Artikel ini membahas kekuatan transformasi tokenisasi aset perdagangan dan mengapa sekarang adalah waktu yang sempurna untuk mengadopsi dan memperluas tokenisasi aset perdagangan. Sementara itu, juga meninjau empat manfaat kunci dari mengadopsi tokenisasi, serta tindakan yang dapat diambil oleh investor, bank, pemerintah, dan lembaga pengatur saat ini untuk menangkap peluang ini, membentuk perjalanan ke bab berikutnya dalam keuangan.

Penulis artikel: Will 阿望

Sumber: Web3小律

Laporan ini, yang ditulis bersama oleh Standard Chartered Bank dan Synpulse, adalah laporan komprehensif tentang tokenisasi aset dunia nyata dalam konteks perdagangan lintas batas. Laporan ini menjelaskan secara rinci bagaimana tokenisasi akan menjadi pengubah permainan dalam perdagangan global dengan mengubah aset perdagangan menjadi alat yang dapat dipindahkan, memberikan likuiditas, keterpisahan, dan aksesibilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi para investor.

Aset keuangan tradisional dapat mengalami volatilitas besar akibat dampak pasar makro, sementara aset perdagangan berbeda. Meskipun perdagangan sangat terkait dengan ekonomi, resesi akan berdampak pada pinjaman bank. Namun, kekurangan pembiayaan perdagangan yang besar tetap memberikan peluang baik bagi investor untuk memasuki pasar, karena bahkan selama perlambatan ekonomi, usaha kecil dan menengah masih memerlukan pembiayaan yang signifikan, yang menciptakan peluang investasi yang berkelanjutan. Dalam hal ini, aset perdagangan dapat bertahan dari resesi ekonomi global.

Sementara itu, aset perdagangan ini, karena periode yang relatif pendek, tingkat gagal bayar yang rendah, dan permintaan pembiayaan yang tinggi, kami anggap lebih cocok untuk menjadi aset dasar yang ditokenisasi. Selain itu, tokenisasi aset perdagangan juga dapat memberikan banyak manfaat bagi semua pihak yang terlibat dalam proses kompleks perdagangan global, baik dalam 1) pembayaran untuk perdagangan lintas batas, 2) permintaan pembiayaan antara semua pihak yang terlibat dalam perdagangan, serta 3) memanfaatkan kontrak pintar untuk meningkatkan efisiensi perdagangan dan mengurangi kompleksitas, keterbukaan, dan transparansi.

Standard Chartered Bank memperkirakan bahwa pada tahun 2034, permintaan untuk tokenisasi aset dunia nyata secara keseluruhan akan mencapai $30,1 triliun, di mana aset perdagangan akan menjadi tiga besar aset yang ditokenisasi dan akan menyumbang 16% dari total pasar tokenisasi dalam dekade mendatang.

Oleh karena itu, kami menyusun laporan ini dalam bentuk tulisan untuk memberikan referensi bagi pelaku pasar dan investor. Artikel ini membahas kekuatan transformasi tokenisasi aset perdagangan dan mengapa sekarang adalah waktu yang sempurna untuk mengadopsi dan memperluas tokenisasi aset perdagangan. Sementara itu, juga meninjau empat manfaat kunci dari mengadopsi tokenisasi, serta tindakan yang dapat diambil oleh investor, bank, pemerintah, dan lembaga pengatur saat ini untuk menangkap peluang ini, membentuk perjalanan ke bab berikutnya dalam keuangan.

Selanjutnya Nikmati:

Tokenisasi aset dunia nyata: Pengubah aturan permainan dalam perdagangan global

Dalam setahun terakhir, kami telah menyaksikan perkembangan cepat tokenisasi, mencerminkan pergeseran signifikan menuju sistem keuangan yang lebih mudah diakses, efisien, dan inklusif. Khususnya, tokenisasi aset perdagangan tidak hanya mewakili perubahan dalam pemahaman kita tentang nilai dan kepemilikan, tetapi juga perubahan mendasar dalam mekanisme investasi dan pertukaran.

Melalui percobaan yang sukses oleh Standard Chartered Bank dalam proyek Project Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura, menunjukkan kelayakan tokenisasi aset sebagai struktur inovatif 'dari pengadaan hingga distribusi', serta peluang potensial yang dihadirkan untuk partisipasi investor dalam pendanaan kegiatan ekonomi dunia nyata.

Standard Chartered Bank lebih lanjut mendorong visi ini dalam proyek Project Guardian, menjadi yang pertama menciptakan platform penerbitan token untuk aset dunia nyata. Mereka berhasil mensimulasikan penerbitan sekuritas berbasis aset (Asset-Backed Securities, ABS) senilai $500 juta yang didukung oleh aset pembiayaan perdagangan di blockchain publik Ethereum.

