Judul asli: Obat

Penulis asli: Arthur Hayes

Diterjemahkan oleh: Lawrence, Mars Finance

Ketegangan dan tekanan terkadang dapat menular kepada pria dan wanita, menyebabkan perilaku irasional. Sayangnya, banyak perusahaan dalam portofolio Maelstrom terkena 'penyakit yang ditularkan oleh perdagangan terpusat (CEXually Transmitted Disease)'. Pendiri yang terpengaruh percaya bahwa mereka harus sepenuhnya mematuhi instruksi dari beberapa platform perdagangan terpusat yang terkenal, jika tidak, jalan menuju pengembalian besar akan terhambat. Platform perdagangan terpusat ini meminta: tingkatkan metrik ini, sewa orang ini, alokasikan bagian token ini kepada saya, luncurkan token Anda pada tanggal ini... dan lain-lain, ah, lebih baik kita tunggu pengumuman sebelum meluncurkan. 'Pasien' yang terjebak dalam keinginan platform perdagangan ini hampir sepenuhnya melupakan pengguna dan tujuan cryptocurrency. Datanglah ke klinik saya, saya bisa menyembuhkan kalian. Resepnya adalah ICO. Biarkan saya menjelaskan...

Saya memiliki teori tiga poin tentang mengapa cryptocurrency menjadi salah satu jaringan yang tumbuh paling cepat dalam sejarah umat manusia:

Pemerintah terjebak

Perusahaan besar, teknologi besar, farmasi besar, militer besar, dan 'besar XX' lainnya menggunakan kekayaan dan kekuatan mereka untuk mengendalikan sebagian besar pemerintah dan ekonomi utama. Sejak akhir Perang Dunia II, meskipun standar hidup dan harapan hidup telah meningkat dengan cepat dan konsisten, bagi 90% populasi yang memiliki sedikit aset finansial dan hampir tidak memiliki pengaruh politik, peningkatan tersebut telah melambat. Desentralisasi adalah obat untuk melawan konsentrasi kekayaan dan kekuasaan yang tinggi.

Teknologi yang menakjubkan

Blockchain Bitcoin dan banyak blockchain yang berasal dari sana adalah teknologi menakjubkan yang mengubah permainan. Dari awal yang tidak mencolok, Bitcoin setidaknya telah membuktikan dirinya sebagai salah satu sistem mata uang yang paling tahan uji. Bagi siapa pun yang dapat menembus jaringan Bitcoin, hampir $2 triliun Bitcoin dapat dibelanjakan dua kali lipat, seperti hadiah besar untuk celah keamanan.

Keserakahan

Pertumbuhan nilai fiat dan energi dari cryptocurrency yang didorong oleh blockchain telah membuat pengguna kaya. Kekayaan komunitas cryptocurrency terlihat jelas dalam pemilihan AS bulan November. Amerika Serikat (dan sebagian besar negara lainnya) adalah sistem politik 'di mana uang membeli kekuasaan'. 'Perampok' cryptocurrency adalah salah satu industri yang menyumbang paling banyak untuk kandidat politik, membantu kandidat yang bersahabat dengan cryptocurrency meraih kemenangan. Pemilih cryptocurrency mampu慷慨捐赠 dalam kampanye politik karena Bitcoin adalah aset yang tumbuh paling cepat dalam sejarah umat manusia.

Kehilangan ingatan dalam pembentukan modal

Sebagian besar praktisi cryptocurrency secara naluriah memahami alasan keberhasilan industri ini; namun, terkadang juga muncul fenomena kehilangan ingatan. Fenomena ini tercermin dalam perubahan pembentukan modal cryptocurrency. Terkadang, mereka yang mencari modal cryptocurrency mengakomodasi keserakahan komunitas dan mencapai kesuksesan besar. Di lain waktu, pendiri yang kekurangan dana lupa mengapa pengguna berbondong-bondong ke cryptocurrency. Ya, mereka mungkin percaya pada pemerintah yang 'dimiliki, dikelola, dan dinikmati oleh rakyat', dan mungkin menciptakan teknologi yang menakjubkan, tetapi jika pengguna tidak dapat menjadi kaya dari itu, laju adopsi produk atau layanan yang terkait dengan cryptocurrency akan terlalu lambat.

