Dari pemisahan saham MicroStrategy hingga akuisisi perusahaan cryptocurrency oleh bank-bank besar, Bitcoin segera memasuki era 'Wall Street'.
Penulis artikel: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk
Sumber: CoinDesk
Artikel diterjemahkan oleh: Bai Shui, Jinse Finance
Ketika Michael Saylor mengumumkan pada Agustus 2020 bahwa MicroStrategy akan mengubah cadangan keuangannya sebesar 250 juta dolar menjadi Bitcoin, analis Wall Street menganggapnya sebagai taruhan yang sembrono. Saylor saat itu menyatakan bahwa Bitcoin 'lebih baik dari uang tunai', yang memicu skeptisisme di kalangan perbankan tradisional.
Namun kini, mereka yang mengejek bank-bank yang mengadopsi bisnis Bitcoin sekarang bergegas untuk terlibat dalam pinjaman Bitcoin, karena mereka bersaing untuk memanfaatkan keunggulan Bitcoin sebagai jaminan tingkat institusi dan kesesuaian pasar produk yang berkembang pesat.
Jaminan tradisional (seperti real estat) memerlukan penilaian manual, penilaian subjektif, dan kerangka hukum yang kompleks (berbeda-beda berdasarkan yurisdiksi). Sebaliknya, Bitcoin menyediakan verifikasi instan untuk dukungan jaminan melalui data blockchain publik, penyelesaian dan likuidasi waktu nyata 24/7, kualitas yang konsisten terlepas dari lokasi geografis atau lawan transaksi, serta kemampuan untuk secara programatik menjalankan ketentuan pinjaman.
Ketika pemberi pinjaman menyadari bahwa mereka dapat segera memverifikasi dan mungkin menyelesaikan jaminan Bitcoin pada pukul 3 pagi hari Minggu—sementara real estat masih menunggu penilaian manual, penilaian subjektif, dan kemungkinan pengusiran—tidak akan ada kembali.
1. Sektor perbankan tradisional tunduk pada Bitcoin
Pendekatan MicroStrategy (MSTR) secara fundamental mengubah cara perusahaan publik memandang Bitcoin sebagai aset keuangan. Perusahaan ini bukan hanya sekadar memiliki Bitcoin, tetapi menciptakan model keuangan yang memanfaatkan pasar terbuka untuk memperluas posisinya dalam cryptocurrency—mengeluarkan obligasi konversi dan menerbitkan saham di pasar untuk mendanai pembelian Bitcoin. Strategi ini memungkinkan MicroStrategy untuk memanfaatkan rekayasa keuangan yang sama yang membuat bank tradisional kuat, tetapi dengan Bitcoin sebagai aset dasar, bukan alat keuangan tradisional dan real estat, sehingga kinerja MicroStrategy jauh lebih baik daripada ETF Bitcoin spot.
Oleh karena itu, salah satu prediksi saya untuk 2025 adalah MSTR akan mengumumkan pemecahan saham 10 banding 1 untuk lebih memperluas pangsa pasarnya, karena ini akan memungkinkan lebih banyak investor untuk membeli saham dan kontrak opsi. Tindakan MicroStrategy menunjukkan seberapa dalam penetrasi Bitcoin ke dalam pembiayaan perusahaan tradisional.
Saya juga percaya bahwa seiring dengan keinginan pemegang jangka panjang dan investor baru untuk mendapatkan lebih banyak hasil dari posisi mereka, layanan keuangan yang dibangun di sekitar Bitcoin akan sangat diminati. Kami memperkirakan bahwa produk pinjaman dan pendapatan Bitcoin bagi para pemegang Bitcoin global akan tumbuh dengan cepat.
Selain itu, ada jawaban yang hampir puitis mengapa pinjaman yang didukung Bitcoin menjadi begitu populer—mereka benar-benar mewakili inklusi keuangan, pemilik bisnis di Medellin menghadapi persyaratan jaminan dan suku bunga yang sama dengan di Madrid. Bitcoin milik semua orang memiliki atribut, standar verifikasi, dan proses likuidasi yang sama. Standarisasi ini menghilangkan premi risiko arbitrer yang secara historis dikenakan pada peminjam di pasar berkembang.
Selama beberapa dekade, bank-bank tradisional telah mempromosikan 'pengaruh global' sambil mempertahankan standar pinjaman yang sangat berbeda di berbagai wilayah. Sekarang, pinjaman yang didukung Bitcoin mengungkapkan sifat ketidak efisienan genetik ini: warisan dari sistem keuangan yang sudah ketinggalan zaman.
