Menurut analisis Vaneck pertengahan November, lonjakan harga bitcoin baru-baru ini menyoroti sentimen investor yang kuat yang dipicu oleh perubahan kebijakan di bawah Presiden terpilih Donald Trump. Pada 5 November, malam pemilihan, bitcoin melonjak hampir 9%, mencapai $75.000 saat pasar merespons janji kampanye Trump untuk menghilangkan sikap “regulasi melalui penegakan” Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan mendorong lingkungan legislatif yang ramah crypto.
“Trump telah mulai menunjuk tokoh pro-crypto di seluruh cabang eksekutif, sementara partai Republik sekarang memegang pemerintahan yang bersatu, meningkatkan kemungkinan legislasi yang mendukung,” kata Frankovitz dan Sigel. “Legislasi semacam itu termasuk proposal seperti menciptakan cadangan Bitcoin nasional—yang peluangnya diperdagangkan pada 34% di Polymarket per 19 November—dan menulis ulang struktur pasar crypto dan rancangan legislasi stablecoin.”
“Harga Bitcoin Tampak Terlalu Tinggi Ketika 30 Rata-Rata Bergerak Tersisih (DMA) Perp Funding Rates Melebihi 10% selama ~1-3 Bulan,” rincian analis Vaneck Frankovitz dan Sigel.
Membangun pola historis, Vaneck menarik perbandingan dengan reli pasca pemilihan 2020, di mana harga bitcoin lebih dari dua kali lipat pada akhir tahun, akhirnya mencapai keuntungan 137% pada tahun 2021. Para analis memprediksi jalur serupa pada siklus ini, mengutip indikator pasar kunci. Misalnya, dominasi bitcoin, ukuran pangsa pasarnya relatif terhadap semua cryptocurrency, mencapai 59% pada bulan November, level tertinggi sejak Maret 2021, mencerminkan kepercayaan yang diperbarui terhadap aset tersebut.
Penelitian Vaneck juga menyoroti metrik onchain yang kuat. Aktivitas jaringan bitcoin menunjukkan ketahanan, dengan transaksi harian mendekati puncak historis dan volume transfer meningkat sebesar 118% dari bulan ke bulan. Meskipun ada penurunan 15% dalam jumlah transaksi, muatan yang lebih besar telah mendorong ukuran transaksi rata-rata yang mencapai rekor tertinggi. Laporan tersebut menambahkan:
Dengan harga bitcoin yang diperdagangkan pada tingkat tertinggi sepanjang masa, ~99% dari semua alamat bitcoin saat ini menguntungkan.
Sementara optimis tentang kinerja bitcoin jangka pendek, Frankovitz dan Sigel memperingatkan terhadap potensi overheating. Analisis mereka tentang tingkat pendanaan futures perpetuitas—indikator kunci dari sentimen pasar—menyarankan bahwa tingkat tinggi yang berkelanjutan sering kali bertepatan dengan puncak siklus. Pada pertengahan November, tingkat pendanaan telah melampaui ambang batas yang secara historis terkait dengan keuntungan jangka pendek yang kuat tetapi memperingatkan tentang pengembalian yang menurun dalam jangka waktu yang lebih lama.
Metrik keuntungan yang belum terealisasi dari Bitcoin semakin mendukung pandangan bullish. Vaneck mencatat bahwa keuntungan yang belum terealisasi relatif, ukuran keuntungan kertas, berada dalam kisaran yang biasanya terkait dengan tahap tengah pasar bullish. Namun, jika level ini mendekati puncak historis, itu bisa menandakan peningkatan risiko koreksi pasar saat pengambilan keuntungan meningkat.
“Secara historis, level rata-rata bergerak 30-hari (DMA) RUP yang tinggi—terutama di atas 0,60 dan 0,70—menandakan sentimen pasar yang kuat dan potensi overheating,” catat laporan Vaneck.
Sumber: “Mid-November Bitcoin Chaincheck” Vaneck
Minat ritel juga menunjukkan tanda-tanda kebangkitan. Menurut Vaneck, popularitas istilah pencarian untuk “crypto” tetap jauh di bawah puncak pasar bullish sebelumnya, menunjukkan bahwa reli saat ini memiliki ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut sebelum mencapai kelebihan spekulatif. Sementara itu, Vaneck mengatakan bahwa keterlibatan platform perdagangan, seperti lonjakan aplikasi Coinbase ke peringkat 10 besar, mencerminkan perhatian publik yang meningkat.
Vaneck menekankan bahwa lingkungan regulasi tetap menjadi faktor penentu bagi masa depan bitcoin. Perusahaan memperkirakan bahwa pemerintahan Trump akan mencabut langkah-langkah pembatasan seperti buletin akuntansi SEC dan mendukung adopsi yang lebih luas dengan mendorong bank untuk menawarkan solusi kustodi crypto. Selain itu, legislasi yang memungkinkan penerbitan stablecoin oleh bank yang disetujui negara dapat memperkuat dominasi AS dalam ekosistem aset digital.