Keberhasilan proyek ini menunjukkan bagaimana jaringan terbuka dan interoperable digunakan dalam praktik untuk memfasilitasi akses ke aplikasi terdesentralisasi, memicu inovasi, dan mendorong pertumbuhan dalam ekosistem aset digital. Proyek percontohan ini membuktikan potensi aplikasi praktis teknologi blockchain di bidang keuangan, khususnya dalam meningkatkan likuiditas aset, mengurangi biaya transaksi, serta meningkatkan akses dan transparansi pasar. Melalui tokenisasi, aset perdagangan dapat diakses dan diperdagangkan dengan lebih efisien oleh investor global, mengubah aset perdagangan menjadi instrumen yang dapat dipindahkan, juga membuka tingkat likuiditas, keterpisahan, dan aksesibilitas yang sebelumnya sulit dibayangkan. Ini tidak hanya memberikan peluang baru bagi investor untuk menyeimbangkan portofolio mereka dengan token digital yang memiliki nilai intrinsik yang dapat dilacak, tetapi juga dapat membantu mengurangi kekurangan pembiayaan perdagangan global sebesar $2,5 triliun.

Satu, apa itu tokenisasi aset?

Di tengah percepatan digitalisasi di dunia keuangan, aset digital berada di garis depan, mengubah cara kita melihat dan bertukar aset. Keuangan tradisional, melalui kombinasi dengan teknologi blockchain yang inovatif, akan memimpin era baru keuangan digital, secara fundamental merombak pemahaman kita tentang nilai dan kepemilikan.

Sebelum tahun 2009, gagasan tentang transfer nilai melalui aset digital masih tidak terbayangkan. Pertukaran nilai di ranah digital masih bergantung pada perantara yang bertindak sebagai penjaga gerbang, menciptakan proses yang tidak efisien. Meskipun ada perdebatan dalam industri keuangan tentang definisi yang tepat dari aset digital, tidak dapat disangkal bahwa mereka ada di mana-mana dalam kehidupan kita yang didorong oleh teknologi. Dari dokumen digital yang kaya informasi yang kita gunakan sehari-hari hingga konten yang kita konsumsi di media sosial, mereka meresap ke setiap sudut eksistensi modern kita.

Pengenalan teknologi blockchain merubah aturan main. Ini sedang mengubah pasar keuangan secara mendasar. Hal-hal yang dulunya tidak terbayangkan kini menjadi kenyataan, dan tokenisasi telah menjadi elemen kunci untuk memperluas pasar aset digital, mengubahnya dari yang niche dan eksperimental menjadi yang diterima secara luas dan arus utama.

"Tokenisasi" pada dasarnya merujuk pada proses penerbitan representasi digital dari aset riil atau tradisional dalam bentuk token di buku besar terdistribusi.

Tokenisasi merujuk pada proses penerbitan representasi digital dari aset riil atau tradisional dalam bentuk token di buku besar terdistribusi.

Token-token ini pada dasarnya adalah sertifikat digital kepemilikan yang dapat meningkatkan efisiensi operasional dan otomatisasi. Perlu dicatat bahwa itu terkait erat dengan konsep fragmentasi, di mana satu aset dapat dibagi menjadi unit-unit yang lebih kecil dan dapat dipindahkan. Namun, aspek yang paling revolusioner adalah bahwa tokenisasi meningkatkan akses ke kategori aset baru, dan memperbaiki infrastruktur pasar keuangan, membuka pintu untuk aplikasi inovatif dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan model bisnis baru.

Dua, perkembangan tokenisasi

Tokenisasi dapat ditelusuri kembali ke awal tahun 1990-an. Real Estate Investment Trusts (REITs) dan Exchange-Traded Funds (ETFs) adalah yang pertama mewujudkan kepemilikan terdistribusi dari aset fisik, memungkinkan investor memiliki bagian dari aset fisik seperti bangunan atau komoditas.

Hingga tahun 2009, dunia menyaksikan lahirnya Bitcoin, mata uang digital yang menantang konsep perantara pihak ketiga tradisional. Ini memicu revolusi, yang kemudian diikuti oleh Ethereum pada tahun 2015. Ethereum adalah platform perangkat lunak inovatif yang didorong oleh teknologi blockchain, yang memperkenalkan kontrak pintar yang mendukung tokenisasi aset apa pun. Ini membuka jalan untuk penciptaan ribuan token yang mewakili berbagai aset, seperti cryptocurrency, token utilitas, token sekuritas, bahkan token non-fungible (NFT), yang menunjukkan kemungkinan penggunaan tokenisasi dalam mewakili proyek digital dan fisik.

Tahun-tahun berikutnya menyaksikan serangkaian fenomena baru: Penawaran Pertama di Bursa (IEO) dan Penawaran Koin Pertama (ICO). Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) memperkenalkan istilah 'Penawaran Token Berbasis Sekuritas (STO)' pada tahun 2018, membuka jalan untuk penerbitan token yang diatur dan melahirkan solusi yang memenuhi persyaratan regulasi.

Perkembangan ini membuka jalan bagi tokenisasi aset dunia nyata untuk tampil di panggung utama. Mereka terus berfungsi sebagai katalis untuk transformasi dan perbaikan teknologi di bidang layanan keuangan, membuka jalan bagi aplikasi baru yang berkelanjutan. Industri layanan keuangan terus aktif mengeksplorasi potensi tokenisasi. Didorong oleh permintaan pelanggan dan peluang potensial yang dibawa oleh tokenisasi bagi bank dan ekonomi digital global, lembaga keuangan semakin mencari cara untuk mengintegrasikan aset digital ke dalam layanan mereka.

