Menurut CoinDesk, investor multi-aset dapat menilai kesesuaian bitcoin untuk portofolio mereka dengan menjawab tiga pertanyaan penting mengenai ekspektasi pengembalian dan target volatilitas portofolio. Evaluasi ini membantu menentukan alokasi bitcoin yang optimal berdasarkan tujuan investasi masing-masing individu.
Dinamika harga Bitcoin terutama dipengaruhi oleh permintaan, bukan pasokan penambangannya. Secara historis, masing-masing dari lima pasar bullish Bitcoin didorong oleh inovasi dalam akses investor, seperti penciptaan bursa spot awal dan pengenalan kontrak berjangka, pinjaman tanpa agunan, ETF Bitcoin spot, dan opsi pada ETF ini. Perkembangan ini menyoroti peningkatan integrasi Bitcoin ke dalam pasar keuangan tradisional, sebuah tren yang didukung oleh persetujuan regulasi dari lembaga AS seperti CFTC dan SEC, yang secara progresif telah melegitimasi produk keuangan berbasis Bitcoin.
Keputusan tahun 2017 untuk mempertahankan ukuran blok Bitcoin sebesar 1 megabita menyelesaikan perdebatan lama dalam komunitas Bitcoin tentang penskalaan jaringan. Awalnya diterapkan untuk mengelola kemacetan dan menegakkan desentralisasi, batas ukuran blok menjadi fitur yang menentukan, yang menekankan desentralisasi daripada hasil transaksi yang lebih tinggi. Keputusan ini memperkuat peran bitcoin sebagai "emas digital."
Kerangka kerja ini membantu investor keuangan tradisional dalam memahami peran bitcoin sebagai emas digital, alat mitigasi risiko, atau lindung nilai inflasi, yang menawarkan wawasan tentang potensi valuasinya. Meskipun bitcoin tidak mungkin mengganggu pasar perhiasan senilai $8 triliun, bitcoin dapat menguasai sebagian dari pasar yang dapat dituju senilai $10 triliun, termasuk investasi swasta ($4 triliun), cadangan bank sentral ($3,1 triliun), dan penggunaan industri ($2,7 triliun). Dengan kapitalisasi pasar bitcoin saat ini sebesar $2 triliun, ini menunjukkan potensi pertumbuhan lima kali lipat karena memperkuat posisinya sebagai emas digital.
Sifat Bitcoin sebagai teknologi dengan efek jaringan yang kuat membedakannya dari emas, yang tidak memiliki karakteristik ini. Teknologi jaringan sering mengikuti model adopsi "kurva S", dengan adopsi massal yang semakin cepat setelah ambang batas kritis 8% terlampaui. Saat ini, kapitalisasi pasar bitcoin sebesar $2 triliun hanya mewakili 0,58% dari portofolio aset keuangan global yang hampir mencapai $400 triliun. Pangsa ini diperkirakan akan tumbuh karena manajer aset, dana pensiun, dan dana kekayaan negara semakin memasukkan bitcoin ke dalam strategi investasi mereka.
Untuk mengintegrasikan bitcoin secara strategis ke dalam portofolio yang berorientasi ke masa depan dan dioptimalkan oleh Markowitz, investor harus mempertimbangkan bagaimana kinerja bitcoin diharapkan relatif terhadap ekuitas, bagaimana kinerja ekuitas relatif terhadap obligasi, dan volatilitas keseluruhan portofolio target. Misalnya, jika bitcoin diproyeksikan mengungguli saham AS sebesar 30% pada tahun 2025, saham AS mengungguli obligasi AS sebesar 15%, dan portofolio menargetkan tingkat volatilitas 12%, penyesuaian terjadi: ekuitas meningkat dari 19,1% menjadi 24,9%, real estat turun dari 16,8% menjadi 0%, pendapatan tetap naik dari 44,6% menjadi 57,7%, dan alternatif (termasuk ekuitas swasta, dana lindung nilai, emas, dan bitcoin) turun dari 19,5% menjadi 17,4%. Khususnya, alokasi bitcoin melonjak signifikan dari 0,58% menjadi 5,77%.
Penyesuaian ini meningkatkan ekspektasi laba portofolio dari 11,3% menjadi 14,1%, memanfaatkan kerangka kerja Black-Litterman yang dioptimalkan untuk volatilitas, yaitu alat analitis untuk mengoptimalkan alokasi aset dalam toleransi risiko dan pandangan pasar investor. Dengan menjawab pertanyaan-pertanyaan utama ini dan menerapkan pendekatan ini, investor dapat menentukan alokasi bitcoin ideal mereka.
