Natal tahunan telah tiba, dan pasar obligasi AS membawa 'berita buruk', dengan imbal hasil obligasi jangka panjang mencapai tertinggi tujuh bulan, dan semua ini dapat dikaitkan dengan 'hadiah Natal' Powell - pemotongan suku bunga yang hawkish.
Semalam, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun mencapai tertinggi 4,6% di tengah perdagangan, tertinggi sejak bulan Mei, dan meningkat sekitar 20 basis poin sejak Federal Reserve menurunkan suku bunga minggu lalu, sebelum akhirnya sedikit turun di akhir sesi. Imbal hasil obligasi pemerintah 30 tahun juga menyentuh tertinggi sejak akhir April sebelum turun, sementara imbal hasil obligasi pemerintah 2 tahun hampir tidak berubah dalam kisaran 4,33% hingga 4,363%.
Pasar saham AS dan pasar obligasi AS akan tutup karena libur Natal pada hari Rabu.
Pergerakan yang tidak terlalu sesuai dengan suasana liburan dapat dikaitkan dengan 'hadiah Natal' Powell - pemotongan suku bunga yang hawkish.
Minggu lalu, Federal Reserve menurunkan proyeksi pemotongan suku bunga, menunjukkan bahwa hanya akan ada dua kali lagi pemotongan suku bunga pada tahun 2025, lebih rendah dari empat kali yang diindikasikan pada bulan September. Pasar berjangka saat ini memperkirakan bahwa suku bunga dana federal akan mencapai sekitar 4% pada akhir tahun depan, yang berarti pemotongan suku bunga satu hingga dua kali.
Beberapa lembaga keuangan memberikan interpretasi yang berbeda terhadap posisi kebijakan Federal Reserve, analis Standard Chartered Steve Englander menyatakan:
Kami dan pasar sangat terkejut dengan nada tegas yang muncul dalam perubahan proyeksi ekonomi Komite Pasar Terbuka Federal, ini jelas merupakan sebuah peristiwa penghindaran risiko…
Penjelasan utama Ketua Federal Reserve Powell tentang perubahan ini adalah kenaikan data inflasi inti selama dua bulan terakhir, meskipun dia mencatat bahwa beberapa proyeksi telah mempertimbangkan dampak dari harapan terhadap kebijakan pemerintah Trump yang akan datang. Menaikkan proyeksi inflasi PCE inti 2025 dari 2,2% menjadi 2,5% sangat mencolok - hanya tiga peserta yang percaya bahwa inflasi inti akan berada di bawah 2,4% atau lebih rendah, jadi terlepas dari apa pun, proyeksi untuk 2025 tidak dapat dibulatkan untuk mencapai target.
Analis TS Lombard Steven Blitz merayakan kemenangan, dia percaya bahwa:
Pasar merasa tidak nyaman karena Federal Reserve tidak bertindak sesuai harapan mereka, tetapi Federal Reserve memang melakukan apa yang kami harapkan - menurunkan suku bunga dana menjadi 4,25% sesuai dengan aturan Taylor antara bulan September dan akhir tahun, dan suku bunga akan tetap pada level ini sebelum terjadinya perubahan substansial dalam ekonomi. Saya telah menulis ini lagi pada bulan Juli dan September tahun lalu.
Begitu tingkat inflasi turun di bawah suku bunga dana, lapangan kerja mulai melambat, mengingat inflasi adalah indikator tertinggal yang terakhir, FOMC kembali ke keputusan kebijakan berbasis model, petunjuk tentang inflasi atau pekerjaan adalah sebuah tiruan.
Barclays percaya bahwa ketua Federal Reserve tampaknya tidak terlalu khawatir tentang kekuatan ekonomi secara keseluruhan di konferensi pers:
Powell tidak berfokus pada kondisi ekonomi atau pasar tenaga kerja yang memburuk, yang menunjukkan bahwa kekhawatiran anggota FOMC tentang risiko penurunan tidak setinggi pada bulan September.