Contoh utama dari inisiatif semacam ini adalah proyek Guardian, yang merupakan kolaborasi di seluruh industri antara Otoritas Moneter Singapura (MAS) dan pemimpin industri yang bertujuan untuk menguji kelayakan tokenisasi aset dan aplikasi DeFi. Percobaan industri ini akan lebih mengungkap peluang dan risiko yang dibawa oleh inovasi cepat dalam tokenisasi keuangan digital.

Kasus A: Proyek tokenisasi sekuritas berbasis aset Project Guardian (ABS)

Standard Chartered Bank menunjukkan visi berani dalam proyek Project Guardian: bagaimana menggunakan jaringan blockchain untuk memajukan pengembangan jaringan keuangan yang lebih aman dan efisien. Ini adalah kolaborasi antara MAS dan pemimpin industri, di mana lembaga yang terlibat melakukan studi kasus pasar, merancang cetak biru untuk infrastruktur pasar masa depan yang memanfaatkan potensi inovasi dari blockchain dan DeFi.

Standard Chartered Bank mengambil langkah lebih jauh dengan menciptakan platform penerbitan token untuk aset dunia nyata, berhasil mensimulasikan penerbitan $500 juta sekuritas berbasis aset (Asset-Backed Securities, ABS) yang didukung oleh aset pembiayaan perdagangan di blockchain publik Ethereum. Dengan langkah ini, Standard Chartered Bank menguji proses end-to-end dari pengadaan hingga distribusi, termasuk mensimulasikan skenario gagal bayar.

  • Tokenisasi (Tokenization): Aset piutang pembiayaan perdagangan ditokenisasi dalam bentuk token non-fungible (NFT).

  • Alokasi berbasis risiko (Risk-based Allocation): NFT ini dirancang secara terstruktur berdasarkan risiko dan pengembalian yang diharapkan (Senior and Junior Tranche), memastikan alokasi arus kas yang ketat.

  • Pembuatan token (Fungible Token Creation): Berdasarkan NFT aset dasar dan desain terstruktur, dua jenis token FT diciptakan. Token FT senior menawarkan tingkat pengembalian tetap, sedangkan FT junior menawarkan spread yang berlebih.

  • Distribusi dan akses (Distribution and access): Akhirnya, token-token ini didistribusikan kepada investor melalui ITO.

Percobaan Project Guardian berhasil menunjukkan bagaimana menggunakan jaringan blockchain yang terbuka dan dapat dioperasikan dalam praktik untuk memfasilitasi akses ke aplikasi terdesentralisasi, merangsang inovasi, dan mendorong pertumbuhan ekosistem aset digital. Skenario aplikasi dapat diperluas ke tokenisasi aset keuangan seperti pendapatan tetap, valuta asing, dan produk manajemen aset, memungkinkan transaksi, distribusi, dan penyelesaian yang mulus lintas batas.

Sementara itu, dengan tokenisasi kebutuhan pembiayaan dalam konteks perdagangan lintas batas, kelompok investor yang lebih luas diperkenalkan dengan kategori aset digital baru ini, dan membantu meningkatkan likuiditas di pasar pembiayaan perdagangan.

Tiga, apa lagi yang dapat kita lihat di luar tokenisasi aset perdagangan?

Tokenisasi bukan hanya menciptakan cara baru untuk investasi aset digital, dan membawa transparansi dan efisiensi yang sangat dibutuhkan untuk pembiayaan perdagangan, tetapi juga berkontribusi lebih dalam pada pembiayaan perdagangan dengan menyederhanakan kompleksitas keuangan rantai pasokan.

Kredit yang ditransfer: Umumnya, pembiayaan perdagangan hanya tersedia untuk pemasok tingkat satu yang sudah mapan, sementara pemasok 'mendalam'—pemasok yang lebih kecil dalam rantai pasokan, yang biasanya tidak memiliki skala—sering kali dikecualikan dari pembiayaan perdagangan. Melalui tokenisasi, dapat meningkatkan ketahanan dan likuiditas keseluruhan rantai pasokan dengan memungkinkan usaha kecil dan menengah untuk bergantung pada peringkat kredit dari pembeli utama.

Menciptakan likuiditas: Orang sering memuji tokenisasi karena dapat melepaskan potensi besar, terutama di pasar yang tidak efisien dan kurang likuid. Pasar sedang membentuk konsensus bahwa karena biaya transaksi yang lebih rendah dan likuiditas yang lebih tinggi, investor cenderung mengadopsi aset tokenisasi. Bagi lembaga di sisi penyedia, daya tarik tampaknya terletak pada memperoleh modal baru, meningkatkan likuiditas, dan menyederhanakan efisiensi operasional.

Selain itu, Standard Chartered Bank percaya bahwa kekuatan transformasi sejati dari tokenisasi jauh lebih besar. Tiga tahun ke depan akan menjadi titik penting untuk tokenisasi, dengan kategori aset baru yang akan segera ditokenisasi, dan aset pembiayaan perdagangan akan menjadi kategori aset baru yang berada di pusat perhatian. Perkembangan industri sedang mencapai tingkat baru, pelayanan publik akan mendapatkan lebih banyak imbalan dibandingkan upaya yang terisolasi.

