Penulis | Jason Jiang & Hedy Bi
Tadi malam, Ketua Federal Reserve Powell dalam konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter dengan tegas menyatakan bahwa Federal Reserve tidak berniat terlibat dalam rencana pemerintah untuk mengakumulasi Bitcoin. Ia menekankan bahwa masalah semacam itu adalah tanggung jawab Kongres, dan Federal Reserve tidak mencari untuk mengubah undang-undang yang ada untuk memungkinkan kepemilikan Bitcoin. Pernyataan Powell segera memicu guncangan pasar, dengan harga Bitcoin cepat kembali dari puncak awal minggu. Menurut prediksi pasar Polymarket, setelah pidato Powell, kemungkinan tentang cadangan strategis Bitcoin turun dari puncak 40% pada tanggal 18 menjadi 34%. Kapitalisasi pasar kripto juga turun dengan cepat, dengan total nilai pasar menguap sekitar 7,5%.
Sumber gambar: Polymarket
Pernyataan ini tidak hanya membuat pasar ragu tentang prospek "Cadangan Strategis Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)", tetapi juga membuat orang kembali fokus pada pertanyaan yang lebih mendalam: Apakah Federal Reserve benar-benar memiliki kekuasaan untuk menghentikan rencana BSR?
Pertama-tama, perlu dijelaskan posisi Federal Reserve dalam sistem keuangan AS. Badan atas Federal Reserve adalah Kongres AS: Kongres adalah lembaga kekuasaan tertinggi semua lembaga pengawas keuangan, yang melalui legislasi menetapkan peraturan dan kebijakan keuangan, memberikan wewenang kepada lembaga keuangan lainnya (seperti SEC dan Federal Reserve) untuk menjalankan fungsinya. Dalam pasar keuangan AS, kebijakan moneter dan kebijakan fiskal sebagai dua alat inti pengelolaan ekonomi pemerintah, masing-masing bertanggung jawab oleh Federal Reserve dan Departemen Keuangan. Lembaga-lembaga ini saling menyeimbangkan dan juga menjaga independensi satu sama lain untuk memastikan kelancaran operasi ekonomi dan keuangan AS.
Federal Reserve menikmati tingkat independensi yang tinggi dalam kebijakan moneter dan stabilitas ekonomi negara, tetapi dalam keputusan untuk mendirikan BSR, Federal Reserve tidak dapat "memveto" sepenuhnya.
Jika pemerintah Trump ingin dengan cepat mendirikan BSR, cara paling langsung adalah dengan menandatangani perintah eksekutif setelah resmi menjabat, yang menginstruksikan Departemen Keuangan AS untuk menggunakan Dana Stabilitas Valuta Asing (ESF) untuk langsung membeli Bitcoin. ESF adalah dana khusus yang dikelola oleh Departemen Keuangan AS, yang terutama digunakan untuk intervensi pasar valuta asing, mendukung stabilitas dolar, dan menghadapi krisis keuangan internasional, saat ini mencakup dolar, hak penarikan khusus (SDR), dan aset lainnya seperti emas. Operasi dana ini tidak diatur oleh Kongres AS, presiden dan Departemen Keuangan memiliki otonomi besar dalam penggunaannya. Secara teoritis, presiden dapat melalui perintah eksekutif menginstruksikan Departemen Keuangan untuk menyesuaikan cara alokasi dana ESF, untuk membeli atau menyimpan aset tertentu, dan melewati persetujuan anggaran langsung Kongres, mengurangi hambatan politik. Perintah eksekutif yang baru-baru ini dirancang oleh Bitcoin Policy Institute berharap untuk membangun BSR dengan cara ini.
Sumber gambar: Bitcoin Policy Institute
Cara ini paling mudah dicapai, penggunaan dana ESF juga tidak perlu mendapat persetujuan awal dari Kongres, tetapi Kongres dapat membatasi operasinya melalui penyelidikan atau legislasi. Selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020, Kongres pernah memberikan pembatasan ketat terhadap beberapa operasi dana Departemen Keuangan. Selain itu, keberlanjutan BSR yang didirikan melalui perintah eksekutif dipertanyakan, karena perintah eksekutif pada dasarnya adalah perluasan kekuasaan eksekutif, dan penerus mungkin akan membatalkan atau memodifikasi keputusan terkait sebelumnya melalui perintah eksekutif baru.
Jika ingin mendirikan dan mempertahankan BSR dengan stabil jangka panjang, maka harus memilih jalur lain, yaitu melalui legislasi Kongres, memasukkan Bitcoin ke dalam (Undang-Undang Cadangan Strategis) atau undang-undang serupa, yang secara jelas menetapkan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis negara. Cara ini memiliki legitimasi yang lebih kuat dan dapat membangun kerangka jangka panjang untuk cadangan Bitcoin. Usulan Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin AS yang sebelumnya diajukan oleh senator Republik Cynthia Lummis memilih jalur ini. RUU tersebut saat ini telah resmi diserahkan kepada Kongres dan diserahkan kepada Komite Perbankan Senat untuk diperiksa, dan selanjutnya akan melalui Senat, Dewan Perwakilan Rakyat, serta persetujuan presiden, sebelum dapat resmi dilaksanakan. Oleh karena itu, mendirikan cadangan Bitcoin strategis melalui jalur ini akan memakan waktu lebih lama dan mungkin mengalami berbagai hambatan.
Baik melalui perintah eksekutif presiden maupun legislatif Kongres untuk mendirikan cadangan Bitcoin strategis, dari proposal yang telah terungkap, pada akhirnya perlu dipimpin oleh Departemen Keuangan untuk implementasinya, bukan Federal Reserve.
Sumber gambar: Congress.gov
Selain proposal di atas, Federal Reserve dan Departemen Keuangan secara teoritis juga dapat memilih jalur tengah untuk mengalokasikan Bitcoin. Federal Reserve dapat membeli Bitcoin melalui operasi pasar terbuka dan memasukkannya ke dalam neraca. Karena memiliki independensi relatif, tindakan Federal Reserve tidak memerlukan persetujuan Kongres, tetapi perlu dukungan kerangka kebijakan yang jelas untuk mendukung pembelian Bitcoin, ditambah dengan pernyataan terbaru dari Federal Reserve, kemungkinan implementasi proposal ini dalam waktu dekat tampaknya tidak besar. Departemen Keuangan dapat mendirikan dana khusus untuk berinvestasi dalam Bitcoin sebagai bagian dari rencana investasi fiskal, meskipun tidak mengubah kerangka hukum yang ada, tetapi pendanaan terkait memerlukan persetujuan Kongres.
Apapun cara yang diambil, "Federal Reserve bilang tidak" tidak bisa sepenuhnya menolak usulan BSR, dan pengusaha Trump lebih menunjukkan dukungannya dengan tindakan. Berdasarkan data on-chain, tepat ketika Powell mulai berbicara, proyek kripto keluarga Trump, World Liberty, secara diam-diam mulai membeli cryptocurrency alternatif. Adegan ini, tanpa diragukan lagi, mengungkapkan pertarungan yang lebih mendalam: di satu sisi, respons dingin Federal Reserve terhadap rencana cadangan strategis Bitcoin menunjukkan sikap hati-hati pemerintah terhadap aset baru; di sisi lain, langkah proyek kripto keluarga Trump mengungkapkan pergulatan halus antara kekuasaan tradisional dan inovasi pasar. Pertarungan halus antara pemerintah, keuangan tradisional, dan pasar kripto mungkin adalah prasyarat bagi nasib masa depan pasar kripto.
