Pasar stablecoin merupakan salah satu bagian kripto yang paling menguntungkan. Saat ini jumlahnya mencapai ~$150 miliar, industri ini dapat tumbuh hingga lebih dari $500 miliar dalam beberapa tahun ke depan.
Untuk saat ini, Tether adalah raja mutlak di bidang ini, tetapi dapatkah perusahaan yang dipertanyakan ini mempertahankan posisinya pada waktunya?
Dalam artikel ini, kami akan menganalisis kemungkinan Tether kehilangan cengkeramannya di pasar stablecoin, menyerahkan posisinya kepada pesaing yang baru muncul dan musuh lama. Selamat menikmati!
Tether â Perusahaan Paling Menguntungkan Sepanjang Masa
Tether selalu menjadi kuda hitam dalam dunia kripto, dengan tokoh populer seperti Coffeezilla mengatakan bahwa perusahaan stablecoin itu adalah bom waktu yang siap meledak.
Hingga Oktober 2024, kami belum memiliki cukup bukti untuk 100% yakin akan pernyataan Tether, mulai dari cadangannya hingga hubungannya dengan Bitfinex dan lainnya.
Meskipun demikian, Tether telah terbukti menjadi penerbit stablecoin paling "stabil" di dunia, karena USDT tidak kehilangan nilainya melalui beberapa keruntuhan besar. Dengan cara ini, perusahaan telah mengukuhkan posisi pertama di pasar stablecoin, dengan kapitalisasi pasar stablecoin sebesar 69,45%.
Itulah sebabnya perusahaan tersebut menunjukkan angka-angka paling gila yang diketahui Wall Street. Puncak kekuatan finansialnya terungkap pada paruh pertama tahun 2024 ketika Tether melaporkan laba bersih yang mencengangkan sebesar $5,2 miliar. Itu lebih dari raksasa seperti Netflix, Pfizer, Pepsico, dan Marriot.
Yang lebih mengesankan lagi adalah efisiensi mereka. Dengan jumlah karyawan kurang dari 100 orang, Tether menghasilkan laba yang mencengangkan sebesar $124 juta per karyawan.
Pengaruh Tether di dunia kripto terus tumbuh. Pada Q2 saja, pasokan USDT meningkat sebesar $8,3 miliar. Selain itu, mereka memegang 75.354 Bitcoin, senilai sekitar $5 miliar, menjadikan mereka dompet Bitcoin korporat terbesar ke-8.
Mereka juga telah mengumpulkan $3,8 miliar dalam bentuk emas dan $97,5 miliar dalam bentuk obligasi pemerintah AS, yang menempatkan mereka pada peringkat ke-20 dalam peringkat global untuk kepemilikan utang AS. Mereka memegang lebih banyak utang AS daripada Jerman, Uni Emirat Arab, dan Spanyol.
Namun, dengan aturan baru Eropa dan munculnya lawan yang kuat, Tether dapat kehilangan kendali atas pasar stablecoin. Mari kita lihat apa yang dapat terjadi.
Peraturan MiCA di Eropa
Uni Eropa memiliki rekam jejak yang hebat dalam mendorong perusahaan-perusahaan besar untuk mematuhi peraturan mereka. Ambil contoh Apple. Uni Eropa memaksa perusahaan terbesar di dunia untuk mengganti port pengisian daya di semua iPhone, sehingga penjualannya turun hingga miliaran dolar setiap tahunnya.
Hal yang sama terjadi pada pasar kripto saat ini. Uni Eropa memperkenalkan MiCA, serangkaian aturan yang mengatur perusahaan Web3, termasuk penerbit stablecoin.
Berdasarkan Pasal 23 undang-undang tersebut, perusahaan harus menghentikan penerbitan stablecoin yang merujuk pada aset yang digunakan untuk lebih dari 1 juta transaksi atau melebihi nilai harian sebesar $215 juta. Aturan stablecoin ini mulai berlaku pada akhir Juni, dengan ketentuan tambahan yang akan diberlakukan pada bulan Desember.
Circle telah menerima izin untuk terus beroperasi di wilayah UE, tetapi Tether belum. Itulah sebabnya Coinbase, bursa kripto terbesar kedua di UE, telah mengumumkan akan menghapus semua stablecoin yang tidak patuh pada 30 Desember 2024. Itu juga termasuk USDT. Binance juga telah membatasi fungsionalitas USDT untuk pengguna UE-nya.
Bursa lainnya juga harus mematuhi aturan ini. Jika tidak, Uni Eropa juga akan menindak mereka.
Persaingan yang Luar Biasa Muncul
Meskipun regulasi menjadi masalah bagi Tether, pesaing baru dapat memberikan pukulan terakhir bagi perusahaan. Dalam rentang waktu beberapa bulan saja, beberapa perusahaan BESAR dari AS dan Eropa mengumumkan rencana untuk membuat stablecoin mereka sendiri. Mari kita lihat siapa yang dapat menjadi musuh terbesar Tether:
Pembayaran PayPal
PayPal USD adalah stablecoin terbesar kelima berdasarkan volume perdagangan dan keenam berdasarkan kapitalisasi pasar.
Yang membedakan PYUSD adalah integrasinya dengan ekosistem PayPal, yang memudahkan lebih dari 430 juta pengguna untuk mengirim, menerima, dan bertransaksi menggunakan stablecoin ini. Baik untuk e-commerce maupun pembayaran antarpribadi, PYUSD menawarkan transaksi yang cepat dan berbiaya rendah.
