Penulis asli: Tanay Ved, Coin Metrics
Terjemahan asli oleh: Shan Ouba, Golden Finance
Tahun 2024 hampir berakhir, tahun ini sangat kontras dengan musim dingin cryptocurrency tahun 2022, kami ingin berhenti sejenak untuk meninjau tahun yang luar biasa bagi industri cryptocurrency.
Tahun 2024 merupakan tahun yang paling berpengaruh dalam sejarah cryptocurrency dalam banyak hal, dimulai dengan peluncuran ETF Bitcoin, diakhiri dengan Bitcoin yang melampaui 100.000 dolar setelah pemilu.
Dalam artikel ini, kami meninjau kembali kemajuan signifikan yang membentuk industri aset digital pada tahun 2024 dari sudut pandang berbasis data.
Didorong oleh keberhasilan eksplosif ETF Bitcoin pada bulan Januari, pasar cryptocurrency mengalami fase pertumbuhan yang kuat pada kuartal pertama, dengan Bitcoin melambung ke rekor tertinggi 73.000 dolar. Kemudian diikuti oleh periode konsolidasi yang lebih tenang, ditandai dengan melemahnya katalis dan redistribusi besar pasokan dari peserta pasar utama. Sekarang, seiring mendekatnya akhir tahun 2024, dengan dukungan pemerintah AS terhadap cryptocurrency dan dimulainya siklus penurunan suku bunga, sentimen optimis kembali muncul.
Bitcoin (BTC) tidak diragukan lagi menjadi sorotan tahun ini, dengan kenaikan 125% hingga saat ini, melampaui kelas aset tradisional dan aset kripto. Solana (SOL) beberapa kali memimpin pasar dalam siklus ini, dengan kenaikan 78% pada akhir tahun, sementara Ethereum (ETH) terus tampil buruk, dengan kenaikan 44% sepanjang tahun.
Gambar di atas menunjukkan 30 aset crypto teratas dalam bidang datonomy TM, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 1 miliar dolar. Didorong oleh antusiasme ritel, memecoin seperti DOGE dan PEPE menarik perhatian luas, sementara 'koin dinosaurus' seperti Ripple (XRP) dan Stellar (XLM) secara tak terduga kembali muncul. Alternatif Layer-1 seperti Sui (SUI) dan protokol DeFi terkemuka seperti Aave juga mendapatkan perhatian, mencerminkan sentimen investor dan rotasi tema yang membentuk pasar 2024.
Kuartal Pertama: Gerbang ETF terbuka, kegilaan Memecoin, Ethereum berkembang dengan Blob
Munculnya ETF Bitcoin spot telah memicu gelombang adopsi besar-besaran, membuka gerbang untuk Wall Street. AUM dari 11 penerbit saat ini melebihi 105 miliar dolar, dengan alat ini memegang lebih dari 1,2 juta Bitcoin. Ini setara dengan 5,6% dari pasokan Bitcoin saat ini, dan permintaan dari neraca aset perusahaan semakin mempercepat laju penyerapannya. Dalam waktu kurang dari setahun sejak diluncurkan, ETF Bitcoin spot telah mengalami likuiditas yang kuat, menegaskan posisinya sebagai peluncuran paling sukses dalam kategori ETF mana pun dalam sejarah.
Arus mingguan menunjukkan akumulasi yang berkelanjutan, dengan peningkatan bersih minggu puncak melebihi 2 miliar dolar, meskipun terkadang ada arus keluar selama periode konsolidasi musim panas.
Ketika Bitcoin mendorong adopsi institusional dan meningkatkan pasar secara keseluruhan, memecoin mulai menarik perhatian besar, menyebabkan tren kenaikan yang didorong oleh risiko ekstrem. Pada awal Maret, volume perdagangan spot memecoin mencapai 13 miliar dolar, dengan kapitalisasi pasar memecoin utama mencapai 60 miliar dolar.
Meskipun memecoin besar yang sudah mapan mengalami pertumbuhan, sebagian besar aktivitas berasal dari banyaknya meme coin baru yang diluncurkan di Solana. Sebuah platform bernama pump.fun menjadi pusat ledakan memecoin kuartal pertama, memfasilitasi penciptaan lebih dari 75.000 token dan mendorong jumlah dompet aktif di Solana ke rekor tertinggi 2,06 juta pada saat itu. Meskipun tingkat aktivitas tinggi ini tidak dapat dipertahankan, meme coin kembali muncul, dengan volume perdagangan pada bulan November melebihi 23 miliar dolar. Platform baru seperti Virtuals on Base memberikan dorongan baru untuk fenomena ini.