Sejak ledakan ICO tahun 2017 berakhir, pembentukan modal telah menjadi tidak murni dan secara bertahap menyimpang dari jalur yang menginspirasi keserakahan komunitas. Sebaliknya, token dengan FDV tinggi, pasokan peredaran rendah, atau didukung oleh modal ventura (VC) telah muncul. Namun, token yang didukung oleh VC telah berkinerja sangat buruk di pasar bull saat ini (2023 hingga saat ini). Dalam artikel saya (PvP), saya menunjukkan bahwa kinerja median token yang diterbitkan pada 2024 lebih rendah sekitar 50% dibandingkan aset mainstream (Bitcoin, Ethereum, atau Solana). Ketika investor biasa akhirnya membeli proyek-proyek ini melalui platform perdagangan terpusat (CEX) setelah diluncurkan, mereka terhalang oleh harga yang tinggi. Oleh karena itu, tim pemasaran internal platform perdagangan, penerima airdrop, dan pembuat pasar pihak ketiga melemparkan token ke pasar yang kurang likuid, menyebabkan kinerja yang bencana.

Mengapa seluruh industri kita melupakan pilar ketiga dari proposisi nilai cryptocurrency... membuat investor biasa 'kaya raya'?

Obat untuk koin Meme

Pasar penerbitan cryptocurrency baru telah berubah menjadi pola tradisional yang seharusnya ia ganti—sistem yang mirip dengan rantai keuntungan IPO dalam keuangan tradisional (TradFi). Dalam sistem ini, investor biasa akhirnya menjadi 'pembeli' token yang didukung oleh modal ventura (VC). Namun, di bidang cryptocurrency, selalu ada alternatif. Koin meme adalah jenis token yang tidak memiliki kegunaan praktis selain menyebarkan konten meme secara viral di internet. Jika meme ini cukup viral, Anda akan membelinya, berharap seseorang akan mengambil alihnya nanti. Pembentukan modal koin meme adalah egaliter. Tim langsung melepaskan seluruh pasokan saat peluncuran, dan valuasi dilusi penuh (FDV) awal biasanya hanya beberapa juta dolar. Dengan meluncurkan di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX), spekulator akan melakukan taruhan berisiko tinggi untuk menebak meme mana yang dapat memasuki kesadaran kolektif industri, sehingga menciptakan permintaan beli untuk token.

Dari perspektif spekulator biasa, daya tarik terbesar dari koin Meme adalah jika Anda masuk lebih awal, Anda mungkin dapat melompati beberapa tingkat dalam tangga kekayaan. Tetapi setiap peserta menyadari bahwa koin Meme yang mereka beli tidak memiliki nilai nyata, tidak menghasilkan arus kas, sehingga nilai intrinsiknya adalah nol. Oleh karena itu, mereka sepenuhnya menerima risiko kehilangan semua dana mereka untuk mengejar impian finansial. Yang terpenting, tidak ada batasan atau pengawas yang memberi tahu mereka apakah mereka dapat membeli koin Meme tertentu, dan tidak ada kolam modal gelap menunggu untuk membuang pasokan baru yang dibuka kuncinya ketika harga naik cukup tinggi.

Saya ingin membuat klasifikasi sederhana untuk memahami jenis-jenis token yang berbeda dan mengapa mereka memiliki nilai. Mari kita mulai dengan koin Meme.

Nilai intrinsik koin Meme = Viralitas konten meme

Konsep ini sangat intuitif. Selama Anda adalah individu yang aktif dalam komunitas online atau offline mana pun, Anda dapat memahami arti meme.

Jika ini adalah koin Meme, lalu apa itu token VC?

