Investor nanti akan mencari jawaban dari tim manajemen Nvidia, baik dalam jangka pendek maupun di mana perusahaan semikonduktor itu akan berada lebih dari satu tahun dari sekarang.

Dalam jangka pendek, pertanyaan seputar lini chip Blackwell baru perusahaan menjadi perhatian, terutama mengingat laporan bahwa pengiriman awal mungkin sedikit tertunda. Dan sebelum Blackwell mulai melakukan pengiriman, Wall Street masih berspekulasi apakah antisipasi produk tersebut akan mempengaruhi permintaan seri Hopper Nvidia saat ini.

Dalam jangka panjang, investor ingin memahami potensi Blackwell setelah mencapai produksi penuh dan peta jalan produk di luar Blackwell.

Berikut adalah lima topik utama yang harus diperhatikan ketika Nvidia merilis pendapatan fiskal kuartal kedua pada hari Rabu:

Seberapa kuat permintaan dan pasokan Hopper?

Investor telah lama khawatir bahwa mungkin ada "kekosongan permintaan" untuk Hopper, karena beberapa pelanggan mungkin mengurangi pembelian Hopper sambil menunggu seri Blackwell yang lebih kuat.

Pada kuartal terakhir, CEO Jensen Huang berhasil meredakan kekhawatiran tentang kekosongan permintaan, dan C.J. Muse dari Evercore ISI memperkirakan ia dapat melakukan hal yang sama pada kuartal ini.

Muse melanjutkan: "Kami berharap dia dapat menguraikan visi untuk kelanjutan pertumbuhan pusat data selama 12 bulan ke depan, yang akan mengisi kesenjangan sebelum memasuki produksi penuh Blackwell."

Hans Mosesmann dari Rosenblatt akan mengawasi ketersediaan Hopper. Hal yang "tidak diketahui" dalam laporan pendapatan Nvidia adalah "sejauh mana pasokan Hopper terbatas," tulisnya baru-baru ini. Itu akan menentukan seberapa besar dia mengharapkan hasil Nvidia melebihi ekspektasi.

Apa ekspektasi untuk pengiriman awal Blackwell?

Analis tidak terlalu khawatir tentang kemungkinan penundaan singkat dalam pengiriman awal Blackwell, tetapi mereka pasti mengharapkan Huang untuk mengomentari jadwal yang diharapkan.

“Ketika kami pertama kali mendengar tentang masalah rantai pasokan dan pelanggan dengan chip Blackwell baru, kami benar-benar khawatir, termasuk kemungkinan penundaan tiga bulan karena risiko panas berlebih, masalah desain, dan beberapa masalah pengemasan,” tulis Ben Reitzes dalam analisis Melius Research catatan penelitian kepada klien. “Namun, tampaknya pengiriman sistem Blackwell pada kuartal April 2025 masih cukup kuat.”

Beberapa analis percaya bahwa selama potensi penundaan Blackwell tidak berlangsung terlalu lama, Nvidia tidak akan benar-benar kehilangan bisnisnya, namun pendapatannya mungkin akan dialihkan ke kuartal berikutnya.

Analis Raymond James, Srini Pajjuri, yakin mungkin ada keuntungan margin kotor selama periode ini. “Kami memperkirakan adanya penundaan akan mendorong penjualan GPU Hopper dalam waktu dekat, yang sebenarnya dapat menguntungkan margin kotor.” Dia dan timnya memperkirakan margin kotor Hopper adalah 3% hingga 6% lebih tinggi dibandingkan Blackwell.

Seberapa jauh kinerja akan melampaui ekspektasi?

Meskipun perkiraan konsensus adalah pendapatan sebesar $28,7 miliar, naik dari $13,5 miliar pada tahun lalu, banyak analis memperkirakan Nvidia akan menghasilkan penjualan sebesar $30 miliar atau lebih.

Misalnya, Reitzes dari Melius Research akan mengamati apakah Nvidia melampaui perkiraan sebesar $2 miliar pada kuartal terakhirnya.