Jangan lupa juga bahwa PYUSD, untuk saat ini, hanya tersedia di Ethereum dan Solana. Setelah perusahaan memutuskan untuk menyediakan PYUSD di semua blockchain yang ada (seperti yang dilakukan Tether), kapitalisasi pasar dan volume perdagangan akan meroket.
BBVA dan Visa
BBVA berencana meluncurkan stablecoinnya sendiri dengan bantuan Visa tahun depan. Mereka saat ini sedang dalam tahap pengujian program Visa untuk membantu perusahaan menciptakan aset yang ditokenisasi. BBVA bertujuan untuk menyiapkan prototipe tersebut pada tahun 2025. BBVA adalah salah satu bank terbesar di UE, yang mengendalikan aset senilai lebih dari satu triliun dolar.
Bank tersebut belum memutuskan apakah stablecoinnya akan didukung oleh simpanan, dana pasar uang, atau mata uang fiat seperti euro atau dolar AS. Tujuannya adalah agar stablecoin tersebut dapat digunakan untuk penyelesaian di bursa yang menawarkan aset token.
BlackRock dan Ethena
Ethena Labs telah bermitra dengan BlackRock untuk meluncurkan stablecoin baru, UStb. Stablecoin tersebut akan didukung oleh USD Institutional Digital Liquidity Fund milik BlackRock, yang menawarkan nilai stabil sebesar $1 per token.
UStb akan bekerja bersama stablecoin milik Ethena, USDe, yang diperkenalkan pada bulan Februari. UStb akan menyediakan produk yang memiliki profil risiko berbeda dari USDe kepada pengguna dan mitra bursa. Produk ini diharapkan dapat mendukung USDe selama periode kondisi pendanaan yang lemah.
Dengan keinginan BlackRock untuk menguasai dunia Web3 dan pengaruhnya yang besar terhadap pasar keuangan, UStb dapat menjadi salah satu dari 5 stablecoin teratas dalam waktu singkat. Dana Likuiditas Digital Institusional USD milik BlackRock telah mengumpulkan lebih dari $700 juta dalam bentuk aset hanya dalam waktu kurang dari dua bulan sejak peluncurannya.
Revolusi
Perusahaan teknologi finansial Revolut dilaporkan akan segera meluncurkan stablecoin miliknya sendiri. Setelah mendapatkan lisensi perbankan Inggris awal tahun ini, Revolut bermaksud untuk bersaing dengan pemain besar seperti PayPal, Ripple, dan BitGo di pasar stablecoin.
Pengembangan stablecoin ini sejalan dengan misi Revolut untuk menciptakan ekosistem kripto yang aman dan patuh. Seorang juru bicara perusahaan menyoroti bahwa kripto merupakan bagian penting dari visinya untuk "perbankan tanpa batas." Revolut ingin menawarkan berbagai layanan kripto yang aman dan mudah diakses.
Riak
Ripple, perusahaan di balik XRP Ledger, telah menyelesaikan pengujian stablecoinnya yang dipatok dengan dolar AS yang didukung oleh simpanan dolar AS, obligasi pemerintah jangka pendek, dan setara kas lainnya. Peluncurannya direncanakan tahun ini.
Stablecoin ini akan digunakan pada XRP Ledger milik Ripple dan blockchain Ethereum menggunakan standar token ERC-20. Ripple ingin menonjol dengan menawarkan stablecoin dengan dukungan kuat dan transparansi. Perusahaan menjanjikan audit publik bulanan oleh firma akuntansi terkemuka untuk memastikan akuntabilitas.
Masalah Pertama Sudah Muncul
Meskipun angka bisnisnya memecahkan rekor, Tether sudah mulai menghadapi masalah pada tahun 2024. Pangsa pasarnya di CEX telah turun dari 82% menjadi 69% tahun ini. Penurunan ini sebagian disebabkan oleh meningkatnya persaingan dari stablecoin lain, seperti FDUSD, yang diuntungkan oleh promosi tanpa biaya dari Binance.
Selain itu, USDC telah memperoleh pangsa pasar, yang mencerminkan meningkatnya preferensi terhadap alternatif yang diatur. Saat ini, stablecoin yang diterbitkan AS mencakup 10% dari total volume perdagangan stablecoin.
USDC, satu-satunya stablecoin dari lima teratas yang diatur berdasarkan undang-undang pengiriman uang negara bagian, telah meningkatkan pangsa pasarnya dari kurang dari 1% pada tahun 2020 menjadi 11% saat ini. Dengan Circle yang akan go public pada tahun 2025, Tether dapat kehilangan lebih banyak pangsa pasar dari perusahaan tersebut.
Penurunan Tether mungkin juga terkait dengan munculnya alternatif inovatif yang menghasilkan imbal hasil seperti USDe milik Ethena. Sejak diluncurkan pada bulan Februari, volume perdagangan USDe telah tumbuh secara signifikan, meskipun sejak itu telah menurun dari titik tertinggi sepanjang masa lebih dari $800 juta setelah airdrop Ethena ENA
Kesimpulan
Jadi, berikut ini adalah analisis lengkap mengenai posisi pasar Tether dan semua kemungkinan yang dapat menyebabkan kejatuhannya.
Namun, dapat dipastikan bahwa untuk saat ini, Tether tidak akan ke mana-mana. Perusahaan tersebut masih menjadi penerbit stablecoin terbesar di pasar, dan butuh waktu bagi pesaingnya untuk mengejar mereka.
#TetherUSD #Circle #Ethena! #Stablecoins #MiCA
