Penulis asli: Nancy, PANews
Sumber: Lawrence, Mars Finance
Setiap siklus crypto akan melahirkan narasi dominan, AI+ tanpa diragukan lagi adalah salah satu alur utama di bull market kali ini, terutama gelombang AI Agent sedang menguasai sebagian besar likuiditas on-chain, diskusi pasar tentang crypto AI yang berada dalam siklus serupa dengan DeFi Summer semakin meningkat. Artikel ini akan membandingkan skala perkembangan pasar crypto AI dan DeFi, serta mengeksplorasi kesamaan dan perbedaan dalam perkembangan kedua bidang ini.
Kapitalisasi 48 miliar dolar AS melampaui periode DeFi Summer, apakah dapat meniru kesuksesan DeFi menjadi perdebatan
Menurut data CoinGecko, per 2 Januari, kapitalisasi pasar di bidang crypto AI telah mencapai 48,8 miliar dolar AS, angka ini jauh melampaui kapitalisasi pasar DeFi saat 'Musim DeFi'. Menurut data dari The Block, setelah fase pertumbuhan eksplosif DeFi pada tahun 2020, kapitalisasi pasar tertinggi mencapai 6,04 miliar dolar AS, dan baru pada pertengahan April 2021 berhasil melewati angka 50 miliar dolar AS, saat itu pasar sudah mulai matang dan beragam. Perbandingan ini menunjukkan bahwa kekuatan ledak crypto AI telah melampaui fase pengembangan awal DeFi, menunjukkan keunggulan yang lebih kuat dalam daya tarik pasar dan potensi pertumbuhan.
Terutama dalam segmen AI Agent, selama periode ini terus meledak. Data CoinGecko menunjukkan, per 2 Januari, kapitalisasi pasar AI Agent telah mencapai 16,93 miliar dolar AS, menyumbang 34,7% dari seluruh jalur crypto AI, angka ini setara dengan total kapitalisasi pasar protokol DeFi pada Januari 2021. Jika mengambil proyek terkemuka seperti Virtuals Protocol (5,02 miliar dolar AS) dan ai16z (2,7 miliar dolar AS) sebagai contoh, total kapitalisasi pasar kedua proyek ini telah melampaui kapitalisasi pasar semua protokol DeFi pada akhir tahun 2020, lebih menonjolkan perkembangan pesat jalur AI. Sedangkan proyek DeFi terkemuka Uniswap dan Aave mencapai kapitalisasi pasar tertinggi masing-masing sebesar 22,05 miliar dolar AS dan 6,58 miliar dolar AS pada puncak bull market sebelumnya.
Dari segi investasi modal, DeFi setelah berkembang pesat telah menarik banyak suntikan modal ventura, dan crypto AI juga berada dalam fase serupa, semakin banyak dana mulai mengalir ke bidang AI, investasi di sekitar crypto AI telah melonjak. Menurut laporan pembiayaan 2024 yang dihimpun oleh PANews, DeFi memperoleh 1,69 miliar dolar AS dari 296 kasus investasi dan pembiayaan pada tahun 2024, proyek kategori AI sebagai kategori baru tumbuh dengan cepat tahun ini, dengan hampir seratus kasus pembiayaan yang diungkapkan, di mana 15,2% mendapatkan dana di level puluhan juta dolar AS, dengan skala dana sekitar 600 juta dolar AS.
Meskipun data performa jalur crypto AI mencolok, masih ada pandangan berbeda mengenai apakah siklus perkembangan mereka dapat disamakan dengan DeFi. Misalnya, Messari dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa AI Agent akan mencapai puncaknya pada kuartal pertama tahun 2025 dan tidak akan pulih. Alasan di baliknya adalah sebagai berikut: (1) AI Agent belum membuktikan bahwa produk mereka cukup adaptif untuk mendukung spekulasi pasar; (2) Keberhasilan Alt-L1 dibangun di atas permintaan yang jelas terhadap ruang blok selama euforia DeFi, tetapi AI Agent baik kurang memiliki permintaan maupun dasar pengguna yang jelas; (3) Peluncuran AI Agent bergantung pada spekulasi pasar, tetapi ketika pasar menyadari bahwa mereka masih akan menjadi barang mainan dalam waktu yang dapat diperkirakan, siklus spekulasi ini akan runtuh.
