Setelah hampir setahun memicu rebound pasar keuangan yang liar, Ketua Federal Reserve Powell pada hari Rabu justru bertolak belakang, secara tegas menyatakan pandangan hati-hati terhadap pemotongan suku bunga pada tahun 2025, yang mengejutkan para investor.

Pasar saham AS secara kolektif anjlok sekitar 3%, dan obligasi AS juga turun tajam, mendorong imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun mencapai titik tertinggi dalam tujuh bulan.

Setelah Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga untuk ketiga kalinya dalam waktu sekitar 90 menit, penutupan pidato Powell menghasilkan penurunan besar di pasar yang merupakan yang terburuk sejak meledaknya pandemi COVID-19, dengan pesan yang sangat jelas: lonjakan aset berisiko yang telah berlangsung selama lebih dari dua tahun tiba-tiba berada dalam bahaya.

Kekacauan ini membuktikan seberapa besar kepercayaan pasar sebelumnya bahwa kebijakan pelonggaran yang terus-menerus akan meningkatkan harga aset. Sekarang, dengan pejabat memperkirakan hanya akan ada dua pemotongan suku bunga dalam 12 bulan ke depan, harapan tersebut hampir sepenuhnya musnah, dan para investor hanya dapat berbenah dan memikirkan langkah selanjutnya.

“Pasar tidak siap untuk pernyataan ini dari Federal Reserve,” kata Tom di Galoma, kepala divisi pendapatan tetap di Curvature Securities. “Powell beralih ke sikap netral, menunggu pemerintahan berikutnya untuk mendorong agenda mereka, lalu melihat apa yang mungkin perlu dia lakukan.”

Tentu saja, pernyataan Powell dalam konferensi pers Rabu tentang 'fase baru' kebijakan moneter juga bukan tanpa alasan. Data ekonomi terus menunjukkan ekonomi AS yang kuat, sementara tingkat inflasi tetap keras kepala di atas target 2% Federal Reserve. Di pasar obligasi AS yang berukuran $29 triliun, sejak Federal Reserve mulai memotong suku bunga pada pertengahan September, trader telah mendorong imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun naik sekitar 75 basis poin. Namun bahkan mereka pun terkejut dengan sepertinya para pejabat kini mendekati akhir siklus pemotongan suku bunga.

Pasar swap saat ini menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga untuk seluruh tahun 2025 kurang dari dua kali 25 basis poin, bahkan di bawah petunjuk 'dot plot' yang disebutkan oleh Federal Reserve pada hari Rabu. Di pasar opsi yang terkait dengan suku bunga pinjaman overnight, sebuah perdagangan besar yang dilakukan pada hari Rabu sore waktu setempat bahkan berharap untuk mendapatkan keuntungan dari siklus kenaikan suku bunga baru yang dimulai tahun depan.

Kepala Strategi Stifel Nicolaus & Co. Chris Ahrens mengatakan: “Tampaknya Federal Reserve akan mengambil jalur yang sangat hati-hati. Ternyata, inflasi lebih tangguh daripada yang mereka kira, dan dinamika politik yang akan datang menambah kesulitan dalam proyeksi jangka pendek.”

Tentu saja, prospek Federal Reserve dan pasar harus memiliki fleksibilitas tertentu.

Presiden terpilih Trump akan kembali ke Gedung Putih dalam lebih dari sebulan, berjanji untuk meningkatkan tarif terhadap mitra dagang utama AS dan memotong pajak, dengan ekonom berpendapat kedua kebijakan ini berpotensi mendorong inflasi.

Tom Graff, kepala investasi di perusahaan manajemen aset Facet Wealth yang mengelola sekitar $1,5 miliar, mengatakan: “Ambang untuk lebih banyak pemotongan suku bunga mungkin jauh lebih tinggi daripada yang diperkirakan beberapa orang. Federal Reserve membutuhkan waktu untuk mendapatkan kembali kepercayaan bahwa inflasi memang sedang turun, dan kebijakan Presiden Trump akan menambah ketidakpastian inflasi.”