Esensi token VC dan budaya keuangan tradisional

Pengikut keuangan tradisional (TradFi) sebenarnya tidak memiliki keterampilan yang nyata. Saya merasakannya dengan kuat karena saya mengingat pengalaman saya bekerja di bank investasi, keterampilan yang dibutuhkan sangat sedikit, intinya adalah: hampir tidak ada. Banyak orang ingin masuk ke keuangan tradisional karena Anda tidak perlu menguasai pengetahuan substansial untuk menghasilkan banyak uang. Berikan saya seorang pemuda yang sedikit mengerti aljabar SMA dan memiliki sikap kerja yang baik, saya akan dapat melatihnya untuk melakukan pekerjaan layanan keuangan depan mana pun. Namun, ini tidak berlaku untuk pekerjaan berikut, seperti dokter, pengacara, tukang ledeng, tukang listrik, insinyur mesin, dll. Masuk ke pekerjaan ini membutuhkan waktu dan keterampilan, tetapi rata-rata pendapatannya seringkali lebih rendah daripada seorang banker investasi junior, tenaga penjual, atau trader. Sumber daya intelektual yang terbuang di industri layanan keuangan sangat membuat frustrasi, tetapi saya dan orang lain hanya merespons insentif sosial.

Karena keuangan tradisional adalah industri berpenghasilan tinggi tetapi dengan keterampilan rendah, ambang batas untuk memasuki klub langka ini sering bergantung pada faktor sosial lainnya. Latar belakang keluarga Anda dan universitas atau sekolah asrama tempat Anda belajar lebih penting daripada kecerdasan nyata Anda. Dalam keuangan tradisional, stereotip ras dan kelas sosial memiliki pengaruh yang lebih besar dibandingkan dengan profesi lainnya. Setelah Anda dimasukkan ke dalam lingkaran unik ini, Anda akan terus mengikuti norma-norma ini, memberi lebih banyak nilai pada sifat yang Anda peroleh atau tidak peroleh. Misalnya, jika Anda bekerja keras dan berhutang besar untuk masuk ke universitas terkemuka, Anda akan cenderung merekrut orang lain yang berasal dari universitas yang sama, karena Anda percaya itu adalah pilihan terbaik. Jika tidak, Anda akan mengakui bahwa waktu dan usaha yang Anda lakukan untuk mendapatkan kualifikasi tersebut tidak sebanding. Dalam psikologi, ini disebut sebagai 'bias pembenaran usaha' (Effort Justification Bias).

Mari kita gunakan kerangka ini untuk memahami bagaimana pemula modal ventura (VC) mengumpulkan dana dan mengalokasikan sumber daya.

Untuk mengumpulkan cukup modal untuk berinvestasi di cukup banyak perusahaan, berharap menemukan satu pemenang (seperti Facebook, Google, Tencent, ByteDance, dll.), perusahaan modal ventura terkemuka membutuhkan modal yang sangat besar. Dana ini sebagian besar berasal dari dana donasi, dana pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara, dan kantor keluarga. Dan kolam modal ini dikelola oleh orang-orang di keuangan tradisional (TradFi). Para manajer ini perlu memenuhi tanggung jawab fidusia kepada klien mereka dan hanya dapat berinvestasi di dana modal ventura yang 'tepat'. Ini berarti bahwa mereka sebagian besar harus berinvestasi di dana modal ventura yang dikelola oleh profesional yang 'memenuhi syarat' dan 'berpengalaman'.

Permintaan subjektif ini menyebabkan fenomena: mitra modal ventura ini biasanya lulus dari sekelompok universitas elit di seluruh dunia (seperti Harvard, Oxford, Peking University, dll.), dan karir mereka biasanya dimulai di bank investasi besar (seperti JPMorgan, Goldman Sachs), perusahaan manajemen aset (seperti BlackRock, Fidelity) atau perusahaan teknologi besar (seperti Microsoft, Google, Facebook, Tencent, dll.). Jika Anda tidak memiliki latar belakang seperti itu, penjaga batas pekerjaan di keuangan tradisional akan menganggap Anda kurang pengalaman dan kualifikasi yang diperlukan, tidak mampu mengelola dana orang lain. Akibatnya, lingkaran ini membentuk kelompok yang sangat homogen—mereka terlihat mirip, berbicara mirip, berpakaian mirip, bahkan hidup di komunitas elit global yang sama.