Untuk menyediakan saluran untuk mendapatkan kategori aset baru, bank memainkan peran kunci dalam memberikan kepercayaan dan menghubungkan pasar keuangan tradisional yang ada dengan infrastruktur pasar baru yang lebih terbuka dan didukung oleh token. Mempertahankan posisi kepercayaan adalah dasar untuk memverifikasi identitas penerbit dan investor, menjalankan pemeriksaan KYC/AML, dan memberikan kredensial untuk berpartisipasi dalam ekosistem keuangan baru yang dapat dioperasikan ini.

Standard Chartered Bank membayangkan masa depan di mana pasar tradisional dan pasar tokenisasi dapat coexist dan akhirnya berintegrasi, sehingga mendesak untuk memiliki infrastruktur aset digital multi-aset dan multi-mata uang yang terbuka dan terlisensi untuk melengkapi pasar tradisional. Dibandingkan dengan pasar tertutup di masa lalu, kepemilikan dan utilitas dibagikan oleh peserta pasar yang lebih luas, mencapai keseimbangan antara inklusivitas dan keamanan. Infrastruktur semacam ini tidak hanya dapat mendorong efisiensi dan inovasi, tetapi juga mengatasi masalah saat ini di industri, seperti investasi berulang dan perkembangan terisolasi dan terfragmentasi, yang menghambat pertumbuhan dan kolaborasi.

Empat, apa yang mendorong tokenisasi aset perdagangan?

Karena tokenisasi membawa likuiditas, keterpisahan, dan aksesibilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk kategori aset yang dianggap kompleks selama dekade terakhir, lingkungan makro dan perbankan saat ini menjadi katalis untuk adopsi.

4.1 UKM: Membuka peluang triliunan dolar untuk menutup kekurangan pembiayaan perdagangan

Standard Chartered Bank memperkirakan bahwa perdagangan global akan tumbuh 55% dalam dekade berikutnya, mencapai $32,6 triliun pada tahun 2030. Digitalisasi, perluasan perdagangan global, peningkatan persaingan di pasar, dan pengelolaan inventaris yang lebih baik adalah faktor pendorong di balik ekspansi ini. Namun, terdapat kesenjangan besar antara permintaan dan pasokan pembiayaan perdagangan, terutama untuk usaha kecil dan menengah di negara berkembang.

Kekurangan pembiayaan perdagangan terus meningkat tajam—dari $1,7 triliun pada tahun 2020 menjadi $2,5 triliun pada tahun 2023. Pertumbuhan ini mewakili peningkatan permintaan sebesar 47%. Ini adalah peningkatan satu periode terbesar sejak indikator ini diperkenalkan, dengan berbagai faktor termasuk COVID-19, kesulitan ekonomi, dan ketidakstabilan politik membuat bank semakin sulit menyetujui pembiayaan perdagangan.

Selain itu, International Finance Corporation (IFC) memperkirakan bahwa ada 65 juta perusahaan di negara berkembang (40% dari usaha mikro, kecil, dan menengah (MSME) yang terdaftar) yang belum memenuhi kebutuhan pembiayaan. Meskipun kesulitan yang dihadapi oleh usaha kecil dan menengah, satu segmen kunci masih belum diperhatikan: "bagian tengah yang hilang".

"Perusahaan menengah yang hilang" atau perusahaan pasar menengah (SME) adalah kelompok yang sulit diakses oleh investor. SME terletak di antara perusahaan besar yang memiliki peringkat investasi dan usaha kecil serta menengah lainnya, dan terutama aktif di wilayah yang berkembang pesat seperti Timur Tengah, Asia, dan Afrika. Mereka mewakili pasar besar yang belum dikembangkan, memberikan peluang signifikan bagi investor.

Peluang investasi ini juga dapat bertahan dari resesi ekonomi. Karena perdagangan sangat terkait dengan ekonomi, resesi akan berdampak pada pinjaman bank. Namun, kekurangan perdagangan yang besar memberikan peluang baik bagi investor untuk memasuki pasar, karena bahkan selama perlambatan ekonomi, usaha kecil dan menengah masih memerlukan pembiayaan yang signifikan, yang menciptakan peluang investasi yang berkelanjutan.

Juga perlu dicatat bahwa, menurut data Bank Pembangunan Asia, kekurangan pembiayaan perdagangan global sebesar $2,5 triliun mencakup 10% dari semua ekspor perdagangan. Saat ini, pembiayaan perdagangan mencakup sekitar 80% dari semua ekspor yang ada, dan 10% lainnya mungkin mewakili kekurangan pembiayaan perdagangan yang belum terungkap, karena perusahaan tidak meminta atau tidak dapat memperoleh pembiayaan tersebut. Ini berarti bahwa total kekurangan pembiayaan perdagangan yang belum terungkap saat ini dapat mencapai $5 triliun sebagai peluang potensial.

4.2 Pasar kaya yang belum dikembangkan oleh investor

Aset pembiayaan perdagangan menarik, tetapi kurang investasi. Mereka menghasilkan pengembalian yang kuat yang disesuaikan dengan risiko, dan memiliki beberapa karakteristik unik:

  • Memungkinkan diversifikasi risiko. Aset perdagangan memiliki jangka waktu pendek dan dapat direalisasikan sendiri, dianggap sebagai investasi berisiko rendah, dengan korelasi yang relatif rendah dengan pasar saham dan obligasi. Ini menjadikannya kategori aset yang lebih stabil, sambil tetap memberikan pengembalian yang kuat yang disesuaikan dengan risiko.

