Judul asli: Potensi Implikasi Hasil Pemilu AS terhadap Pasar Aset Digital

Penulis asli: Zach Pandl & Will Ogden

Sumber asli: https://www.grayscale.com/

Disusun oleh: Mars Finance, Daisy

• Hasil pemilu AS dapat berdampak signifikan terhadap industri aset digital. Presiden dan Kongres berikutnya mungkin akan memperkenalkan undang-undang khusus mata uang kripto dan mungkin akan membuat perubahan pada kebijakan pajak dan pengeluaran yang berdampak pada pasar keuangan yang lebih luas.

• Data jajak pendapat terkini dan peluang yang disarankan oleh pasar prediksi seperti Polymarket menunjukkan bahwa ini adalah pemilu yang diperebutkan dengan ketat. Namun, pada tanggal 15 Oktober, data ini menunjukkan bahwa kemungkinan kendali Partai Republik atas Senat tampak lebih tinggi. Grayscale Research percaya bahwa perubahan kendali Senat sangat penting bagi industri kripto, karena Senat memainkan peran penting dalam mengonfirmasi penunjukan presiden untuk badan pengatur utama, seperti ketua SEC dan CFTC.

• Namun, jika dilihat dari komposisi pemilih, data menunjukkan bahwa mata uang kripto adalah isu bipartisan, dengan Partai Demokrat memiliki tingkat Bitcoin yang sedikit lebih tinggi dibandingkan Partai Republik. Selain itu, kandidat tertentu dari kedua partai telah menyatakan dukungannya terhadap inovasi kripto.

• Terlepas dari partai politik mana yang memegang kendali, Grayscale Research percaya bahwa undang-undang bipartisan yang komprehensif mungkin merupakan solusi jangka panjang terbaik bagi industri aset digital AS.

Terlepas dari banyaknya isu penting yang dipertaruhkan dalam pemilu AS tahun 2024, industri aset digital masih berhasil menarik waktu dan perhatian para kandidat. Hal ini sebagian disebabkan oleh perubahan preferensi pemilih: Dalam survei nasional yang dilakukan oleh Grayscale dan dilakukan oleh Harris Poll, kami menemukan bahwa sekitar setengah dari calon pemilih lebih cenderung memilih mereka yang tetap berminat untuk belajar dan memahami. cryptocurrency. Meningkatnya fokus pada mata uang kripto juga mencerminkan fakta bahwa pembuatan peraturan di AS tertinggal dibandingkan negara-negara lain, bahkan ketika industri ini terus tumbuh dan berinovasi, sehingga membuat undang-undang yang komprehensif menjadi semakin mendesak.

Di bawah ini kami mempertimbangkan skenario pemilu potensial untuk Gedung Putih dan Kongres serta kemungkinan dampaknya terhadap pasar kripto. Untuk setiap hasil, kami melaporkan peluang tersirat dari Polymarket, pasar prediksi blockchain yang mengalami peningkatan adopsi yang signifikan tahun ini.

Sebagian besar hasilnya sangat tidak pasti: baik data jajak pendapat maupun prediksi pasar menunjukkan bahwa hasilnya hampir sama. Namun, data menunjukkan bahwa perubahan kendali Senat (dari Demokrat ke Republik) tampaknya mungkin terjadi, yang merupakan perubahan yang sangat relevan untuk industri kripto karena Senat memainkan peran utama dalam mengonfirmasi penunjukan presiden.

gedung Putih

Peluang polimarket: Trump 57% / Harris 43% (per 15 Oktober 2024)

Kesimpulan utama: Kemenangan Trump dapat berarti regulator akan menjadi lebih mendukung mata uang kripto, seiring dengan peningkatan defisit anggaran, yang keduanya dapat memberikan keuntungan bagi Bitcoin dan mata uang kripto. Namun, rencana kebijakan fiskal Trump memerlukan dukungan Kongres, dan tarif dapat menciptakan ketidakpastian pasar.

