Penulis asli: DANIEL RAMIREZ-ESCUDERO
Diterjemahkan oleh: Lawrence, Mars Finance
(Undang-Undang Cadangan Bitcoin) mungkin akan memecahkan siklus pengurangan separuh. Apakah siklus empat tahun ini akan berlangsung dengan cara yang berbeda? Apakah kita akan memasuki siklus super yang mitis?
Semakin banyak spekulasi yang menyatakan bahwa presiden terpilih Donald Trump mungkin akan menandatangani perintah eksekutif untuk mendirikan cadangan Bitcoin pada hari pertamanya menjabat, atau melalui legislasi selama masa jabatannya, banyak orang bertanya-tanya apakah langkah ini akan menyebabkan siklus super cryptocurrency.
Sejak senator Wyoming Cynthia Lummis mengajukan (Undang-Undang Cadangan Bitcoin) awal tahun ini, negara bagian seperti Texas dan Pennsylvania juga mengajukan proposal serupa. Diberitakan bahwa Rusia, Thailand, dan Jerman juga mempertimbangkan proposal mereka sendiri, yang semakin memperbesar tekanan.
Jika pemerintah negara-negara bersaing untuk memastikan cadangan Bitcoin mereka, apakah kita akan告别 siklus naik dan turun harga cryptocurrency yang dianggap banyak orang disebabkan oleh pengurangan separuh Bitcoin?
Analis Nexo, Iliya Kalchev, berpendapat bahwa "(Undang-Undang Cadangan Bitcoin) mungkin menjadi momen penting bagi Bitcoin, menandakan bahwa ia 'diakui sebagai alat keuangan global yang sah'."
"Setiap siklus Bitcoin memiliki narasi ini, mencoba mendorong ide bahwa 'kali ini berbeda'. Kondisi tidak pernah begitu ideal. Cryptocurrency tidak pernah memiliki seorang presiden AS yang pro-cryptocurrency yang mengendalikan Senat dan Kongres."
Undang-undang Bitcoin 2024 yang diajukan Lummis akan memungkinkan pemerintah AS untuk mengakumulasi Bitcoin dengan membeli 200.000 Bitcoin setiap tahun selama lima tahun, menjadikannya sebagai aset cadangan, mengumpulkan 1 juta Bitcoin, dan menyimpannya setidaknya selama 20 tahun.
Pendiri dan CEO Strike Jack Mallers percaya bahwa Trump "mungkin akan menggunakan perintah eksekutif untuk membeli Bitcoin", tetapi ia memperingatkan bahwa itu tidak sama dengan membeli 1 juta Bitcoin.
Dennis Porter, salah satu pendiri organisasi nirlaba Satoshi Act Fund yang mendukung undang-undang kebijakan AS untuk Bitcoin, juga percaya bahwa Trump sedang menjajaki cara untuk membangun cadangan Bitcoin strategis melalui perintah eksekutif.
Dennis Porter mengumumkan bahwa Trump sedang mempelajari perintah eksekutif mengenai cadangan strategis Bitcoin. Sumber: Dennis Porter
Hingga saat ini, tim Trump belum secara langsung mengonfirmasi klaim tentang perintah eksekutif, tetapi ketika Trump ditanya oleh CNBC apakah AS akan mendirikan cadangan BTC yang mirip dengan cadangan minyaknya (yang mungkin berarti legislasi), dia menjawab: "Ya, saya rasa begitu."
Namun, perintah eksekutif tidak stabil karena presiden berikutnya sering membatalkan perintah semacam itu. Satu-satunya cara untuk memastikan cadangan Bitcoin strategis di masa depan adalah melalui legislasi yang mendapatkan dukungan mayoritas.
Karena Partai Republik mendominasi Kongres, dengan mayoritas tipis di Senat, para pendukung Bitcoin dalam tim Trump memiliki alasan kuat untuk mendorong undang-undang Lummis. Namun, selama ada beberapa pembelot Partai Republik yang dipengaruhi oleh kemarahan kaum progresif, mereka mungkin menghalangi undang-undang tersebut, karena mereka percaya bahwa undang-undang tersebut menyerahkan kekayaan pemerintah kepada pemegang Bitcoin.
Hasil pemilihan Senat dan Dewan Perwakilan AS setelah pemilu 2024. Sumber: AP
Jangan membandingkan siklus saat ini dengan siklus sebelumnya.
Awal bulan ini, pendiri Asgard Markets, perusahaan konsultasi aset digital makro, dan ekonom Alex Krüger menyatakan bahwa hasil pemilu membuatnya percaya bahwa "Bitcoin sangat mungkin memasuki siklus super".
