Bisakah Hype ETF Bitcoin Ditarik Secara Berlebihan?
Baru-baru ini, JPMorgan Chase mengeluarkan sudut pandang: hype Bitcoin ETF mungkin berlebihan, dan "halving" juga diperhitungkan.
Kita tahu bahwa harga Bitcoin dalam beberapa bulan terakhir pada dasarnya didorong oleh ETF, dan sentimen di pasar kripto juga dipengaruhi oleh ETF. Bitcoin meningkat lebih dari dua kali lipat sejak awal tahun. Apakah kenaikan ini sudah "terlalu berlebihan" seperti yang dikatakan JP Morgan, dan apakah sudah diperhitungkan dalam pasar "separuh" tahun depan? Akankah dampak ETF di masa depan terhadap pasar kripto akan sedramatis yang diperkirakan kebanyakan orang?
Sebelum menjelaskan masalah ini, Houshanke akan mengajak Anda melihat pasar emas masa lalu dan dampak ETF-nya. Tren emas dari tahun 1990 hingga sekarang: Dalam 30 tahun terakhir, telah terjadi banyak peristiwa besar di seluruh dunia, terutama beberapa krisis besar di pasar keuangan, seperti krisis keuangan Asia Tenggara tahun 1998, meledaknya Internet di Amerika. bubble pada tahun 2000, tsunami keuangan tahun 2008, dan krisis keuangan tahun 2020. kepanikan epidemi, dll.
Ketika krisis ini terjadi, pasar saham global, real estat, komoditas, dan pasar lainnya semuanya mengalami kemerosotan yang “mirip kehancuran”. Kita dapat melihat bahwa bahkan emas, sebagai aset safe-haven, jatuh bahkan selama krisis, namun penurunan tersebut terjadi. tidak signifikan. Dari sini kita juga bisa melihat bahwa aset-aset yang disebut sebagai safe-haven tidak akan turun banyak ketika krisis terjadi, namun juga tidak akan naik tajam.
Coba pikirkan lagi, bahkan ada beberapa perang lokal pada periode ini, apakah emas naik pesat? Tidak besar, bukan? Kenaikan tajam harga emas berasal dari ekspansi moneter selama ledakan ekonomi dari tahun 2003 hingga 2007 dan pelonggaran kuantitatif moneter yang diadopsi oleh Federal Reserve untuk menyelamatkan pasar setelah tsunami keuangan tahun 2008.
Dengan kata lain, kenaikan yang sangat besar semuanya berasal dari rilis mata uang.
Nilai pasar dan konsensus Bitcoin saat ini tidak cukup untuk dibandingkan dengan emas. Dari perspektif lingkungan makro, perekonomian global mungkin akan terus mengalami penurunan dalam jangka waktu yang lama, dan tidak realistis mengharapkan kemakmuran ekonomi akan mendorong ekspansi moneter. Kini Federal Reserve menaikkan suku bunga, memperkecil neraca keuangannya, dan melakukan pengetatan uang dengan cara yang “belum pernah terjadi sebelumnya”, sehingga jumlah uang di pasar semakin berkurang.
Tekanan dari kemungkinan resesi ekonomi akan memaksa Federal Reserve untuk memangkas suku bunga, yang mungkin baru akan dilakukan pada paruh kedua tahun 2024. Kita tidak bisa mengharapkan arus keluar mata uang secara besar-besaran untuk saat ini.Mari kita lihat dari perspektif ETF emas. ETF emas AS telah disetujui oleh SEC pada akhir Oktober 2004 dan mulai diperdagangkan pada bulan November 2004. Namun, ETF emas pertama di dunia sebenarnya disetujui oleh Australia pada tahun 2003.
Emas memang naik sebelum dan setelah ETF disahkan, namun kenaikannya “tidak besar”, apakah kenaikan ini disebabkan oleh pencatatan ETF, ataukah disebabkan oleh perekonomian global yang mulai membaik pada awal tahun 2000an (saat Tiongkok bergabung) WTO)? Sulit untuk mengatakannya.
Mari kita kembali ke ETF Bitcoin. Yang dinantikan pasar adalah persetujuan dari ETF AS. Sama seperti ETF emas yang pertama kali terdaftar di Australia, ETF spot Bitcoin telah disetujui untuk dicatatkan oleh Kanada, Jerman, dan beberapa negara Eropa dalam beberapa tahun terakhir. Namun, investor tampaknya memiliki “sedikit minat”.
Jadi, setelah ETF Bitcoin AS disetujui, apakah itu benar-benar dapat mendatangkan dana lebih besar dari yang diharapkan? Dari uraian di atas, kita dapat melihat bahwa tren pasar yang besar memerlukan pelepasan mata uang, sedangkan ETF mungkin hanya membawa tren pasar yang kecil. Dalam konteks lingkungan makroekonomi yang tidak menentu dan tertekan oleh tingginya suku bunga Federal Reserve, dana mungkin lebih memperhatikan stabilitas dan keamanan keuangan mereka daripada mengejar aset-aset berisiko. Oleh karena itu, pernyataan JPMorgan Chase bahwa harga BTC sudah overdrawn juga masuk akal.
