Penelitian terkini menunjukkan bahwa airdrop token pada tahun 2024 memiliki tingkat keberhasilan yang rendah, yakni hanya 11%. Penelitian yang dilakukan oleh Keyrock pada 62 airdrop di 6 jaringan menemukan bahwa hanya 8 yang memberikan keuntungan positif bagi investor. Kedelapan airdrop tersebut juga hanya ada di Ethereum dan Solana, sehingga ZkSync, Arbitrum, Blast, Starknet, dan lainnya tidak menjadi pemenang.

Penelitian tersebut juga menyoroti bahwa meskipun airdrop memberikan token gratis untuk mendorong keterlibatan komunitas, sebagian besar mengalami penjualan cepat. Laporan tersebut mencatat bahwa airdrop menjadi populer pada tahun 2017. Banyak airdrop pada tahun 2024 masih mengalami kesulitan meskipun popularitasnya menurun karena pasar yang jenuh, yang menyebabkan lebih banyak kegagalan daripada keberhasilan.

Beberapa token mengalami keuntungan yang signifikan selama beberapa hari pertama, sementara sebagian besar anjlok setelah aksi pasar yang signifikan. Sebagian besar airdrop anjlok dalam waktu 15 hari sejak airdrop diluncurkan, sementara 88% anjlok beberapa bulan setelahnya meskipun memiliki harga awal yang bagus. Hanya airdrop yang mendistribusikan lebih dari 10% dari total pasokannya yang berkinerja baik, sementara airdrop yang mendistribusikan kurang dari 5% mengalami aksi jual yang lebih cepat pasca peluncuran.

Penelitian tersebut menjelaskan bahwa hasil dari sebagian besar airdrop menunjukkan bahwa sebagian besar pengguna yang berpartisipasi hanya untuk mendapatkan insentif. Itu juga berarti bahwa sebagian besar pengguna mungkin akan memulai penjualan token besar-besaran, sehingga tidak mendukung proyek dalam jangka panjang.

Dinamika distribusi memainkan peran penting dalam airdrop

Laporan penelitian menunjukkan dinamika distribusi sebagai faktor kunci yang menentukan keberhasilan proyek airdrop. Keyrock mencatat bahwa airdrop yang lebih kecil mencatat tekanan penjualan yang lebih rendah tetapi akhirnya mengalami penurunan yang signifikan pada bulan-bulan berikutnya. Airdrop yang lebih besar menunjukkan kinerja jangka panjang yang lebih baik meskipun memiliki pergerakan harga yang tidak stabil segera setelah peluncuran. Hasilnya menunjukkan bahwa kemurahan hati mendorong loyalitas jangka panjang.

Komunitas juga memainkan peran penting dalam mendistribusikan airdrop, sesuai dengan laporan penelitian. Oleh karena itu, sentimen komunitas sangat penting bagi keberhasilan proyek airdrop. Komunitas menganggap model distribusi yang lebih besar lebih adil daripada model distribusi yang lebih kecil. Komunitas juga merasa lebih terlibat dalam proyek yang lebih besar daripada yang lebih kecil.

Laporan tersebut juga menyoroti bahwa sentimen komunitas di platform media sosial seperti Discord dan Telegram menunjukkan dedikasi yang lebih besar terhadap suatu proyek. Proyek yang lebih inovatif dan orisinal juga menciptakan sentimen dan momentum positif di seluruh komunitas.

FDV yang digelembungkan menjadi titik kegagalan beberapa proyek

Dari 62 airdrop yang dianalisis oleh Keyrock, hanya 8 yang memberikan hasil positif setelah 90 hari — 4 di Ethereum dan 4 di Solana. Token yang diluncurkan dengan FDV tinggi mengalami penurunan harga terbesar. Sukses: Drift diluncurkan dengan hanya $56 juta; gagal: ZKLend telah melihat nilainya anjlok sebesar… pic.twitter.com/jQ8G7m7S5F

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 4 Oktober 2024

Penelitian tersebut menggambarkan valuasi yang digelembungkan dan diencerkan sepenuhnya (FDV) sebagai hal yang merugikan sebagian besar proyek. FDV mewakili total valuasi proyek berdasarkan harga awal tokennya. Jika token proyek bernilai $0,1 dan memiliki pasokan maksimum 1.000.000 token, FDV-nya adalah $100.000.

Menurut laporan tersebut, FDV yang tinggi menurunkan likuiditas dan pertumbuhan proyek, yang mengakibatkan penurunan harga yang cepat dan tajam setelah peluncuran. Penurunan harga yang tajam terutama berlaku untuk proyek yang kekurangan likuiditas untuk mendukung FDV yang tinggi. Penelitian tersebut mengevaluasi 62 proyek, dengan beberapa memiliki FDV serendah $5,9 juta dan yang memiliki FDV sangat tinggi sekitar $19 miliar.

Keyrock juga menjelaskan bahwa investor lebih tertarik pada proyek-proyek dengan peluang pertumbuhan. Penelitian tersebut menggambarkan proyek-proyek yang lebih kecil menawarkan peluang bagi investor untuk 'mobilitas ke atas', tidak seperti proyek-proyek yang lebih besar. Laporan tersebut mengutip Robert Shiller, yang mengatakan, "Kegembiraan yang tidak rasional memudar dengan cepat ketika investor merasa keuntungannya dibatasi."