Dia percaya bahwa situasi unik Bitcoin dapat dibandingkan dengan emas. Setelah mantan presiden Amerika Serikat Richard Nixon mengumumkan bahwa AS meninggalkan standar emas, mengakhiri sistem Bretton Woods, harga Bitcoin melonjak dari 35 dolar per ons pada tahun 1971 menjadi 850 dolar pada tahun 1981.
Krugman tidak mengesampingkan kemungkinan Bitcoin mengalami pasar bearish seperti di masa lalu. Namun, ia mendesak investor cryptocurrency untuk "tidak membandingkan siklus kali ini dengan siklus sebelumnya", karena kali ini mungkin berbeda.
Tindakan Trump sejauh ini jelas menunjukkan bahwa kebijakan pemerintah akan bergerak ke arah yang menguntungkan. Setelah Gary keluar, dia mencalonkan Paul Atkins, yang mendukung cryptocurrency dan deregulasi, sebagai ketua SEC AS.
Dia juga mencalonkan pendukung cryptocurrency Scott Bessent sebagai Menteri Keuangan, dan menunjuk mantan COO PayPal David Sacks sebagai raja kecerdasan buatan dan cryptocurrency, bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka hukum yang jelas untuk industri cryptocurrency.
Teori siklus super tidak pernah mencapai hasil super.
Namun, konsep "siklus ini berbeda" telah muncul di setiap bull market Bitcoin sebelumnya, dengan narasi di sekitar adopsi arus utama dan institusi sebagai dukungan.
Selama bull market 2013-2014, teori siklus super didukung oleh teori bahwa Bitcoin akan menarik perhatian internasional sebagai aset pengganti mata uang fiat.
Dalam siklus 2017-2018, lonjakan harga yang cepat dianggap sebagai tanda adopsi keuangan arus utama, dan sebagai tanda bahwa Bitcoin mulai diterima secara arus utama, minat institusional akan berkembang pesat.
Dalam siklus 2020-2021, ketika perusahaan teknologi seperti MicroStrategy, Square, dan Tesla memasuki pasar Bitcoin, mereka percaya banyak perusahaan terkait teknologi lainnya juga akan mengikuti.
Harga Bitcoin tercermin dalam puncak dan titik terendah dari beberapa siklus sebelumnya. Sumber: Caleb & Brown
Namun, dalam setiap siklus, narasi siklus super tidak terwujud, yang akhirnya mengarah pada penurunan harga, pendukung bangkrut, dan memasuki pasar bearish yang panjang. Co-founder Three Arrows Capital Su Zhu adalah salah satu pendukung teori siklus super paling terkenal pada 2021, yang percaya bahwa bahkan tanpa pasar bearish yang berkelanjutan, pasar cryptocurrency akan tetap bullish, dan Bitcoin pada akhirnya akan mencapai puncak 5 juta dolar.
3AC memang meminjam uang, seolah-olah teori siklus super itu nyata, dan ketika akhirnya dilikuidasi, kapitalisasi pasar cryptocurrency jatuh hampir 50% karena berita tersebut, yang menyebabkan kebangkrutan dan kesulitan keuangan bagi pemberi pinjaman termasuk Voyager Digital, Genesis Trading, dan BlockFi.
Oleh karena itu, siklus super adalah teori yang berbahaya dan tidak boleh dipertaruhkan dengan seluruh tabungan hidup Anda.
Bagi Chris Brunsike, mitra di perusahaan modal ventura Placeholder dan mantan kepala produk blockchain di ARK Invest, siklus super Bitcoin hanyalah sebuah mitos.
Siklus super tidak diragukan lagi merupakan ilusi kolektif.
Namun, mengingat dukungan presiden AS, hasil pemilihan AS memberikan kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan sangat bullish bagi Bitcoin, dan presiden AS tampaknya memenuhi janjinya untuk mendukung cryptocurrency, termasuk tidak pernah menjual Bitcoin yang ada dalam stok pemerintah AS.
Potensi efek domino global.
Jika (Undang-Undang Cadangan Bitcoin) disahkan, itu mungkin akan memicu kompetisi global untuk memiliki Bitcoin, dengan negara lain mengikuti untuk menghindari ketinggalan.
George S. Georgiades adalah seorang pengacara yang beralih dari memberikan saran pembiayaan untuk perusahaan Wall Street ke melayani industri cryptocurrency pada tahun 2016. Dia mengatakan kepada Cointelegraph bahwa pengesahan (Undang-Undang Cadangan Bitcoin) "akan menandai titik balik dalam adopsi Bitcoin di seluruh dunia", dan dapat "memicu negara lain dan lembaga swasta untuk mengikuti, mendorong adopsi yang lebih luas dan meningkatkan likuiditas pasar."