Bagi pengelola yang perlu mengalokasikan dana ke dana modal ventura, dilema muncul: jika mereka berisiko berinvestasi di dana yang dikelola oleh orang-orang dengan latar belakang non-tradisional, dan dana tersebut gagal, mereka mungkin kehilangan pekerjaan. Namun, jika mereka memilih jalur aman, menginvestasikan dana ke dalam dana yang dikelola oleh orang-orang 'yang tepat dan pantas', meskipun dana tersebut gagal, mereka dapat menyalahkan keberuntungan buruk, sehingga mempertahankan posisi mereka di industri manajemen aset. Jika gagal sendirian, Anda akan dipecat; tetapi jika gagal bersama orang lain, pekerjaan Anda biasanya tidak akan terpengaruh. Karena tujuan utama orang-orang di keuangan tradisional adalah mempertahankan pekerjaan dengan gaji tinggi yang kurang berisiko, mereka akan meminimalkan risiko karir dengan memilih pengelola yang tampak 'tepat', sehingga memastikan keselamatan mereka sendiri.

Jika kriteria pemilihan dana ventura adalah melihat apakah mitra manajer sesuai dengan stereotip yang diterima, maka para manajer ini hanya akan berinvestasi di perusahaan atau proyek yang pendirinya memenuhi stereotip 'pendiri'. Untuk pendiri yang berorientasi bisnis, riwayat mereka harus mencakup pengalaman kerja di firma konsultasi besar atau bank investasi, dan diharapkan mereka pernah bersekolah di beberapa universitas elit global tertentu. Sementara itu, pendiri yang berorientasi teknologi harus memiliki pengalaman bekerja di perusahaan teknologi besar yang sangat sukses, dan memiliki gelar lanjutan dari universitas yang dikenal dapat menghasilkan insinyur yang baik. Terakhir, karena manusia memiliki sifat sosial, kami cenderung berinvestasi di orang-orang yang memiliki hubungan lebih dekat dengan diri kita. Oleh karena itu, modal ventura di Silicon Valley hanya berinvestasi di perusahaan yang terletak di kawasan Bay Area California, sementara modal ventura di China berharap perusahaan dalam portofolio mereka berkantor pusat di Beijing atau Shenzhen.

Akibatnya, terbentuklah lingkungan homogen yang mirip dengan ruang gema. Setiap orang terlihat, berbicara, berpikir, percaya, dan hidup dengan cara yang mirip. Oleh karena itu, setiap orang sukses bersama atau gagal bersama. Lingkungan ini sangat ideal bagi para profesional modal ventura di keuangan tradisional, karena tujuan mereka adalah meminimalkan risiko karir.

Setelah gelembung ICO meledak, ketika pendiri proyek cryptocurrency berjuang untuk mengumpulkan modal ventura, mereka sebenarnya berurusan dengan 'setan'. Untuk mendapatkan dana dari perusahaan modal ventura yang sebagian besar terletak di San Francisco, New York, London, dan Beijing, pendiri proyek cryptocurrency terpaksa melakukan perubahan.

Nilai intrinsik token modal ventura = Latar belakang sekolah pendiri, riwayat pekerjaan, latar belakang keluarga, lokasi geografis

Pendistribusi modal ventura lebih memperhatikan tim terlebih dahulu, baru kemudian produk. Jika pendiri memenuhi stereotip, dana akan mengalir dengan sendirinya. Karena pendiri ini secara alami memiliki latar belakang 'yang benar', sebagian kecil dari tim akan menemukan titik kecocokan pasar produk setelah menghabiskan beberapa ratus juta dolar, sehingga melahirkan Ethereum berikutnya. Karena sebagian besar tim akhirnya akan gagal, logika pengambilan keputusan para pendistribusi modal ventura tidak akan dipertanyakan, karena pendiri yang mereka dukung adalah tipe yang secara umum diakui berpotensi sukses.