Presiden berikutnya akan menetapkan agenda kebijakan untuk mata uang kripto, mencalonkan regulator utama, dan mendorong keputusan kebijakan ekonomi yang lebih luas seperti pajak, pengeluaran, dan tarif. Mantan Presiden Trump dengan antusias mendukung industri aset digital, dengan mengatakan dia ingin menjadikan Amerika Serikat sebagai “ibu kota kripto dan Bitcoin dunia.” Dia juga mengumumkan peluncuran platform pinjaman kripto yang disebut “World Liberty Financial,” tetapi rincian tentang proyek tersebut masih terbatas.

Wakil Presiden Harris baru-baru ini berbicara lebih mendukung tentang aset digital, menjelaskan bahwa pemerintahannya akan “mendorong teknologi inovatif seperti kecerdasan buatan dan aset digital sekaligus melindungi konsumen dan investor kita.” Kampanyenya juga dilaporkan akan mengumumkan rencana untuk “melindungi” aset kripto dan mengembangkan “aturan yang menargetkan mata uang kripto dan aset digital lainnya.”

Namun, kampanye Harris memberikan rincian yang lebih spesifik. Perlu dicatat bahwa pemerintahan Biden/Harris saat ini telah mengambil pendekatan konfrontatif terhadap regulasi industri kripto, termasuk mengajukan serangkaian tuntutan hukum dan membatasi layanan perbankan tradisional, dan memveto legislasi bipartisan. Oleh karena itu, Grayscale Research percaya bahwa pemerintahan Trump lebih cenderung mencalonkan regulator yang bersedia mendukung inovasi dalam industri kripto.

Prospek Bitcoin juga mungkin bergantung pada pilihan kebijakan makro pemerintahan berikutnya (lihat Masalah Kebijakan Makro Bitcoin dan Biden vs. Trump untuk rincian lebih lanjut). Analisis yang dilakukan oleh peneliti independen menunjukkan bahwa usulan kebijakan fiskal Trump dan Harris akan menghasilkan defisit anggaran yang lebih besar, meskipun defisit anggaran federal sudah cukup besar. Sebelum dimasukkan dalam rencana kampanye, Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperkirakan bahwa defisit federal akan mencapai 6,2% PDB selama 10 tahun ke depan. Usulan Wakil Presiden Harris untuk memperluas kredit pajak anak dan perubahan lainnya akan meningkatkan rata-rata defisit anggaran 10 tahun menjadi 6,5% PDB, menurut Model Anggaran Penn Wharton (PWBM), bahkan ketika ia berencana menaikkan tarif pajak perusahaan. menjadi 28%. Sementara itu, analisis PWBM menunjukkan bahwa rencana mantan Presiden Trump untuk memperpanjang pemotongan pajak tahun 2017 dan menurunkan tarif pajak lainnya akan meningkatkan rata-rata defisit anggaran selama periode 10 tahun menjadi 7,8% dari PDB.

Grayscale Research percaya bahwa, jika semuanya sama, defisit anggaran yang besar harus dilihat sebagai dampak negatif bagi dolar AS dan positif bagi Bitcoin.

Namun, dalam praktiknya, dampak pasar tidak dapat diprediksi. Pertama, perubahan kebijakan fiskal harus melalui Kongres, dan tidak jelas proposal kampanye mana yang benar-benar akan menjadi undang-undang – terutama dengan pemerintahan yang terpecah. Kedua, mantan Presiden Trump juga berencana menaikkan tarif secara signifikan. Kenaikan tarif cenderung meningkatkan nilai dolar dan dapat memberikan tekanan pada aset-aset berisiko, terutama jika negara lain melakukan tindakan balasan. Meskipun tarif tidak berdampak langsung pada Bitcoin, penilaian aset kripto terikat pada pasar yang lebih luas, sehingga kenaikan tarif dapat menimbulkan risiko penurunan harga.

Senat

Peluang polimarket: Partai Republik menguasai 78% / Demokrat mengendalikan 22%

Intinya: Meskipun anggota kedua partai menyatakan dukungannya terhadap beberapa aspek kebijakan kripto, kendali Partai Republik dapat dilihat sebagai hasil positif bagi industri kripto, mengingat peran penting Senat dalam mengonfirmasi penunjukan regulator.

