Jamie Coutts, Kepala Analis Kripto di Real Vision, memberikan pandangan kritis tentang masa depan tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Wall Street memperkirakan bahwa aset tradisional senilai $10 hingga $30 triliun dapat ditokenisasi dalam dekade berikutnya. Namun, Coutts memandang angka-angka ini terlalu ambisius, terutama jika mempertimbangkan bahwa BlackRock, pengelola aset terbesar kedua, saat ini mengelola aset senilai $10 triliun (AUM). Sebaliknya, ia menyarankan bahwa jika tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) dua tahun saat ini sebesar 121% berlanjut, perkiraan yang lebih masuk akal mungkin akan melihat sekitar $1,3 triliun dalam aset yang ditokenisasi pada tahun 2030.
Coutts selanjutnya meneliti apa arti level tokenisasi ini bagi ekosistem blockchain, khususnya dalam hal pendapatan biaya. Ia membandingkannya dengan S&P 500, yang mencatat volume perdagangan sebesar $130 triliun pada tahun 2023 dibandingkan dengan kapitalisasi pasar sebesar $40 triliun, yang menyiratkan tingkat perputaran sebesar 317%. Ia menggunakan ini sebagai referensi untuk memproyeksikan tingkat perputaran potensial untuk aset yang ditokenisasi pada blockchain. Namun, Coutts mengakui bahwa estimasi ini mungkin konservatif, mengingat kecepatan aset yang biasanya lebih tinggi dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi). Ia membayangkan skenario di mana aset seperti saham Apple dapat dijaminkan sebagai agunan pinjaman, dikonversi menjadi Ethereum, dan kemudian dipertaruhkan untuk mendapatkan hasil pada platform DeFi, yang menyoroti kemungkinan integrasi antara keuangan tradisional dan DeFi.
Terkait biaya transaksi, Coutts memprediksi bahwa blockchain akan secara signifikan memangkas tarif komisi ekuitas tradisional, yang menunjukkan bahwa tarif satu basis poin (bp) pada volume perdagangan lebih mungkin terjadi. Bahkan pada tarif yang lebih rendah ini, potensi pendapatan biaya untuk blockchain bisa jadi substansial. Lebih jauh, Coutts berpendapat, tokenisasi aset tradisional dapat menciptakan "efek roda gila" pada bagian lain ekosistem blockchain, termasuk token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT), platform sosial, dan permainan, yang selanjutnya mendorong adopsi dan pendapatan.
Coutts juga membahas implikasi untuk Ethereum, yang tetap menjadi platform pilihan bagi penerbit awal aset tradisional yang ditokenisasi. Ia mencatat bahwa BlackRock dan Franklin Templeton telah menokenisasi lebih dari $900 juta obligasi pemerintah AS di Ethereum, yang menggarisbawahi dominasi platform saat ini. Namun, ia memperingatkan tentang "dilema Ethereum" yang muncul, di mana solusi Layer 2 (L2) dapat memperoleh bagian terbesar dari pendapatan, sehingga hanya menyisakan Layer 1 (L1) Ethereum dengan biaya penyelesaian. Rollup yang diizinkan, seperti yang mungkin dikembangkan oleh perusahaan seperti Robinhood atau Interactive Brokers, dapat mengambil 95-99% dari pendapatan, membatasi nilai yang diperoleh Ethereum kecuali jika dapat meningkatkan L1-nya secara efektif.
Coutts juga berspekulasi tentang masa depan L2, dengan menyatakan bahwa dalam lingkungan tanpa izin, L2 pada akhirnya dapat mengaktifkan peralihan biaya, yang memungkinkan pemegang token memperoleh keuntungan dari pendapatan yang dihasilkan. Dalam konteks ini, ia percaya bahwa L2 bertindak sebagai opsi beli atas kemungkinan memperoleh nilai yang signifikan di masa mendatang. Namun, menurut Coutts, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang seberapa besar pangsa pasar yang pada akhirnya akan diperoleh pada level L1 versus L2, faktor penting dalam menentukan proposisi nilai jangka panjang Ethereum.
Gambar Pilihan via Pixabay
