"Refleksi Peristiwa 1800BTC": Apa itu “TVL palsu” dalam ekosistem Bitcoin?
Guru Hapi mengajukan kemungkinan pemalsuan data TVL: satu UTXO dapat dihitung ulang sebagai TVL dari proyek yang berbeda melalui beberapa persetujuan penggunaan.
Di sini kita memanfaatkan kesempatan untuk saling berdiskusi dan belajar:
Pertama, dari segi prinsip teknis, UTXO tidak dapat digunakan berkali-kali, bahkan jika menggunakan kunci waktu hash, hanya dapat dikunci sekali, sehingga tidak ada satu UTXO yang dihitung sebagai TVL dari beberapa pihak proyek, artinya hanya dapat dihitung sekali pada waktu yang sama.
Yang lebih penting adalah, kenyataannya adalah: umumnya pihak proyek akan mempublikasikan alamat staking, bahkan jika tidak dipublikasikan, dapat dilacak berdasarkan aliran dana di blockchain.
Alamat staking yang dipublikasikan oleh pihak proyek tidak hanya untuk dilihat pengguna, tetapi juga untuk dilihat oleh investor, yang akan memverifikasi apakah pihak proyek memiliki kendali atas alamat-alamat ini.
Oleh karena itu, data TVL terutama berfokus pada alamat-alamat ini.
Umumnya, pihak proyek akan bekerja sama dengan beberapa investor besar untuk menginvestasikan dana demi meningkatkan TVL mereka. Bagi investor besar, pihak proyek akan memberikan janji tingkat pengembalian yang terjamin.
Baik di ekosistem ETH maupun BTC, baik pihak proyek dari Eropa dan Amerika maupun pihak proyek domestik, proyek DeFi akan memiliki operasi semacam ini, bisa dibilang menguntungkan bagi kedua belah pihak.
Pihak proyek memperoleh TVL dan data yang menarik, sementara investor besar mendapatkan tingkat pengembalian yang tinggi, akhirnya menarik lebih banyak investor ritel untuk bergabung.
Mengambil contoh Merlin, mereka menggunakan model yang cukup umum: menggunakan dompet MPC untuk mencapai tanda tangan bersama, di mana investor besar memang mengirimkan dana ke alamat dompet MPC Merlin, tetapi dana tersebut dikelola bersama antara investor besar dan pihak proyek.
Dompet MPC diimplementasikan melalui pembagian beberapa kunci pribadi untuk mengelola kolaborasi multi-pihak, artinya tidak ada pihak yang dapat secara sepihak menggunakan dana.
Dari luar, alamat-alamat ini memang milik pihak proyek, tetapi pihak proyek tidak memiliki kendali absolut atas dana di alamat tersebut.
Inilah asal usul pernyataan “TVL palsu” yang diungkapkan oleh Merlin.
Jadi, apa itu TVL palsu?
Masih perlu memahami konsep “TVL palsu”: TVL palsu bukan berarti data dipalsukan, tetapi uang di TVL ini adalah uang mati, tidak dapat menciptakan nilai nyata, hanya untuk menarik dana dari investor ritel di kemudian hari dan untuk mempromosikan proyek.
TVL dapat dibagi menjadi TVL nyata dan TVL palsu.
TVL yang nyata adalah likuiditas yang benar-benar dapat dimanfaatkan, seperti proyek peminjaman atau proyek Swap, likuiditasnya tinggi, pengguna dapat lebih baik menggunakan produk; sedangkan TVL palsu hanyalah likuiditas yang tergeletak di sana, tidak digunakan, seperti proyek staking.
Untuk proyek staking, sangat berbeda dari jenis proyek DeFi lainnya, sebenarnya tidak cocok untuk melihat TVL, data TVL yang menarik sepenuhnya adalah “berat badan palsu”, TVL hanya untuk penampilan, tidak berfungsi secara nyata untuk operasional produk itu sendiri.
Industri kita selalu memegang prinsip TVL di atas segalanya, tetapi tidak semua TVL memiliki nilai.
Semoga kita sebagai pengguna biasa dan investor kembali pada nilai sejati proyek: apakah benar-benar dapat menyelesaikan masalah bagi pengguna? Apakah dapat membuktikan kelayakan logika bisnis dengan aliran kas positif?
Proyek yang dapat memberikan nilai bagi pengguna dan industri adalah proyek yang benar-benar baik.