Penulis: Carol, PANews
Pada tahun 2024, Bitcoin berhasil menembus batas 100.000 dolar AS dalam tren naik, menetapkan tonggak baru untuk perkembangan aset digital. Kata kunci 'Persetujuan ETF', 'Pengurangan setengah' dan 'Pemilihan umum AS' mendorong perubahan pasar Bitcoin sepanjang tahun, dalam gambaran keseluruhan ini, perubahan spesifik apa yang perlu diperhatikan dalam pasar perdagangan, dasar on-chain, dan lapisan aplikasi Bitcoin? Bagaimana perubahan tersebut dapat mempengaruhi perkembangan tahun 2025?
Kolom data PAData dari PANews menggunakan berbagai dimensi untuk mencerminkan perubahan Bitcoin pada tahun 2024, secara keseluruhan:
Pasar perdagangan:
Kenaikan harga Bitcoin sepanjang tahun mencapai 131,83%, tidak setinggi 158,06% tahun lalu.
Katalis utama yang mendorong kenaikan harga Bitcoin tahun ini adalah lingkungan regulasi yang semakin ramah dan longgar, bukan semata-mata kelangkaan pasokan (pengurangan setengah).
Tahun ini, tingkat profitabilitas pemegang jangka panjang lebih baik, dan pemegang jangka panjang cenderung mengurangi eksposur risiko lebih awal saat pasar mendekati kondisi overheat.
Pasar perdagangan tahun ini mengalami kenaikan volume dan harga secara bersamaan. Rata-rata volume transaksi harian sekitar 38,354 miliar dolar AS, meningkat 102,72% dibandingkan tahun lalu. Total posisi terbuka di akhir tahun sekitar 30,948 miliar dolar AS, meningkat 195,79% dibandingkan akhir tahun lalu.
Total kepemilikan ETF Bitcoin mencapai 1.120.060 BTC, dengan pertumbuhan kuat sepanjang tahun sebesar 80,87%.
Dasar on-chain:
Rata-rata jumlah alamat aktif on-chain Bitcoin tahun ini sekitar 780.300, turun 17,75% dibandingkan tahun lalu. Ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tren kenaikan yang jelas, strategi holding jangka panjang lebih unggul, dan pasar mungkin beralih ke fase pertumbuhan likuiditas rendah yang dipimpin oleh investor institusional.
Total transaksi on-chain sepanjang tahun sekitar 49,6658 juta BTC, setara dengan 3,28 triliun dolar AS. Total transaksi berbasis koin meningkat sedikit sebesar 4,67% dibandingkan tahun lalu.
Jumlah alamat dengan saldo antara 100 hingga 1000 BTC meningkat sebesar 11,21%, ini menunjukkan bahwa tren kecilnya saldo alamat dalam beberapa tahun terakhir telah berubah, tahun ini malah menunjukkan tren besarnya saldo.
Lapisan aplikasi:
TVL Bitcoin di akhir tahun sekitar 6,755 miliar dolar AS, dengan kenaikan sepanjang tahun mencapai 2117,11%, di mana TVL Babylon mencakup 82,37%.
Staking menggantikan pembayaran (jaringan Lightning) sebagai aplikasi utama Bitcoin.
Proyeksi tahun depan:
Penurunan suku bunga dari hawkish dalam konteks QT membuat likuiditas jangka pendek dan panjang semakin ketat, yang menjadi tekanan utama bagi Bitcoin untuk terus naik tahun depan.
Kenaikan tahun ini terkait dengan ekspektasi ramah terhadap lingkungan regulasi setelah pemilihan, jika lingkungan regulasi tahun depan dapat lebih longgar, ini akan bermanfaat bagi kenaikan Bitcoin lebih lanjut.
BTCFi mungkin berkembang lebih lanjut, tetapi agar aplikasi dapat menjadi logika utama penetapan harga Bitcoin, perlu untuk terus memperluas skala aplikasi, yang mungkin masih sulit untuk dicapai tahun depan.