Senat bertanggung jawab bersama dengan Dewan Perwakilan Rakyat untuk mengesahkan setiap perubahan pada kebijakan fiskal serta undang-undang khusus mata uang kripto. Senat juga bertanggung jawab untuk mengonfirmasi penunjukan presiden pada lembaga pengatur utama termasuk Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), dan Dewan Gubernur Federal Reserve. Dengan status peraturan dari banyak aset kripto yang tidak pasti, pengawasan Senat terhadap penunjukan lembaga dapat menjadi sangat penting bagi industri ini.

Undang-undang kripto yang saat ini diusulkan di Kongres adalah upaya bipartisan, termasuk undang-undang stablecoin Komite Pertanian Senat (Undang-undang Komoditas Digital) dan undang-undang stablecoin Komite Perbankan Senat. Sementara itu, senator Partai Republik telah menunjukkan dukungan yang lebih stabil terhadap industri aset digital. Misalnya, kelompok lobi industri kripto Stand With Crypto memberi 39 dari 49 senator Partai Republik nilai “A” untuk masalah kripto, sementara hanya 6 dari 51 senator Demokrat yang menerima nilai ini. Selain itu, pola pemungutan suara menunjukkan lebih banyak dukungan dari Partai Republik: Ketika Senat memilih untuk mencabut Buletin Akuntansi Staf SEC (SAB) 121, 48 anggota Partai Republik memberikan suara mendukung dan 12 anggota Partai Demokrat memberikan suara mendukung.

Saat ini, Partai Demokrat mengendalikan Senat dan oleh karena itu bertanggung jawab untuk memimpin komite-komite penting, menetapkan prioritas legislatif, dan pada akhirnya memberikan suara yang menentukan pada beberapa penunjukan presiden. Mengingat bahwa Partai Republik pada umumnya lebih mendukung inovasi aset digital, Grayscale Research percaya bahwa perubahan dalam kendali Senat dapat menjadi hasil positif bagi pasar kripto dan bisa dibilang merupakan hasil pemilu yang paling penting bagi industri mengingat peran penting pengawasan peraturan.

Dewan Perwakilan Rakyat

Peluang polimarket: kendali Partai Republik 44% / kendali Demokrat 56%

Intinya: Kontrol terhadap Dewan Perwakilan Rakyat sangat penting dalam menentukan apakah pemerintahan akan bersatu atau terpecah, yang sebagian akan menentukan apakah presiden berikutnya dapat mencapai tujuan kebijakan fiskalnya dan, oleh karena itu, dampak pemilu terhadap pasar keuangan yang lebih luas. .

Seperti Senat, Dewan Perwakilan Rakyat akan membutuhkan dukungan untuk meloloskan perubahan kebijakan fiskal atau undang-undang khusus mata uang kripto. Undang-undang yang sedang dipertimbangkan dalam Kongres saat ini bersifat bipartisan, namun mendapat dukungan lebih kuat dari Partai Republik. Misalnya, dalam rancangan undang-undang FIT21 Komite Jasa Keuangan DPR, 208 anggota Partai Republik memberikan suara mendukung bersama dengan 71 anggota Partai Demokrat, terutama termasuk mantan Ketua Pelosi dan Whip Clark dari Partai Demokrat.

Kendali DPR akan menentukan tugas komite dan prioritas legislatif, yang dapat berdampak pada kebijakan enkripsi. Namun mungkin dampak yang paling penting adalah apakah satu partai mengendalikan Gedung Putih dan kedua majelis Kongres—sebuah “pemerintahan bersatu”—atau apakah kendali terbagi di antara partai-partai tersebut—sebuah “pemerintahan yang terpecah”. Di bawah pemerintahan yang terpecah, perubahan kebijakan fiskal mungkin sulit dicapai.

delapan skenario

Dalam pemilu AS mendatang, ada tiga lembaga yang terlibat (Gedung Putih, Senat, dan Dewan Perwakilan Rakyat) dan dua kemungkinan hasil untuk masing-masing lembaga (dikendalikan oleh Partai Republik atau Demokrat). Oleh karena itu, ada delapan kemungkinan skenario berbeda, yang masing-masing memiliki dampak berbeda terhadap industri aset digital. Gambar 2 memberikan probabilitas tersirat untuk setiap skenario dari Polymarket.