  • Ruang investasi yang luas. Ada berbagai macam aset perdagangan yang tersedia untuk memenuhi preferensi risiko spesifik investor. Ditambah dengan pasar berkembang dan pasar perbatasan yang sulit diakses seperti Ghana, Pantai Gading, Bangladesh, atau Arab Saudi, kategori aset ini dapat memenuhi kebutuhan beragam investor.

  • Risiko gagal bayar rendah dan tingkat pemulihan tinggi. Yang paling penting, aset pembiayaan perdagangan memiliki catatan kinerja yang mengesankan. Jika dibandingkan dengan kredit publik, tingkat gagal bayar dalam pembiayaan perdagangan relatif rendah, dan tingkat pemulihan saat gagal bayar juga lebih tinggi, yang menunjukkan bahwa pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dari aset perdagangan lebih baik dibandingkan dengan instrumen utang lainnya.

Meskipun ada kurangnya pemahaman tentang aset semacam ini, inkonsistensi penilaian, kurangnya transparansi, dan intensitas operasional, investor institusi kurang berinvestasi pada aset-aset ini, tetapi tokenisasi dapat membantu mengatasi masalah ini.

4.3 Bank didorong untuk mengadopsi tokenisasi dan memanfaatkan model distribusi berbasis blockchain untuk membuka modal pasar yang terdepan.

Basel IV adalah seperangkat langkah komprehensif yang akan memiliki dampak signifikan pada cara bank menghitung aset berbasis risiko. Meskipun diharapkan untuk sepenuhnya diterapkan hingga 2025, bank perlu mengembangkan strategi pertumbuhan di bawah Basel IV dengan memodernisasi model bisnis distribusi mereka.

Melalui distribusi yang didorong oleh tokenisasi berbasis blockchain, bank dapat menghapus aset dari neraca mereka, sehingga mengurangi modal regulasi untuk menutupi risiko dan membantu memfasilitasi pengadaan aset yang efisien. Bank dapat memanfaatkan tokenisasi dengan mendistribusikan instrumen pembiayaan perdagangan ke pasar modal dan pasar aset digital yang baru muncul. Strategi 'digital launch distribution' ini untuk aset pembiayaan perdagangan dapat memungkinkan bank meningkatkan pengembalian ekuitas, memperluas sumber pendanaan, dan meningkatkan pendapatan bunga bersih.

Pasar pembiayaan perdagangan global sangat besar, dan siap untuk tokenisasi. Sebagian besar aset pembiayaan perdagangan antar bank dapat ditokenisasi dan diubah menjadi token digital, memungkinkan investor global yang mencari pengembalian untuk berpartisipasi.

4.4 Permintaan nyata mendorong pertumbuhan

Menurut laporan EY Parthenon, permintaan investasi tokenisasi akan melonjak, dengan 69% perusahaan pembeli berencana untuk berinvestasi dalam aset tokenisasi pada tahun 2024, meningkat dari 10% pada tahun 2023. Selain itu, pada tahun 2024, investor berencana untuk mengalokasikan 6% dari portofolio mereka untuk aset tokenisasi, dan angka ini diperkirakan akan meningkat menjadi 9% pada tahun 2027. Tokenisasi bukanlah tren sesaat; itu adalah perubahan mendasar dalam preferensi investor.

Namun, penyedia pasar masih berada dalam tahap awal, pada awal 2024, total nilai tokenisasi aset dunia nyata (tidak termasuk stablecoin) diperkirakan sekitar $5 miliar, terutama terdiri dari komoditas, kredit swasta, dan utang AS. Sebaliknya, Synpulse memperkirakan bahwa ukuran yang dapat dijangkau, termasuk kekurangan pembiayaan perdagangan, akan mencapai $14 triliun.

Berdasarkan tren pasar saat ini, Standard Chartered Bank memperkirakan bahwa pada tahun 2034, permintaan untuk tokenisasi aset dunia nyata secara keseluruhan akan mencapai $30,1 triliun, di mana aset pembiayaan perdagangan akan menjadi tiga besar aset yang ditokenisasi dan akan menyumbang 16% dari total pasar tokenisasi dalam dekade mendatang. Karena permintaan dalam beberapa tahun mendatang kemungkinan akan melebihi pasokan, ini memiliki potensi untuk membantu mengatasi kekurangan pembiayaan perdagangan sebesar $2,5 triliun saat ini.

Lima, empat manfaat dari mengadopsi tokenisasi

Tokenisasi aset memiliki potensi untuk mengubah lanskap keuangan, menawarkan likuiditas, transparansi, dan aksesibilitas yang lebih tinggi. Meskipun ini menjanjikan bagi semua pelaku pasar, mencapai potensi penuhnya memerlukan upaya kolaboratif dari semua pemangku kepentingan.

Pembiayaan perdagangan merangsang ekonomi global, tetapi secara tradisional, aset semacam ini terutama dijual kepada bank. Tokenisasi membuka pintu bagi kelompok investor yang lebih luas dan memulai era baru pertumbuhan dan efisiensi.

5.1 Meningkatkan akses pasar

Saat ini, investor institusi bersemangat untuk memasuki pasar baru yang berkembang pesat. Pasar berkembang dapat menjadi pilihan menarik untuk diversifikasi investasi. Namun, karena kurangnya pengetahuan lokal yang diperlukan dan jaringan distribusi yang efektif, investor tidak dapat memanfaatkan peluang yang ditawarkan oleh pasar yang sedang berkembang.

Inilah keuntungan dari tokenisasi. Dengan mendistribusikan aset pembiayaan perdagangan melalui token digital, bank dapat meningkatkan pendapatan bunga bersih dan mengoptimalkan struktur modal, sementara investor, perusahaan, dan komunitas yang bergantung pada pembiayaan perdagangan dapat diuntungkan melalui peningkatan aksesibilitas. Tinjauan awal kerja sama antara Standard Chartered Bank dan Otoritas Moneter Singapura di Project Guardian dapat menyoroti kekuatan transformasi tokenisasi. Percobaan ini menunjukkan bagaimana jaringan aset digital yang terbuka dan dapat dioperasikan membuka akses pasar, memungkinkan investor dari berbagai ekosistem untuk berpartisipasi dalam ekonomi tokenisasi, dan membuka jalan bagi pertumbuhan yang lebih inklusif.

5.2 Menyederhanakan kompleksitas perdagangan

Karena sifat melibatkan banyak pihak dan lintas batas dari aliran modal dan perdagangan barang global, pembiayaan perdagangan sering dianggap sebagai skenario yang kompleks. Kategori aset ini memiliki tingkat standar yang rendah, ukuran dokumen, waktu, dan komoditas dasar yang berbeda-beda, sehingga sulit untuk melakukan investasi dalam skala besar.

Tokenisasi menyediakan platform yang dapat menyelesaikan kompleksitas ini.

Tokenisasi bukan hanya cara baru untuk mengakses investasi, tetapi juga pendorong pembiayaan mendalam. Umumnya, pembiayaan perdagangan hanya tersedia untuk pemasok tingkat satu yang sudah mapan, sementara pemasok 'mendalam' sering kali dikecualikan dari pembiayaan perdagangan. Sebagai solusi, pembiayaan rantai pasokan mendalam yang didukung token dapat menghilangkan kompleksitas.

Selain menghadirkan transparansi dan efisiensi yang sangat dibutuhkan untuk pembiayaan perdagangan, tokenisasi juga dapat meningkatkan ketahanan dan likuiditas keseluruhan rantai pasokan dengan memungkinkan usaha kecil dan menengah untuk bergantung pada peringkat kredit dari pembeli utama.

Kasus B: Proyek Project Dynamo: Menggunakan token perdagangan digital untuk menyelesaikan kompleksitas perdagangan

Proyek Project Dynamo adalah proyek kolaborasi antara Standard Chartered Bank, Bank Internasional untuk Penyelesaian, Pusat Inovasi Hong Kong, Otoritas Moneter Hong Kong, dan perusahaan teknologi, yang merupakan contoh khas penggunaan token perdagangan digital untuk menyelesaikan kompleksitas perdagangan.

Upaya kolaborasi ini mendorong pengembangan platform prototipe, di mana pembeli utama menggunakan token untuk melakukan pembayaran yang dapat diprogram kepada pemasok di seluruh rantai pasokan mereka. Teknologi kontrak pintar digunakan untuk secara otomatis mengeksekusi dan menebus token ini berdasarkan peristiwa tertentu (misalnya, pemicu syarat eBL atau ESG), sehingga memungkinkan proses perdagangan yang efisien dan transparan. Pembeli utama juga dapat menggunakan token untuk melakukan pembayaran bersyarat kepada pemasok usaha kecil dan menengah, dan hanya jika syarat yang telah ditetapkan (seperti bukti pengiriman atau dokumen elektronik) terpenuhi, token tersebut akan ditukarkan menjadi uang tunai.

Pemegang token juga memiliki berbagai cara untuk menangani token. Mereka dapat menyimpan token, menjual token untuk mendapatkan pembiayaan, atau menggunakannya sebagai jaminan pinjaman. Melalui tokenisasi, transfer kepemilikan memberikan pemasok mendalam fleksibilitas yang lebih besar dalam mengelola efisiensi dana.

Manfaatnya juga tidak terbatas pada peserta individu. Token perdagangan digital diterbitkan dalam bentuk 'stablecoin', dan didukung oleh dana bank khusus atau jaminan bank. Ditambah dengan kemampuan pemrograman dan transferabilitas yang ditawarkan oleh infrastruktur blockchain, kepercayaan investor institusi dalam berinvestasi pada usaha kecil, pembiayaan rantai pasokan (yang sebelumnya dianggap sebagai bidang berisiko tinggi) meningkat.

Proyek Dynamo hanyalah permulaan. Ini menetapkan cetak biru untuk memberikan cara pembiayaan dan pembayaran yang lebih adaptif dan efisien, mengatasi tantangan yang dihadapi pemasok (terutama usaha kecil dan menengah) dalam mendapatkan pembiayaan pemasok mendalam. Pada akhirnya, ini menciptakan saluran pembiayaan baru bagi mereka yang sebelumnya tidak memiliki akses ke pilihan pembiayaan tradisional.