Pasar perdagangan: Kenaikan harga koin sepanjang tahun melebihi 131%, kepemilikan ETF melebihi 1,12 juta BTC
Pada tahun 2024, harga Bitcoin naik dari 42.208 dolar AS di awal tahun menjadi 97.851 dolar AS di akhir tahun (per 20 Desember), dengan total kenaikan mencapai 131,83%. Pada 17 Desember, harga Bitcoin bahkan berhasil menembus batas 100.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah di 106.074 dolar AS, dengan total kenaikan tertinggi tahun ini sekitar 151,31%. Meskipun di akhir tahun mulai mengalami sedikit penyesuaian, harga tetap bergerak di level tertinggi sejarah.
Dari keseluruhan pergerakan, tahun ini Bitcoin mengalami tiga fase: 'naik - mendatar - naik', yang pada dasarnya bertepatan dengan tiga peristiwa besar: 'Persetujuan ETF', 'Pengurangan setengah keempat', dan 'Pemilihan Presiden AS'. Secara umum, logika kenaikan Bitcoin tahun ini tidak hanya disebabkan oleh kelangkaan pasokan yang disebabkan oleh pengurangan setengah, atau setidaknya tidak sepenuhnya mengikuti logika kelangkaan pasokan tradisional. Persetujuan ETF dan hasil pemilihan umum AS menunjukkan bahwa pendorong utama kenaikan harga Bitcoin adalah lingkungan regulasi yang semakin ramah dan longgar, perubahan ini telah menarik banyak dana institusi untuk masuk, memberikan likuiditas ke pasar dan lebih lanjut mendorong kenaikan harga.
Menurut data glassnode, pada akhir tahun, chip yang menguntungkan telah mencapai 90,16% (per 20 Desember), berada pada level tertinggi dalam sejarah. Dari strategi profitabilitas, LTH-SOPR/STH-SOPR (rasio profitabilitas pemegang jangka panjang/pemegang jangka pendek) naik dari 1,55 di awal tahun menjadi 2,11 di akhir tahun, dengan rata-rata tahunan sebesar 2,16. Terutama setelah akhir November, rasio ini beberapa kali melebihi 3, dan pada puncaknya mencapai lebih dari 4. Nilai di atas 1 menunjukkan bahwa tingkat profitabilitas pemegang jangka panjang lebih tinggi daripada pemegang jangka pendek, semakin besar angkanya, semakin tinggi tingkat profitabilitas pemegang jangka panjang.
Secara keseluruhan, tahun ini tingkat profitabilitas pemegang jangka panjang lebih baik, dan semakin mendekati akhir tahun, keunggulan ini semakin jelas. Selain itu, jika melihat harga koin, dapat ditemukan bahwa puncak tingkat profitabilitas pemegang jangka panjang muncul lebih awal daripada puncak harga koin, yang berarti pemegang jangka panjang cenderung mengurangi eksposur risiko lebih awal saat pasar mendekati kondisi overheat.
Pasar perdagangan Bitcoin tahun ini adalah pasar yang mengalami kenaikan volume dan harga secara bersamaan, dengan harga koin yang stabil naik bersamaan dengan peningkatan volume transaksi.
Menurut statistik, rata-rata volume transaksi harian Bitcoin sepanjang tahun sekitar 38,354 miliar dolar AS, dengan volume transaksi harian tertinggi melebihi 190,4 miliar dolar AS. Puncak transaksi tahun ini terjadi setelah bulan November, dengan volume transaksi harian rata-rata masing-masing untuk bulan November dan Desember mencapai 74,897 miliar dolar AS dan 96,543 miliar dolar AS, jauh melebihi rata-rata bulanan sebelumnya yang mencapai 30,8 miliar dolar AS.
Pasar berjangka juga aktif. Total posisi terbuka meningkat dari 10,915 juta dolar AS di awal tahun menjadi 30,948 juta dolar AS di akhir tahun, tumbuh 183,53% sepanjang tahun, dengan peningkatan yang signifikan.
Sebagai salah satu faktor utama yang mendorong kenaikan harga Bitcoin, kepemilikan aset dari masing-masing ETF tahun ini selalu menjadi pusat perhatian. Menurut statistik, total kepemilikan semua ETF Bitcoin meningkat dari 619.500 BTC menjadi 1.120.060 BTC di akhir tahun, dengan pertumbuhan kuat sepanjang tahun sebesar 80,87%. Periode pertumbuhan cepat ini hampir bersamaan dengan periode kenaikan harga koin, yang terjadi pada bulan Februari-Maret dan setelah bulan November.
