Selama enam bulan terakhir, kepala strategi Bank of America Michael Hartnett telah membahas mengapa obligasi jangka panjang akan menjadi perdagangan terpanas di paruh kedua tahun 2024. Argumennya sederhana: Karena perekonomian AS sudah berada dalam kesulitan, dan karena hampir tidak mungkin untuk memberikan stimulus fiskal besar lainnya dalam beberapa tahun ke depan, maka stimulus fiskal tersebut “cukup baik,” yang berarti, seperti yang ditulis Hartnett Seperti yang diperkirakan pada bulan Mei, “kebijakan moneter marjinal pada akhirnya akan menjadi lebih longgar dalam 12 bulan ke depan seiring dengan berlanjutnya pengetatan fiskal.”
Seperti biasa, Hartnett adalah seorang pelawan, mendesak para pedagang untuk mengambil posisi beli pada obligasi Treasury 10-tahun karena imbal hasil mencapai level tertinggi pada tahun 2024 sebesar 4,7% dan harga perdagangan berjangka Treasury berada pada level terendah sejak kekhawatiran resesi pada Oktober lalu. Maju cepat ke hari ini, setelah data ketenagakerjaan yang suram baru-baru ini "mengejutkan semua orang" dan pasar sekali lagi meyakinkan dirinya sendiri bahwa The Fed akan memulai penurunan suku bunga yang besar, imbal hasil memang telah turun tajam sejak Hartnett mulai mendesaknya pada bulan April klien membeli obligasi, imbal hasil anjlok 100 basis poin. Terutama dalam dua minggu terakhir, obligasi Treasury AS berjangka 10 tahun telah mempercepat kenaikannya, dengan imbal hasil yang jatuh ke posisi terendah tahun ini.
Jadi sekarang, apakah resesi dan hiruk pikuk penurunan suku bunga sudah diperhitungkan? Selisih terbaru antara imbal hasil Treasury AS 20-tahun dan imbal hasil dana federal menunjukkan bahwa pada hari Jumat selisih tersebut melampaui titik terlebar dalam 40 tahun terakhir dan juga melampaui titik terlebar sebelum krisis tahun 2008.
Apakah ini berarti kenaikan imbal hasil Treasury 10-tahun saat ini terbatas? Hartnett yakin kunci untuk rebound atau keruntuhan adalah pada laporan ketenagakerjaan berikutnya: apakah laporan ketenagakerjaan bulan September berada di atas atau di bawah 100.000 untuk mengatasi ketidakpastian musim gugur... "Sampai saat itu tiba, risikonya adalah Berputar, bukan robek atau mundur. "
Berbicara mengenai pemilu, Hartnett mencatat bahwa pemilu presiden tahun 2024 akan menjadi pemilu pertama dalam 30 tahun terakhir di mana generasi baby boomer tidak lagi menjadi kelompok pemilih mayoritas. Pada bulan November, 65 juta pemilih Milenial akan “dengan cepat” melampaui 50 juta generasi Baby Boomers, dan pemilu AS secara resmi akan memasuki “era” baru.
Meskipun setelah perdebatan, PredictIt memberi Harris probabilitas kemenangan terbaru sebesar 56% dan Trump 47%, ahli strategi Bank of America menunjukkan bahwa apa yang lebih relevan bagi Wall Street adalah kemungkinan "kemenangan besar" bagi masing-masing pihak jatuh ke posisi terendah dalam tiga bulan, mengurangi kekhawatiran di kalangan investor obligasi dan saham. Dengan kata lain, probabilitasnya hampir sama untuk kedua belah pihak.
Tentu saja, pasar pemilu dan jajak pendapat online adalah yang paling rentan terhadap kesalahan, itulah sebabnya Hartnett memiliki perdagangan favorit lainnya selain obligasi jangka panjang: emas! Emas melonjak ke titik tertinggi baru sepanjang masa setiap hari dan, menurut Hartnett, merupakan “lindung nilai terbaik terhadap percepatan kembali inflasi pada tahun 2025.”
Hartnett juga memperkirakan bahwa investasi pelawan terbaik untuk “membeli pada penurunan suku bunga pertama” adalah komoditas, yaitu minyak dan logam industri. Dia menulis bahwa komoditas adalah satu-satunya kelas aset yang mengalami penurunan harga yang (sangat) sulit (tidak termasuk pasar CDFR, yang memperkirakan penurunan suku bunga Fed sebesar 240 basis poin selama 12 bulan ke depan).
Dalam laporan arus terbarunya, Hartnett menyimpulkan bahwa dalam momen kacau ini, kondisi perdagangan tidak akan membaik sebelum laporan ketenagakerjaan berikutnya, dan dia tetap bullish pada Treasuries, Emas, Luas Pasar (3B: Obligasi, Emas Batangan, Luasnya).
Dia menunjukkan bahwa emas dapat dibeli saat harga turun dan karena Harris maupun Trump tidak mengubah lintasan utang dan defisit pemerintah AS, emas akan naik menuju $3.000 per ounce.
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas