Asli | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis｜Azuma (@azuma_eth)
Pada bulan Juli tahun ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) secara resmi menyetujui permohonan perdagangan ETF spot Ethereum, dan ETH menjadi aset cryptocurrency kedua setelah BTC yang terdaftar di pasar perdagangan keuangan tradisional dalam bentuk ETF.
Namun setelah 4 bulan berlalu, pasar keuangan tradisional belum menunjukkan antusiasme yang sama terhadap ETH seperti yang ditunjukkan terhadap BTC. Penyebab utamanya tentu saja karena narasi ETH yang cenderung lebih pada produk teknologi dibandingkan dengan BTC yang dianggap sebagai 'emas digital' yang lebih sulit untuk menyentuh pasar tradisional; selain itu tekanan jual yang terus menerus dari Grayscale ETHE, serta larangan SEC terhadap fungsi staking pada ETF spot Ethereum juga secara objektif mengurangi daya tariknya.
Bagi investor ETF spot Ethereum, saat ini memiliki ETH melalui bentuk ETF berarti kehilangan imbal hasil staking (saat ini sekitar 3,5%), dan juga harus membayar biaya manajemen sebesar 0,15% hingga 2,5% kepada penerbit ETF. Meskipun beberapa investor mungkin tidak keberatan melepaskan imbal hasil ini karena pertimbangan kemudahan dan keamanan, pasti ada sebagian investor yang akan mencari alternatif lain atau bahkan menunda kecenderungan investasi mereka.
Dengan kemenangan Trump, situasi ini kini sedang mengalami perubahan. Pasar memperkirakan bahwa lingkungan regulasi cryptocurrency akan membaik, dan ETF spot Ethereum juga diharapkan dapat memperkenalkan fungsi staking, sehingga memperbesar daya tarik produk investasi ini dan selanjutnya mendorong penguatan ETH.
Pada 13 November, penerbit ETF Bitwise mengumumkan telah mengakuisisi penyedia layanan staking Ethereum Attestant. CEO Bitwise Hunter Horsley dalam wawancara menyatakan, saat ini satu dari lima klien Bitwise ingin menghasilkan pendapatan melalui staking, tetapi beberapa tahun ke depan kemungkinan besar sebagian besar klien akan memiliki kebutuhan ini.
20 November, penerbit ETP cryptocurrency Eropa 21 Shares AG mengumumkan penambahan fungsi staking untuk produk ETP inti Ethereum-nya, dan berganti nama menjadi “Ethereum Core Staking ETP” (ETHC), produk ini saat ini terdaftar dan diperdagangkan di Bursa Efek Swiss, Bursa Xetra Jerman, dan Bursa Euronext Amsterdam.
22 November, sosok token yang dianggap menentang regulasi cryptocurrency, Ketua SEC Gary Gensler, mengumumkan akan mengundurkan diri pada 20 Januari 2025, yang semakin memperbesar kemungkinan pengenalan fungsi staking untuk ETF spot Ethereum.
Aset crypto mana yang diuntungkan?
Pertama, pengenalan fungsi staking untuk ETF spot Ethereum akan langsung menguntungkan ETH — ini akan secara langsung memperbesar daya tarik investasi ETF spot Ethereum, mungkin ini juga salah satu alasan mengapa ETH relatif menguat baru-baru ini.
Selain itu, perubahan ini juga akan menguntungkan sektor staking dan sektor staking ulang yang lebih tinggi.
Dalam sektor staking, Lido (LDO), Rocket Pool (RPL), Ankr (ANKR), Frax (FXS) baru-baru ini telah melewati periode konsolidasi yang panjang dan telah menunjukkan tanda-tanda pulih.
Di antara LDO dan RPL perlu disebutkan. Pada bulan Juni tahun ini, SEC mengajukan gugatan terhadap Lido dan Rocket Pool, menganggap stETH dan rETH yang diterbitkan oleh kedua platform tersebut sebagai sekuritas, yang saat itu menyebabkan LDO dan RPL mengalami penurunan tajam, diperkirakan dengan pengunduran Gensler, gugatan tersebut akan diselesaikan dengan cara yang lebih damai.
Dalam sektor staking ulang, EigenLayer (EIGEN) setelah mencapai titik terendah historis yang memalukan minggu lalu menunjukkan rebound yang cukup kuat, dan sementara BTC mengalami penurunan signifikan, EIGEN berhasil mempertahankan posisi kunci di 3 dolar.
Selain aset crypto semacam itu, beberapa perusahaan penyedia layanan staking juga akan menarik lebih banyak bisnis dari kesempatan pengenalan fungsi staking untuk ETF spot Ethereum, seperti Coinbase (COIN) yang telah terdaftar di bursa saham AS. Sebagai penyedia layanan kustodian utama untuk ETF spot Bitcoin dan Ethereum, Coinbase juga menerbitkan token derivatif likuid cbETH, meskipun saat ini tidak ada berita pasti, dapat diperkirakan sebagian penyedia layanan ETF akan cenderung memilih layanan Coinbase.
Keterkaitan bisnis terbatas, didorong oleh emosi
Melihat kinerja pasar baru-baru ini, ETH, LDO dan RPL dari sektor staking, EIGEN dan ETHFI dari sektor staking ulang semuanya telah mengalami rebound yang cukup baik.
Namun, bahkan jika ETF spot Ethereum dipastikan dapat memperkenalkan fungsi staking, bagian dari bisnis ini mungkin sulit mengalir ke stETH, rETH, eETH dan token staking likuid asli dunia cryptocurrency (LST) atau token staking ulang likuid (LRT). Penerbit ETF mungkin, seperti Bitwise, membeli penyedia layanan staking secara mandiri, atau seperti yang disebutkan sebelumnya, memilih platform dengan reputasi baik seperti Coinbase.
Oleh karena itu, pada dasarnya, rebound cepat sektor staking dan staking ulang dalam waktu dekat masih terutama didorong oleh emosi pasar, dengan peluang bisnis yang sebenarnya mungkin terbatas... tetapi sekali lagi, yang paling berharga dari pasar bullish adalah emosi, yang bagi ekosistem Ethereum yang sudah lama sepi bukanlah hal yang buruk.