Maret juga merupakan tonggak penting bagi Ethereum, yang menerapkan EIP-4844 dalam peningkatan Dencun. Tak lama setelah itu, Rollup Ethereum lapisan kedua mengadopsi pasar biaya transaksi blob baru secara paralel dengan jaringan utama. Ini membuka jalan bagi Ethereum untuk memperluas jangkauan eksekusinya dengan bantuan lapisan kedua seperti Base, Optimism, dan Arbitrum, sambil mengurangi biaya penyelesaian lapisan pertama, membuat transaksi di jaringan lebih terjangkau. Permintaan untuk blob tetap kuat, dengan Ethereum mencapai target kapasitas 3 blob per blok hanya tujuh bulan setelah peluncuran.
Meskipun ini membuat ekosistem Ethereum lebih mudah diakses, bisa dibilang bahwa penurunan biaya lapisan pertama menghalangi akumulasi nilai ETH, sekaligus membuat pengalaman pengguna semakin terfragmentasi. Namun, tidak ada tanda-tanda kehabisan di bidang ini, dengan bursa terkenal seperti Kraken dan Uniswap, serta grup multinasional seperti Deutsche Bank dan Sony, mendorong pengembangan lapisan kedua, dan peningkatan kapasitas blob segera terjadi.
Q2: Musim panas: Musim pasokan dimulai
Kuartal kedua ditandai dengan periode konsolidasi, pasar berfluktuasi dalam rentang karena kurangnya katalis. Pada bulan April, Bitcoin mengalami peristiwa pemotongan setengah yang terjadi setiap empat tahun, dengan jumlah penerbitan harian berkurang dari 900 menjadi 450. Sama seperti peristiwa pemotongan setengah sebelumnya, ini membawa titik balik bagi industri penambangan, memaksa penambang untuk menyesuaikan diri dengan pengurangan subsidi blok. Peristiwa ini memicu peningkatan perangkat keras ASIC yang lebih efisien, menyebabkan konsolidasi lebih lanjut dalam industri penambangan, dan mendorong beberapa penambang untuk mendiversifikasi sumber pendapatan mereka dengan mengubah infrastruktur mereka untuk pusat data AI.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar, biaya transaksi menjadi komponen kunci dari pendapatan penambangan, sebagian mengimbangi penurunan subsidi blok. Meskipun demikian, harga hash keseluruhan (pendapatan harian per TH/s) tetap tertekan, mencerminkan ketergantungan yang semakin besar dari penambang pada aktivitas jaringan untuk mempertahankan keberlanjutan.
Tantangan ini diperburuk oleh tekanan pasokan tambahan. Di antara yang paling mencolok adalah distribusi aset kebangkrutan Mt. Gox yang telah lama ditunggu, ribuan BTC kembali masuk ke pasar. Demikian juga, pemerintah Jerman menjual lebih dari 50.000 BTC yang disita dalam penyelidikan kriminal, yang menambah tekanan jual dan memperburuk dinamika sisi pasokan. Meskipun ada penjualan ini, likuiditas Bitcoin tetap tangguh, menyerap pasokan tanpa menyebabkan gangguan signifikan pada stabilitas pasar. Melihat ke depan, dengan kreditor FTX akan mendapatkan distribusi tunai pada tahun 2025 dan mungkin kembali ke pasar, tekanan jual dapat mereda.
Q3: Musim semi stablecoin dan tokenisasi
Stablecoin diakui sebagai "aplikasi pembunuh cryptocurrency", kepentingannya secara global mulai meresap ke luar industri cryptocurrency. Stablecoin terus mengekspor dolar ke seluruh dunia, dengan total pasokan melebihi 210 miliar dolar. USDT (138 miliar dolar) dan USDC (42 miliar dolar) tetap mendominasi, sementara sebagian besar pasokan stablecoin cenderung ke jaringan Ethereum, dengan total pasokan stablecoin mencapai 122 miliar dolar. Secara keseluruhan, bulan November stablecoin berkontribusi pada volume transfer bulanan (disesuaikan) sebesar 1,4 triliun dolar.
