Era ETF kripto baru saja dimulai, menurut Matt Hougan, kepala investasi penerbit dana kripto Bitwise.
Investor asli kripto yang sudah tidak menyukai ether (ETH) Ethereum meremehkan daya tariknya bagi investor dan pengembang TradFi.
Ia berpendapat, kripto berada pada posisi yang bagus, tidak peduli siapa yang memenangi pemilu AS.
Tahun ini merupakan tahun yang luar biasa bagi Bitwise Asset Management.
Spesialis dalam pengembangan produk investasi kripto meluncurkan dua dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) tersukses sepanjang masa. ETF bitcoin spot-nya telah mengumpulkan lebih dari $1,2 miliar dalam kurun waktu sembilan bulan, sementara ETF ether spot-nya telah meraup lebih dari $250 juta dalam 84 hari.
"Kami mampu bersaing dengan BlackRock dan Fidelity," kata Kepala Investasi Bitwise Matt Hougan kepada CoinDesk, merujuk pada dua raksasa keuangan tradisional yang memiliki operasi yang jauh lebih besar daripada Bitwise. "Ada orang yang menginginkan pengelola aset berbasis kripto untuk bertahan hidup."
Itu belum semuanya. Perusahaan tersebut mengembangkan aset yang dikelolanya dari sekitar $1 miliar menjadi $5 miliar, kata Hougan, dan akuisisi Bitwise terhadap ETC Group – penerbit produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) bitcoin terbesar di Eropa – berarti perusahaan tersebut kini memiliki pijakan yang kokoh di benua lama.
Jika Anda mendengarkan Hougan, mereka baru saja memulai.
"Kita telah memasuki era ETF kripto," katanya. Itu berarti kripto akan menjadi hal yang biasa dalam portofolio orang-orang, dan semakin banyak investor yang menginginkan akses ke berbagai macam instrumen investasi kripto, baik itu aset tunggal (seperti ETF bitcoin spot) atau produk multi-aset (yang dapat menggabungkan bitcoin dan ether, misalnya).
Contohnya, pada tanggal 7 Oktober, Bitwise mengajukan permohonan untuk mengubah tiga ETF berjangka kriptonya menjadi dana pengikut tren berbasis strategi, yang keluar dari pasar saat kehilangan momentum, dengan tujuan memberikan paparan volatilitas kepada investor sambil meminimalkan risiko penurunan.
Kenaikan Bitwise terjadi dalam konteks inovasi teknologi yang cepat dalam kripto, dengan waktu penyelesaian dan biaya transaksi yang semakin rendah – yang berarti aplikasi kripto kini dapat menjadi arus utama jauh lebih cepat daripada yang diperkirakan orang, menurut Hougan. Dan perubahan arus politik di Washington dapat mengindikasikan bahwa, sejauh menyangkut hambatan regulasi, yang terburuk sudah berlalu.
"Tidak akan selalu indah dan menyenangkan, semuanya akan tetap tidak sempurna. Saya hanya berpikir semuanya akan lebih baik daripada sebelumnya," kata Hougan.
Daya tarik Ethereum
Jika kesuksesan luar biasa ETF bitcoin adalah kisah tahun ini, aliran ETF ether yang relatif mengecewakan telah mengubah sentimen – setidaknya di Crypto Twitter – terhadap mata uang kripto terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar.
“Di dunia kripto, banyak orang memandang Ethereum sebagai teknologi lama dan lebih suka membicarakan Solana atau Sui atau Monad atau Aptos atau apa pun,” kata Hougan.
Namun baginya, mereka tidak melihat gambaran yang lebih besar.
Hougan menunjukkan bahwa sebagian besar pasar stablecoin senilai $170 miliar diterbitkan di Ethereum, dan mayoritas proyek tokenisasi – seperti dana BUIDL milik BlackRock atau protokol DeFi Ondo – juga dibangun di sana. Sama halnya dengan aplikasi kripto paling populer, seperti Uniswap atau Aave.
“Microsoft-nya blockchain, karena Microsoft seperti perusahaan teknologi lama yang membosankan dari tahun 70-an dan masih menjadi perusahaan terbesar ketiga di dunia,” kata Hougan. “Jika Anda bekerja di bank besar dan mencoba menokenkan aset, Anda tidak akan dipecat karena menaruhnya di Ethereum.”
Dalam hal ini, Ethereum adalah platform untuk aplikasi kripto yang hebat. Jadi, jaringan tersebut dijual kepada investor karena memiliki kegunaan – fakta bahwa jaringan tersebut juga menghasilkan arus kas sama sekali tidak merugikan.