Jelas bahwa dalam memilih tim investasi, kemampuan profesional cryptocurrency hanyalah faktor yang dipertimbangkan setelahnya. Inilah awal ketidakselarasan antara modal ventura dan investor ritel akhir. Tujuan utama pemula modal ventura adalah mempertahankan pekerjaan, sementara investor ritel biasa ingin mengubah hidup mereka dengan membeli koin yang melonjak seribu kali lipat. Pengembalian seribu kali lipat pernah dimungkinkan. Jika Anda membeli ETH dengan harga sekitar $0,33 saat penawaran awal Ethereum, maka pada harga saat ini Anda telah mencapai pengembalian 9000 kali lipat. Namun, mekanisme pembentukan modal cryptocurrency saat ini hampir membuat pengembalian seperti itu tidak mungkin.

Investor modal ventura menghasilkan uang dengan mengalihkan SAFT yang tidak likuid, yang sangat buruk, di antara dana, dan setiap kali mereka mengalihkan, mereka meningkatkan valuasi. Ketika proyek cryptocurrency yang bermasalah ini akhirnya terdaftar di platform perdagangan terpusat (CEX) untuk listing perdana, valuasi dilusi penuh (FDV) mereka biasanya sudah melebihi 1 miliar dolar. Untuk mencapai pengembalian seribu kali lipat, FDV perlu tumbuh menjadi angka yang sangat berlebihan—angka yang bahkan melebihi total nilai semua aset yang dinyatakan dalam fiat... dan ini hanya membahas satu proyek. Itulah mengapa investor ritel lebih memilih untuk bertaruh pada koin meme dengan kapitalisasi pasar 1 juta dolar, daripada proyek yang didukung oleh kelompok VC 'yang paling dihormati' dengan FDV mencapai 1 miliar dolar. Perilaku investor ritel sebenarnya sejalan dengan logika memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Jika investor ritel telah mulai menolak model token modal ventura, apa yang membuat ICO pada dasarnya lebih menarik?

Nilai intrinsik ICO = Viralitas konten yang disebarkan + Teknologi potensial

Meme:

Sebuah tim proyek, jika dapat meluncurkan produk yang sesuai dengan tren cryptocurrency saat ini, dengan tampilan, nuansa, dan tujuan yang jelas, memiliki 'nilai meme'. Ketika 'meme' ini menarik dan menyebar, proyek akan mendapatkan perhatian. Tujuan proyek adalah untuk menarik pengguna dengan biaya serendah mungkin, dan kemudian menjual produk atau layanan kepada mereka. Proyek yang mendalam dapat dengan cepat membawa pengguna ke puncak corong pertumbuhannya.

Teknologi potensial:

Di awal siklus hidup proyek, ICO (Penawaran Koin Perdana) biasanya terjadi. Ethereum adalah contoh di mana dana dikumpulkan sebelum produk dikembangkan. Dalam model ini, kepercayaan komunitas terhadap tim proyek bersifat implisit, menganggap bahwa selama mereka diberikan dukungan dana, mereka dapat menciptakan produk yang berharga. Oleh karena itu, teknologi potensial dapat dievaluasi melalui beberapa cara berikut:

1. Apakah tim telah mengembangkan produk yang berarti di bidang Web2 atau Web3?

2. Apakah teknologi yang tim rencanakan untuk dikembangkan secara teknis layak?

3. Apakah teknologi potensial ini dapat menyelesaikan masalah yang memiliki makna global, akhirnya menarik jutaan bahkan miliaran pengguna?

Pendiri teknologi yang memenuhi syarat di atas, tidak selalu sama dengan orang-orang 'elit' yang akan diinvestasikan oleh lembaga modal ventura. Komunitas cryptocurrency tidak terlalu peduli dengan latar belakang keluarga, pengalaman kerja sebelumnya, atau kualifikasi pendidikan tertentu. Kondisi ini adalah tambahan, tetapi jika latar belakang tersebut tidak membuat tim pendiri sebelumnya menghasilkan kode yang luar biasa, maka itu tidak berarti apa-apa. Komunitas lebih suka mendukung Andre Cronje daripada seseorang yang lulus dari Stanford dan memiliki keanggotaan Battery Club sebagai mantan karyawan Google.

