Pasar investasi global memasuki liburan Natal minggu lalu. Karena Eropa dan Amerika selalu menjadi pendorong utama bull market Bitcoin ini, selama liburan, pembelian dari Eropa dan Amerika tidak lagi ada. Dalam situasi ini, pasar mata uang kripto mengalami penurunan harga tidak banyak masalah; harga Bitcoin turun dari 97.000 dolar menjadi 94.000 dolar, dengan penurunan sekitar 5% dalam seminggu, sementara Ethereum turun dari 3.500 dolar menjadi 3.300 dolar, dengan total penurunan sekitar 4%.
Namun, Korea Selatan mungkin menjadi salah satu contoh pengecualian, terpengaruh oleh gejolak politik, masyarakat banyak membeli mata uang kripto, menjadikan Korea Selatan sebagai pembeli utama terbesar di Asia. Kepala strategi Bitwise, Jeff Park, menunjukkan bahwa parlemen Korea Selatan baru-baru ini mengesahkan usulan untuk memakzulkan perdana menteri yang juga menjabat sebagai presiden sementara, berita pemakzulan tersebut menyebabkan won Korea Selatan terdevaluasi secara signifikan, yang juga meningkatkan popularitas mata uang kripto sebagai alat penyimpanan nilai.
Terpengaruh oleh kebijakan pengendalian modal yang ketat, harga aset kripto di bursa Korea Selatan biasanya lebih tinggi dibandingkan pasar internasional. Saat ini, harga Bitcoin di bursa Upbit Korea Selatan adalah 144,45 juta won (sekitar 98.000 dolar), sedangkan di bursa Coinbase AS adalah 95.100 dolar, munculnya premium kimchi yang signifikan, menunjukkan bahwa ritel Korea Selatan sedang membeli Bitcoin dalam jumlah besar, bahkan volume transaksi sudah setara dengan volume transaksi di pasar saham Korea.
Selanjutnya, kita melihat semakin banyak perusahaan yang mengadopsi Bitcoin untuk bertransformasi menjadi perusahaan investasi. Perusahaan manajemen energi AS, KULR Technology Group, mengumumkan pada 26 Desember bahwa mereka telah mengadopsi strategi investasi Bitcoin, membeli 217,18 BTC sekaligus, dengan total biaya sekitar 21 juta dolar. Transaksi ini memiliki harga rata-rata per Bitcoin sebesar 96.556,53 dolar, dan perusahaan menyatakan bahwa pembelian ini adalah langkah pertama dari rencana pembelian berulang mereka.
Selain itu, perusahaan telah bekerja sama dengan Coinbase Prime untuk menyediakan layanan penyimpanan dompet tingkat institusi dan perdagangan USDC, dengan rencana untuk menginvestasikan hingga 90% dari kas surplusnya ke dalam Bitcoin. Setelah pengumuman tersebut, harga sahamnya meningkat 40,35% dalam waktu 24 jam, pasar jelas menyambut strategi ini.
Di bawah kebijakan pelonggaran regulasi pemerintahan Trump, semakin banyak produk investasi inovatif sedang dalam pengembangan. Kali ini kita akan membahas produk 'ETF Perusahaan Standar Bitcoin' yang diusulkan oleh Bitwise, mengeksplorasi tujuan dana aktif ini serta pengaruh keinginan investasi institusi dalam Bitcoin di masa depan.
A. 23 Desember, Cryptoquant: Permintaan Bitcoin melonjak, pasokan turun ke titik terendah 2020.
Menurut data Cryptoquant, permintaan Bitcoin meningkat dengan cepat, sementara likuiditas penjual turun ke tingkat terendah sejak 2020. Permintaan pasar kini melebihi pasokan. Sejak September 2024, permintaan Bitcoin bulanan telah tumbuh hingga 228.000 BTC, tetapi pasokan Bitcoin yang dapat dijual telah menurun secara signifikan. Sumber pasokan ini termasuk bursa kripto, platform perdagangan over-the-counter, penambang, dan Bitcoin yang dimiliki oleh Grayscale Bitcoin Trust.
Selain itu, investor jangka panjang juga aktif masuk. Jumlah kepemilikan 'alamat akumulasi' Bitcoin mencapai rekor baru dengan kenaikan bulanan sebesar 495.000 BTC, sementara inventaris Bitcoin di platform perdagangan over-the-counter (OTC) berkurang 26.000 BTC, dan sejak 20 November telah berkurang total 40.000 BTC. Tim analisis percaya bahwa platform OTC terutama melayani institusi dan pembeli besar, mencerminkan bahwa permintaan secara signifikan melebihi pasokan.
Hingga saat ini, likuiditas penjual Bitcoin hanya tersisa 33,97 juta BTC, turun 678.000 BTC sejak awal tahun, mengurangi tekanan jual di pasar. Selain itu, rasio inventaris likuiditas (jumlah stok yang ada untuk memenuhi permintaan dalam bulan) telah turun dari 41 bulan pada bulan Oktober menjadi 6,6 bulan, menunjukkan bahwa permintaan pasar Bitcoin meningkat dengan cepat, sementara pasokan dan likuiditas jelas menyusut.
B. 24 Desember, MicroStrategy kembali membeli 5.262 Bitcoin, tanpa takut harga akan turun.
Menurut postingan pendiri MicroStrategy, Michael Saylor, di komunitas X, perusahaan tersebut mengumumkan pada hari Senin bahwa mereka kembali membeli Bitcoin, kali ini dengan anggaran di bawah 1 miliar dolar untuk mendapatkan 5.262 BTC. Akuisisi kali ini, dibandingkan dengan akuisisi besar sebelumnya, jumlahnya lebih konservatif, dengan harga rata-rata 106.662 dolar per Bitcoin, yang merupakan pembelian berkala pada titik harga tinggi sebelum penurunan Bitcoin, sehingga dampaknya terhadap posisi tidak besar.
Perusahaan saat ini memiliki posisi Bitcoin sebesar 444.262 BTC, sebagian besar dibeli sebelum penurunan harga Bitcoin. Hingga kini, MicroStrategy telah menghabiskan total 27,7 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, dan nilai saat ini telah meningkat menjadi 42,6 miliar dolar, meskipun baru-baru ini harga Bitcoin mengalami penurunan, keuntungan tetap sangat mengesankan, dengan total kenaikan mencapai 54%.
Perusahaan Jepang lain, Metaplanet, juga menyatakan keyakinan yang kuat, mengumumkan melalui siaran pers minggu ini bahwa mereka telah membeli hampir 620 BTC, mencatat volume pembelian terbesar dalam satu transaksi. Transaksi ini dilakukan perusahaan dengan menerbitkan obligasi tanpa bunga untuk mendapatkan dana, dan dana yang dikumpulkan sekitar 60,6 juta dolar diinvestasikan dalam Bitcoin, sehingga total kepemilikan mereka mencapai 1.762 BTC, dengan total nilai Bitcoin sekitar 168 juta dolar, mendorong harga saham mereka terus naik.
C. 25 Desember, CoinShares: Meskipun harga Bitcoin turun, akhirnya tetap memperoleh aliran dana bersih.
Fluktuasi harga Bitcoin sangat terkait dengan pergerakan dana ETF atau ETP spotnya. Dua minggu yang lalu, kondisi pasar kripto sangat baik; menurut data Coinshares, produk investasi aset kripto global menarik aliran dana sebesar 308 juta dolar dalam satu minggu, tetapi setelah Federal Reserve mengeluarkan pernyataan hawkish pada 19 Desember, terjadi aliran keluar dana besar-besaran sebesar 576 juta dolar, dengan total aliran keluar akhir pekan mencapai 1 miliar dolar.
Selain itu, akibat penurunan harga baru-baru ini, nilai total aset yang dikelola produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa (ETP) menurun sebesar 17,7 miliar dolar, menunjukkan bahwa dana memang mengalami pelarian yang signifikan. Pada minggu ini, dalam situasi perdagangan Natal, Bitcoin mengalami sebagian aliran keluar, tetapi akhirnya berhasil mendapatkan aliran masuk bersih sebesar 375 juta dolar, mencerminkan bahwa sentimen pasar sebenarnya tidak seburuk yang dipikirkan. Sebagai perbandingan, aliran keluar produk investasi multi-aset paling terlihat, mencapai 12,1 juta dolar.
Perlu dicatat bahwa Ethereum terus menarik perhatian investor, dengan aliran dana bersih sebesar 51 juta dolar, sementara Solana mengalami aliran keluar bersih 8,7 juta dolar, XRP mengalami aliran masuk bersih sebesar 8,8 juta dolar, dan token lainnya seperti LINK, ADA, dan LTC juga menunjukkan aliran masuk bersih kecil. Dari segi regional, AS memimpin dengan menarik aliran masuk sebesar 567 juta dolar, menunjukkan bahwa AS masih mendominasi fluktuasi pasar kripto.
Tema pelonggaran regulasi menawarkan ruang imajinasi yang luas, yang membantu harga koin terus meningkat.
Dana aktif ini akan fokus untuk berinvestasi pada perusahaan yang memenuhi 'standar Bitcoin'. Perusahaan-perusahaan ini harus memiliki setidaknya 1.000 BTC dalam dana perusahaan mereka, dengan standar pemilihan target investasi dana termasuk nilai pasar perusahaan minimal 100 juta dolar, likuiditas perdagangan harian di atas 1 juta dolar, dan proporsi saham yang tidak terdaftar kurang dari 10%.
Bitwise akan memperbarui kepemilikan dana setiap kuartal berdasarkan laporan perusahaan yang dipublikasikan. Berbeda dengan ETF tradisional yang mengalokasikan berdasarkan bobot nilai pasar perusahaan, dana ini melakukan penyeimbangan ulang berdasarkan nilai pasar Bitcoin yang dimiliki perusahaan, menetapkan bahwa proporsi maksimum investasi dari setiap perusahaan tidak lebih dari 25%, untuk memastikan keseimbangan investasi dan diversifikasi risiko.
Menurut dokumen resmi, ada sekitar 30 perusahaan terdaftar di bursa saham AS yang memenuhi syarat, termasuk MicroStrategy (memiliki lebih dari 444.000 BTC), Marathon Digital, Riot, Tesla, dan Hut 8, yang mencerminkan peningkatan adopsi Bitcoin oleh perusahaan global, banyak perusahaan berharap untuk meningkatkan nilai saham melalui Bitcoin, dan semakin banyak perusahaan yang menghadapi kesulitan transformasi dalam bisnis utama mereka beralih menjadi perusahaan investasi Bitcoin.
Mereka mengoperasikan model dengan meminjam untuk membeli Bitcoin, perusahaan jenis ini memberikan investor pilihan lain untuk terpapar Bitcoin, tetapi banyak perusahaan investasi masih terhalang oleh kebijakan dan tidak bisa langsung berinvestasi dalam Bitcoin atau ETF spot Bitcoin, dan saat ini ETF spot Bitcoin belum menawarkan leverage. Perusahaan investasi Bitcoin ini berinvestasi dalam Bitcoin melalui leverage dan merupakan perusahaan publik biasa, sehingga dapat menawarkan opsi investasi tambahan.
Investor secara bertahap mengalihkan perhatian mereka dari Bitcoin ke token kecil dan menengah. Belakangan ini terlihat lonjakan harga, selain SOL, XRP, dan AVAX yang merupakan koin utama, token DeFi juga menunjukkan kinerja yang baik, tetapi momentum kenaikan harga tidak bertahan lama, sebagian besar token mengalami penurunan yang cukup signifikan, berkisar antara 5% hingga 15%. Hal ini disebabkan oleh masuknya liburan Natal di Eropa dan Amerika, dengan investor di Asia dan Timur Tengah melakukan penjualan rutin, tanpa adanya perubahan struktural di belakangnya.
Kami percaya bahwa pelonggaran regulasi yang diterapkan oleh pemerintahan Trump akan terus berlanjut, dan diperkirakan akan ada lebih banyak jenis token kripto yang dapat diperdagangkan di bursa saham AS melalui ETF spot atau produk keuangan derivatif lainnya. Dengan mencontoh model Bitcoin dan Ethereum, ini akan menarik aliran dana bersih yang besar. Selanjutnya, perusahaan kripto DeFi juga akan memiliki ruang inovasi yang lebih luas, seperti mendapatkan hak penerbitan kartu kredit kripto, meluncurkan produk staking dengan leverage yang lebih tinggi, dan lebih banyak permainan token yang menggabungkan model AI yang semuanya akan meningkatkan harga infrastruktur DeFi atau token oracle, tema ini masih ada.