Kasus C: Mengoptimalkan proses perdagangan/pembiayaan dengan CBDC yang dapat diprogram

Meskipun tokenisasi membawa kemungkinan menarik untuk menyelesaikan kompleksitas ekosistem perdagangan, kemampuan pemrograman yang ditawarkan oleh mata uang digital bank sentral (CBDC) juga membawa faktor pengubah permainan lainnya. Versi digital dari mata uang fiat yang diterbitkan oleh bank sentral dapat memanfaatkan fungsi otomatisasi kontrak pintar untuk mencapai transaksi yang dapat diprogram, lebih lanjut menyederhanakan proses pembiayaan perdagangan dan rantai pasokan.

Bayangkan sebuah skenario: sebuah perusahaan besar dengan catatan kredit yang baik (pembeli utama) memiliki jaringan pemasok, di mana banyak dari mereka adalah usaha kecil dan menengah (UKM) yang hampir tidak dapat memperoleh pinjaman. Dengan CBDC yang dapat diprogram, pembeli utama dapat menginstruksikan bank mereka untuk memprogram CBDC yang akan jatuh tempo di masa depan dan mendistribusikannya langsung kepada pemasok, yang kemudian dapat menggunakan CBDC ini untuk meningkatkan efisiensi modal operasional atau membayar pemasok di tingkat yang lebih rendah.

Proses yang disederhanakan ini memberikan banyak manfaat bagi pembiayaan rantai pasokan mendalam:

  • Meningkatkan fleksibilitas: Pemasok mendalam dapat menggunakan mata uang digital sebagai jaminan untuk meminjam mata uang fiat, membuka pilihan pembiayaan baru dan meningkatkan fleksibilitas operasional.

  • Proses penilaian kredit yang lebih lancar: Bank dapat menggunakan informasi pelanggan yang dikumpulkan melalui data pembayaran untuk menyederhanakan proses penilaian kredit usaha kecil dan menengah, serta mengurangi biaya operasional dan risiko yang dihadapi bank saat mengumpulkan data.

  • Skalabilitas dan transparansi: CBDC membuat operasi usaha kecil dan menengah lebih skalabel, memudahkan semua pihak dalam rantai pasokan untuk melaporkan manajemen ESG dan keberlanjutan.

  • Stabilitas dan kepercayaan: Secara lebih luas, CBDC meningkatkan stabilitas dan transparansi di seluruh rantai pasokan.

Dalam skenario di atas, kontrak pintar memainkan peran penting dalam membantu mengotomatiskan proses pembayaran dan pembiayaan:

Kontrak yang Ditentukan Sebelumnya (Pre-Defined Contract): Dengan memanfaatkan kontrak pintar, CBDC dapat diprogram dan menggabungkan informasi pembayaran dan perdagangan, menjadi alat pembiayaan perdagangan yang baru.

Pembiayaan Terikat Tujuan (Purpose-Bound Payment): Pemasok mendalam yang tidak memenuhi persyaratan kredit dapat menggunakan token sebagai jaminan untuk mendapatkan pembiayaan yang terkait dengan tujuan penerbitan.

Pembayaran Terikat Tujuan (Purpose-Bound Financing): CBDC semacam ini dapat diserahkan oleh pembeli utama kepada pemasok mereka, yang dapat segera menggunakannya sebagai bentuk pembayaran kepada pemasok mendalam.

Pemenuhan Kewajiban (Obligation Fulfilment): Setelah syarat dalam kontrak pintar terpenuhi, kontrak pintar akan dieksekusi secara otomatis, dan batasan CBDC akan dicabut secara otomatis.

5.3 Sekuritisasi Digital

Meskipun dalam keuangan tradisional, sekuritisasi aset perdagangan menjadi produk keuangan sangat efektif, namun hanya berlaku untuk subset aset yang terbatas, seperti pinjaman modal kerja dan aset pembiayaan ekspor-impor. Tokenisasi akan sangat memperluas kumpulan aset yang dapat diinvestasikan.

Karena aset perdagangan memiliki periode yang lebih pendek, seluruh proses operasional tidak efisien, dan untuk melacak aset dasar, mengevaluasi kinerja, serta menentukan pendanaan dan pembayaran, kategori aset perdagangan memerlukan solusi manajemen yang komprehensif.

Semua ini sepenuhnya dapat diselesaikan melalui tokenisasi dan kemampuan pemrograman kontrak pintar, serta menangani kompleksitas dan keragaman di balik otomatisasi AI. Melalui otomatisasi proses, pengelolaan data dapat disederhanakan dan diotomatiskan. Setiap token dapat dilacak, karena terkait dengan piutang. Ini membantu memantau status, meminimalkan kesalahan manusia, menguntungkan transparansi bagi semua pihak yang terlibat, dan mendukung evaluasi piutang dan jumlah pembiayaan.

Kemampuan pemrograman juga menyederhanakan proses transfer kepemilikan dalam transaksi, meningkatkan efisiensi transaksi.

Karena tokenisasi melibatkan representasi standar dari piutang, itu menciptakan bahasa universal yang membuat pengelolaan piutang lintas yurisdiksi lebih langsung.

5.4 Mengurangi asimetri informasi

Memanfaatkan blockchain untuk melacak aset dasar membantu mengurangi asimetri informasi antara penerbit dan investor, sehingga meningkatkan kepercayaan investor.