Grayscale Research menyoroti beberapa poin penting. Pertama, dari empat skenario yang mungkin terjadi, tidak ada satupun yang mendominasi – dengan kata lain, keseimbangan kekuasaan pasca pemilu masih sangat tidak menentu. Kedua, para pengamat berbeda pendapat mengenai apakah kita akan menghadapi pemerintahan yang bersatu atau terpecah: kemungkinan gabungan kemenangan langsung Partai Demokrat atau Republik masih mendekati 50 persen. Ketiga, satu-satunya hasil spesifik dengan probabilitas yang relatif tinggi, menurut data Polymarket, adalah Senat yang dikuasai Partai Republik. Selama hal ini tetap sama, kami akan menganggap hasil pemilu sebagai hal yang positif bagi pasar kripto, karena Senat memainkan peran kunci dalam mengonfirmasi penunjukan presiden.

Cryptocurrency adalah masalah bipartisan

Di tingkat pemilih, cryptocurrency adalah isu bipartisan. Hasil dari survei nasional yang kami lakukan dari Harris Poll menunjukkan bahwa para pemilih Partai Demokrat yang mengidentifikasi dirinya sendiri lebih cenderung memiliki Bitcoin dan lebih akrab dengan mata uang kripto dibandingkan pemilih Partai Republik, dan bahwa minat terhadap mata uang kripto secara umum meningkat di kalangan pemilih Demokrat tahun ini. Selain itu, setiap undang-undang kripto yang baru akan memerlukan dukungan super mayoritas di Senat dan oleh karena itu hampir pasti memerlukan dukungan bipartisan.

Meskipun demikian, Grayscale Research percaya bahwa kendali Partai Republik atas Senat adalah tanda positif yang berarti bagi industri aset digital, mengingat peran penting Senat dalam mengonfirmasi penunjukan presiden di badan pengatur. Oleh karena itu, jajak pendapat saat ini dan probabilitas tersirat dari pasar prediksi saat ini menunjukkan hasil yang menguntungkan bagi pasar kripto.

Namun, prospek undang-undang khusus mata uang kripto dan/atau kemungkinan perubahan kebijakan fiskal pada pemerintahan berikutnya masih belum pasti. Dalam pandangan Grayscale Research, hasil terbaik bagi perkembangan industri aset digital yang sehat adalah kelanjutan kerja sama bilateral menuju undang-undang yang komprehensif.

Metodologi Jajak Pendapat Harris

Survei tersebut, yang dilakukan secara online oleh Harris Poll atas nama Grayscale pada 4-6 September 2024, menjangkau 1.841 orang dewasa di seluruh AS (berusia 18 tahun ke atas) yang berencana untuk memberikan suara pada pemilihan presiden tahun 2024. Jika diperlukan, data diberi bobot berdasarkan usia, jenis kelamin, ras/etnis, wilayah, pendidikan, status perkawinan, ukuran rumah tangga, pendapatan rumah tangga, pekerjaan, dan kecenderungan untuk online agar sesuai dengan proporsi populasi sebenarnya. Responden survei ini dipilih dari mereka yang setuju untuk berpartisipasi dalam survei kami. Ketepatan pengambilan sampel Harris Online Poll diukur menggunakan interval kepercayaan Bayesian. Untuk penelitian ini, data sampel akurat pada tingkat kepercayaan 95% +/- 2,8 poin persentase. Interval kepercayaan ini akan lebih luas pada subkumpulan populasi yang disurvei. Semua survei sampel dan jajak pendapat, baik menggunakan sampling probabilitas maupun tidak, memiliki berbagai sumber kesalahan lain yang sering kali tidak dapat diukur atau diperkirakan, termasuk namun tidak terbatas pada kesalahan cakupan, kesalahan yang tidak terkait dengan respons, pertanyaan terkait kata-kata dan tanggapan kesalahan terkait opsi, serta pembobotan dan penyesuaian pasca survei.