Faktanya, Hougan mengatakan bahwa di antara klien, minat terhadap bitcoin {{BTC}} dan ether Ethereum {{ETH}} terbagi dua. Mereka yang khawatir tentang situasi moneter dan nasib dolar AS secara alami akan tertarik pada bitcoin, sementara sisanya cenderung lebih bersemangat tentang segala sesuatu yang dibangun di atas Ethereum.
“Satu hal yang saya yakini adalah bahwa aliran dana pada ETF ether tahun 2025 akan melebihi aliran dana pada tahun 2024. Dan saya yakin aliran dana pada tahun 2026 akan melebihi aliran dana pada tahun 2025,” kata Hougan. “Saya hanya berpikir Ethereum membutuhkan lebih banyak edukasi daripada bitcoin, tetapi edukasi itu sedang berlangsung.”
Kompleksitas Washington
Perkembangan besar lainnya tahun ini? Perasaan bahwa di Washington, kripto tidak lagi dianggap tabu.
Gedung Putih mengambil sikap yang menentang kripto selama sebagian besar masa jabatan Presiden AS Joe Biden – misalnya, dengan berusaha keras memveto langkah akuntansi yang kontroversial, SAB 121, yang mempersulit bank untuk menyimpan kripto. Namun, keadaan mulai berubah ketika mantan Presiden Donald Trump mengatakan pada bulan Mei bahwa ia akan memperjuangkan industri tersebut. Ia kemudian menggandakannya dengan berjanji untuk membentuk cadangan bitcoin yang strategis, membebaskan kreator Silk Road Ross Ulbricht dari penjara, dan membantu industri penambangan bitcoin berkembang di AS.
Janji-janji Trump sangat kontras dengan sikap dingin pemerintahan Biden. Dan dengan setengah dari semua pengeluaran perusahaan untuk pemilu berasal dari perusahaan kripto, Partai Demokrat melunakkan pendiriannya. Wakil Presiden Kamala Harris, kandidat partai untuk pemilihan presiden, dengan tegas menyatakan dukungannya terhadap teknologi blockchain pada bulan September.
Hal penting yang harus dipahami oleh investor kripto adalah, tidak peduli siapa yang memenangkan pemilihan presiden dalam tiga minggu, segala sesuatunya tidak akan pernah sepenuhnya hitam dan putih, kata Hougan.
Bukan berarti "Washington pro-kripto atau anti-kripto," kata Hougan. "Politisi bisa bersikap sangat bermusuhan dan sangat positif... dan mereka bisa bersikap di antara keduanya."
Misalnya, pada tahun 2024 industri kripto memperoleh persetujuan ETF bitcoin dan ETF ether, kata Hougan, dan mengalami musim penegakan SEC yang lebih ringan pada bulan September dibandingkan dengan tiga tahun terakhir.
“Bandingkan rekam jejak itu dengan apa yang kita dapatkan pada tahun 2022 atau 2023. Pada tahun-tahun itu, kita hanya terpukul, dan tahun ini, kita meraih beberapa kemenangan,” kata Hougan. “Apakah kita mendapatkan ETF Solana? Tidak, tetapi itu spektrum.”
Itulah sebabnya masa jabatan Harris sebagai presiden mungkin tidak akan seburuk pemerintahan Biden bagi kripto – meskipun ia tidak benar-benar mendukung pengembangan blockchain. Ke depannya, pertanyaan mungkin lebih berkisar pada sektor industri mana yang diuntungkan dibandingkan sektor lainnya.
Misalnya, Kongres kemungkinan akan meloloskan RUU stablecoin, tidak peduli siapa yang memenangkan pemilihan. Namun di bawah Harris, RUU tersebut mungkin menguntungkan bank-bank besar, sedangkan di bawah Trump, RUU tersebut dapat mendorong "kreativitas kewirausahaan," kata Hougan.
Demikian pula, kemenangan Harris mungkin akan menguntungkan Ethereum dengan mengorbankan platform kontrak pintar lain seperti Solana {{SOL}} atau Avalanche {{AVAX}}, hanya karena blockchain yang lebih baru ini belum melewati rintangan regulasi yang sama.
"Kripto akan tetap berjalan baik terlepas dari hasilnya," kata Hougan. "Misalnya, Bitcoin tidak membutuhkan Washington. Ia hanya membutuhkan Washington untuk menyingkir."