Membuat kerangka listing untuk aset tokenisasi adalah langkah penting untuk mendorong adopsi dan meningkatkan kepercayaan investor, dengan mengungkapkan dokumen penerbitan secara publik sehingga investor lebih mudah mendapatkan informasi yang relevan untuk melakukan due diligence. Token yang terdaftar juga dapat memastikan bahwa penerbit memiliki tingkat transparansi tertentu dan memastikan bahwa persyaratan pengungkapan regulasi terpenuhi, yang sangat penting bagi banyak investor institusi.

Investor saat ini lebih matang dan menuntut transparansi dan kontrol yang lebih tinggi. Kami segera akan melihat produk tokenisasi menjadi metode baru untuk mengurangi asimetri informasi. Selain mewakili aset dasar, token juga dapat mencakup fungsi lain, termasuk memberikan akses online ke data operasional dan strategis dari aset tersebut. Misalnya, dalam tokenisasi pinjaman modal kerja, investor dapat mengakses parameter operasional dari bisnis dasar, seperti margin laba atau jumlah prospek dalam saluran penjualan. Model ini memiliki potensi untuk meningkatkan pengembalian investasi dan meningkatkan transparansi ke tingkat baru.

Enam, bagaimana cara berpartisipasi di pasar tokenisasi?

Tokenisasi aset memiliki potensi untuk mengubah lanskap keuangan, menawarkan likuiditas, transparansi, dan aksesibilitas yang lebih tinggi. Meskipun ini menjanjikan bagi semua pelaku pasar, mencapai potensi penuhnya memerlukan upaya kolaboratif dari semua pemangku kepentingan.

5.1 Adopsi

Bagi investor institusi yang mencari cara untuk mendapatkan kategori aset baru atau meningkatkan pengembalian, tokenisasi dapat menawarkan solusi yang lebih spesifik dan terperinci untuk memenuhi profil risiko dan preferensi likuiditas klien mereka.

Kantor keluarga dan individu dengan kekayaan tinggi (HNWI) dapat memanfaatkan struktur produk yang terdesentralisasi dan transparan untuk mendapatkan cara yang lebih efektif untuk meningkatkan kekayaan, sehingga membuka peluang yang sebelumnya tidak dapat diakses.

Untuk menangkap peluang investasi ini, investor harus memulai dari dasar yang kuat. Karena ini adalah bidang yang baru dan terus berkembang, memahami risiko baru sangat penting, sehingga harus dimulai dengan pendidikan untuk membangun pengetahuan profesional.

Misalnya, berpartisipasi dalam program percontohan akan memungkinkan investor dan manajer aset untuk menguji dan membangun kepercayaan dalam alokasi aset tokenisasi.

5.2 Kerja sama

Industri berada pada titik balik untuk sepenuhnya menerima tokenisasi aset. Kolaborasi di seluruh pasar sangat penting untuk mewujudkan manfaat tokenisasi. Mengatasi tantangan distribusi dan mencapai efisiensi modal yang lebih baik memerlukan upaya kolaboratif. Bank dan lembaga keuangan dapat memperluas jangkauan mereka melalui model bisnis kolaboratif, seperti mengembangkan utilitas industri yang ditokenisasi. Demikian pula, lembaga perantara seperti perusahaan asuransi dapat berfungsi sebagai saluran distribusi alternatif, memperluas akses pasar. Menyadari dampak transformatif tokenisasi pada efisiensi modal dan efisiensi operasional, industri harus bersatu dan memanfaatkan kekuatan infrastruktur bersama.

Selain lembaga keuangan, ekosistem yang lebih luas, termasuk penyedia teknologi dan peserta lainnya, harus bekerja sama untuk menciptakan lingkungan yang mendukung. Penting untuk mencapai interoperabilitas, kepatuhan hukum, dan efisiensi operasional platform melalui proses dan protokol yang distandarisasi.

Pekerjaan tokenisasi saat ini berada dalam tahap awal dan terfragmentasi, sangat dibutuhkan kerja sama di seluruh industri untuk mengatasi masalah kunci ini, menggabungkan ketahanan keuangan TradFi dengan inovasi dan ketangkasan DeFi. Strategi ini akan membuka jalan bagi ekosistem aset digital yang lebih stabil, terintegrasi, dan matang, menyeimbangkan kemajuan teknologi dengan konsistensi regulasi dan stabilitas pasar.

5.3 Memfasilitasi

Akhirnya, tidak hanya pelaku pasar, pemerintah dan lembaga pengatur juga memainkan peran kunci dalam memfasilitasi pertumbuhan bertanggung jawab industri aset digital. Dengan mengembangkan kebijakan yang mendorong perdagangan global dan mendukung komunitas (misalnya, menciptakan lapangan kerja), mereka dapat mendorong perkembangan industri sambil mengurangi risiko.

Kerangka regulasi yang jelas dan seimbang dapat mendorong inovasi sambil mencegah jebakan yang muncul di bidang kripto.

Membangun kemitraan publik-swasta dengan bank dan lembaga keuangan lainnya juga sangat penting. Kerjasama ini dapat mempercepat perkembangan industri dengan memfasilitasi pertumbuhan yang bertanggung jawab dan berkelanjutan.

Melalui kolaborasi ini, lembaga pengatur dapat memastikan bahwa pertumbuhan industri aset digital menguntungkan ekonomi, meningkatkan integrasi keuangan global, menciptakan lapangan kerja, dan mempertahankan integritas pasar serta perlindungan investor.