文章来源：话李话外
Hari ini pasar terus ramai, sebagian besar orang tampaknya berada dalam fase optimis, banyak yang mulai percaya bahwa bull market telah datang. Pagi ini, Bitcoin terus melampaui rekor historis, mencapai sekitar 89.000 dolar.
Banyak analis mengaitkan lonjakan cepat Bitcoin hari ini dengan dorongan MicroStrategy. Ada informasi yang menunjukkan bahwa pada malam 11 November, MicroStrategy mengumumkan bahwa mereka telah membeli 27.200 Bitcoin antara 31 Oktober hingga 10 November, dengan biaya sekitar 2,03 miliar dolar, dengan harga rata-rata sekitar 74.463 dolar per Bitcoin. Pembelian ini didanai melalui kegiatan penjualan saham ATM perusahaan. Hingga saat ini, total kepemilikan MicroStrategy mencapai 279.420 Bitcoin, dengan total biaya pembelian sekitar 11,9 miliar dolar, dengan harga beli rata-rata sekitar 42.692 dolar per Bitcoin. Berdasarkan estimasi harga Bitcoin saat ini sebesar 89.000 dolar, kepemilikan Bitcoin MicroStrategy mengalami keuntungan sekitar 12,9 miliar dolar.
Tentu saja, lebih banyak orang juga memperhatikan tren pasar ke depan. Jika kita melihat secara sederhana dari grafik mingguan, secara keseluruhan, Bitcoin masih terlihat bullish, tetapi juga harus memperhatikan risiko fluktuasi jangka pendek, sebisa mungkin menjauh dari kontrak berlever.
Mengenai topik pasar Bitcoin, dalam artikel sebelumnya, kami telah membahas beberapa sudut pandang dan pemikiran. Dalam pembagian kali ini, kami akan kembali bersama-sama membahas masalah altcoin.
Seperti yang kami sebutkan dalam artikel sebelumnya, dengan perubahan BTC.D (Dominasi BTC) ke depan, mungkin, dengan tambahan ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve, dan dengan kondisi makro yang tetap menguntungkan, ketika banyak likuiditas baru mengalir ke pasar, altcoin mungkin juga akan mengalami putaran pertumbuhan baru dan bertahan selama beberapa waktu.
Namun, perlu dicatat bahwa karena siklus ini melahirkan terlalu banyak altcoin, jelas terjadi kelebihan pasokan. Bahkan jika kita akan memasuki putaran baru altseason, tidak semua altcoin memiliki kesempatan untuk tumbuh, atau mungkin hanya sejumlah kecil altcoin yang memiliki peluang pertumbuhan yang signifikan.
Di sini kita mungkin perlu memahami lebih lanjut tentang konsep altcoin:
Banyak orang menyebut semua cryptocurrency selain BTC (saat ini ada jutaan jenis cryptocurrency di on-chain) sebagai altcoin, dan ETH disebut sebagai raja altcoin.
Namun, secara esensial, altcoin masih dapat dibagi lebih lanjut, misalnya, altcoin dapat dibagi menjadi dua tipe besar: cryptocurrency (Alt Cryptocurrencies) dan token crypto (Alt Tokens).
Meskipun pemisahan ini tampak sama, logika dasar di baliknya berbeda. Alt Cryptocurrencies terutama merujuk pada token yang dapat memberikan dukungan pengembangan bagi jaringan blockchain, sedangkan Alt Tokens terutama memberikan daya untuk pengembangan protocol atau dApp, dan token semacam ini biasanya diterbitkan di berbagai jaringan blockchain.
Alt Cryptocurrency:
Misalnya, ETH dan SOL yang kita kenal termasuk dalam Alt Cryptocurrencies, token semacam ini dapat berjalan di blockchain mereka sendiri (Ethereum) berdasarkan protocol mereka sendiri, sementara token dapat digunakan sebagai sumber Gas (atau pembayaran), dan permintaan pertumbuhannya sering kali akan tercermin dalam transaksi nyata, pengguna aktif, dan pendapatan, dan memiliki ekonomi token yang kuat juga mungkin akan lebih lanjut merangsang permintaan mereka, serta mempengaruhi harga secara berkelanjutan. Jenis token ini sangat mudah dipahami, jadi kami tidak akan menjelaskan lebih lanjut.
Alt Tokens:
Misalnya, UNI dan LINK yang kita kenal termasuk dalam Alt Tokens, token semacam ini adalah aset Crypto yang diterbitkan di proyek tertentu, dan mereka juga tidak selalu berjalan di blockchain mereka sendiri, penggunaan token yang sesuai dengan protocol yang berbeda mungkin juga berbeda, beberapa mungkin digunakan untuk tujuan pembayaran, tetapi yang paling umum biasanya digunakan untuk tata kelola DAO, secara sederhana, sebagian besar tujuan dari pembuatan token semacam ini adalah untuk memberikan kesempatan likuiditas keluar bagi investor awal proyek.