Saat ini, kepemilikan BlackRock telah mencapai 524.500 BTC, menjadi ETF terbesar dalam hal ukuran. Selain itu, kepemilikan Grayscale dan Fidelity juga cukup besar, masing-masing mencapai 210.300 BTC dan 209.900 BTC. Kepemilikan ETF lainnya relatif rendah, sebagian besar di bawah 50.000 BTC.
Selain ETF, semakin banyak perusahaan publik juga menjadi pembeli Bitcoin, yang mungkin membawa lebih banyak kemungkinan ke pasar. Menurut statistik, perusahaan dengan kepemilikan terbanyak saat ini adalah MicroStrategy, yang memiliki total 439.000 BTC, melebihi banyak ETF yang ada. Selain itu, perusahaan terkemuka di bidang penambangan Bitcoin di Amerika Utara, Marathon Digital Holdings dan Riot Platforms, juga memiliki kepemilikan yang relatif besar, masing-masing melebihi 40.000 BTC dan 10.000 BTC.
Dasar on-chain: Alamat aktif menurun, jumlah alamat besar meningkat, total transaksi meningkat menjadi 49,66 juta BTC
Rata-rata jumlah alamat aktif on-chain Bitcoin tahun ini sekitar 780.300, turun 17,75% dibandingkan dengan 948.700 tahun lalu, dengan penurunan yang cukup jelas. Di antara bulan Januari-April dan November-Desember, rata-rata jumlah alamat aktif bulanan di atas 800.000, tetapi rata-rata jumlah alamat aktif bulanan antara Mei-Oktober semuanya di bawah 720.000.
Meskipun ini sejalan dengan pergerakan harga koin, perlu dicatat bahwa di tengah pencapaian rekor harga Bitcoin, jumlah alamat aktif rata-rata bulanan sepanjang tahun menurun, dan jumlah alamat aktif tertinggi dalam sebulan juga menurun. Perubahan ini mungkin menunjukkan bahwa dalam tren kenaikan yang jelas, strategi holding jangka panjang lebih unggul, dan pasar mungkin beralih dari fase perdagangan frekuensi tinggi oleh investor umum menjadi fase pertumbuhan likuiditas rendah yang dipimpin oleh investor institusional.
Tahun ini, total transaksi on-chain Bitcoin melebihi 188 juta kali, meningkat sekitar 29,66% dibandingkan tahun lalu, dengan kenaikan selama dua tahun berturut-turut. Rata-rata transaksi bulanan mencapai 15,671 juta kali, di mana bulan Oktober mencatat transaksi terbanyak, mencapai 2.047,74 kali. Perlu dicatat bahwa selama fase harga yang mendatar, jumlah transaksi on-chain justru lebih banyak. Ini mungkin dipengaruhi oleh banyak faktor, seperti perdagangan arbitrase jangka pendek, pengorganisasian alamat, penyelesaian kontrak, dan sebagainya.
Total transaksi on-chain sepanjang tahun sekitar 49,6658 juta BTC, setara dengan 3,28 triliun dolar AS. Total transaksi berbasis koin meningkat sedikit sebesar 4,67% dibandingkan tahun lalu. Rata-rata total transaksi bulanan tahun ini sekitar 4,1388 juta BTC, setara dengan sekitar 273,451 miliar dolar AS.
Secara keseluruhan, tren relatif perubahan jumlah transaksi dan total transaksi masih mengikuti pola diferensiasi tahun lalu, yaitu dibandingkan dengan tahun 2022 dan sebelumnya, jumlah transaksi Bitcoin meningkat, sementara total transaksi menurun. Penyebabnya terutama adalah dalam lingkungan harga koin yang tinggi, perluasan di lapisan aplikasi, seperti ledakan protokol Ordinals tahun lalu.