Meskipun peran stablecoin sebagai alat tukar dan penyimpan nilai di ekonomi berkembang telah banyak dieksplorasi, momentum pengembangan utilitasnya dalam infrastruktur pembayaran dan jasa keuangan semakin meningkat seiring dengan akuisisi Bridge oleh Stripe. Selain itu, 99% stablecoin terikat pada dolar, Tether dan Circle secara langsung menginvestasikan hampir 100 miliar dolar untuk membeli obligasi pemerintah AS, semakin memperkuat posisinya sebagai alat kunci untuk mempertahankan dominasi dolar secara global.
Sementara itu, BlackRock memasuki bidang tokenisasi dengan meluncurkan BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), yang berinvestasi dalam aset setara dolar seperti kas dan surat utang pemerintah AS. Pasokan BUIDL dengan cepat mencapai 500 juta, memperluas lanskap sekuritas tokenisasi di blockchain publik. Ekosistem berkembang pada tahun 2024, menawarkan stablecoin dengan berbagai profil risiko, likuiditas, agunan, dan mekanisme tabungan. USDe dari Ethena menonjol, dengan kapitalisasi pasar berkembang dari 91 juta dolar menjadi 6 miliar dolar, menjadikannya stablecoin ketiga terbesar, menawarkan imbal hasil menarik bagi pemegangnya dengan memanfaatkan suku bunga positif dalam tren pasar yang meningkat. Sementara itu, First Digital USD (FDUSD) muncul sebagai sumber likuiditas dan mata uang kutipan yang banyak digunakan di bursa.
Tingkat perhatian regulator terhadap stablecoin terus meningkat, mencerminkan semakin pentingnya stablecoin dalam sistem keuangan global. Uni Eropa menerapkan persyaratan spesifik untuk stablecoin berdasarkan regulasi pasar aset kripto (MiCA), yang mulai membentuk kembali industri stablecoin yang terikat pada euro.
Q4: Kegilaan pemilu
Pemilihan presiden AS 2024 memiliki dampak mendalam pada pasar aset digital, mendorong BTC untuk pertama kalinya melampaui 100.000 dolar. Koin khusus dalam bidang datonomy TM Coin Metrics (termasuk meme dan privacy coin) serta platform kontrak pintar tampil menonjol, dengan pengembalian masing-masing 129% dan 84% sejak pemilu.
Menjelang pemilu, kami juga menyaksikan kebangkitan pasar prediksi seperti Polymarket, yang memainkan peran kunci dalam mengumpulkan kebijaksanaan kolektif tentang hasil pemilu. Pada puncaknya, nilai kontrak terbuka Polymarket melebihi 450 juta dolar. Meskipun aktivitas platform kini telah mereda, itu menunjukkan utilitas dan potensi pasar informasi di blockchain publik.
Setelah pemilu, sentimen pasar meningkat pesat berkat dukungan pemerintah terhadap cryptocurrency, yang sangat berbeda dari hambatan regulasi sebelumnya oleh SEC. Permintaan untuk ETF dan obligasi perusahaan mendorong kenaikan Bitcoin, dengan MicroStrategy memegang 444.262 BTC, dananya berasal dari penerbitan saham dan obligasi konversi. Minat investor institusi di pasar derivatif mencapai puncaknya, tercermin dalam catatan kontrak terbuka Bitcoin berjangka di CME yang mencapai 22,7 miliar dolar, sementara totalnya melebihi 52 miliar dolar, dan ETF berbasis opsi juga diluncurkan secara berturut-turut.
Meskipun momentum kuat, pelaksanaan dan jadwal kebijakan ramah cryptocurrency masih ada ketidakpastian. Meskipun ada tanda-tanda jelas bahwa lingkungan regulasi akan lebih mendukung cryptocurrency, termasuk penunjukan advokat cryptocurrency ke posisi kunci seperti ketua Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS dan 'raja cryptocurrency', kerangka regulasi yang konkret masih belum jelas. Antusiasme pasar juga tertekan oleh ekspektasi pemotongan suku bunga, dengan peserta bersikap hati-hati optimis terhadap tahun 2025.
Meski begitu, tahun 2024 meninggalkan kami fondasi yang kuat: peluncuran ETF Bitcoin spot, adopsi stablecoin yang dipercepat, kemajuan signifikan dalam infrastruktur dan aplikasi on-chain, serta pemerintahan pro-cryptocurrency yang menjabat pada awal siklus penurunan suku bunga. Saat kami memasuki tahun berikutnya, harap terus mengikuti laporan prospek cryptocurrency 2025 kami, di mana kami akan membahas tema dan tren kunci yang mempengaruhi tahun mendatang.
Tautan asli
