Pedagang obligasi kembali percaya bahwa pembuat kebijakan Fed lebih mungkin menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan minggu ini dibandingkan sebesar 25 basis poin.
Swap yang terkait dengan keputusan suku bunga The Fed menunjukkan peluang lebih dari 50% bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada minggu ini, dibandingkan dengan minggu lalu ketika para pedagang mengesampingkan kemungkinan tersebut. Hal ini membawa imbal hasil obligasi AS bertenor dua tahun kembali ke level terendah dalam dua tahun dan menyeret indeks dolar AS ke level terendah sejak Januari.
Pembalikan taruhan pasar selama beberapa sesi terakhir telah meningkatkan risiko pada pertemuan kebijakan The Fed di bulan September. Para investor terpecah mengenai seberapa besar dukungan kebijakan yang dibutuhkan perekonomian dan sinyal apa yang akan diberikan oleh keputusan The Fed untuk memulai siklus pelonggaran dengan penurunan tajam suku bunga.
Dengan anggota Fed yang tenang menjelang pertemuan kebijakan, para pedagang hanya memiliki sedikit data yang dapat diandalkan, termasuk penjualan ritel bulan Agustus pada hari Selasa.
"Ini akan menjadi sebuah keputusan yang sulit," tulis ahli strategi senior Rabobank AS, Philip Marey, yang memperkirakan The Fed akan menerapkan penurunan suku bunga standar sebesar seperempat poin. "Kurangnya panduan Powell mungkin menunjukkan bahwa FOMC belum mencapai konsensus. Yang lebih penting, penjualan ritel hari Selasa masih bisa mengubah ekspektasi pasar."
Semua ini terjadi di tengah situasi politik yang semakin tegang di Amerika Serikat. FBI sedang menyelidiki upaya pembunuhan terhadap mantan Presiden Trump, hanya dua bulan setelah kandidat presiden dari Partai Republik itu ditembak di sebuah rapat umum di Pennsylvania. Untuk saat ini, pasar mengabaikan perkembangan tersebut, dengan saham-saham AS dibuka sedikit lebih tinggi.
Imbal hasil Treasury AS bertenor dua tahun turun 4 basis poin menjadi 3,54% pada hari Senin, melanjutkan penurunan dari level tertinggi lebih dari 5% pada akhir April.
Namun, ahli strategi BlackRock mengubah sikap mereka terhadap Treasury AS jangka pendek dari overweight menjadi hold, dengan mengatakan bahwa pertaruhan pasar mengenai sejauh mana penurunan suku bunga The Fed kemungkinan tidak akan berhasil. Dengan imbal hasil Treasury AS yang sudah relatif tinggi, ahli strategi BlackRock lebih memilih Treasury AS jangka menengah dengan jangka waktu lima hingga 10 tahun.
Spekulasi bahwa The Fed menunggu terlalu lama untuk melonggarkan kebijakan dan kini terpaksa mempercepat penurunan suku bunga untuk meningkatkan perekonomian adalah salah, kata Wei Li, kepala strategi investasi perusahaan tersebut. Dalam sebuah wawancara, dia memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada hari Rabu.
“Kami pikir pasar menilai terlalu besar kedalaman siklus penurunan suku bunga. Siklus penurunan suku bunga sudah dimulai, namun besarnya mungkin tidak sebesar perkiraan pasar,” kata Li.
Meskipun Li mengakui bahwa risiko resesi mungkin telah meningkat, ia mengatakan bahwa asumsi utamanya adalah perlambatan ekonomi AS, bukan kontraksi. Pada saat yang sama, para pembuat kebijakan tetap mewaspadai inflasi yang “berkelanjutan” di beberapa bagian perekonomian, katanya.
“Apa yang kami lihat adalah AS telah menciptakan rata-rata 164.000 lapangan kerja per bulan selama enam bulan terakhir, dan ini masih merupakan laju yang cukup kuat,” jelasnya.
Perubahan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve juga berdampak pada dolar AS, yang telah melemah terhadap sebagian besar mata uang utama selama sebulan terakhir. Yen Jepang adalah salah satu yang mengalami kenaikan terbesar, menembus di atas angka 140 yang diawasi ketat pada hari Senin.
Rodrigo Catril, ahli strategi di National Australia Bank Ltd., mengatakan, "Kami memandang siklus pelonggaran baru The Fed yang akan datang sebagai hambatan utama bagi dolar. Ketika The Fed melonggarkan kebijakan dan mendorong suku bunga dana ke jangka menengah tahun depan, Jika levelnya bahkan lebih rendah lagi, dolar akan mulai menurun secara siklis.”
Meskipun salah satu indikator teknis menunjukkan dolar didukung, pasar berada dalam kelompok yang lebih lemah terhadap dolar. Survei Bloomberg terhadap para analis menunjukkan euro, yen, dolar Kanada dan Australia diperkirakan akan menguat terhadap dolar AS pada saat ini di tahun depan.
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas