“Karena banyak orang merasa meme sedang merajalela dan token VC akan mati, haha.” Diskusi terbesar di Devcon kali ini memang ada di Meme, rekan-rekan bercanda mengatakan bahwa berbicara tentang level pertama akan mengganggu perdagangan meme, dan ada juga yang bertanya apakah kami memasukkan meme dalam alokasi aset kami.
Sejujurnya, kami tidak terlalu cemas, atau bisa dibilang kami sudah memperkirakan situasi ini sejak awal tahun. Primitive adalah dana abadi yang tidak memiliki dana eksternal, yang memungkinkan kami melihat industri ini dalam dimensi waktu yang lebih panjang. Kami juga tidak memiliki tekanan untuk mengatur dana, tidak perlu menjelaskan kepada LP yang tidak memahami industri kami alasan kami berinvestasi di jalur mana pun (sering kali LP adalah tekanan yang besar), semua yang kami lakukan adalah mengikuti rasa ingin tahu kami untuk mempelajari nilai industri ini dan di mana pergerakan talenta.
Di pasar crypto yang memiliki tingkat pertama dan kedua, serta gelembung tingkat kedua, definisi VC justru semakin mendekati esensinya: bertaruh pada hal-hal dengan pengembalian ventura. Mengikuti ideologi apa pun, berpartisipasi dalam perjuangan politik apa pun adalah tidak bermakna, belajar dari pasar adalah kuncinya.
Pertama, saya akan membahas pemahaman kami tentang perubahan struktural dalam industri.
Di awal tahun ini, kami melakukan banyak tinjauan terhadap perubahan struktural dalam industri, menulis laporan internal ini 'Cycle of Front Running', TLDR: Polarisasi dalam industri kami semakin parah. Di satu sisi, ukuran industri semakin besar, tradfi melalui ETF dan metode kepatuhan lainnya telah mengintegrasikan banyak aset crypto ke Wall Street, bagian likuiditas ini telah dicuri, dan sulit untuk diubah menjadi dana di tempat kami; di sisi lain, ekspansi kapitalisme populis yang kuat, ekonomi perhatian semakin menyusut, keseluruhan proses finansialisasi semakin sederhana dan kasar, cara paling crypto native menjadi langsung memperdagangkan meme, ini juga merupakan area yang tidak dapat dijangkau oleh tradfi.
Dalam konteks ekonomi makro dan sosial seperti ini, likuiditas di dalam semakin menyusut. Dulu kami mengatakan strategi barbell adalah berharap kedua ujung dapat berintegrasi, tetapi kenyataannya justru sebaliknya, polarisasi kami semakin parah. Jadi, keadaan tengah dalam industri kami semakin sulit.
Siapa saja yang termasuk dalam keadaan tengah ini? Termasuk semua institusi yang muncul karena keuntungan era liar. CEX lepas pantai, perusahaan perdagangan, penyedia layanan keuangan crypto, serta VC, tidak ada yang bisa menghindarinya.
Perubahan struktural ini akan membuat offshore CEX cemas, future OI CME telah melampaui Binance, jika koin mainstream semakin banyak diperdagangkan di tempat yang patuh karena masuknya tradfi, dan meme juga bisa memompa proyek di atas 1b di blockchain, apakah ruang Binance sedang tertekan?
Selain Offshore CEX, bagaimana dengan para pembuat pasar yang dulunya bergantung pada crypto melihat tim kuantitatif frekuensi tinggi Wall Street yang datang dengan infrastruktur dan modal? Bersamaan dengan merosotnya mereka, keberadaan lembaga keuangan pihak ketiga yang melayani mereka juga semakin lemah, apalagi VC yang tidak dapat bertransaksi secara aktif.
Polarisasi dan pengetatan likuiditas ini adalah perubahan mendasar dalam industri kita. Siapa pun yang menemukan titik tembus akan dapat menang.
Kedua, apa yang sebenarnya salah dengan VC Token?
Saya sangat mengerti emosi pasar terhadap token VC. Proyek dengan FDV yang sangat tinggi dibuka, dan setelah diluncurkan terus-menerus membuka kunci dan menjual untuk mendapatkan keuntungan, karena semuanya adalah kasino, mengapa tidak pergi ke kasino yang lebih adil untuk bermain meme PVP, jika kalah hanya bisa menyalahkan diri sendiri karena lambat, dan bukan untuk membantu token VC bernilai miliaran dolar.
Apa esensi dari masalah ini? Adalah bahwa rantai pasokan likuiditas dalam industri kita telah bermasalah.
Mengapa Solana bisa terus mencetak ATH? Karena mereka memiliki produk yang benar-benar terwujud, dan produk tersebut dapat menghasilkan uang secara berkelanjutan, sehingga komunitas pengguna beralih menjadi komunitas perdagangan, dan kedua hal ini menciptakan roda positif yang menjadi semacam ramalan yang terpenuhi sendiri, ini adalah kunci untuk membentuk tekanan beli.
Siklus defi pada siklus sebelumnya juga seperti itu, produk yang diluncurkan memiliki sedikit inovasi yang menyenangkan, dex menciptakan nilai yang berkelanjutan, ketika konsensus antara komunitas produk dan komunitas perdagangan token terbentuk, listing CEX lebih lanjut melepaskan likuiditas, proyek, komunitas, dan CEX mencapai kemenangan bersama.
Ekosistem yang sehat adalah: semua yang bermain di rantai adalah mereka yang bersedia membeli token, bahkan lebih bersedia untuk berkhotbah, sehingga rantai pasokan likuiditas ini berjalan dalam siklus positif.
Dan sekarang? Masalah yang dihadapi token VC adalah pemisahan antara dua komunitas ini, saat mainnet baru diluncurkan langsung ada TGE, produk sama sekali tidak terwujud, komunitas hanya datang untuk meraih airdrop, yang dihasilkan hanyalah penjualan; sementara di siklus sebelumnya kami masih punya Sam/Su untuk membantu kami membeli Alt dengan leverage, tetapi di siklus ini leverage hampir habis; sementara di pasar bull sebelumnya banyak VC mengumpulkan banyak dana, ada tekanan untuk mengatur, dan untuk menunjukkan imbal hasil yang menarik kepada LP, terpaksa harus mendorong valuasi proyek lebih tinggi.
Sehingga menyebabkan situasi token VC saat ini, pembukaan dengan valuasi tinggi tetapi tanpa pembeli, selain jatuh, apa lagi yang bisa dilakukan?
Dengan demikian, logika munculnya meme ini bisa dipahami, jika proyek yang diinvestasikan VC tidak terwujud, semuanya hanya spekulasi, mengapa tidak spekulasi pada yang lebih adil dengan valuasi rendah?
Meme telah menjadi peluang tingkat balapan yang paling tidak bisa diabaikan dan dimiliki dalam industri kita.
Di bawah polarisasi yang dianalisis di awal artikel, Meme telah menjadi salah satu jalur yang paling tidak bisa diabaikan dalam industri kita.
Saya selalu mengira Meme adalah spekulasi murni, tetapi sampai kali ini saya baru tahu saya salah, itu adalah media yang mengangkat pemikiran budaya, nilainya tidak terletak pada fungsi atau teknologinya, tetapi pada kemampuannya yang unik untuk membawa kesadaran kolektif, emosi, dan pengakuan, ini tidak berbeda dengan logika agama. Di balik permukaan yang absurd, yang diekspresikan adalah kebutuhan psikologis sosial yang mendalam dan nilai-nilai; ia melakukan tokenisasi dan kapitalisasi pemikiran dan emosi.
Dengan kata lain, inti produknya adalah pemikiran dan narasi yang dibawanya, dan besarnya pemikiran dan narasi ini menentukan langit-langit sebuah meme. Teknologi terdepan, pemujaan idola, emosi IP, pemikiran subkultur, kami menganalisis potensi di baliknya, persis seperti VC menganalisis prospek dan posisi jalur sebuah produk.
Bagi Meme, token adalah produknya, jadi yang harus dilakukan seputar produk adalah saling mendorong antara harga dan komunitas, harga dalam arti tertentu adalah perkembangan iteratif produk, membangun dasar komunitas yang kokoh di tengah fluktuasi harga, mengubah tangan yang lemah menjadi tangan berlian, agar mereka menyebarkan informasi, dan akhirnya mewujudkan ramalan yang terpenuhi sendiri.
Dalam hal ini, token Meme sebenarnya memiliki keuntungan besar yang tidak dimiliki token VC. Karena token adalah produk itu sendiri, sehingga komunitas produk dan komunitas perdagangan token menyatu, keduanya membentuk sinergi.
Meme karena penerbitan modal yang terlalu rendah, menyebabkan rasio sinyal dan noise investasi sangat rendah, dan tidak bisa dianalisis dari bentuk produk yang nyata; ia membutuhkan pemahaman yang sangat baik tentang pemikiran dan emosi pasar, saya masih berusaha untuk belajar apakah ada metodologi terstruktur untuk meneliti jalur ini, sehingga dapat memilih target di tengah sinyal dan noise yang sangat rendah, jika bisa, lalu jenis target apa yang cocok untuk kami masuki dan kapan waktu yang tepat.
Tetapi saya sangat percaya bahwa Meme akan menjadi peluang lintas siklus, karena pada dasarnya itu adalah fenomena budaya dalam era digital, pemikiran yang abadi dan emosi yang terus berkembang, sehingga tidak akan pernah kering.
Lebih penting lagi, saya selalu percaya bahwa memberikan kesempatan bagi orang-orang marginal untuk menjadi kaya adalah sumber kehidupan industri kita. Sebelum gelombang meme ini, banyak yang mengatakan bahwa siklus ini membutuhkan sepuluh kali lipat lebih banyak dari pengusaha, dan sepertinya investasi juga telah habis dimakan oleh VC, emosi komunitas dan investor ritel sangat tertekan. Namun melalui meme, kita bisa memberi kesempatan kepada kaum muda untuk mencapai 100x melalui penyelidikan awal; anti-otoritas adalah salah satu inti semangat crypto, saya percaya itu akan selalu ada.
Siklus ini, seberapa lama Meme masih bisa bertahan?
Ketika semua orang bersemangat dan merasa bisa berjuang untuk komunitas, serta merasa bisa terus-menerus menghasilkan uang, jangan lupakan bahwa keuntungan pasti akan dipanen, ini adalah hal yang tidak pernah berubah dalam industri keuangan. Ingat kembali apakah komunitas NFT juga seperti itu: setiap orang merasa bangga menggunakan avatar monyet, membantu mereka menghubungi merek, mengadakan acara kolaborasi di mana-mana, NFT Party merambah ke seluruh dunia, lalu bagaimana?
Ketika berbagai kepercayaan yang membesar dan harapan yang tidak realistis muncul, ketika merasa memiliki Major tidak sebanding dengan memiliki Meme, ketika berbagai peretasan dan Rug muncul, kita harus mulai waspada. Begitu industri kita tidak memiliki lebih banyak peluang likuiditas, BTC mulai menghadapi hambatan, semua Alpha yang ditingkatkan akan jatuh lebih cepat.
Ngomong-ngomong, apakah logika DeSci sama persis dengan PeopleDAO dari siklus sebelumnya dan menyelamatkan Assange? Di bawah nama 'keadilan', apakah kita memiliki kemampuan untuk membedakan antara iman dan spekulasi?
Sebenarnya, perubahan besar pada meme terjadi ketika Neiro kecil diluncurkan di Binance, saat itu token VC terjebak dalam kesulitan, peluang untuk keluar adalah dengan menemukan Neiro kecil, memeluk meme komunitas membuat proyek, komunitas, dan pengguna CEX semua mendapatkan uang, sehingga lahirlah ACT.
Tapi sekarang, likuiditas buta meme di blockchain tampaknya mirip dengan kompetisi TVL setelah proyek dengan TVL tinggi di Binance, tampaknya seperti kompetisi setelah token Ton yang memiliki basis pengguna besar di Binance.
CEX berdasarkan harapan pasar akan mengubah strategi peluncuran tokennya, sehingga mengarahkan pasar ke arah tertentu; sementara industri kita juga terjerumus dalam kompetisi homogen karena biaya penerbitan aset yang terlalu rendah dan premi likuiditas, kekacauan ini pasti akan membuat semua orang merasa kebal dan jenuh.
Inilah kekuatan siklus.
Dalam siklus kecil, jangan hanya melakukan apa pun untuk mendukung CEX, proyek yang benar-benar membangun industri pasti akan muncul.
Dalam siklus besar, saat pasar beruang, pasti akan membuat tumpukan oversupply yang tidak berfungsi dibersihkan oleh pasar, dan membuat pasar kembali ke jalurnya.
Pasar selalu berayun antara pembangunan jangka panjang dan emosi jangka pendek, itu adalah spektrum, Karakter Utama dan Meme akan menjadi dua ujung Barbell, seiring dengan perubahan emosi pasar.
Tidak perlu cemas, temukan ritme yang sesuai untuk diri sendiri saja.
Investasi adalah permainan seperti ini, kami membuat penilaian berdasarkan pemahaman dan memasang taruhan, jika benar menghasilkan uang, jika salah melakukan tinjauan ulang, selalu ingin tahu, selalu menghormati.
[Penafian] Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi, pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan keadaan spesifik mereka. Berdasarkan itu, tanggung jawab berada di tangan masing-masing.