Alt Tokens kami akan jelaskan di sini. Jenis token ini seringkali tidak ramah bagi sebagian besar ritel, lihat saja teman-teman di sekitar Anda yang terjebak. Kecuali dalam situasi seperti berikut:
Situasi pertama adalah ketika DAO memiliki banyak dana, protocol dapat menghasilkan pendapatan yang kuat, dan pihak proyek bersedia untuk membagikan pendapatan tersebut kepada pemegang token dalam bentuk keuntungan yang sebenarnya (melalui insentif sistem), token tata kelola yang bersangkutan tampaknya mungkin memiliki daya tarik (atau potensi pengembangan tertentu), daya tarik ini pada akhirnya juga akan tercermin dalam harga token.
Situasi kedua adalah ketika pasar berada dalam tren naik, seperti selama bull market, ketika spekulasi dan suasana FOMO sangat kuat, beberapa token mungkin digunakan oleh para pemain untuk manipulasi dan menaikkan harga.
Tentu saja, saat ini banyak konsep di bidang crypto tampaknya tidak memiliki definisi atau pemisahan yang seragam, untuk altcoin, orang yang berbeda mungkin memiliki pemahaman yang berbeda, semua orang dapat berpikir lebih lanjut berdasarkan pemahaman mereka sendiri, metode pemisahan di atas hanya untuk memicu pemikiran.
Setelah memahami konsep dasar altcoin, jika Anda ingin terlibat lebih lanjut dalam perdagangan, kita perlu berusaha untuk menghindari investasi yang terlalu besar di tiga jenis altcoin berikut:
Pertama adalah proyek-proyek lama yang ketinggalan zaman
Banyak proyek lama tidak memiliki inovasi yang berkelanjutan, dan valuasi masih sedikit tinggi, proyek semacam ini sulit untuk memiliki potensi kenaikan yang lebih besar. Dari sudut pandang jangka panjang, token yang terkait dengan jenis proyek ini saat ini tidak menunjukkan masa depan, tampaknya telah ditinggalkan oleh pasar yang berubah cepat, jadi sebaiknya jauhkan diri dari proyek-proyek lama yang tidak memiliki inovasi, sistem insentif, atau kemampuan pemasaran.
Kedua adalah proyek dengan pembukaan tinggi
Pasokan token proyek semacam ini pada dasarnya dikendalikan oleh kelompok kepentingan terkait dari pihak proyek, harga token juga mudah dimanipulasi. Jika Anda tidak memiliki keyakinan yang kuat atau informasi internal, maka terlibat tanpa berpikir bisa dengan mudah menjadi 'pembeli bodoh', dan begitu kondisi pasar berbalik, token semacam ini sering kali turun dengan cepat dan tajam.
Ketiga adalah narasi yang ketinggalan zaman
Sebelum dimulainya bull market ini, banyak orang masih memiliki ilusi tentang narasi NFT, P2E, metaverse, tetapi dengan munculnya BRC20, RWA, AI, MemeCoin, dan narasi baru yang populer, narasi yang pernah bersinar sekarang jarang mendapat spekulasi besar dari pasar. Selain itu, banyak proyek di bawah narasi populer sebelumnya juga mengalami sirkulasi rendah dan FDV tinggi, yang mungkin disertai dengan tekanan jual yang berkelanjutan. Banyak teman yang memasuki pasar di putaran bull sebelumnya telah terjebak selama bertahun-tahun, sekarang akhirnya menunggu putaran bull baru, namun, banyak teman bahkan tidak dapat kembali ke modal.
Berdasarkan pemahaman di atas, dengan prinsip tidak mengerti jangan sentuh, selanjutnya adalah masuk ke pemilihan dan penelitian proyek yang lebih spesifik:
Penelitian proyek dapat dibagi menjadi banyak aspek, teman-teman yang tertarik bisa langsung menggunakan 'kotak alat kata Li' untuk mendapatkan (template penelitian proyek) untuk memahami klasifikasi. Di sini kami hanya ingin menyebutkan beberapa poin penting yang mungkin perlu diperhatikan, termasuk kemampuan narasi proyek, rasio MC/FDV, situasi pembukaan, dan pembangunan komunitas, untuk memahami dan menilai potensi kenaikan proyek tersebut.
Di sini kami memberikan contoh sederhana (bukan sebagai saran investasi, hanya memberikan satu jenis pemikiran dan metode analisis konkret):
Misalnya, Anda berpikir bahwa dengan pelantikan resmi Trump pada bulan Januari mendatang, regulasi terhadap bidang crypto mungkin akan mengalami beberapa perubahan baru, narasi DeFi mungkin akan menarik perhatian dan spekulasi dari beberapa modal, dan Anda ingin mencari beberapa target yang baik di bawah narasi DeFi. Kemudian Anda melihat AAVE, tetapi Anda tidak tahu apakah harus membeli token ini, lalu bagaimana?
Pertama, berdasarkan penjelasan kami di atas, saat ini Anda seharusnya sudah jelas bahwa AAVE termasuk dalam jenis proyek alt token. Penggunaan token AAVE relatif terbatas, saat ini terutama terfokus pada dua aspek, pertama sebagai token utilitas tata kelola, yaitu pemegang AAVE dapat memberikan suara pada proposal atau mengajukan proposal baru, yang dapat mempengaruhi parameter risiko protocol, insentif, perbaikan produk, dan pembaruan; kedua sebagai token utilitas staking, yaitu pemegang AAVE dapat memilih untuk mendistribusikan token ke modul keamanan protocol, para staker AAVE akan mendapatkan insentif yang sesuai (menurut situs resmi, mereka saat ini sedang mendorong proposal pembagian pendapatan baru).