Basel Ismail, CEO platform analisis investasi cryptocurrency Blockcircle, setuju dan mengatakan bahwa persetujuan tersebut akan menjadi "salah satu peristiwa paling mendebarkan dalam sejarah cryptocurrency", karena "itu akan memicu kompetisi untuk mendapatkan sebanyak mungkin Bitcoin."
Negara lain tidak akan memiliki suara, mereka akan dipaksa untuk bertindak. Entah beralih, bersaing, atau punah.
Dia percaya bahwa "sebagian besar negara di G20, yaitu negara terkuat dan paling maju secara ekonomi di dunia, akan mengikuti dan membangun cadangan mereka sendiri."
Investor cryptocurrency berpengalaman dan pendidik Bitcoin Chris Dunn mengatakan kepada Cointelegraph bahwa kompetisi berbasis FOMO di antara negara-negara dapat benar-benar mengubah siklus pasar cryptocurrency saat ini.
Jika AS atau kekuatan ekonomi utama lainnya mulai mengakumulasi, Bitcoin mungkin memicu FOMO, yang bisa membentuk siklus pasar dan dinamika penawaran dan permintaan yang belum pernah kita lihat sebelumnya.
Presiden bursa OKX, Hong Fang, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa negara lain mungkin sudah bersiap untuk kompetisi semacam itu.
Teori permainan kemungkinan telah berperan secara diam-diam.
Namun, Ismail mengatakan bahwa sebagian besar pembelian Bitcoin akan dilakukan melalui broker over-the-counter, dan diselesaikan dalam transaksi besar, sehingga "itu mungkin tidak akan memiliki dampak langsung pada harga Bitcoin", tetapi akan membentuk kekuatan permintaan yang berkelanjutan, yang pada akhirnya akan mendorong harga Bitcoin.
Gelombang baru investor cryptocurrency dapat mengubah dinamika pasar cryptocurrency.
Jika negara menjadi pembeli pasar, pasar Bitcoin mungkin mengalami perubahan mendasar. Gelombang investor baru dari pusat keuangan global akan memasuki pasar cryptocurrency, mengubah dinamika pasar, psikologi, dan respons terhadap peristiwa tertentu.
Analis Nexo Kalchev mengatakan bahwa meskipun undang-undang ini mungkin mengganggu siklus pengurangan separuh Bitcoin yang terkenal, masih merupakan spekulasi, tetapi beberapa perubahan dinamis mungkin akan muncul.
Bitcoin adalah pasar yang unik, sejauh ini didorong oleh perdagangan ritel, harga sangat responsif terhadap psikologi pasar. Munculnya investor baru dapat mengubah dinamika pasar dan mengubah siklus sejarah.
Ismail berpendapat bahwa "perilaku investor di pasar saham akan berbeda dari" investor ritel yang bereaksi berlebihan. Investor institusional memiliki modal yang besar dan strategi manajemen risiko yang canggih, yang memungkinkan mereka memperlakukan Bitcoin dengan cara yang berbeda dari investor ritel.
Seiring waktu, keterlibatan Wall Street akan membantu menciptakan lingkungan pasar yang lebih stabil dan kurang reaktif.
Stabilitas adalah istilah lain untuk penurunan volatilitas, secara logis, ini berarti bahwa pasar bearish tidak akan seintensif siklus sebelumnya.
George S. Georgiades percaya bahwa "siklus harga akan berlanjut", tetapi "permintaan berkelanjutan dari pembeli besar seperti AS dapat mengurangi volatilitas dan fluktuasi yang kita lihat di siklus sebelumnya."
Sementara itu, Ismail mencatat bahwa kinerja pasar Bitcoin telah berbeda dari siklus empat tahun sebelumnya. Harga Bitcoin dalam siklus saat ini telah jatuh di bawah titik tertinggi sepanjang masa (ATH) dari siklus sebelumnya, "setiap orang menganggap ini tidak mungkin", kemudian sebelum pengurangan resmi, Bitcoin mencetak titik tertinggi baru dalam sejarah.
Siklus empat tahun telah berkali-kali dibongkar dan dilanggar.
Hingga saat ini, Bitcoin hanya mengalami empat pengurangan separuh, dengan hampir tiga puluh peristiwa pengurangan separuh yang belum terjadi. "Sangat sulit membayangkan semua pengurangan separuh ini akan mengikuti pola empat tahun yang sama yang dapat diprediksi," kata Kalchev, terutama karena faktor-faktor makroekonomi dan politik yang lebih luas (seperti kebijakan bank sentral dan perkembangan regulasi) memiliki dampak yang lebih besar pada pergerakan pasar Bitcoin.
Kalchev percaya bahwa pergerakan harga Bitcoin tidak akan lagi dipengaruhi oleh mekanisme internal seperti pengurangan separuh, tetapi lebih banyak dipengaruhi oleh adopsi institusional dan faktor eksternal seperti peristiwa geopolitik.