Ada juga pandangan bahwa AI memiliki potensi perkembangan yang serupa dengan DeFi. Misalnya, KOL crypto @0xWizard menyatakan bahwa 2020 dapat disebut sebagai 'ledakan Kambrium DeFi', dan 2025 kemungkinan akan menjadi 'ledakan Kambrium AI Agent'. Berbagai cara bermain Ai+Crypto di masa depan akan muncul dalam bentuk awal tahun depan. Peneliti Haotian berpendapat bahwa kedatangan AI Agent seperti DeFi Summer yang dialami blockchain pada tahun 2020, akan menghasilkan siklus narasi 'Build+Speculation' baru yang besar. Meskipun ekosistem AI Agent bahkan belum memiliki kondisi infra khusus, dari sudut pandang fleksibilitas ekosistem, peluang narasi industri yang dihadirkan oleh AI Agent jauh lebih besar dibandingkan DeFi.
Mantan anggota Spartan Group @0xJeff memprediksi bahwa 2025 akan dikenal sebagai era Agentic, di mana L1 tipe Agentic akan mencapai kapitalisasi 100 miliar dolar AS, mirip dengan siklus penilaian L1 tahun 2020-21; DeFi akan mencapai titik tertinggi TVL di atas 200 miliar dolar AS pada siklus sebelumnya dengan bantuan AI Agent.
Mengenai penilaian proyek koin MEME jenis AI, KOL crypto @Rui menyatakan bahwa dalam pasar MEME awal, penilaian proyek sangat terkait dengan kemampuan mereka untuk terdaftar di bursa, terutama bursa teratas. Namun, dengan kebangkitan AI Agent dan perubahan pasar, sistem penilaian yang sebelumnya digunakan untuk MEME dengan kapitalisasi besar berdasarkan logika bursa menjadi tidak berlaku, harapan penilaian proyek tidak lagi berdasarkan bursa mana yang akan diluncurkan, tetapi pada ekosistem apa yang akan dihasilkan. Untuk proyek yang sudah memiliki ekosistem, penilaian dapat ditentukan berdasarkan proporsinya; untuk proyek tunggal atau proyek 'ekosistem liar', kunci penilaian adalah melihat apakah mereka dapat melampaui kapitalisasi 100 juta dolar AS, di bawah nilai ini lebih bergantung pada penyebaran, komunitas, dan dukungan modal awal.
Empat kesamaan dari pengaruh budaya ke efisiensi modal
Kombinasi teknologi dan modal adalah pendorong inti perkembangan industri crypto. Di bull market sebelumnya, DeFi membentuk kembali dunia keuangan crypto melalui platform desentralisasi dan kontrak pintar. Saat ini, crypto AI sedang mengubah cara operasi pasar crypto dengan cara yang lebih cerdas dan otomatis. Dari perspektif saat ini, keduanya memiliki kesamaan dalam pengaruh budaya, dasar teknis, ambang masuk, dan efisiensi modal.
Budaya meme
Sebagai salah satu narasi inti di pasar bull crypto sebelumnya, DeFi memiliki semangat yang memberontak terhadap keuangan tradisional. Banyak proyek DeFi menarik perhatian dengan fungsi keuangan yang nyata, sambil menggunakan penamaan yang lucu dan menggelikan (seperti berbagai seri makanan). Awalnya, pasar bahkan lebih menganggap DeFi sebagai permainan likuiditas daripada alat keuangan murni, tetapi budaya yang menghancurkan 'keseriusan' keuangan tradisional ini secara tidak terduga memicu refleksi dan diskusi tentang sistem keuangan tradisional, dan dengan cepat mengumpulkan banyak partisipasi pengembang dan pengguna.