Dari struktur distribusi saldo alamat, jumlah alamat dengan saldo antara 0,001 hingga 0,01 BTC, 0,01 hingga 0,1 BTC, dan 0,1 hingga 1 BTC masih yang terbanyak, saat ini mencakup 97,24% dari total jumlah alamat. Namun, tahun ini jumlah alamat di ketiga interval saldo ini menunjukkan tren penurunan sepanjang tahun, dengan penurunan masing-masing sebesar 3,94%, 2,74%, dan 2,62%. Di antara semua interval saldo, hanya jumlah alamat dengan saldo antara 100 hingga 1000 BTC dan 1000 hingga 10000 BTC yang masing-masing meningkat sebesar 11,21% dan 1,68%. Ini menunjukkan bahwa tren kecilnya saldo alamat dalam beberapa tahun terakhir telah berubah, tahun ini malah menunjukkan tren besarnya saldo, yang mungkin terkait dengan pengorganisasian alamat dan akumulasi dana institusi.
Lapisan aplikasi: Dari inskripsi ke BTCFi, TVL sepanjang tahun melonjak 2117%
Tahun ini, aplikasi Bitcoin berfokus dari inskripsi ke BTCFi, dari penerbitan aset menuju ketersediaan aset. Menurut data DeFiLlama, TVL Bitcoin DeFi melonjak dari 305 juta dolar AS di awal tahun menjadi 6,755 miliar dolar AS di akhir tahun, dengan kenaikan sepanjang tahun mencapai 2117,11%, dengan TVL tertinggi sempat melebihi 730 juta dolar AS. Saat ini, Bitcoin telah menjadi blockchain dengan TVL tertinggi keempat setelah Ethereum, Solana, dan Tron.
Dari jenis protokol, protokol terbesar yang ada di Bitcoin tahun ini telah berubah dari jaringan Lightning di bidang pembayaran menjadi Babylon di bidang staking. Hingga 20 Desember, TVL Babylon telah mencapai 5,564 miliar dolar AS, mencakup 82,37% dari total. Menurut data Dune (@pyor_xyz), hingga 23 Desember, jumlah alamat independen Babylon telah melebihi 140.000, dengan pertumbuhan alamat staking dalam 7 hari terakhir mencapai 100%.
Perkembangan cepat Babylon telah mendorong serangkaian protokol staking dan re-staking. Saat ini, selain Babylon, masih ada 10 protokol lain di on-chain Bitcoin, yaitu Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, dan LISA BTC LST. Protokol staking ini berpotensi menciptakan efek jaringan untuk aplikasi Bitcoin, lebih lanjut mendorong perluasan aplikasinya.
Proyeksi tahun depan
Bitcoin telah mengalami kenaikan yang substansial tahun ini, dan menjelang tahun 2025, Bitcoin mungkin memasuki periode penyesuaian di awal tahun, kinerjanya selanjutnya akan terus dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi makro, lingkungan regulasi, dan perkembangan industri yang multifaset, dengan peluang yang terkandung dalam volatilitas.
Dari sudut pandang lingkungan ekonomi makro, Federal Reserve beralih ke kebijakan hawkish di akhir tahun ini, dan yang lebih penting, latar belakang kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) tetap tidak berubah, yang berarti dalam mencapai target inflasi, likuiditas jangka panjang tetap ketat, dan pertumbuhan likuiditas jangka pendek mungkin juga melambat. Oleh karena itu, Bitcoin akan menghadapi tekanan tertentu untuk terus naik tahun depan.
Namun, dari pergerakan harga Bitcoin tahun ini, sensitivitasnya terhadap perubahan lingkungan regulasi lebih tinggi. Hasil pemilihan Presiden AS secara langsung mendorong harga Bitcoin untuk melampaui 100.000 dolar AS, jika tahun depan ada lebih banyak pelonggaran dalam kebijakan regulasi, mungkin ini dapat memberikan dorongan bagi Bitcoin untuk terus naik.
Dari sudut pandang perkembangan industri, kebangkitan cepat BTCFi telah mendorong Bitcoin ke tahap baru dalam aplikasi aset, di mana protokol staking dan protokol lainnya berpotensi untuk menciptakan efek jaringan dari aset-aset ini, yang akan memberikan dukungan nilai lebih lanjut pada harga Bitcoin. Namun, jika harga Bitcoin sangat dipengaruhi oleh aplikasi, maka ini akan menjadi logika kenaikan baru yang berbeda dari kelangkaan pasokan atau emas digital, dan ini memerlukan skala aplikasi yang sangat tinggi, yang mungkin sulit dicapai dalam jangka pendek.
