Bitcoin (BTC) mengalami penurunan 8,2% selama empat hari setelah mencapai level tertinggi sepanjang masa $99.609 pada 22 November. Penurunan ini menyebabkan likuidasi sebesar $250 juta pada posisi leverage bullish tetapi gagal memicu kepanikan atau mendorong metrik kunci ke dalam wilayah bearish.
Likuidasi agregat berjangka Bitcoin, USD. Sumber: CoinGlass
Untuk perspektif, lonjakan harga 22,6% antara 9 November dan 13 November menghasilkan likuidasi pembeli sebesar $342 juta melalui kontrak berjangka BTC, seperti yang ditunjukkan dalam zona ungu. Dengan demikian, penyesuaian harga terbaru tidak serta merta menandakan pembalikan tren tetapi mencerminkan leverage berlebihan yang bersifat sementara di kalangan trader derivatif.
Untuk menilai apakah ketidakmampuan untuk menembus ambang psikologis $100.000 mempengaruhi sentimen investor, sangat penting untuk mengevaluasi aktivitas para penambang Bitcoin. Entitas-entitas ini secara kolektif memegang sekitar 1,8 juta BTC—bernilai lebih dari $166,3 miliar—dan bertanggung jawab untuk melepaskan 3,125 BTC per blok yang ditambang.
Perubahan posisi bersih penambang Bitcoin, BTC. Sumber: Glassnode
Data terbaru mengungkapkan bahwa para penambang telah mengurangi posisi Bitcoin mereka dengan kecepatan sekitar 2.500 BTC per hari, setara dengan $231 juta. Sebaliknya, dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin spot AS (ETF) mencatatkan aliran masuk harian rata-rata sebesar $670 juta antara 18 November dan 22 November.
Sementara beberapa mungkin mengaitkan kegagalan untuk melampaui level $100.000 dengan penjualan oleh penambang, penjelasan ini tampaknya tidak memadai. Perlu dicatat, MicroStrategy mengumumkan akuisisi Bitcoin senilai $5,4 miliar pada 25 November, yang menunjukkan permintaan institusi yang kuat.
Perubahan posisi bersih jangka panjang (lebih dari 5 bulan), BTC. Sumber: Glassnode
Pemegang jangka panjang juga telah berkontribusi pada tekanan jual. Pola historis menunjukkan perilaku serupa pada akhir Maret, setelah beberapa upaya gagal untuk menembus angka $73.500. Pengambilan keuntungan oleh beberapa paus memicu penyesuaian selama dua bulan, yang mencapai titik terendah Bitcoin pada $60.830 pada 1 Mei.
Apakah titik terendah Bitcoin ada di $82.500?
Jika tren historis bertahan, harga Bitcoin mungkin mencapai titik terendah sekitar $82.500—penyesuaian standar 17% dari level tertinggi sepanjang masa dan jauh dari sinyal pasar bearish. Sebagai perbandingan, selama penyesuaian antara 14 Maret dan 16 Mei, kepemilikan ETF Bitcoin spot AS menunjukkan sedikit perubahan, dan MicroStrategy melakukan pembelian tunggal sebanyak 24.400 BTC.
Kali ini, lanskapnya berbeda secara signifikan. Pembelian ETF spot tetap kuat, dengan tambahan pemain institusi yang meniru pendekatan MicroStrategy. Di antara mereka adalah MetaPlanet dari Jepang, Semler Scientific di AS, dan Marathon Digital, penambang Bitcoin global terkemuka. Aktivitas terkoordinasi ini menunjukkan adopsi korporat yang semakin meningkat, yang dapat memberikan level dukungan yang solid untuk harga Bitcoin.
Meskipun tidak pasti apakah entitas-entitas ini akan mempertahankan laju akuisisi Bitcoin mereka, fakta bahwa pemegang saham Microsoft dilaporkan sedang membahas strategi serupa semakin memperkuat kepercayaan pasar.
Jika paus dan meja arbitrase mengantisipasi penurunan harga yang tajam, biaya lindung nilai meningkat, mendorong rasio put-to-call di atas 6%. Metrik kunci di sini adalah skew delta 25%, yang biasanya berkisar antara -6% dan +6% di pasar netral. Skew di luar rentang ini menunjukkan ketakutan yang meningkat atau optimisme yang berlebihan.
Opsi Bitcoin 1-bulan 25% delta skew (put-call) di Deribit. Sumber: Laevitas
Data dari pasar opsi menegaskan ketahanan ini. Sentimen bullish yang diamati antara 16 November dan 26 November telah memudar, karena opsi put (jual) dan call (beli) sekarang diperdagangkan pada premi yang serupa, menunjukkan pergeseran ke sentimen netral. Namun, metrik onchain dan derivatif tidak menunjukkan tanda-tanda stres atau indikasi pasar bearish yang akan datang, menunjukkan prospek harga bullish untuk Bitcoin.
Artikel ini untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis semata dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