Meskipun sebagian besar ICO (99,99%) hampir akan menjadi nol setelah satu siklus, masih ada sejumlah kecil tim yang dapat mengembangkan teknologi yang menarik pengguna berdasarkan 'efek meme' mereka. Investor awal ICO ini berkesempatan untuk mencapai pengembalian 1000 kali atau bahkan 10.000 kali. Ini adalah permainan yang ingin mereka mainkan. Spekulasi dan volatilitas ICO adalah fitur, bukan cacat. Jika investor ritel ingin investasi yang aman dan membosankan, mereka dapat memilih platform perdagangan saham tradisional global. Di sebagian besar yurisdiksi, IPO (penawaran umum perdana) mensyaratkan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan, sementara manajemen juga harus membuat berbagai pernyataan, menjamin kepada publik bahwa mereka tidak akan berbohong. Namun, masalah IPO bagi investor ritel biasa adalah bahwa mereka tidak dapat memberikan pengembalian yang mengubah hidup, karena perusahaan modal ventura telah membagi keuntungan di tahap awal.

Jika ICO jelas dapat mendanai teknologi dengan potensi penyebaran viral dan dampak global, bagaimana kita dapat membuatnya 'besar lagi'?

Peta jalan ICO

Dalam bentuk yang paling murni, ICO memungkinkan tim mana pun yang memiliki koneksi internet untuk menunjukkan proyek mereka kepada komunitas cryptocurrency dan mendapatkan dukungan pendanaan. Tim akan meluncurkan situs web yang merinci anggota tim, produk atau layanan yang direncanakan untuk dibangun, mengapa mereka memiliki kualifikasi yang relevan, dan mengapa pasar membutuhkan produk atau layanan mereka. Kemudian, investor—atau sebut saja 'spekulator'—dapat mengirim cryptocurrency melalui alamat di blockchain, dan setelah jangka waktu tertentu, menerima token yang didistribusikan. Semua aspek ICO, seperti jadwal, jumlah penggalangan dana, harga token, jenis teknologi yang dikembangkan, komposisi tim, dan lokasi investor, sepenuhnya ditentukan oleh tim ICO itu sendiri, bukan oleh pengawas mana pun (seperti dana VC atau platform perdagangan terpusat). Inilah alasan mengapa perantara terpusat membenci ICO—karena mereka sama sekali tidak perlu ada. Namun, komunitas sangat menyukai ICO karena mereka menyediakan proyek yang beragam yang diinisiasi oleh orang-orang dari berbagai latar belakang, memberi mereka yang bersedia mengambil risiko tinggi kesempatan untuk mendapatkan imbalan tertinggi.

ICO sedang kembali karena seluruh industri telah melewati siklus lengkap. Kami pernah menikmati kebebasan, tetapi juga terbakar; kemudian, kami merasakan penindasan dari kontrol otoriter VC dan platform perdagangan terpusat (CEX), membenci proyek-proyek sampah dengan valuasi tinggi yang mereka paksakan. Saat ini, di tengah pasar bull yang didorong oleh pencetakan uang besar-besaran oleh AS, China, Jepang, dan Uni Eropa, para spekulator cryptocurrency terjebak dalam perdagangan spekulatif koin meme yang tidak berguna, komunitas sekali lagi siap untuk terjun sepenuhnya ke perdagangan ICO yang berisiko tinggi. Sekarang adalah waktu bagi spekulator cryptocurrency yang 'hampir kaya' untuk menyebarkan modal mereka dengan harapan menangkap Ethereum berikutnya.

Pertanyaan berikutnya adalah: Apa yang berbeda kali ini?