Oleh karena itu, saat ini, salah satu indikator penggerak inti harga token adalah Fees (biaya protocol), karena para staker akan dapat memperoleh lebih banyak token AAVE, serta proporsi tertentu dari biaya protocol, ini akan mendorong permintaan token AAVE dan menciptakan lebih banyak daya tarik.
Pengetahuan tambahan: Apa itu Fees?
Fees secara langsung diterjemahkan sebagai biaya, mungkin banyak pendatang baru yang akan bingung mendengarnya, kita bisa sederhana memahaminya sebagai biaya yang dibayar pengguna (sebaliknya, itu adalah pendapatan dari protocol tersebut), yang terutama digunakan untuk mengevaluasi apakah pengguna bersedia membayar untuk menggunakan protocol tersebut, atau apakah protocol tersebut memiliki kesesuaian pasar produk. Jika masih belum bisa dipahami, saya akan menjelaskan lebih sederhana, Fees dapat dianggap sebagai total pendapatan yang dihasilkan proyek tersebut. Konsep lain yang terkait dengan Fees dan sering muncul bersamaan adalah Revenue, Revenue dapat dipahami sebagai bagian dari biaya yang dipertahankan oleh protocol. Dengan kata lain, Anda bisa sederhana memahaminya sebagai pendapatan yang dimiliki protocol setelah memberikan layanan terkait, dan juga mencerminkan kemampuan pendapatan proyek itu sendiri. Jika kita menggunakan rumus sederhana untuk menjelaskan: Fees = Revenue + item pendapatan lainnya (berbagai proyek mungkin memiliki model desain pendapatan yang berbeda).
Kedua, kita akan lebih lanjut mencari data historis AAVE:
Aave saat ini menguasai 67% pangsa pasar di bidang pinjaman DeFi, menjadi pemimpin di segmen tersebut.
Pada tahun 2021, pendapatan AAVE (Fees) sepanjang tahun mencapai 343 juta dolar, dengan harga ATH token tersebut pada 666 dolar. Hingga tahun 2024, AAVE telah mencapai pendapatan sebesar 320 juta dolar, jika diperkirakan dengan skala pendapatan 32 juta dolar pada bulan lalu (Oktober), pendapatan tahun ini pasti akan memecahkan rekor tertinggi dalam sejarah. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah.
Dari sisi harga token, saat ini harga AAVE adalah 188 dolar, dibandingkan dengan ATH, penurunannya masih 71,7%. Jadi, jika Anda masih percaya bahwa Fees adalah indikator penggerak inti yang efektif, maka secara teoritis, AAVE masih memiliki peluang sekitar 3 kali lipat.
Sekali lagi, kita dapat lebih lanjut menggabungkan indikator lain untuk membantu penilaian. Misalnya:
Rasio MC/FDV AAVE saat ini adalah 0,94. Saat ini, pasokan sirkulasi AAVE adalah 14,9 juta, yang merupakan sebagian besar dari total pasokan 16 juta token. Selain itu, sekitar 1 juta token tersisa di kas protocol, digunakan untuk hadiah staking di modul keamanan, serta memberikan insentif kepada penyedia likuiditas. Dengan kata lain, token AAVE saat ini pada dasarnya berada dalam keadaan sirkulasi penuh, dan di masa depan tidak akan ada pembukaan token dalam skala besar.
Rasio MC/TVL AAVE saat ini adalah 0,16. Biasanya, semakin kecil rasio ini, proyek mungkin semakin undervalued, teman-teman yang tertarik bisa membuat daftar sendiri untuk membandingkannya dengan proyek DeFi sejenis.
Tentu saja, kita juga bisa menganalisisnya dengan menggabungkan pergerakan grafik K. Bahkan, kita bisa mengaitkan beberapa berita saat ini, misalnya:
Aave telah mengusulkan untuk mengintegrasikan dana tokenisasi BlackRock BUIDL ke dalam modul stablecoin GHO (GSM), langkah ini dapat membuat sumber pendapatan Aave lebih beragam dan meningkatkan eksposur RWA.
Aave telah beberapa kali mengisyaratkan dalam beberapa bulan terakhir bahwa mereka akan mempertimbangkan untuk memperluas ke jaringan Solana.
dll...
Setelah analisis dari berbagai sudut pandang di atas, kemungkinan besar Anda juga telah memiliki pemahaman lebih lanjut tentang proyek tersebut.
Terakhir, apakah harus terlibat dalam perdagangan, tergantung pada perencanaan pribadi dan manajemen posisi masing-masing. Namun, perlu diingat lagi bahwa di atas hanyalah contoh, bukan sebagai saran investasi, hanya memberikan satu jenis pemikiran dan metode analisis konkret, dan juga berharap dapat memicu pemikiran lebih lanjut dari semua orang.