Menurut data FactSet, Nvidia telah melampaui perkiraan pendapatan di setiap kuartal selama lima tahun terakhir. Pada kuartal April, angka tersebut mengalahkan perkiraan sekitar $1,5 miliar.

Dari perspektif pendapatan, Nvidia telah meleset dari perkiraan EPS yang disesuaikan hanya dalam satu dari 20 kuartal terakhir, menghasilkan sekitar 9% lebih baik dalam laporan terbarunya.

Analis memperkirakan laba per saham yang disesuaikan kali ini sebesar 65 sen, meningkat dari 27 sen tahun lalu. Menurut laporan FactSet 16 Agustus, Nvidia diperkirakan menjadi kontributor terbesar pertumbuhan pendapatan tahunan di sektor Teknologi Informasi S&P.

Bagaimana Blackwell akan berproduksi tahun depan?

Selain masalah kemungkinan penundaan pengiriman Blackwell dalam jangka pendek, topik yang lebih besar adalah bagaimana chip baru tersebut akan mempengaruhi Nvidia setelah produksi penuh.

Pajjuri dari Raymond James optimis. Rantai pasokan tampaknya membangun kapasitas rak NVL sebesar 50.000 hingga 70.000 GB200 untuk tahun kalender berikutnya, "yang berarti potensi pendapatan sebesar $100 miliar hingga $150 miliar pada tingkat sistem saja," tulisnya.

“Kami tidak akan terlalu optimis berdasarkan angka rantai pasokan saja, tetapi kami melihat ruang untuk revisi ke atas terhadap estimasi konsensus pendapatan pusat data tahunan tahun 2025.” Ketika dia merilis laporan tersebut Selasa lalu, perkiraan konsensus adalah $146 miliar dan sekarang adalah $146 miliar sebesar $1,480 miliar dolar.

Meskipun analis Jefferies, Blayne Curtis, optimis terhadap prospek jangka pendek, ia lebih berhati-hati terhadap prospek jangka menengah.

“Lebih dari sebulan yang lalu, kami menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap waktu dan konten Blackwell terlalu optimis, dan kami yakin akan sulit untuk mencapai laba per saham $5 pada tahun fiskal 2025, namun kami masih percaya pada ekspektasi kami (Juli dan Oktober (masing-masing sekitar $1 miliar lebih tinggi) dapat dicapai tetapi mungkin tidak melebihi ekspektasi,” tulisnya Kamis lalu.

Bagaimana dengan tahun 2026?

Ya, investor Nvidia telah memikirkan hal ini selama lebih dari setahun.

Akhir tahun lalu, beberapa orang di Wall Street mempertanyakan apakah 2024 akan menjadi tahun “puncak” Nvidia, kata Reitzes. “Untuk tahun kalender 2025, kekhawatiran ‘tahun puncak’ mungkin akan segera muncul kembali,” tulisnya. "Akan lebih baik untuk mendengar apa yang dikatakan Jen-Hsun Huang pada panggilan telepon ini tentang apakah penerus Blackwell akan tetap mengikuti siklus peningkatan tahunan."

Dia mencatat bahwa produk Rubin dapat menjadi landasan bagi pertumbuhan pendapatan lebih lanjut pada tahun kalender 2026. (Konsensus FactSet memperkirakan pendapatan untuk tahun kalender 2026 adalah $194 miliar, naik dari perkiraan $164 miliar untuk tahun kalender 2025 dan perkiraan $116 miliar untuk tahun berjalan.)

“Salah satu masalah yang perlu diatasi Nvidia adalah kekhawatiran tentang ketersediaan daya – dan bagaimana membantu pelanggan menemukan daya yang terjangkau dan tersedia,” tulis Reitzes. “Inovasi Blackwell dan Rubin akan membantu mengurangi kekurangan dan keterbatasan ruang, namun ada pandangan bahwa pelanggan akan terus membeli lebih banyak produk dan menggunakan lebih banyak daya.”

Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas