Menurut analisis Charles Schwab, misi Federal Reserve untuk menurunkan inflasi menjadi 2% mungkin segera menghadapi hambatan. Perusahaan tersebut mencatat bahwa investor harus memperhatikan empat sinyal kunci untuk menilai apakah harga mungkin akan naik lebih cepat lagi.

Meskipun inflasi keseluruhan di AS sedang menurun, para strategist di Charles Schwab memprediksi inflasi akan terus menurun secara bertahap mengikuti jalur 'berliku'. Dalam laporan penelitian terbaru mereka, disebutkan bahwa beberapa tekanan dalam ekonomi mungkin membalikkan tren pelambatan inflasi, bahkan mungkin menaikkan harga lagi.

“Kami percaya inflasi akan terus menurun, tetapi risiko potensial termasuk penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dari yang diperkirakan, dan proposal kebijakan presiden terpilih Trump,” tulis para strategist, dengan menyebutkan secara khusus rencana Trump untuk mengenakan tarif secara umum pada barang-barang impor AS, pengurangan pajak, dan pengurangan pasokan tenaga kerja melalui pembatasan imigrasi.

“Tarif sering kali menyebabkan kenaikan harga sekali pakai, karena biaya perusahaan impor biasanya dialihkan kepada konsumen. Demikian pula, pengurangan pajak mungkin memberikan lebih banyak stimulus untuk ekonomi yang sedang tumbuh dengan sehat. Reformasi imigrasi mungkin menyebabkan biaya tenaga kerja yang lebih tinggi.”

Trump membantah klaim bahwa rencana ekonominya akan memicu inflasi dan menyatakan akan menurunkan harga barang di AS selama masa jabatannya yang kedua. Saat menerapkan kebijakan tarif di masa jabatan pertamanya, tidak terjadi lonjakan inflasi yang signifikan, tetapi para ahli berpendapat bahwa tarif yang direncanakan Trump kali ini lebih luas, sehingga prediksi inflasi berbeda.

Sementara itu, Federal Reserve mungkin telah menghadapi hambatan dalam menurunkan inflasi menjadi 2%, seperti yang dikatakan Powell minggu lalu, mungkin akan ada beberapa guncangan dalam proses penurunan inflasi. Menurut data Biro Statistik Tenaga Kerja AS, CPI bulan Oktober naik 2,6% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan ekspektasi ekonom, tetapi lebih tinggi dari 2,4% bulan lalu. Oleh karena itu, Charles Schwab menyatakan,

“Melihat ke depan, penting untuk menilai risiko potensial yang dihadapi pelambatan inflasi.”

Para strategist mengajukan empat sinyal pasar berikut untuk menilai apakah tekanan inflasi dalam ekonomi semakin meningkat:

Kenaikan biaya tenaga kerja

Belakangan ini, biaya tenaga kerja meningkat dengan cepat, biaya tenaga kerja per unit untuk semua pekerja di sektor bisnis pada kuartal ketiga mengalami kenaikan 3,4% dibandingkan tahun lalu, yang dianggap inflasi karena kenaikan upah akan meningkatkan biaya perusahaan, yang mungkin mendorong perusahaan untuk menaikkan harga, sehingga menciptakan 'spiral upah-harga'. Strategist Charles Schwab menyatakan:

“Meskipun saat ini belum dapat dipastikan apakah tren kenaikan ini akan berlanjut, jika pasokan tenaga kerja terbatas dan upah meningkat, pertumbuhan lebih cepat dalam biaya tenaga kerja per unit mungkin akan lebih lanjut mendorong inflasi.”

Biaya tenaga kerja per unit pada kuartal ketiga meningkat 3,4% dibandingkan tahun lalu

Korelasi saham dan obligasi kembali berbalik

Umumnya, harga saham dan imbal hasil obligasi memiliki hubungan terbalik. Ketika pasar mengharapkan kenaikan suku bunga, ekspektasi ini tercermin di pasar obligasi, menyebabkan imbal hasil obligasi meningkat. Sedangkan ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi tidak menguntungkan bagi harga saham, karena kenaikan suku bunga dapat berdampak negatif pada laba perusahaan dan sentimen investasi.

Namun, saat ini korelasi rolling 120 hari antara indeks S&P 500 dan imbal hasil obligasi AS 10 tahun telah beralih menjadi positif, yang berarti bahwa karena ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang kuat, saham dan imbal hasil naik secara bersamaan. Para strategist menulis:

“Jika korelasi ini kembali menjadi negatif, mungkin menunjukkan bahwa inflasi (kembali) menjadi sumber risiko penurunan bagi saham.”

Indeks S&P 500 menunjukkan korelasi positif dengan imbal hasil obligasi AS 10 tahun

Imbal hasil obligasi AS meningkat

Sejak keberhasilan Trump dalam pemilihan ulang, imbal hasil obligasi AS 10 tahun terus meningkat, dan pada hari setelah pemilihan melampaui 4,4%, mencatat level tertinggi sejak awal Juli. Ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi, sekaligus menunjukkan kekhawatiran investor terhadap tekanan inflasi di masa depan.

“Kekhawatiran tentang kemungkinan inflasi rebound berasal dari pertumbuhan ekonomi yang kuat sejak September dan kebijakan fiskal ekspansif yang potensial. Faktor-faktor ini menyebabkan pasar mengurangi ekspektasi untuk penurunan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve,” kata strategist Charles Schwab.

Dinamika ekonomi yang menguat

Pertumbuhan ekonomi AS saat ini tampaknya lebih kuat dari ekspektasi investor, yang juga merupakan salah satu faktor yang mungkin mendorong inflasi. Indeks Kejutan Ekonomi Citi baru-baru ini meningkat tajam dalam beberapa bulan terakhir, dari -50 di musim panas menjadi 40 pada bulan November.

Charles Schwab memperkirakan bahwa jika inflasi terus menurun, Federal Reserve akan terus memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Namun, dibandingkan sebulan yang lalu, mereka memiliki pandangan yang lebih hati-hati tentang kecepatan dan besaran pemotongan suku bunga pada tahun 2025. Para strategist menambahkan,

“Pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat berarti Federal Reserve mungkin tidak akan memangkas suku bunga sebanyak yang diperkirakan beberapa bulan lalu. Selain itu, mengingat kebijakan pemerintah baru mungkin membawa inflasi yang lebih tinggi, ekspektasi jalur penurunan suku bunga Federal Reserve sedang berubah.”

Ketika para investor mencerna dampak kemenangan Trump, berdasarkan data dari alat CME FedWatch pada 18 November, probabilitas Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga saat ini pada bulan Desember adalah 38,1%, yang juga membuka babak baru dalam narasi ekonomi.

Artikel ini dibagikan dari: Jinshi Data