2. Dengan pergerakan modal yang bebas, batasan menghilang
Negara-negara sedang memasuki era baru persaingan bisnis dan modal Bitcoin. Oleh karena itu, kami memperkirakan bahwa pada tahun 2025, insentif pajak baru yang ditujukan untuk investor dan perusahaan Bitcoin akan muncul. Insentif ini akan diimplementasikan bersamaan dengan rencana visa cepat untuk pengusaha cryptocurrency dan kerangka regulasi yang bertujuan untuk menarik perusahaan Bitcoin.
Secara historis, negara-negara telah bersaing untuk mendapatkan basis produksi atau kantor pusat regional. Sekarang mereka bersaing untuk bisnis penambangan Bitcoin, tempat perdagangan, dan infrastruktur kustodian.
Status Bitcoin sebagai bank sentral El Salvador mewakili eksperimen awal cadangan Bitcoin negara-bangsa. Meskipun bersifat eksperimental, tindakan mereka serta proposal baru-baru ini untuk cadangan strategis Bitcoin di AS memaksa pusat keuangan tradisional untuk menghadapi peran Bitcoin dalam keuangan berdaulat.
Negara-negara lain akan mempelajari dan mencoba meniru kerangka kerja ini, mempersiapkan inisiatif mereka sendiri untuk menarik arus modal yang dinilai dalam Bitcoin.
3. Membuka pintu bagi peserta bank
Di pasar utang, kebutuhan mendorong inovasi. Perusahaan publik sekarang sering memanfaatkan pasar obligasi dan obligasi konversi untuk mendanai transaksi terkait Bitcoin. Praktik ini telah mengubah Bitcoin dari aset spekulatif menjadi pilar manajemen keuangan perusahaan.
Perusahaan seperti Marathon Digital Holdings dan Semler Scientific telah berhasil mengikuti jejak MicroStrategy dan mendapatkan imbalan dari pasar. Ini adalah sinyal paling penting bagi manajer keuangan dan CEO. Bitcoin sekarang menarik perhatian mereka.
Sementara itu, pasar pinjaman Bitcoin telah membuat kemajuan signifikan dalam dua tahun terakhir. Pemberi pinjaman institusi yang serius sekarang meminta pemisahan jaminan yang tepat, pengaturan kustodian yang transparan, dan rasio nilai pinjaman yang konservatif. Standarisasi praktik manajemen risiko ini telah menarik modal institusi yang sebelumnya ditahan.
Regulasi menjadi lebih jelas. Harus ada pintu terbuka untuk lebih banyak bank berpartisipasi dalam produk finansial Bitcoin—ini akan sangat menguntungkan konsumen, modal baru, dan persaingan akan menekan suku bunga, serta membuat pinjaman yang didukung Bitcoin lebih menarik.
4. Akuisisi Bitcoin dan cryptocurrency semakin meningkat
Dengan kejelasan regulasi yang melibatkan kustodian cryptocurrency dan resolusi panduan lainnya SAB 121, bank-bank akan dihadapkan pada pilihan penting: membangun atau membeli cara untuk memasuki pasar pinjaman dan Bitcoin yang berkembang. Oleh karena itu, kami memprediksi bahwa setidaknya satu bank di 20 besar AS akan mengakuisisi bisnis cryptocurrency tahun depan.
Bank-bank ingin bertindak cepat, sementara jadwal pengembangan infrastruktur cryptocurrency telah melampaui jendela persaingan, dan perusahaan-perusahaan mapan telah memproses volume transaksi miliaran setiap bulan melalui sistem yang telah teruji.
Platform operasional ini mewakili perkembangan spesialisasi selama bertahun-tahun, yang tidak dapat dengan cepat ditiru oleh bank. Premi akuisisi telah menyusut dibandingkan dengan biaya peluang untuk menunda masuk ke pasar.
Kombinasi antara tingkat kematangan operasional, kejelasan regulasi, dan kebutuhan strategis menciptakan kondisi alami bagi industri perbankan untuk mendapatkan kemampuan cryptocurrency.
5. Verifikasi pasar publik untuk infrastruktur Bitcoin
Industri cryptocurrency diharapkan mengalami tahun yang transformatif di pasar terbuka. Kami memperkirakan setidaknya satu IPO cryptocurrency yang sangat ditunggu di AS, dengan valuasi di atas 10 miliar dolar. Perusahaan aset digital utama telah membangun lapisan layanan institusional yang kompleks, dengan aliran pendapatan mereka sekarang setara dengan aliran pendapatan bank tradisional, memproses miliaran dolar transaksi harian, mengelola jumlah besar bisnis kustodian melalui kerangka kepatuhan yang ketat, dan menghasilkan pendapatan biaya yang stabil dari aktivitas yang diatur.
Oleh karena itu, bab berikutnya dalam keuangan tidak akan ditulis oleh mereka yang menolak perubahan ini, tetapi oleh mereka yang menyadari bahwa kelangsungan hidup mereka bergantung pada merangkul perubahan.
