Minggu ini, dengan semua kekacauan geopolitik dan kejutan ekonomi, Anda akan memperkirakan pasar saham AS akan terpukul.

Namun, S&P 500 benar-benar mencatat penutupan tertinggi kedua sepanjang masa kemarin. Kini, indeks tersebut hanya berjarak kurang dari 0,5% dari rekor tertinggi baru. Meskipun terjadi kerusuhan global dan harapan yang pupus untuk pemangkasan suku bunga Fed sebesar 50 basis poin, pasar tetap kokoh.

S&P 500 naik lebih dari 1.000 poin tahun ini dan melonjak 40% sejak Oktober 2023. Ini berarti kapitalisasi pasar yang gila-gilaan mencapai $14 triliun dalam waktu kurang dari setahun (sekitar $1,2 triliun setiap bulan).

Pasar yang tidak bisa dipecahkan?

Narasi bahwa inflasi akan turun hingga 2% dan The Fed akan terus memangkas suku bunga telah memicu reli. Beberapa pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin telah diperkirakan akan terjadi tahun ini.

Namun, semua itu berubah minggu lalu. Laporan pekerjaan yang sangat kuat menghancurkan harapan akan penurunan suku bunga yang agresif.

Perekonomian AS menambah 107.000 lebih pekerjaan dari yang diharapkan pada bulan September, mendorong tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%.

Peluang pemangkasan suku bunga pada bulan November turun dari hampir 50% menjadi hanya 3%. Dan peluang pemangkasan setidaknya satu kali sebesar 50 basis poin pada tahun 2024 turun menjadi 18%. Namun, pasar tidak gentar sedikit pun.

Sektor teknologi juga merupakan sektor yang sangat kuat. Saham-saham yang sedang berkembang, terutama saham-saham di bidang kecerdasan buatan (AI), terus menjadi kekuatan pasar.

Indeks Pertumbuhan Russell 1000 telah melonjak hampir 11% tahun ini. Sementara itu, sektor-sektor lain, seperti saham bernilai, telah berjuang untuk mengimbanginya.

Yang disebut ‘Magnificent Seven’ (Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, dan Tesla) menyumbang sekitar 60% dari keuntungan terkini S&P 500.

AI dan inovasi teknologi membuat perusahaan-perusahaan ini tetap kuat, bahkan saat suku bunga tinggi.

Ambil contoh Nvidia. Perusahaan ini mendapatkan keuntungan besar dari ledakan AI, dan para investor (dan ekonomi global) mengandalkan profitabilitasnya di masa mendatang.

Sejarah mendukung kekuatan pasar

Sejarah menunjukkan bahwa pasar saham AS telah pulih dari beberapa kemerosotan serius. Krisis keuangan 2008 menyebabkan penurunan hampir 50%, tetapi dalam beberapa tahun, pasar mencapai titik tertinggi baru.

Pandemi COVID-19? Ceritanya sama. Setelah penurunan besar pada Maret 2020, pasar kembali melonjak, didorong oleh langkah-langkah stimulus dan saham teknologi.

Melihat data dari dua dekade terakhir, saham AS telah membukukan keuntungan dalam 17 dari 20 tahun terakhir, bahkan dengan penurunan intrayear yang substansial.

Para investor mengetahui pola ini, dan hal ini membuat mereka tetap percaya diri, bahkan selama masa sulit. Kini, UBS mengatakan AS mungkin sedang menuju ledakan ekonomi seperti "Roaring ’20s".

Analis UBS meyakini ada peluang 50% terjadinya siklus pertumbuhan ekonomi besar-besaran yang serupa dengan yang terjadi setelah Perang Dunia I.

Saat itu, ekonomi AS mengalami lonjakan konstruksi dan meningkatnya kesejahteraan keluarga. UBS mengatakan bahwa AI dan inovasi teknologi saat ini mencerminkan adopsi listrik dan mobil secara luas pada tahun 1920-an.

Apakah kita akan mendapatkan skenario Roaring ’20s itu lagi masih harus dilihat, tetapi investor sudah mulai tertarik.

Meskipun ada kekhawatiran mengenai inflasi yang meningkat, pengangguran yang meningkat, atau bahkan kemungkinan resesi, investor bertaruh pada pertumbuhan yang berkelanjutan.

Survei Financial Times terhadap 37 ekonom menemukan bahwa sebagian besar tidak memperkirakan adanya kontraksi dalam beberapa tahun mendatang. Prospek ini telah memicu konsensus soft-landing di antara para investor.

Mereka percaya bahwa tindakan penyeimbangan yang dilakukan Fed antara inflasi dan pengangguran akan menghasilkan pertumbuhan yang stabil tanpa menghancurkan pasar.