Jadwal:

Saat ini, dengan kerangka kerja seperti Pump.fun, peluncuran token dapat dilakukan dalam beberapa menit, ditambah dengan platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) yang memiliki likuiditas lebih tinggi, tim dapat menggalang dana melalui ICO dan menyelesaikan distribusi token dalam beberapa hari. Ini sangat berbeda dari siklus ICO sebelumnya, di mana waktu dari pengambilan hingga distribusi token bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun. Sekarang, investor dapat segera memperdagangkan token baru yang diterbitkan di platform seperti Uniswap atau Raydium.

Karena investasi Maelstrom di dompet Oyl, kami beruntung dapat melihat lebih awal beberapa teknologi kontrak pintar yang berpotensi mengubah permainan, yang dibangun di atas blockchain Bitcoin. Alkanes adalah protokol meta baru yang bertujuan untuk membawa kontrak pintar ke Bitcoin melalui model UTXO. Saya tidak sepenuhnya memahami cara kerjanya, tetapi saya berharap orang-orang yang lebih pintar dan lebih terampil daripada saya dapat melihat repositori kode GitHub mereka dan memutuskan sendiri apakah itu layak untuk dibangun di atasnya. Saya sangat menantikan agar Alkanes dapat mendorong pertumbuhan eksplosif penerbitan ICO dalam ekosistem Bitcoin.

Likuiditas:

Karena spekulator ritel sangat tergila-gila dengan koin meme, mereka sangat ingin berdagang aset yang sangat spekulatif di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX). Ini berarti bahwa setelah token diserahkan kepada investor, token ICO dari proyek yang belum diverifikasi dapat segera diperdagangkan, memungkinkan penemuan harga yang sesungguhnya.

Meskipun saya tidak menyukai Solana, saya harus mengakui bahwa Pump.fun benar-benar membawa dampak positif bagi industri karena protokol tersebut memungkinkan pengguna non-teknis untuk menerbitkan koin meme mereka sendiri dan mulai berdagang dalam hitungan menit. Melanjutkan tren demokratisasi perdagangan keuangan dan cryptocurrency ini, Maelstrom berinvestasi di proyek yang bertujuan menjadi platform perdagangan pilihan untuk koin meme, semua cryptocurrency, dan ICO yang baru diterbitkan.

Spot.dog sedang membangun platform perdagangan koin meme untuk menarik pengguna Web2. 'Resep rahasia' mereka tidak terletak pada teknologi, tetapi pada saluran distribusi. Saat ini, sebagian besar platform perdagangan koin meme dirancang untuk trader cryptocurrency. Misalnya, Pump.fun memerlukan pengguna untuk memiliki pengetahuan tertentu tentang dompet Solana, pertukaran token, slippage, dan sebagainya. Sementara itu, pengguna biasa yang mengikuti Barstool Sports, berlangganan r/wsb, berdagang saham di Robinhood, dan bertaruh pada tim favorit mereka melalui DraftKings, akan memilih untuk berdagang di Spot.dog.

Spot.dog sejak awal telah menjalin beberapa kemitraan yang sangat baik. Misalnya, 'tombol beli cryptocurrency' di platform perdagangan sosial Stocktwits (dengan 1,2 juta pengguna aktif bulanan) didukung oleh Spot.dog. Selain itu, satu-satunya mitra untuk **robot perdagangan Telegram $MOTHER** Iggy Azalea juga adalah—benar, Spot.dog.

Saya berani bertaruh bahwa para spekulator ini pasti ingin tahu kapan token mereka akan diluncurkan, bukan? Jangan khawatir, ketika waktunya tepat, jika Anda tertarik untuk 'bertaruh' pada token tata kelola Spot.dog, saya akan memberi tahu Anda waktunya!

UI/UX:

Komunitas cryptocurrency sudah sangat akrab dengan dompet browser non-kustodian seperti Metamask dan Phantom. Investor cryptocurrency terbiasa memuat dompet browser cryptocurrency mereka, menghubungkannya ke dApp, lalu membeli aset. Kebiasaan penggunaan ini akan membuat penggalangan dana ICO menjadi lebih mudah.