Mirip dengan budaya meme dalam narasi DeFi awal, penyebaran crypto AI juga memanfaatkan kekuatan budaya MEME. Kebangkitan AI Agent tidak hanya bergantung pada inovasi teknologi dan nilai aplikasi, tetapi juga dengan cepat mengumpulkan emosi melalui cara MEME yang lucu dan penuh lelucon, sehingga membangkitkan minat dan partisipasi pengguna on-chain, termasuk menarik pengembang dan peneliti dari luar untuk bergabung dengan cara yang lebih santai dan interaktif.
Dasar teknis
Dengan dukungan dalam kontrak pintar, standar token, dan ekosistem pengembang, fleksibilitas Ethereum menyediakan dasar teknis yang kuat untuk kebangkitan DeFi, tidak hanya memungkinkan pengembang untuk berinovasi produk keuangan sesuai kebutuhan, tetapi juga mekanisme desentralisasi dan sumber terbuka memberikan pengguna platform keuangan yang adil dan transparan.
Kebangkitan dan popularitas narasi crypto AI pada siklus ini juga dimulai dengan kemajuan eksplosif teknologi AI, terutama kemunculan model bahasa besar (seperti ChatGPT), yang menunjukkan potensi besar kombinasi teknologi kecerdasan buatan dengan blockchain. Selain itu, cepatnya peningkatan kemampuan model besar AI juga memberdayakan lebih banyak aplikasi on-chain yang cerdas, seperti strategi perdagangan, prediksi pasar, otomatisasi kontrak pintar, dan analisis data, sehingga memberikan perspektif dan daya dorong baru untuk inovasi teknologi crypto.
Ambang masuk
Dibandingkan dengan sistem keuangan tradisional yang memerlukan prosedur kompleks, rekening bank, dan verifikasi kredit, DeFi dapat menyediakan cara layanan keuangan yang terbuka dan transparan tanpa perantara melalui blockchain dan kontrak pintar, hanya memerlukan satu dompet crypto dan sejumlah kecil aset crypto untuk bebas melakukan aktivitas seperti pinjam meminjam, transaksi, penyediaan likuiditas, tanpa terikat oleh batasan daerah dan latar belakang ekonomi.
Dibandingkan dengan alat dan platform crypto tradisional, AI Agent menawarkan cara operasi yang lebih cerdas dan otomatis, sehingga pengguna dapat dengan mudah memulai tanpa perlu memahami secara mendalam detail teknis yang kompleks dan memiliki pengetahuan serta pengalaman perdagangan yang profesional. Selain itu, proyek AI Agent yang berkualitas baik juga membuka jalan inovasi yang lebih murah dan lebih terdesentralisasi, dengan ambang partisipasi yang lebih rendah serta jalur operasi yang nyaman, tidak hanya memberikan lebih banyak peluang partisipasi bagi investor individu, tetapi juga membuka saluran inovasi dengan biaya yang lebih rendah bagi pengembang dan pihak proyek.
Sementara itu, AI Agent yang menggabungkan budaya MEME juga menurunkan ambang pemahaman orang tentang teknologi crypto AI, terutama bagi pengguna tanpa latar belakang teknis, dan mematahkan citra proyek teknis yang tinggi, membuat partisipasi di bidang ini lebih beragam, mudah, dan menghibur.
Efisiensi modal
Dalam narasi DeFi, efisiensi modal selalu menjadi salah satu pendorong inti. DeFi meningkatkan efisiensi penggunaan modal secara signifikan melalui platform desentralisasi, memanfaatkan kontrak pintar dan mekanisme otomatisasi. Platform-platform ini menarik banyak modal institusi dan pengguna ritel ke pasar dengan menawarkan APY tinggi dan pengembalian modal. Karena tidak perlu melalui proses pengolahan perantara dan bank tradisional, modal dapat bergerak dalam waktu lebih singkat dan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi, secara signifikan meningkatkan efisiensi modal pasar.
