Penulis: Frank, PANews
Sebagai pendorong penting untuk interoperabilitas multi-rantai, aplikasi bukti nol, serta sistem ekosistem DeFi dan NFT, Polygon pernah bersinar dalam siklus bull market sebelumnya. Namun, selama setahun terakhir, banyak proyek rantai publik seperti Polygon tidak mampu mencapai terobosan baru, tetapi perlahan-lahan tenggelam dalam sorotan pesaing baru seperti Solana, Sui, atau Base. Ketika Polygon kembali menjadi topik pembicaraan di media sosial, itu bukan karena pembaruan besar, tetapi karena keluarnya mitra ekosistem seperti AAVE dan Lido.
"Proposal meminjam ayam untuk bertelur" menimbulkan kekhawatiran
Pada 16 Desember, tim kontributor Aave Chan mengeluarkan proposal di komunitas untuk menarik layanan pinjamannya dari rantai bukti kepemilikan (PoS) Polygon. Proposal ini ditulis oleh pendiri Aave Chan, Marc Zeller, dengan tujuan untuk secara bertahap menghentikan protokol pinjaman Aave di Polygon untuk menghindari risiko keamanan yang mungkin muncul di masa depan. Aave adalah aplikasi terdesentralisasi terbesar di Polygon, yang memiliki simpanan lebih dari 466 juta dolar di rantai PoS.
Kebetulan, pada hari yang sama, protokol staking likuid Lido mengumumkan bahwa dalam beberapa bulan mendatang, Lido di jaringan Polygon akan resmi dihentikan. Komunitas Lido menyatakan bahwa secara strategis mereka akan fokus kembali pada Ethereum, dan kurangnya skalabilitas Polygon POS adalah alasan dihentikannya Lido di jaringan Polygon.
Dalam satu hari kehilangan dua aplikasi ekosistem penting, Polygon menghadapi pukulan berat. Penyebab utamanya berasal dari proposal "Rencana Likuiditas Lintas Rantai Polygon PoS" yang dirilis komunitas Polygon pada 13 Desember. Tujuan utama proposal ini adalah untuk memanfaatkan cadangan stablecoin lebih dari 1 miliar dolar yang dimiliki di jembatan rantai PoS untuk menghasilkan pendapatan.
Diketahui bahwa rantai PoS Polygon memegang cadangan stablecoin sekitar 1,3 miliar dolar, komunitas menyarankan untuk menginvestasikan dana yang menganggur ini ke dalam kolam likuiditas yang dipilih dengan cermat, untuk menghasilkan pendapatan dan mempromosikan perkembangan ekosistem Polygon. Berdasarkan suku bunga pinjaman saat ini, dana ini dapat menghasilkan sekitar 70 juta dolar per tahun.
Proposal ini menyarankan untuk secara bertahap menginvestasikan dana ini ke dalam kas yang memenuhi standar ERC-4626. Strategi spesifik termasuk:
DAI: disimpan di sUSDS Maker, yang merupakan token pendapatan resmi dari ekosistem Maker.
USDC dan USDT: melalui Morph Vaults sebagai sumber pendapatan utama, Allez Labs bertanggung jawab atas manajemen risiko. Pasar awal termasuk USTB Superstate, sUSDS Maker, dan stUSD Angle.
Selain itu, Yearn akan mengelola rencana insentif ekosistem baru, memanfaatkan pendapatan ini untuk mendorong aktivitas dalam Polygon PoS dan ekosistem AggLayer yang lebih luas.
Perlu dicatat, bahwa proposal ini ditandatangani oleh Allez Labs, Morpho Association, Yearn. Menurut data Defillama pada 17 Desember, total TVL Polygon adalah 1,23 miliar dolar, di mana TVL di AAVE sekitar 465 juta dolar, menyumbang sekitar 37,8%. Sementara TVL Yearn Finance menduduki peringkat ke-26 dalam ekosistem, dengan volume TVL sekitar 3,69 juta dolar. Ini mungkin menjelaskan mengapa AAVE mengusulkan untuk keluar dari Polygon demi alasan keamanan.
Jelas, dari sudut pandang AAVE, proposal ini hanya mengambil uang AAVE dan memindahkannya ke protokol pinjaman lain untuk mendapatkan bunga. Sebagai aplikasi terbesar dari jembatan lintas rantai AAVE, dalam proposal seperti ini, AAVE tidak dapat diuntungkan, malah harus menanggung risiko keamanan dana.
Namun, penarikan Lido mungkin tidak terkait dengan proposal ini, karena proposal Lido untuk mengevaluasi kembali Polygon sudah dirilis sebulan yang lalu, hanya kebetulan dirilis pada waktu ini.
Tindakan putus asa akibat perkembangan ekosistem yang lemah
Jika proposal penarikan AAVE disetujui, TVL di Polygon akan turun menjadi 765 juta dolar, yang sudah tidak dapat mencapai cadangan dana 1 miliar dolar yang disebutkan dalam proposal perbaikan Pre-PIP. Sementara Uniswap yang berada di urutan kedua di ekosistem, dengan volume TVL sekitar 390 juta dolar, jika Uniswap juga mengikuti mengajukan proposal serupa dengan AAVE, maka TVL di Polygon akan tiba-tiba turun menjadi sekitar 370 juta dolar. Tidak hanya target bunga 70 juta dolar per tahun tidak dapat tercapai, tetapi seluruh aspek ekosistem juga akan terpengaruh, seperti harga token tata kelola, pengguna aktif, dll. Kerugian mungkin jauh lebih besar daripada 70 juta dolar.
Jadi, dari hasil ini, proposal ini tampaknya bukan langkah yang bijak. Mengapa komunitas Polygon mengusulkan rencana ini? Dalam perkembangan hampir satu tahun, bagaimana sebenarnya keadaan ekosistem Polygon?
Masa paling makmur ekosistem Polygon adalah pada Juni 2021, ketika total TVL mencapai 9,24 miliar dolar, 7,5 kali lipat dari hari ini. Seiring berjalannya waktu, kurva TVL Polygon terus menurun, dimulai dari Juni 2022, TVL tetap sekitar 1,3 miliar dolar tanpa fluktuasi besar. Pada tahun 2023, TVL bahkan sempat turun hingga sekitar 600 juta dolar. Pada tahun 2024, pasar mulai pulih, dan TVL Polygon sebagian besar masih di bawah 1 miliar dolar, baru mulai pulih sedikit di atas 1 miliar dolar sejak Oktober.
Sementara itu, terkait jumlah alamat aktif, pada 29 Oktober, jumlah alamat aktif Polygon PoS sekitar 439 ribu, tingkat ini tidak berbeda jauh dari data setahun yang lalu, meskipun dari Maret hingga Agustus tahun ini, jumlah alamat aktif Polygon PoS sempat meningkat pesat, mencapai 1,65 juta. Namun tidak diketahui penyebabnya, pada saat pasar paling ramai, jumlah tersebut justru mengalami pendinginan yang cepat.
Kinerja pasar token juga menunjukkan hasil yang buruk, antara Maret dan November 2024, harga token POL tidak mengikuti kenaikan Bitcoin dan pasar besar lainnya, malah terus menurun dari 1,3 dolar di awal tahun hingga terendah 0,28 dolar, dengan penurunan lebih dari 77%. Dalam satu atau dua bulan terakhir, harga mulai rebound kembali, baru-baru ini harga telah rebound menjadi sekitar 0,6 dolar, tetapi masih perlu tumbuh sekitar 5 kali lipat untuk mencapai titik tertinggi historis hampir 3 dolar.
Inovasi teknologi + pembaruan merek tidak sebanding dengan "memberi uang"
Perkembangan ekosistem yang lemah, Polygon tidak menyerah pada teknologi dan produk, dalam hampir satu tahun terakhir, mereka telah beberapa kali merilis suara inovasi teknologi dan penataan produk. Yang paling mencolok adalah perkembangan pasar prediksi Polymarket dalam satu tahun terakhir. Selain itu, pada bulan Oktober, Polygon merilis ekosistem blockchain terintegrasi baru AggLayer, yang menurut pengenalan resmi adalah Agglayer = rantai terintegrasi (L1, L2, L∞), tetapi jelas bahwa penempatan ekosistem baru ini tampaknya tidak terlalu mudah dipahami, pada bulan November, resmi juga menerbitkan artikel khusus untuk menjelaskan AggLayer.
Selain itu, alat sistem bukti ZK dalam ekosistem Polygon Plonky3 menjadi sistem bukti nol tercepat. Vitalik juga berinteraksi di Twitter dengan menyatakan "kalian telah memenangkan perlombaan ini".
Selain aspek teknologi, tahun ini banyak rantai publik lama yang suka merombak merek dengan mengubah nama dan koin, Polygon sudah melakukan rebranding sejak lama, dari Matic menjadi Polygon. Dan untuk lingkungan pasar saat ini, inovasi teknologi yang tidak disruptif tampaknya sudah sulit menjadi keunggulan narasi sebuah proyek, ini adalah kenyataan yang cukup keras bagi proyek seperti Polygon yang masih berpegang pada inovasi teknologi atau berharap untuk merombak merek melalui integrasi.
Sedangkan yang benar-benar dapat menarik pengguna dan menjaga perhatian sering kali adalah distribusi hadiah atau rencana insentif, seperti Hyperliquid yang sedang tren saat ini. Sementara Polygon ingin melakukan reformasi di bidang ini, pilihan yang tersedia jelas tidak banyak, terkait biaya di rantai, biaya harian Polygon hanya beberapa puluh ribu dolar, pendapatan ini juga tidak dapat menarik minat pengguna. Sehingga, muncul proposal "meminjam ayam untuk bertelur" yang disebutkan di awal.
Tetapi jelas, pemilik "induk ayam" tidak setuju dengan bisnis ini, Polygon malah mungkin kehilangan lebih banyak. Secara keseluruhan, alasan mendasar mengapa perkembangan ekosistem Polygon terhenti adalah kurangnya insentif pengguna yang cukup dan dorongan narasi baru. Menghadapi persaingan pasar yang semakin ketat, Polygon perlu mencari strategi pasar yang lebih menarik di luar inovasi teknologi. Ini juga merupakan masalah umum yang dihadapi oleh sebagian besar rantai publik lama saat ini.