Powell Turnaround 2.0

Di pasar lain, indeks dolar spot Bloomberg melonjak ke titik tertinggi sejak 2022, sementara euro, pound, dan franc Swiss semuanya jatuh setidaknya 1%. Yuan offshore juga jatuh ke level terendah sejak 2023. Karena Federal Reserve memotong suku bunga lebih awal tahun ini dan spekulasi bahwa Trump akan mendorong pertumbuhan ekonomi, sektor-sektor risiko tertinggi di Wall Street juga terkena dampak. Indeks saham yang 'paling banyak dijual pendek' Goldman Sachs turun 4,9%, penurunan terbesar dalam satu hari sejak Februari tahun ini, sementara sekeranjang indeks yang melacak saham teknologi tanpa keuntungan turun 6,4%, penurunan terbesar dalam satu hari dalam dua tahun. Tesla turun 8,3%, sementara bitcoin yang mendekati titik tertinggi $108.000 turun 5%.

Indeks S&P 500 mencatat kinerja 'Hari Federal Reserve' terburuk sejak Maret 2020.

Kepala Strategi Investasi Kevin Gordon dari Charles Schwab mengatakan: “Umumnya, ketika Anda melihat sentimen pasar sangat gelisah, dibutuhkan katalis negatif untuk mengguncang pasar, dan itulah nada hawkish. Ketika sentimen pasar menjadi tegang, kelompok spekulan di pasar berada di 'lokasi kejadian', jadi tidak mengherankan jika mereka mengalami kerugian.”

Volatilitas melonjak, indeks VIX Cboe melambung di atas 28, tertinggi sejak gejolak Agustus. Biaya perlindungan opsi untuk indeks S&P 500 melonjak. Volume opsi call VIX melebihi opsi put dengan rasio 2:1, dan VVIX (mengukur volatilitas implisit opsi VIX) juga mencapai titik tertinggi sejak awal Agustus.

Saham bank juga mengalami penurunan tajam. Indeks bank KBW turun 4,3%, dengan enam bank besar Wall Street, termasuk JPMorgan dan Goldman Sachs, masing-masing turun setidaknya 3%.

Jamie Cox, mitra pengelola Harris Financial Group, mengatakan: “Sebelum pertemuan ini, pasar saham sudah mengalami kenaikan yang berlebihan, ini adalah cara yang baik untuk membuat beberapa orang keluar sebelum liburan. Harga saham tinggi, terutama saham teknologi, sehingga orang-orang akan cepat menjual dan mengunci keuntungan sebelum liburan. Keputusan suku bunga hanya menjadi katalis bagi orang-orang untuk melakukan apa yang harus mereka lakukan—setelah pasar saham mengalami tahun yang cemerlang, menjual lebih awal dan memenuhi keinginan mereka.”

Kepala Strategi Pasar Jonestrading Michael O'Rourke mengatakan, seluruh kurva imbal hasil obligasi AS sedang meningkat. Imbal hasil obligasi AS tenor 2 tahun dan 10 tahun menunjukkan tren ini. Lonjakan imbal hasil memberikan tekanan lebih besar pada aset berisiko. “Tentu saja, kami tidak mempertimbangkan kekhawatiran tentang prospek suku bunga yang lebih hawkish, sementara pasar justru terus melaju. Ini menunjukkan bahwa sebelum akhir tahun, kami memiliki alasan untuk mengurangi beberapa posisi. Ini adalah alasan untuk merealisasikan keuntungan. Dalam jangka pendek, perusahaan yang mengalami kenaikan terbesar akan merasakan dampak terbesar.”

Chris Zaccarelli, kepala investasi di Northlight Asset Management mengatakan, Federal Reserve berusaha untuk memenuhi harapan pasar, tetapi hadiah ini tidak diterima dengan baik. Pasar bersifat forward-looking, mengabaikan pemotongan suku bunga 25 basis poin hari ini, dan beralih untuk fokus pada tahun depan di mana tidak akan ada pemotongan suku bunga. Proyeksi menunjukkan hanya dua pemotongan suku bunga, yang jauh di bawah ekspektasi pasar, jelas investor tidak puas dengan proyeksi arah suku bunga di masa depan.

Artikel ini dibagikan dari: Jinshi Data