AI Agent, melalui otomatisasi dan pemrosesan cerdas teknologi kecerdasan buatan, dapat membantu pengguna melakukan operasi modal yang lebih efisien di pasar crypto. Berbeda dengan cara intervensi manual tradisional, AI Agent dapat secara otomatis mengeksekusi perdagangan, manajemen aset, dan kontrol risiko berdasarkan data pasar waktu nyata, membantu pengguna menangkap peluang pasar, menghindari keputusan emosional dan kesalahan manusia, sehingga secara signifikan meningkatkan efisiensi operasional modal. Selain itu, proyek AI Agent memberikan lebih banyak pengguna kesempatan untuk redistribusi manfaat melalui mekanisme eksekusi on-chain, memungkinkan peserta untuk menikmati dividen pertumbuhan proyek dengan ambang yang rendah.
Empat perbedaan dari dorongan teknis ke partisipasi pengguna
Meskipun DeFi dan crypto AI menunjukkan daya dorong dan potensi inovasi pasar crypto yang serupa, mereka memiliki perbedaan signifikan di banyak tingkat kunci. Perbedaan ini tidak hanya terletak pada kompleksitas teknis dan luasnya skenario aplikasi, tetapi juga tercermin dalam cara pendorong pasar dan tingkat partisipasi pengguna yang berbeda.
Ruang aplikasi
Fokus utama DeFi adalah keuangan on-chain, inovasi utama terpusat pada pembangunan alat keuangan seperti bursa terdesentralisasi (DEX), pembuat pasar otomatis (AMM), dan protokol pinjam meminjam. Meskipun inovasi ini mengguncang sistem keuangan tradisional, skenario aplikasinya relatif terpusat dan jelas. Sebaliknya, ruang aplikasi crypto AI jauh lebih luas, mencakup keuangan on-chain, konten yang dihasilkan AI (AIGC), NFT, otomatisasi kontrak pintar, analisis data, dan banyak bidang lainnya. Meskipun kompleksitas penggabungan teknologi crypto AI lebih tinggi, ini juga memungkinkan untuk menjangkau lebih banyak pasar dan kebutuhan pengguna. Di masa depan, dengan perkembangan teknologi model AI besar, akan mendorong lebih banyak inovasi lintas bidang dan aplikasi.
Daya penggerak teknologi
Inovasi teknis DeFi terutama didasarkan pada blockchain dan kontrak pintar, mendorong inovasi ekosistem keuangan terdesentralisasi, dengan kekuatan inti berasal dari perdagangan terdesentralisasi, inovasi keuangan tanpa izin, dan eksekusi otomatis kontrak pintar. Sementara itu, narasi crypto AI memiliki pendorong teknis yang kompleks dan beragam, dari strategi perdagangan, manajemen risiko di bidang keuangan, hingga pembuatan konten, rekomendasi yang dipersonalisasi, analisis data dan ruang aplikasi yang lebih luas.
Kelompok pengguna
Kelompok pengguna utama DeFi adalah pengguna asli on-chain, kelompok ini biasanya memiliki pengalaman operasional keuangan yang kuat. Sementara itu, crypto AI tidak hanya menarik penduduk asli crypto, tetapi juga dapat menarik banyak pengguna tanpa latar belakang teknis, termasuk pembuat konten, pengembang, dan peneliti teknis, memiliki keunggulan yang signifikan dalam hal tingkat adopsi dan jangkauan pasar.
Didorong oleh kapitalisasi pasar
Kapitalisasi pasar proyek DeFi terutama ditentukan oleh jumlah yang terkunci, pencatatan di bursa, dan likuiditas, lebih bergantung pada frekuensi penggunaan alat keuangan platform dan tingkat partisipasi pengguna, dengan operasi pasar yang lebih langsung dan transparan. Sebaliknya, logika kapitalisasi pasar proyek crypto AI lebih kompleks dan memiliki ketidakpastian yang lebih tinggi; tidak hanya melihat kedalaman dan luas inovasi teknis, tetapi juga perlu mempertimbangkan dampak ekologi proyek dan potensi pengembangan skenario aplikasi nyata. Ini juga berarti bahwa apakah narasi crypto AI dapat berlanjut tergantung pada kombinasi kemajuan teknologi dan permintaan pengguna, dengan risiko dan potensi yang lebih tinggi.