk memprioritaskan peningkatan teknis dalam lapisan eksekusi L1 daripada meningkatkan bandwidth ketersediaan data rollup.
Perubahan ini dapat berdampak signifikan pada jaringan dan pendapatan berbagai protokol infrastruktur Ethereum. Hari ini, kami akan membahas bagaimana perubahan prioritas Ethereum ini dapat memberikan manfaat besar bagi platform staking likuid Lido dan pemegang token LDO.
Selama empat tahun terakhir, volume transaksi harian Ethereum L1 relatif stabil di sekitar satu juta transaksi. Namun, pendapatan biaya transaksi telah menurun secara signifikan. Pada awal tahun 2021, pendapatan biaya transaksi harian Ethereum sering kali melampaui $20 juta, tetapi pada tahun 2024, mencapai level ini dalam sebulan dianggap sebagai keberuntungan.
Meskipun permintaan ruang blok yang berdekatan jelas, seperti yang terlihat dalam peningkatan yang hampir terus-menerus dalam throughput transaksi Layer 2 (L2), pendapatan Ethereum dari aktivitas tersebut sangat minim. Peta jalan Ethereum yang berpusat pada rollup mengoptimalkannya untuk menyediakan penyimpanan ketersediaan data yang relatif murah untuk L2-nya. Ini adalah satu-satunya layanan langsung yang menerima pembayaran dari para staker Ethereum, hanya menghasilkan beberapa sen per transaksi.
Sementara rollup dan L2 menawarkan waktu transaksi cepat dan biaya rendah, penggunanya tidak memiliki jaminan keamanan yang sama seperti Ethereum L1, di mana transaksi diproses oleh serangkaian validator yang terdesentralisasi, dan integritas blockchain dijaga oleh skema insentif ekonomi yang terverifikasi seperti slashing.
Kekuatan terbesar Ethereum terletak pada jaminan penyelesaian kelas dunia, yang memastikan pemrosesan transaksi yang andal bagi setiap pengguna yang mampu membayar biaya yang diperlukan. Banyak pemikir ekosistem percaya bahwa sudah saatnya untuk menggabungkan kemampuan inti ini dengan eksekusi L1 yang lebih baik.
Untuk mencapai visi ini, diperlukan perubahan yang signifikan dan berpotensi kontroversial, seperti peningkatan persyaratan perangkat keras atau paralelisasi asli. Namun, penerapan peningkatan tersebut dapat menghidupkan kembali Ethereum L1 sebagai titik pendaratan default untuk semua transaksi keuangan on-chain yang berharga, sehingga memperkuat kekuatan naratif Ether.
Meskipun perubahan mendadak ke prioritas eksekusi tampaknya tidak mungkin, ini merupakan jalur yang menarik bagi ekosistem Ethereum. Sifat pasar yang berwawasan ke depan berarti investor sering kali mencoba memposisikan diri mereka di depan perubahan yang sebenarnya. Dalam hal ini, LDO dapat menjadi pelaku pasar terkemuka dalam beberapa minggu mendatang.
Kinerja harga LDO baru-baru ini, naik 26% dari titik terendahnya pada pertengahan Agustus, menunjukkan bahwa investor mungkin sudah mengantisipasi pasar yang menguntungkan untuk token tersebut. Pemfokusan ulang pada eksekusi akan mendorong lebih banyak transaksi ke Ethereum L1, khususnya transaksi DeFi bernilai tinggi dan intensif komputasi. Sementara biaya transaksi individual mungkin menurun, total biaya yang dihasilkan oleh semua transaksi diperkirakan akan meningkat, yang berdampak positif pada variabel pendapatan utama Lido: hasil staking ETH.
Jika Ethereum L1 yang tersedia menghasilkan peningkatan permintaan ruang blok yang signifikan dan efek sekunder yang diinginkan seperti deflasi Ether bersih, Ethereum dapat menjadi platform kontrak pintar yang lebih menonjol dari perspektif investasi dan kegunaan. Jika perbedaan ini meningkatkan harga ETH, Lido akan melihat keuntungan yang lebih besar dalam denominasi dolar pada tingkat aktivitas on-chain tertentu.
Sementara diskusi tentang perubahan prioritas peta jalan Ethereum masih dalam tahap awal dan kontroversial, perubahan potensial ini dapat memberikan insentif yang kuat untuk merevitalisasi L1, menjadikannya tempat di mana pengguna sebenarnya bersedia membayar biaya transaksi untuk jaminan penyelesaian yang kuat. Jika visi besar ini terwujud, LDO pada akhirnya dapat mulai berkinerja sangat baik.
