Menurut survei terbaru dari Bloomberg Markets Live Pulse, dolar diperkirakan akan memulai tahun 2025 dengan kuat, kemudian menghadapi risiko seperti percepatan inflasi dan lonjakan defisit fiskal dalam setahun ke depan.
Memasuki tahun depan, 89 responden memiliki pendapat yang bervariasi tentang berbagai risiko yang mungkin paling merugikan dolar. Kekhawatiran tentang defisit mendominasi, mencapai 38%.
Sebanyak 32% responden percaya bahwa jika presiden terpilih Trump, yang akan dilantik pada bulan Januari, menerapkan kebijakan tarif yang dijanjikannya selama kampanye, pertumbuhan ekonomi AS dan global yang lemah akan memberikan tekanan pada dolar tahun depan.
Indeks dolar Bloomberg baru saja mencatatkan kenaikan mingguan terpanjang dalam setahun dan mencapai level tertinggi sejak 2022, karena para trader berbondong-bondong bertaruh bullish, percaya bahwa kebijakan Trump akan mendukung dolar. Namun, responden menunjukkan bahwa meskipun kebijakan tersebut dapat menciptakan kondisi untuk penguatan dolar dalam jangka pendek, dampak jangka panjang pada ekonomi akhirnya akan menekan daya tarik mata uang tersebut.
Masa jabatan pertama Trump adalah seperti itu. Dari kemenangan pemilihan umum 2016 hingga pelantikan pada bulan Januari tahun berikutnya, dengan lonjakan imbal hasil utang AS, nilai tukar dolar melonjak hampir 5%. Namun, seiring hilangnya momentum ekonomi AS dan pemulihan pertumbuhan ekonomi Eropa, dolar mengalami penurunan tajam pada tahun 2017.
Meski demikian, mereka yang mendukung penguatan dolar baru-baru ini masih lebih banyak sekitar 2,5 kali dibandingkan dengan yang bearish. Sekitar 70% responden percaya bahwa indeks dolar Bloomberg akan naik dalam sebulan ke depan.
Ada dua faktor kunci yang mendukung keyakinan orang terhadap dolar yang akan memasuki akhir tahun.
Responden dan investor memperkirakan bahwa imbal hasil utang AS akan dipengaruhi oleh kebijakan penurunan suku bunga yang hati-hati dari Federal Reserve, yang akan mendorong aliran investor ke aset AS. Mereka juga menyebutkan bahwa rangkaian ketidakpastian seputar kebijakan ekonomi Trump di masa depan dapat menjadikan dolar sebagai tempat berlindung.
Peter Vassallo, manajer portofolio di BNP Paribas Asset Management, mengatakan: "Kami optimis terhadap dolar, tetapi pertanyaan inti tentang seberapa jauh pergerakan dolar dapat berlangsung tetap ada." Dia menambah posisi beli dolar spot dan opsi terhadap euro, dolar Australia, dan yen setelah pemilihan presiden AS.
Tertekan oleh ekspektasi bahwa ECB akan aktif melonggarkan kebijakan moneter untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di kawasan tersebut, euro jatuh ke level terlemah dalam dua tahun pada Jumat lalu. Ini kontras tajam dengan situasi di AS, di mana prospek penurunan suku bunga oleh Federal Reserve mereda berkat data ekonomi yang kuat.
Para profesional dan investor ritel yang merespons survei menunjukkan kepercayaan diri yang tinggi dan enggan untuk menggunakan sejarah sebagai acuan. Dalam data sejak 2005, indeks dolar Bloomberg rata-rata turun 0,5% pada bulan Desember, yang merupakan bulan kelemahan musiman dolar.
Responden menyatakan bahwa peso Meksiko akan menjadi yang paling terpukul dalam penguatan dolar mendatang, diikuti oleh yen dan real Brasil.
Data dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hingga 19 November menunjukkan bahwa sejak pemilihan presiden AS, pedagang mata uang spekulatif telah memperluas posisi beli dolar, saat ini memegang sekitar $23,3 miliar dalam taruhan derivatif bullish. Ini adalah jumlah terbanyak sejak bulan Juni.
Sebagian besar (sekitar 55%) investor yang berpartisipasi dalam survei memperkirakan bahwa dolar akan mencapai puncaknya sebelum pasar saham AS. Sementara itu, lebih dari setengah responden menyatakan bahwa mereka berencana untuk mempertahankan posisi mereka di indeks S&P 500 stabil bulan depan.
Banyak faktor risiko yang diperkirakan muncul dalam beberapa bulan ke depan, seperti tarif tinggi yang mengguncang pertumbuhan ekonomi dan kebijakan inflasi yang mendorong suku bunga, juga dianggap sebagai katalisator kuat yang potensial, yang membuat lingkungan dolar semakin kompleks.
Tim pendapatan tetap global Allspring, kepala suku bunga dan valuta asing Lauren van Biljon percaya bahwa untuk memahami bagaimana pasar mata uang akan merespons bentuk akhir kebijakan spesifik Trump, dibutuhkan waktu.
Mengingat berbagai isu seputar agenda kebijakan ekonomi Trump, para trader bertaruh bahwa masa jabatan kedua Trump sebagai presiden akan meningkatkan volatilitas valuta asing, yang mungkin berarti tingkat volatilitas mata uang akan meningkat.
Van Biljon mengatakan: "Saya tentu tidak berpikir bahwa kekuatan dolar telah berlebihan. Namun, saya percaya bahwa tahun depan, kedua belah pihak akan memiliki peluang. Pasar sangat baik dalam menganalisis risiko jangka pendek, tetapi risiko jangka panjang masih tidak jelas."
Artikel ini diteruskan dari: Jin Shi Data