Menurut Bloomberg, yen telah melemah lebih dari 5% terhadap dolar sejak 5 Agustus, didorong oleh kombinasi kebijakan moneter Jepang yang agresif, kekhawatiran seputar pendapatan AS, dan laporan pekerjaan yang lemah. Hal ini telah menyebabkan kebangkitan kembali perdagangan carry yang berpusat pada yen, di mana investor meminjam yen untuk berinvestasi pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi di tempat lain. Nomura Holdings Inc., pialang saham terbesar di Jepang, telah mengamati berbagai investor, termasuk klien korporat dan dana lindung nilai, kembali ke strategi ini. Daya tarik meminjam dengan harga murah dalam yen diperkuat oleh imbal hasil yang lebih tinggi di bagian lain dunia, terutama setelah data penjualan ritel AS menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi AS, mengurangi ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve tahun ini.

Yen menguat pada hari Jumat, memangkas penurunan mingguan terburuknya dalam hampir dua bulan, turun lebih dari 1% terhadap dolar. ATFX Global Markets, pialang valas daring Australia, melaporkan peningkatan 30% hingga 40% dalam short yen selama seminggu terakhir, sebagian besar didorong oleh dana lindung nilai dan investor dengan kekayaan bersih tinggi. Pertanyaan utama bagi investor adalah apakah Bank of Japan (BOJ) akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini. Jika BOJ mempertahankan sikapnya saat ini, daya tarik carry trade diperkirakan akan tumbuh. Pedagang mencari kejelasan lebih lanjut dari Gubernur BOJ Kazuo Ueda, yang dijadwalkan berbicara minggu mendatang. Jika Ueda terdengar dovish sementara Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell tampak hawkish, perbedaan suku bunga antara AS dan Jepang dapat tetap tinggi, menarik lebih banyak investor ke dalam carry trade.

Di antara mereka yang melakukan short terhadap yen adalah sebuah hedge fund yang dikelola oleh Yeoh, yang memasuki perdagangan yen yang bearish terhadap pound awal minggu ini. Dana tersebut bertujuan untuk mengembalikan tren ke level sebelum BOJ jika volatilitas terus mereda. Yen telah merosot ke sekitar 148 per dolar sejak menyentuh 141,70. Kerapuhan yen terlihat jelas dalam data Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas terbaru. Bahkan jika komentar dari Ueda dan Powell mendorong investor untuk membeli dolar untuk yen, itu tidak berarti mereka semua akan terburu-buru melakukannya. M&G Investment Management, yang telah mengurangi beberapa posisi bullish pada yen, mencatat bahwa meskipun mata uang tersebut dinilai terlalu rendah, hal itu mungkin akan tetap demikian untuk beberapa waktu. Mata uang Jepang "benar-benar murah, tetapi kita tidak cukup bodoh untuk berpikir bahwa mata uang itu akan kembali turun ke nilai wajar dalam waktu dekat," kata seorang perwakilan dari M&G Investment Management.