Kecepatan blockchain:

Pada tahun 2017, ICO yang populer sering menyebabkan jaringan Ethereum macet. Biaya gas melonjak, pengguna biasa tidak dapat menggunakan jaringan dengan biaya yang wajar. Namun, pada tahun 2025, biaya ruang blok di Ethereum, Solana, Aptos, dan blockchain Layer-1 lainnya akan sangat murah. Saat ini, kemampuan pemrosesan pesanan dibandingkan tahun 2017 telah meningkat beberapa urutan besar. Jika sebuah tim dapat menarik banyak pendukung 'degen' yang bersemangat untuk berspekulasi, kemampuan penggalangan dana mereka tidak lagi dibatasi oleh blockchain yang lambat dan mahal.

Karena biaya transaksi Aptos yang sangat rendah, ada peluang untuk menjadi platform blockchain pilihan untuk ICO.

Rata-rata biaya transaksi (dolar):

• Aptos: $0.0016

• Solana: $0.05

• Ethereum: $5.22

Kebutuhan untuk mengucapkan 'tidak'

Saya mengajukan solusi untuk 'penyakit yang terkait dengan platform perdagangan terpusat (CEX)'—ICO. Namun, sekarang tim proyek perlu membuat pilihan yang tepat. Tetapi untuk mencegah mereka tidak memahami hal ini, investor cryptocurrency biasa perlu bersikeras untuk 'mengatakan tidak'.

Katakan 'tidak' untuk hal berikut:

• Proyek yang didukung oleh modal ventura, FDV tinggi (valuasi dilusi penuh), dan volume peredaran rendah

• Token yang diluncurkan dengan valuasi tinggi di platform perdagangan terpusat

• Orang-orang yang mendorong apa yang disebut sebagai perilaku perdagangan 'irrasional'

Di ICO tahun 2017 memang ada banyak 'proyek sampah' yang jelas. ICO yang paling merusak adalah EOS. Block.one telah mengumpulkan $4,1 miliar cryptocurrency untuk membangun EOS, tetapi setelah diluncurkan, EOS hampir tidak terdengar. Sebenarnya, ini tidak sepenuhnya akurat, karena kapitalisasi pasar EOS masih mencapai $1,2 miliar. Ini menunjukkan bahwa bahkan proyek 'sampah' seperti EOS yang diterbitkan pada puncak gelembung masih memiliki nilai yang jauh dari nol. Sebagai seseorang yang mencintai pasar keuangan, saya harus mengakui bahwa desain dan eksekusi struktur ICO EOS bisa disebut sebagai 'seni'. Pendiri proyek seharusnya mempelajari dengan mendalam bagaimana Block.one mengumpulkan dana terbanyak dalam sejarah melalui ICO atau penjualan token.

Saya menyebutkan ini untuk menunjukkan logika investasi yang disesuaikan dengan risiko: jika proporsi investasi dialokasikan dengan benar, bahkan proyek yang seharusnya nol masih dapat mempertahankan nilai tertentu setelah ICO. Investasi awal di ICO adalah satu-satunya cara untuk memperoleh pengembalian 10.000 kali lipat, tetapi tanpa surga tidak ada neraka. Untuk mengejar pengembalian 10.000 kali lipat, Anda harus menerima bahwa sebagian besar investasi mungkin mendekati nol setelah ICO. Namun, ini jauh lebih baik daripada model token modal ventura saat ini. Saat ini, dalam token modal ventura, pengembalian 10.000 kali lipat hampir tidak mungkin, tetapi mengalami kerugian 75% satu bulan setelah listing di CEX adalah hal biasa. Investor biasa secara bawah sadar telah menyadari rasio risiko dan pengembalian yang buruk dari token modal ventura, sehingga beralih ke memecoin. Mari kita ciptakan dukungan antusias untuk proyek baru melalui ICO, memberi investor kemungkinan untuk meraih kekayaan besar, dan mengembalikan ICO ke puncaknya!